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2026-08-04 焦煤日报
一、先看结论
今日焦煤主力 JM2609 日盘收于 1196.5 元/吨，较昨日收盘 +14.5 元/吨（+1.23%）；夜盘进一步收于 1205 元/吨（南华期货 8-05 早报口径）。
一句话结论：
盘面结构：连续两日企稳反弹，日内震荡上行，收盘站上 1190；夜盘续涨至 1205，超跌修复延续。核心矛盾：山西复产落地进度慢于预期、吕梁柳林变电站故障致 7 座煤矿（合计产能 1035 万吨）短暂停产，供给端扰动再度发酵；但焦炭第三轮提降预期（河北主流钢厂拟 8-07 起降 50-55 元/吨）与铁水下行继续压制需求端。短线判断：震荡偏强修复。上方关注 1210-1230 压力区；复产与提降落地节奏决定反弹空间。
二、今日期货盘面
1. 主力合约表现
| 指标 | 数值 | 备注 |
|---|---|---|
| 合约 | JM2609 | 主力合约 |
| 收盘价 | 1196.5 | 正式日线（方案二 fut_daily） |
| 昨结算 | 1180.5 | 正式日线 |
| 结算价 | 1193.0 | 正式日线 |
| 涨跌 | +16.0 | 收盘-昨结 |
| 涨跌幅 | +1.36% | 收盘 vs 昨结（瑞达口径一致）；相对昨收 1182 为 +1.23%（南华口径） |
| 开盘价 | 1182.5 | 正式日线 |
| 日内最高价 | 1205.0 | 正式日线（含夜盘） |
| 日内最低价 | 1181.5 | 正式日线 |
| 夜盘收盘 | 1205 | 南华/瑞达 8-05 早报口径 |
| 成交量 | 370,970 手 | 正式日线 |
| 成交额 | 265.55 亿元 | 正式日线（2655518.27 万元） |
| 持仓量 | 397,428 手 | 正式日线，环比 -16,439 手（-3.97% 与南华 39.74 万手一致） |
2. 盘面复盘
开盘后：焦煤主力延续 8-03 尾盘企稳态势，低开后震荡回升。
上午：现货稳价叠加吕梁柳林 7 座煤矿停产消息发酵，盘面重心上移。
午后：收盘报 1196.5 元/吨，收在日内偏高位。
夜盘：受供给扰动延续影响，收于 1205 元/吨。
3. 盘面解读
- 供给端消息面重新主导：吕梁柳林变电站线路故障致 7 座煤矿停产（合计产能 1035 万吨，预计停产约 4 天，1 座已复产，其余预计 8-08 前后恢复），对盘面形成短线提振。
- 长治沁源预计 8-05 新增复产 1 座煤矿（核定产能 120 万吨，低硫瘦煤，自用为主），复产与停产消息互现，市场对“复产兑现度”分歧加大。
- 焦炭第三轮提降预期落地前，双焦反弹更多是供给扰动+超跌资金回补驱动，需求端尚未确认改善。
焦煤主力今日震荡回升，日盘收 1196.5 元/吨（+1.23%），夜盘续涨至 1205 元/吨，整体表现为供给扰动与超跌修复共振下的反弹。
4. 远近月结构
| 合约 | 收盘价 | 结构判断 |
|---|---|---|
| JM2609 | 1196.5（日盘）/ 1205（夜盘） | 主力近月，超跌修复 |
| JM2610 | 待核验 | 未取得同日交易所收盘快照 |
| JM2701 | 待核验 | 前期 9-1 正套走强，移仓换月阶段 |
说明：公开资讯提及前期 9-1 正套结构走强、移仓换月时间窗口，但未取得完整近远月收盘序列，暂不下定量结论。
三、现货价格与基差分析
1. 现货跟踪口径
| 类别 | 推荐口径 | 当日价格 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 蒙煤 | 甘其毛都口岸蒙5原煤 | 1158 元/吨 | Choice 8-04 日频口径（+8，较 8-03 1150） |
| 蒙煤 | 甘其毛都口岸蒙3精煤 | 1240 元/吨 | Choice 8-04 口径 |
| 蒙煤 | 蒙5原煤口岸库提价 | 1154 元/吨 | 南华 8-05 早报口径，与 Choice 略有差异 |
| 蒙煤 | 唐山蒙5精煤 | 1565 元/吨 | 瑞达 8-04 口径，折盘面约 1480 |
| 国内主焦煤 | 安泽低硫主焦煤出厂价 | 2000 元/吨 | 南华 8-05 早报，环比 -10 |
| 国内主焦煤 | 低硫主焦煤均价 | 1817 元/吨 | Choice 8-04 日频口径 |
| 仓单口径 | 山西煤仓单 / 蒙5仓单 / 澳煤港口仓单 | 1725 / 1312 / 1475 元/吨 | 银河期货 8-04 转述 |
2. 基差表
基差定义：基差 = 同口径现货价格 - 对应期货价格
以下仅作价格关系的粗略观察，未做交割品升贴水、运费、税费和质量调整：
| 品种口径 | 现货价格 | 参考期货价格 | 粗略基差 | 解读 |
|---|---|---|---|---|
| 蒙5原煤（甘其毛都） | 1158 | 1196.5 | -38.5 元/吨 | 原煤口径略低于盘面，不宜与精煤基差混用 |
| 蒙5精煤（唐山折盘面） | 约 1480 | 1196.5 | +283.5 元/吨 | 折盘面口径含运费杂费，现货仍升水 |
| 安泽低硫主焦煤出厂价 | 2000 | 1196.5 | +803.5 元/吨 | 高品质国内资源显著升水 |
| 低硫主焦煤均价 | 1817 | 1196.5 | +620.5 元/吨 | 产地均价升水较大，含质量地点差异 |
| 山西煤仓单 | 1725 | 1196.5 | +528.5 元/吨 | 仓单口径接近可交割品，升水仍高 |
3. 基差结论
- 现货三条线整体维持升水，仓单口径（山西煤 1725、蒙5 1312）仍高于盘面，说明盘面反弹尚未完全修复期现价差。
- 蒙5原煤口径为小幅贴水（-38.5 元/吨），原煤与精煤质量、洗选成本不同，不能据此推导精煤基差走弱。
- 盘面连续反弹后，基差较 8-03（+155 精煤口径）有所收敛，但优质资源现货仍相对抗跌，现货对盘面仍有支撑。
四、供给分析
1. 蒙煤
| 观察项 | 当日情况 | 对价格影响 |
|---|---|---|
| 通关 | 蒙煤通关量稳定，口岸成交氛围冷清 | 中性 |
| 库存 | 口岸库存小幅下降（瑞达口径） | 偏多 |
| 价格 | 蒙5原煤 1154-1158 元/吨，蒙3精煤 1240 元/吨，稳中偏强 | 偏多 |
| 运费扰动 | 柴油问题或影响 8 月蒙煤运输量（南华提示） | 潜在偏多 |
蒙煤口岸价格小幅上行，库存小幅下降，通关稳定但成交清淡；柴油问题对 8 月运输量的扰动值得跟踪。
2. 澳煤
| 观察项 | 当日情况 | 对价格影响 |
|---|---|---|
| 海外价格 | 澳洲海运主焦煤受弱需求影响价格承压下行 | 偏空 |
| 到港 | 海煤到港月底高峰，供给端边际增加 | 偏空 |
| 仓单口径 | 澳煤港口现货仓单 1475 元/吨，低于山西仓单 | 中性 |
澳煤价格延续弱势，海运到港增加对国内高品质煤形成替代约束，但仓单口径仍高于盘面。
3. 国内主焦煤
| 观察项 | 当日情况 | 对价格影响 |
|---|---|---|
| 复产 | 长治沁源预计 8-05 新增复产 1 座（120 万吨，低硫瘦煤，自用为主）；前期复产 3 座合计 450 万吨 | 中期偏空预期 |
| 停产量 | 8-04 山西省停产炼焦煤煤矿合计 61 座、产能 6520 万吨（广发口径），日环比 +4 座 +480 万吨 | 短期偏多 |
| 扰动事件 | 吕梁柳林变电站故障致 7 座煤矿停产（1035 万吨），预计停产约 4 天 | 短线偏多 |
| 产量 | 样本矿山原煤产量下降，复产进度存在较强不确定性 | 偏多但有限 |
| 现货价格 | 安泽低硫主焦 2000（-10），稳中略降 | 中性 |
国内主焦煤供给处于“复产预期增强 vs 现实停产反复”的拉锯状态。吕梁柳林 7 矿停产属短期事件扰动（预计 8-08 前后恢复），复产兑现度仍是中期核心变量。
五、需求分析
1. 焦化厂需求
| 观察项 | 当日情况 | 对焦煤影响 |
|---|---|---|
| 焦炭价格 | 第二轮提降落地后暂稳，第三轮提降预期升温 | 偏空 |
| 焦企利润 | 全国平均吨焦盈利约 -25 元/吨（由正转负） | 偏空 |
| 焦企开工 | 独立焦企产能利用率约 72.1%-73.06%，环比下降 | 偏空 |
| 原料补库 | 部分焦化厂存在补库需求，焦煤流拍率下降，上游销售好转 | 短线偏多 |
焦化利润转负、开工回落，但部分焦企开始刚需补库，焦煤流拍率下降，上游销售好转；需求端仍以刚需为主，难言趋势性改善。
2. 钢厂需求
| 观察项 | 当日情况 | 对双焦影响 |
|---|---|---|
| 铁水产量 | 7-31 当周 247 家铁水 235.55 万吨（-2.15），连续回落 | 偏空 |
| 钢厂利润 | 盈利比例低位下滑，亏损面扩大 | 偏空 |
| 高炉检修 | 检修范围扩大，部分检修高炉预计陆续复产 | 中性 |
| 焦炭提降 | 河北主流钢厂计划 8-07 零时起下调焦炭 50-55 元/吨（第三轮） | 偏空 |
结论：需求端负反馈延续，铁水回落 + 焦炭第三轮提降预期压制双焦；钢厂端仍是焦煤需求上限的决定因素。
六、供需总览
| 维度 | 当前状态 | 对焦煤影响 | 结论 |
|---|---|---|---|
| 蒙煤 | 通关稳定、口岸库存小降、价格小幅上行 | 偏多 | 进口端边际改善有限 |
| 澳煤 | 海外价格走弱、到港增加 | 偏空 | 替代约束延续 |
| 国内主焦煤 | 复产偏慢、停产煤矿 61 座、吕梁 7 矿短停 | 偏多 | 供给扰动支撑盘面 |
| 焦化厂需求 | 利润转负、开工回落、刚需补库 | 中性偏空 | 补库仅短线支撑 |
| 钢厂需求 | 铁水续降、焦炭三轮提降预期 | 偏空 | 需求上限下移 |
供给端：
蒙煤 -> 通关稳定、口岸库存小降，边际偏多
澳煤 -> 海外走弱、到港增加，偏空
国内主焦煤 -> 停产反复 + 复产偏慢，偏多
需求端：
焦化厂 -> 利润转负但刚需补库，中性偏空
钢厂 -> 铁水续降 + 三轮提降预期，偏空
盘面端：
JM2609 日盘 1196.5（+1.23%），夜盘 1205
合并结果：
短线震荡偏强修复；供给扰动支撑反弹，需求负反馈限制高度
七、日报观点
1. 今天怎么看
今日行情性质为：超跌修复 + 供给扰动共振的反弹。
盘面上涨的主要驱动来自供给端：山西复产落地偏慢、停产煤矿数量反增（61 座/6520 万吨）、吕梁柳林 7 矿短暂停产，叠加超跌资金回补。需求端仍偏弱，焦炭第三轮提降预期（8-07 起落地）限制反弹高度。
2. 明天重点看什么
- 长治沁源 8-05 新增复产 1 座（120 万吨）落地情况及后续验收排队节奏。
- 吕梁柳林 7 座停产煤矿（1035 万吨）恢复进度。
- 焦炭第三轮提降落地情况（河北主流钢厂 8-07 起下调 50-55 元/吨）。
- 蒙煤通关车数、口岸库存变化及柴油问题对运输影响。
- 盘面能否站稳 1200 并向 1210-1230 压力区发起试探。
3. 当前结论
焦煤短线处于反弹修复通道，供给扰动（吕梁 7 矿停产、复产偏慢）提供支撑，但需求端负反馈（铁水续降、焦炭三轮提降）尚未扭转，反弹持续性取决于复产兑现度与提降落地后焦企采购行为。上方关注 1210-1230 压力，下方 1180-1190 为短线支撑。
八、数据与来源
- 期货盘面：2026-08-04 正式日线（方案二 REST fut_daily）：收 1196.5、昨结 1180.5、结算 1193.0、+16.0/+1.36%、开 1182.5、高 1205.0（含夜盘）、低 1181.5、成交量 370,970 手、成交额 265.55 亿元、持仓 397,428 手（-16,439）；与南华（1196.5、持仓 39.74 万手 -3.97%）、瑞达（+1.36%）交叉验证一致。夜盘 1205 为南华/瑞达 8-05 早报口径。
- 蒙煤：Choice 8-04 日频（蒙5原煤 1158、蒙3精煤 1240）、南华 8-05 早报（蒙5原煤口岸库提 1154、唐山蒙5精煤 1565）。
- 澳煤：南华 8-05 早报（澳洲海运主焦承压下行）、银河期货 8-04（澳煤港口现货仓单 1475 元/吨）。
- 国内主焦煤：Choice 8-04（低硫主焦煤均价 1817）、南华 8-05（安泽低硫主焦 2000，-10）。
- 供需与库存：广发期货（8-04 山西停产 61 座/6520 万吨）、银河期货 8-04（仓单口径）、瑞达期货 8-04（口岸库存小降）、南华 8-05（吨焦 -25 元/吨、铁水 235.55 万吨）。
- 重要事件：吕梁柳林 7 矿停产（1035 万吨，预计 8-08 恢复）、长治沁源 8-05 新增复产 1 座（120 万吨）、焦炭第三轮提降（8-07 起 50-55 元/吨）均为 8-04 公开资讯转述。
生成时间：2026-08-07 04:30（北京时间，正式数据回填版）
数据边界：不同机构的现货价格存在煤种、质量、地点、含税状态、计价方式和日期差异；本文基差为研究用粗略价差，不代表可直接交易的标准基差。