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2026-08-03 焦煤日报（收盘确认版）
说明：本版基于 8-03 收盘后公开行情（证券之星盘后、曲合收盘数据）更新 15:06 盘中版，正式交易所结算、成交量和持仓量仍以 Tushare 权限恢复后核验为准。
一、先看结论
今日焦煤主力 JM2609 收盘报 1182.0 元/吨，较昨结 下跌 1.21%（证券之星 8-03 15:30 盘后口径）。
一句话结论：
盘面结构：日内震荡偏弱，早盘反抽至 1189.5 元/吨后回落，低点触及 1170 元/吨，收盘仍处日内偏低区间。核心矛盾：山西复产与核增预期强化，叠加焦炭二轮提降落地、焦企利润收缩和铁水回落，需求负反馈压制盘面；但国内优质焦煤供应仍偏紧，现货价格暂未与期货同幅度下跌。短线判断：偏弱震荡。1170 元/吨附近是短线支撑观察位；若现货继续抗跌、基差扩大，盘面存在技术性修复可能；若复产预期兑现且铁水继续下降，弱势仍可能延续。
二、今日期货盘面
1. 主力合约表现
| 指标 | 数值 | 备注 |
|---|---|---|
| 合约 | JM2609 | 主力合约 |
| 收盘价 | 1182.0 | 正式日线（方案二 fut_daily） |
| 昨结算 | 1196.5 | 正式日线，与跌幅 1.21% 反推一致 |
| 结算价 | 1180.5 | 正式日线 |
| 涨跌 | -14.5 | 收盘-昨结 |
| 涨跌幅 | -1.21% | 收盘 vs 昨结 |
| 开盘价 | 1182.0 | 正式日线 |
| 日内最高价 | 1189.5 | 正式日线 |
| 日内最低价 | 1170.0 | 正式日线 |
| 成交量 | 410,501 手 | 正式日线 |
| 成交额 | 290.87 亿元 | 正式日线（2908687.32 万元） |
| 持仓量 | 413,867 手 | 正式日线 |
| 持仓变化 | -17,289 手 | 正式日线 |
2. 盘面复盘
开盘后：焦煤主力延续弱势，早盘一度报约 1170 元/吨。
上午：价格反抽，盘中最高触及 1189.5 元/吨，但未形成有效突破。
午后：价格重新走弱，市场继续交易复产预期和需求负反馈。
尾盘：收盘报 1182.0 元/吨，位于日内偏低区间。
收盘：日内高低点相差 19.5 元/吨，反抽持续性不足，短线空方仍占优。
3. 盘面解读
- 多头在 1189.5 元/吨附近未能有效上攻，上方抛压与套保压力仍在。
- 1170 元/吨附近出现承接，但只能视为日内支撑，不能据此确认趋势反转。
- 盘面弱于现货的特征仍然明显，市场交易重点从前期“停产范围”转向“复产数量、库存变化和下游需求”。
- 7-31 焦煤主力收于 1181.0 元/吨（-4.41%，持仓 431,156 手），今日继续在 1200 下方运行，破位后弱势情绪尚未完全修复。该组为前一交易日数据，不等同于今日。
焦煤主力今日震荡偏弱，盘中最高触及 1189.5 元/吨，随后回落并最低下探 1170 元/吨，收盘报 1182.0 元/吨，整体表现为复产预期与需求走弱共同压制下的低位弱势运行。
4. 远近月结构
| 合约 | 收盘价 | 结构判断 |
|---|---|---|
| JM2609 | 1182.0 | 主力近月，低位弱势 |
| JM2610 | 待核验 | 未取得同日交易所收盘快照 |
| JM2701 | 待核验 | 需结合月差数据判断远月预期 |
说明：公开资料确认 JM2609 为主力，未取得完整近远月收盘序列，暂不对近远月强弱下定量结论。
三、现货价格与基差分析
1. 现货跟踪口径
| 类别 | 推荐口径 | 当日价格 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 蒙煤 | 甘其毛都口岸蒙5精煤 | 1337 元/吨 | 8-03 公开市场资讯，口岸提货含税现金价 |
| 蒙煤 | 甘其毛都口岸蒙5原煤 | 1150 元/吨 | 同上；与精煤口径不可直接替代 |
| 澳煤 | 澳洲主焦煤中国到岸 | 233.5 美元/吨 | 8-03 宏观数据，钢之家口径；非人民币港口价 |
| 国内主焦煤 | 低硫主焦煤均价 | 1823 元/吨 | 8-03 宏观数据，Choice 口径 |
| 国内主焦煤 | 柳林低硫主焦煤 | 1980 元/吨 | 7-31 公开资料，含税；非严格同日数据 |
2. 基差表
基差定义：基差 = 同口径现货价格 - 对应期货价格
以下仅作价格关系的粗略观察，未做交割品升贴水、运费、税费和质量调整：
| 品种口径 | 现货价格 | 参考期货价格 | 粗略基差 | 解读 |
|---|---|---|---|---|
| 蒙5精煤（甘其毛都） | 1337 | 1182 | +155 元/吨 | 口岸精煤高于盘面，现货相对偏强 |
| 蒙5原煤（甘其毛都） | 1150 | 1182 | -32 元/吨 | 原煤口径略低于盘面，不宜与精煤基差混用 |
| 国内低硫主焦煤均价 | 1823 | 1182 | +641 元/吨 | 高品质国内资源显著升水，质量和地点差异较大 |
| 柳林低硫主焦煤 | 1980 | 1182 | +798 元/吨 | 7-31 口径，产地高品质资源仍有韧性 |
| 澳洲主焦煤到岸 | 233.5 美元/吨 | 1182 元/吨 | 不直接计算 | 币种、到岸条款和质量口径不同 |
3. 基差结论
- 蒙5精煤口岸价相对
JM2609的粗略基差约 +155 元/吨，现货未跟随盘面同步大幅下跌。 - 蒙5原煤约 -32 元/吨，原煤与精煤质量、洗选成本及可交割性不同，不能据此推导精煤基差走弱。
- 国内低硫主焦煤对盘面维持较大升水，现实端优质资源仍有支撑；升水包含地区、质量、税费、运费和交割升贴水，不能视为无风险套利空间。
- 综合看，今日仍是期货预期弱于现货现实，但需求走弱使现货暂稳并未转化为盘面立即反转信号。
四、供给分析
1. 蒙煤
| 观察项 | 当日情况 | 对价格影响 |
|---|---|---|
| 通关 | 公开资讯显示口岸通关量保持平稳，进口补位逻辑仍在 | 偏空预期 |
| 库存 | 未取得当日口岸监管区库存数值，市场提示关注库存回升 | 中性偏空 |
| 到货节奏 | 蒙煤到港资源相对充足，下游询盘偏低、成交清淡 | 边际偏空 |
| 价格 | 蒙5原煤约 1150 元/吨，蒙5精煤约 1337 元/吨 | 价格弱稳 |
蒙煤端供应边际改善预期仍在，但实际交易并不活跃。口岸资源充足和下游刚需采购压制高价接货意愿，对盘面形成偏空影响；优质可售资源偏少则限制现货进一步下跌空间。
2. 澳煤
| 观察项 | 当日情况 | 对价格影响 |
|---|---|---|
| 海外价格 | 澳洲主焦煤中国到岸价 233.5 美元/吨，较 7-31 的 235.5 美元/吨降 2 美元 | 边际偏空 |
| 到港 | 公开观点提示海运煤到港和港口库存存在增加压力 | 偏空 |
| 替代效应 | 海运煤价格走弱，增强对国内高品质主焦煤的替代约束 | 偏空 |
澳煤价格继续回落，到港与库存改善预期对国内高品质主焦煤形成替代压力。澳煤以美元/吨计价，与国内产地人民币价格不能直接计算基差。
3. 国内主焦煤
| 观察项 | 当日情况 | 对价格影响 |
|---|---|---|
| 煤矿复产 | 山西推进一矿一策整改验收、复工复产和产能核增摸底；长治沁源新增复产信息被市场反复讨论 | 中期偏空预期 |
| 安监扰动 | 复产节奏仍慢，部分地区检查严格，现实产量释放有限 | 现实偏多 |
| 样本产量 | 截至 7-31，523 家样本煤矿精煤日产约 63.97 万吨，周环比 -1.22% | 偏多但边际有限 |
| 洗煤环节 | 314 家样本洗煤厂精煤日产约 22.10 万吨，周环比 -0.54% | 偏多但需求制约明显 |
| 库存 | 523 家矿山精煤库存约 205.31 万吨，周环比增加约 2.04 万吨 | 中性偏空 |
国内主焦煤处于“现实偏紧、修复预期增强”的过渡阶段。短期产量仍低，但市场已提前交易复产和核增，盘面先于现货转弱。后续关键在于复产是否转化为可持续的精煤增量。
五、需求分析
1. 焦化厂需求
| 观察项 | 当日情况 | 对焦煤影响 |
|---|---|---|
| 焦炭价格 | 焦炭第二轮提降已全面落地，市场仍有后续提降预期 | 偏空 |
| 焦企利润 | 两轮提降后利润收缩至盈亏平衡附近，部分口径吨焦利润转负 | 偏空 |
| 焦企开工 | 230 家独立焦企产能利用率约 72.1%，周环比 -1.34 个百分点 | 偏空 |
| 原料补库 | 下游采购以刚需为主，对高价煤接受度低 | 偏空 |
结论：焦化端已从成本支撑转向利润约束，补库意愿下降，焦煤上行空间受到明显限制。
2. 钢厂需求
| 观察项 | 当日情况 | 对双焦影响 |
|---|---|---|
| 钢价与成交 | 成材端需求偏弱，公开观点普遍提示钢材成交和价格承压 | 偏空 |
| 钢厂利润 | 247 家钢厂盈利率约 33.77%，处于年内偏低水平的公开口径 | 偏空 |
| 铁水产量 | 截至 7-31，247 家钢企铁水日产约 235.6 万吨，周环比 -0.90%，同比 -2.14% | 偏空 |
| 高炉开工 | 检修和减产预期增加，铁水短期仍有下行压力 | 偏空 |
结论：需求端主动性不足、边际走弱。焦化利润转差先压制焦煤采购，钢厂利润恶化和铁水下降进一步下移焦炭需求上限，形成对焦煤的负反馈链条。
六、供需总览
| 维度 | 当前状态 | 对焦煤影响 | 结论 |
|---|---|---|---|
| 蒙煤 | 通关平稳、资源相对充足、成交清淡 | 偏空 | 进口补位压制盘面 |
| 澳煤 | 中国到岸价回落、替代压力增加 | 偏空 | 抑制高品质煤溢价 |
| 国内主焦煤 | 现实产量偏低，但复产预期升温 | 多空交织 | 预期先于现实转弱 |
| 焦化厂需求 | 焦炭二轮提降落地、利润接近盈亏平衡 | 偏空 | 补库动力不足 |
| 钢厂需求 | 铁水约 235.6 万吨并继续回落 | 偏空 | 需求上限下移 |
供给端：
蒙煤 -> 通关平稳、资源充足，边际偏空
澳煤 -> 到岸价回落、替代压力增加，偏空
国内主焦煤 -> 现实偏紧、复产预期增强，多空交织
需求端：
焦化厂 -> 提降后利润承压，刚需采购，偏空
钢厂 -> 铁水回落、利润偏弱，偏空
盘面端：
JM2609 收盘 1182.0 元/吨，日内 1170-1189.5 元/吨区间运行
合并结果：
短线偏弱震荡；现货韧性提供下方缓冲，但需求负反馈和复产预期压制反弹高度
七、日报观点
1. 今天怎么看
今日行情性质为：低位偏弱震荡。
下跌逻辑仍是预期端主导：山西复产、产能核增和进口补位压制供应预期，焦炭提降、焦企利润收缩及铁水回落压制需求预期。现货端低硫主焦和蒙5精煤价格相对抗跌，现实供给并未全面转松，盘面与现货存在明显分化。
2. 明天重点看什么
1170元/吨附近支撑是否有效，反抽能否重新站回1190元/吨。- 蒙煤通关、口岸库存和成交是否继续改善，进口补位是否从预期变成实际库存累积。
- 山西一矿一策、核增摸底后的实际复产数量和精煤产量是否增加。
- 焦炭第三轮提降预期、焦企利润和原料采购是否继续走弱。
- 247 家钢厂铁水是否继续低于 235.6 万吨，以及钢材成交和钢厂利润能否止跌。
- 现货是否继续抗跌、国内主焦煤基差是否进一步扩大。
3. 当前结论
焦煤短线总体偏弱，但国内优质现货仍有韧性，限制盘面单边追空的确定性。若复产实际增量、蒙煤库存回升和铁水继续下降形成共振，
JM2609仍可能测试 1170 元/吨下方；若现货继续抗跌、基差扩大且铁水企稳，则盘面可能出现技术性修复。当前更适合围绕支撑、基差和复产兑现度观察，不宜仅凭低位反抽确认趋势反转。
八、数据与来源
- 期货盘面：2026-08-03 正式日线（方案二 REST fut_daily）：收 1182.0、昨结 1196.5、结算 1180.5、-14.5/-1.21%、开 1182.0、高 1189.5、低 1170.0、成交量 410,501 手、成交额 290.87 亿元、持仓 413,867 手（-17,289）；与证券之星盘后（1182.0、-1.21%、成交额 290.87 亿元）交叉验证一致。
- 蒙煤：2026-08-03 中钢网、我的钢铁/同花顺公开资讯；甘其毛都蒙5原煤 1150 元/吨、蒙5精煤 1337 元/吨。
- 澳煤：东方财富宏观数据接口返回的钢之家口径；2026-08-03 澳洲主焦煤中国到岸 233.5 美元/吨。
- 国内主焦煤：东方财富宏观数据接口返回的 Choice 口径；2026-08-03 低硫主焦煤均价 1823 元/吨；柳林低硫主焦煤 1980 元/吨为 7-31 口径。
- 供需与库存：2026-07-31 523 家矿山、314 家洗煤厂、230 家独立焦企和 247 家钢企周度数据，来自东方财富资讯检索转述的机构晨报和行业资讯。
- 重要事件：山西煤矿复产、一矿一策和核增预期来自 2026-08-03 公开期货资讯；本文只将其作为市场预期，不替代官方产量数据。
生成时间：2026-08-07 04:30（北京时间，正式数据回填版）
数据边界：不同机构的现货价格存在煤种、质量、地点、含税状态、计价方式和日期差异；本文基差为研究用粗略价差，不代表可直接交易的标准基差。