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2026-08-12 焦煤日报
一、先看结论
今日焦煤主力 JM2609 收盘报 1337.5 元/吨，较昨结 1310.5 +27.0 元/吨，+2.06%。日内最高 1350.0，最低 1327.0，冲高回落。
一句话结论：
盘面结构：低开 1340 后震荡走高至 1350（突破 8/11 高 1348），午后回落收 1337.5，收于日内中低位，冲高回落；连续两日大涨（累计 +7.61%）后涨幅收窄，获利盘兑现压力增大。核心矛盾：供给端偏紧持续（山西停产 61 座/6670 万吨 + 西曲矿事故 + 蒙古燃油短缺推升短盘运费 + 原油大涨外溢）支撑偏强，但连续大涨后基差转升水、竞拍价格分化，1350 上方压力显现。短线判断：偏强震荡后动能衰减；上方压力 1350/1360，下方支撑 1310/1286。
二、今日期货盘面
1. 主力合约表现（8/12 周三）
| 指标 | 数值 | 备注 |
|---|---|---|
| 合约 | JM2609 | 主力合约 |
| 收盘价 | 1337.5 | 用户提供 |
| 昨结算 | 1310.5 | 8/11 正式日线 |
| 结算价 | 1336.5 | 用户提供 |
| 涨跌（收盘-昨结） | +27.0 | +2.06% |
| 开盘价 | 1340.0 | 九期网 |
| 日内最高价 | 1350.0 | 用户提供 |
| 日内最低价 | 1327.0 | 用户提供 |
| 成交量 | 待回填 | Tushare 尚未发布 |
| 持仓量 | 待回填 | Tushare 尚未发布 |
| 焦炭主力 | 待回填 | |
| 夜盘（8/12 晚） | 待回填 |
2. 盘面复盘（8/12 周三）
开盘：低开 1340（昨收 1343.5），消化昨日大涨后的获利盘。
上午：震荡走高，冲高至 1350.0（日内最高）。
午后：回落，尾盘小幅走弱。
收盘：报 1337.5（+2.06%），收于日内中低位（距最高 1350 约 12.5 元，距最低 1327 约 10.5 元），冲高回落。
3. 盘面解读（8/12 周三）
- 冲高回落：日内高 1350 突破 8/11 高点 1348，但未能站稳，午后回落至 1337.5 收盘，1350 上方压力明显；
- 连续两日大涨后动能衰减：8/11 +5.41%，8/12 +2.06%，涨幅收窄，日内冲高回落显示获利盘兑现压力增大；
- 近月涨幅收窄：9-1 月差由 -126（8/11）走阔至 -138.5（8/12），近月相对远月走弱，说明近月供给冲击溢价边际消退；
- 远月跟涨：2701 +2.22%、2705 +1.83%，弹性低于近月但涨幅差距缩小，远月补涨特征。
4. 远近月结构（8/12）
| 合约 | 收盘价 | 结算价 | 最高 | 最低 | 涨跌（vs 昨结） | 结构判断 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| JM2609 | 1337.5 | 1336.5 | 1350.0 | 1327.0 | +2.06% | 主力近月，涨幅收窄 |
| JM2701 | 1476.0 | 1473.0 | 1488.0 | 1457.5 | +2.22% | 远月跟涨，弹性略高 |
| JM2705 | 1444.0 | 1439.0 | 1455.0 | 1425.0 | +1.83% | 持仓合约，涨幅最小 |
说明：
- 9-1 月差 = -138.5（2609 贴水 2701），较 8/11（-126.0）走阔 12.5 元，近月涨幅收窄后贴水重新扩大；
- 8/11 近月透支性上涨后，8/12 近月动能减弱，远月补涨但幅度有限。
5. 8/12 日内行情跟踪
| 时段 | 行情 | 来源 |
|---|---|---|
| 早盘（9:17） | JM2609 报 1333，开 1340，高 1343.5，低 1327 | 九期网 |
| 午间 | 焦煤主力 +2.17% | SMM 午评 |
| 收盘 | JM2609 收 1337.5（+2.06%），高 1350.0，低 1327.0 | 用户提供 |
| 收盘 | JM2701 收 1476.0（+2.22%），高 1488.0，低 1457.5 | 用户提供 |
| 收盘 | JM2705 收 1444.0（+1.83%），高 1455.0，低 1425.0 | 用户提供 |
8/12 日内逻辑：早盘低开消化昨日大涨后的获利盘，随后震荡走高至 1350（突破 8/11 高 1348），午后回落，冲高回落、动能衰减。供给偏紧+原油大涨+蒙古燃油短缺三重驱动的余温仍在，但 1350 上方压力明显，连续两日大涨后获利盘兑现压力增大。
三、现货价格与基差分析
1. 现货跟踪口径
| 类别 | 推荐口径 | 当日价格 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 蒙煤 | 甘其毛都口岸蒙5原煤 | 1286 元/吨 | Mysteel 8/11；较 8/10（1218）+68，大幅跟涨 |
| 蒙煤 | 甘其毛都口岸蒙3精煤 | 1300 元/吨 | Mysteel 8/11，持平 |
| 蒙煤 | 唐山蒙5精煤 | 1565 元/吨 | 8/7 口径，待更新 |
| 国内主焦煤 | 京唐港主焦煤（山西产） | 2180 元/吨 | 东财宏观数据 8/12 口径 |
| 国内主焦煤 | 介休主焦煤 | 1700 元/吨 | 光大期货 8/12 日报（+10） |
| 国内主焦煤 | 安泽低硫主焦 | 1470 元/吨 | Mysteel 8/12 临汾口径 |
| 国内主焦煤 | 吕梁主焦煤（S2.8） | 1086 元/吨 | Mysteel 8/12 国产现货指数 |
| 炼焦煤国产现货综合指数 | — | 1213.7（+0.7） | Mysteel 8/12 |
2. 基差表
基差定义：基差 = 同口径现货价格 - 对应期货价格（研究用粗略价差，未做交割品升贴水、运费、税费和质量调整）：
| 品种口径 | 现货价格 | 参考期货价格 | 粗略基差 | 解读 |
|---|---|---|---|---|
| 蒙5原煤（甘其毛都） | 1286 | 1343.5 | -57.5 元/吨 | 原煤口径贴水扩大（8/10 为 -55.5） |
| 蒙5精煤（甘其毛都，用蒙3近似） | 1300 | 1343.5 | -43.5 元/吨 | 精煤口径由升水转贴水，期货领涨现货跟涨滞后 |
| 唐山蒙5精煤 | 1565 | 1343.5 | +221.5 元/吨 | 含运费升水 |
| 京唐港主焦煤 | 2180 | 1343.5 | +836.5 元/吨 | 港口高品质资源大幅升水（未折盘面） |
3. 基差结论
- 8/11 盘面大涨后，蒙5精煤口径基差由 +124.5（8/10）急转至 -43.5（期货贴水转升水），期货领涨、现货跟涨滞后——蒙5原煤虽然跟涨 68 元至 1286，但精煤价格持平，基差结构弱化；
- 盘面贴水大幅收窄甚至转升水，从历史经验看连续大涨后基差修复空间收窄，后续需现货跟涨确认反弹可持续性；
- 国内港口高品质资源（京唐港 2180、安泽 1470）对盘面仍有较大升水，但需关注这些价格是否为钢厂长协价，与盘面直接对标意义有限。
四、供给分析
1. 蒙煤
| 观察项 | 当日情况 | 对价格影响 |
|---|---|---|
| 通关 | 8/11 甘其毛都口岸通关车数受系统升级影响有所降低，后续预计恢复正常 | 中性偏多（短期扰动） |
| 价格 | 蒙5原煤 1286（+68 vs 8/10），大幅跟涨；蒙3精煤 1300 持平 | 偏多（原煤跟涨，精煤持稳） |
| 燃油短缺 | 蒙古依赖俄罗斯进口燃油，地缘政治影响下面临供应紧缺，燃油可用天数降至 13-15 天；短盘运费从 65 元/吨上涨至 80-85 元/吨 | 偏多（运力成本上升，出口预期收紧） |
| 竞拍 | 8/12 蒙古国线上电子竞拍参与积极性火热，多数竞拍煤种均高溢价成交 | 偏多 |
蒙煤端：燃油短缺+短盘运费上涨是 8/11 大涨的重要增量驱动，叠加线上竞拍高溢价成交，蒙煤端情绪偏强。但需注意通关恢复后进口量回升可能压制涨幅。
2. 澳煤
| 观察项 | 当日情况 | 对价格影响 |
|---|---|---|
| 海外价格 | 海外炼焦煤价格偏弱 | 偏空 |
| 港口库存 | 京唐港/曹妃甸进口炼焦煤库存偏低 | 中性 |
澳煤端仍偏弱，但国内供给偏紧背景下澳煤替代效应影响有限。
3. 国内主焦煤
| 观察项 | 当日情况 | 对价格影响 |
|---|---|---|
| 停产煤矿 | 山西停产炼焦煤煤矿 61 座、产能 6670 万吨（8/6 口径，未更新） | 偏多 |
| 事故扰动 | 西曲矿 8/5 事故停产持续，调查认定中 | 偏多 |
| 复产进度 | 矿山大面积复产尚未出现，开工率偏低；8/12 长治沁源竞拍低硫瘦主焦 1350 底价成交（较上期 5 日跌 34 元） | 中性偏多（部分煤种竞拍回落） |
| 竞拍情绪 | 线上竞拍成交涨跌互现、小幅波动，上涨幅度收窄，优质资源价格坚挺 | 中性（反弹后高位分歧加大） |
| 开工率 | 国内多数在产煤矿受制于安全检查、保安全要求、前期超产核查及自身井下条件，开工率多维持在偏低水平 | 偏多 |
国内主焦煤供给端偏紧格局未变，但竞拍价格出现分化（低硫瘦主焦跌 34 元），显示连续大涨后市场对高价资源接受度下降，高位分歧加大。
五、需求分析
1. 焦化厂需求
| 观察项 | 当日情况 | 对焦煤影响 |
|---|---|---|
| 焦炭价格 | 焦炭 2609 收 1910（+2.00%），日照港准一级 1640（+50） | 偏多（焦炭跟涨，原料支撑增强） |
| 焦企利润 | 山西、河北多数独立焦企陷入亏损，供给出现被动收缩 | 偏空（限产压制采购） |
| 焦企开工 | 山东部分焦企接获通知将于 8/16 起限产 30%-50% | 偏空（中期利空） |
| 采购行为 | 铁水回升带动焦煤需求，焦煤竞拍流拍比例维持低位；但下游对高价蒙煤接受能力有待观望 | 中性偏多 |
焦化端：焦炭跟涨（+2.00%）缓解部分利润压力，但多数焦企仍亏损，山东限产预期（8/16 起 30%-50%）为中期隐患。低价区补库意愿尚可，高价煤接受度有限。
2. 钢厂需求
| 观察项 | 当日情况 | 对双焦影响 |
|---|---|---|
| 铁水产量 | 8/6 当周 247 家铁水 238.03 万吨（+2.48），止降回升延续 | 偏多 |
| 钢厂利润 | 盈利率 32.03%（-1.74），仍处低位 | 偏空 |
| 终端需求 | 钢材库存下降、表需回升，但淡季格局未改；台风影响多地建筑工程停工 | 中性偏空 |
| 钢价 | 螺纹 2610 收 3016（+0.47%），现货小幅上涨 | 中性 |
结论：需求端边际改善延续——铁水回升支撑焦煤刚需，但钢厂利润低位与终端淡季限制高度。焦炭第六轮提涨进入博弈阶段，若落地将进一步支撑焦煤价格。
六、供需总览
| 维度 | 当前状态 | 对焦煤影响 | 结论 |
|---|---|---|---|
| 蒙煤 | 燃油短缺+短盘运费上涨+竞拍高溢价成交 | 偏多 | 新增驱动 |
| 澳煤 | 海外偏弱，港口库存中性 | 偏空 | 替代约束有限 |
| 国内主焦煤 | 停产 61 座+西曲矿事故+竞拍情绪分化 | 偏多 | 供给托底扎实但高位分歧加大 |
| 焦化厂需求 | 焦炭跟涨、亏损延续、山东限产预期 | 中性 | 刚需为主，中期承压 |
| 钢厂需求 | 铁水回升、利润低位、终端淡季 | 中性偏多 | 边际改善延续 |
供给端：
蒙煤 -> 燃油短缺+运费上涨+竞拍高溢价，偏多（新增驱动）
澳煤 -> 海外偏弱，偏空
国内主焦煤 -> 停产持续+事故扰动+竞拍情绪分化，偏多
需求端：
焦化厂 -> 亏损延续+山东限产预期，中性
钢厂 -> 铁水回升+利润低位，中性偏多
盘面端：
JM2609 8/11 收 1343.5（+5.41%），日内 1276.0-1348.0，增仓 12,100 手
8/12 日内震荡偏强，SMM 午间报 +2.17%
合并结果：
短线偏强运行；供给偏紧（叠加蒙古燃油短缺新驱动）+ 铁水回升 + 原油大涨外溢情绪支撑，
但连续大涨后基差修复空间收窄、竞拍情绪分化，1348/1360 上方压力渐增
七、持仓跟踪（JM2705 空单）
用户持仓：JM2705 空 2 手，成本均价 1415 元/吨（1 手 = 60 吨，合计 120 吨）。
1. 当日持仓快照
| 指标 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| 8/12 收盘价 | 1444.0 | 用户提供（+1.83% vs 昨结 1418.0） |
| 8/12 结算价 | 1439.0 | 用户提供 |
| 8/12 日内最高 | 1455.0 | 用户提供 |
| 8/12 日内最低 | 1425.0 | 用户提供 |
| 当日涨跌 | +26.0（收盘 vs 昨结） | 空单承压方向 |
| 按收盘浮盈 | -3,480 元 | (1415−1444.0)×120 吨，浮亏扩大 |
| 按结算浮盈 | -2,880 元 | (1415−1439.0)×120 吨 |
| 前日对比 | 8/11 收 1437 浮亏 -2,640 元 | 浮亏再扩大 -840 元 |
2. 关键位
| 方向 | 价位 | 依据 |
|---|---|---|
| 上方压力 1 | 1455.0 | 8/12 日内高点（2705） |
| 上方压力 2 | 1488.0 | 8/12 2701 日内高点（远月情绪参照） |
| 上方压力 3 | 1456.0 | 7/23 收盘（前期压力） |
| 下方支撑 1 | 1439.0 | 8/12 结算价 |
| 下方支撑 2 | 1425.0 | 8/12 日内低点 |
| 下方支撑 3 | 1415.0 | 持仓成本线 |
3. 持仓提示
- 成本线 1415 持续失守：8/12 收 1444（+1.83%），空单按收盘浮亏 -3,480 元、按结算 -2,880 元，连续两日浮亏扩大（8/11 -2,640 元 → 8/12 -3,480 元）；
- 方向判断：近月 2609 连续两日大涨（累计 +7.61%）后冲高回落，远月 2705 自 8/6 结算 1379.5 反弹至 1444（+4.67%），供给偏紧逻辑短期难以证伪，远月空单持续承压，浮亏绝对值已超 3,000 元；
- 仓位与流动性风险：2705 日成交约 4,000-8,000 手（8/12 早盘成交 4,084 手），流动性远弱于主力，止损/移仓注意滑点；
- 合约联动：2609 高 1350 后回落，2701 收 1476 距 2705 成本参照意义强（成本 1415 vs 2701 1476，升水 61 元）；9-1 月差走阔至 -138.5，近月动能衰减信号；
- 关键事件：西曲矿事故调查进展、蒙古燃油短缺后续发展、原油走势、焦炭第六轮提涨博弈——决定远月反弹是否延续；
- 移仓考量：2705 贴水 2701 达 32 元，流动性差（日成交不及 2701 的 1/40），移仓至 2701 可获贴水收益且流动性大幅改善，但需评估供给偏紧逻辑的持续性——若反弹延续，2701 弹性更大，移仓后浮亏可能加速扩大。
八、日报观点
1. 今天怎么看
本周行情性质为：供给偏紧（西曲矿事故+停产 61 座+蒙古燃油短缺）+ 原油大涨外溢 + 铁水回升三重驱动的加速上涨。
上行核心驱动：山西停产 61 座/6670 万吨供给托底，西曲矿事故持续发酵；蒙古国燃油短缺（可用天数 13-15 天）推升短盘运费（65→80-85 元/吨），市场担忧蒙煤出口受限；国际美伊谈判进展不顺，原油大涨（+5.26%）外溢至煤焦板块；竞拍情绪回稳、流拍率低位；铁水回升支撑焦煤刚需。制约因素：连续大涨后基差修复空间收窄（蒙5精煤已转期货升水），竞拍价格出现分化（低硫瘦主焦跌 34 元），焦化厂亏损延续、山东限产预期（8/16 起 30%-50%），终端淡季。
2. 明天重点看什么（8/13 周四）
- 1348/1360 压力位有效性：8/11 高 1348，8/12 早盘高 1343.5，能否突破决定反弹延续性；
- 蒙古燃油短缺进展：短盘运费是否继续上涨、通关是否受实质影响（新增关键变量）；
- 西曲矿事故调查：调查认定结果与复产时间表；
- 原油走势：美伊谈判进展与国际油价变动（8/11 大涨的重要外部驱动）；
- 焦炭第六轮提涨博弈：钢厂是否接受、焦企限产幅度；
- 铁水产量：止降回升的持续性与钢厂盈利率变化。
3. 当前结论
焦煤短线偏强运行：供给偏紧（停产 61 座+事故扰动+蒙古燃油短缺新驱动）与原油大涨外溢、铁水回升构成下方支撑，本周连续大涨后短线动能强劲；但连续反弹后基差大幅收窄（蒙5精煤转期货升水）、竞拍价格分化，1448/1360 上方压力开始显现。对 JM2705 空单：成本线 1415 再次失守，按收盘转浮亏 2,640 元，供给偏紧逻辑短期难以证伪；若远月反弹至 1440 上方需评估止损/移仓纪律，关注 2701 移仓机会（贴水 32.5 元+流动性改善）。
4. 机构与专家观点整合（2026-08-12）
机构观点来自东方财富资讯检索与新浪财经当日报道；专家观点来自公众号留档（均低置信度，仅作观点参考）。
机构观点
| 机构 | 评级/倾向 | 核心观点 |
|---|---|---|
| 光大期货 | 偏强运行 | 焦煤 2609 收 1343.5（+5.41%），蒙5原煤 1286（+68）；蒙古燃油短缺推升短盘运费；铁水回升带动需求；预计短期偏强运行 |
| 兰格钢铁 | 焦煤一枝独秀 | 黑色品种分化加剧，焦煤供给刚性更强、现货支撑更硬，资金优先做多焦煤；螺纹/热卷被动跟涨，上方高度受限 |
| 国新国证期货 | 偏强 | 焦煤加权指数 8/12 震荡趋强，收盘价 1292.3（+85.6） |
| 生意社 | 震荡（滞涨预警） | 8/11 市场均差表现分化，D5 持平、D10 下降、D20 上升，发出滞涨预警（偏空）信号 |
多源观点整合
- 一致性（偏强共识）：光大/兰格/国新国证均认可焦煤短期偏强运行，供给偏紧+蒙古燃油短缺+原油大涨构成三重驱动；
- 分歧：连续大涨后基差收窄、竞拍分化——生意社发出滞涨预警信号，与光大/兰格的偏强判断形成分歧；反弹高度方面，光大看偏强延续，兰格认为上方高度受限；
- 对持仓（JM2705 空单）含义：供给偏紧逻辑短期难以证伪，远月空单承压；但连续大涨后基差升水转贴水+竞拍价格分化，追高风险加大——若供给端出现边际缓解信号（复产加速、蒙煤通关恢复、燃油短缺缓解），将是远月空单的有利窗口。
九、数据与来源
- 期货盘面（8/12）：用户提供。JM2609 收 1337.5/结 1336.5/高 1350.0/低 1327.0，较昨结 1310.5 +27.0（+2.06%）；JM2701 收 1476.0/结 1473.0/高 1488.0/低 1457.5；JM2705 收 1444.0/结 1439.0/高 1455.0/低 1425.0。8/11 Tushare fut_daily 正式日线：JM2609 收 1343.5/开 1281.5/高 1348.0/低 1276.0/结 1310.5/成交 743,279 手/成交额 584.66 亿/持仓 343,638（+12,100）；JM2701 收 1469.5/结 1444.0/持仓 352,080（+24,047）；JM2705 收 1437.0/结 1418.0/持仓 20,722（+350）。金融界 8/11 收盘报道（焦煤 +5.41%、焦炭 +2.00%）。
- 8/12 日内行情：九期网 8/12 09:17（JM2609 1333/-7/开 1340/高 1343.5/低 1327；JM2701 1477.5/+8/开 1469.5/高 1481/低 1457.5；JM2705 1444.5/+2.5/开 1442/高 1447/低 1425）；SMM 午间 8/12（焦煤主力 +2.17%）。
- 现货：东财宏观数据 8/12（京唐港主焦煤山西产 2180、蒙5原煤 8/11 1286 较 8/10 1218 +68）；Mysteel 8/12 临汾（安泽低硫主焦 1470）、国产现货综合指数 1213.7（+0.7）；Mysteel 8/12 17:30 蒙古进口（蒙5原煤 1011↑25、蒙3精煤 1070↑10，此为 Mysteel 口径，与东财宏观数据口径不同，注意差异）；光大期货 8/12 日报（介休主焦煤 1700+10、蒙5原煤 1286+68、蒙3精煤 1300 持平）。
- 供需与库存：光大期货 8/12（多数在产煤矿开工率偏低、竞拍情绪回稳、流拍率低位、铁水回升带动需求）；兰格钢铁 8/11（焦煤一枝独秀、供给刚性更强、原油大涨外溢、蒙古燃油短缺）；Mysteel 8/12 盘点（煤矿复产节奏偏缓、竞拍涨跌互现小幅波动、焦炭第六轮提涨博弈、山东部分焦企 8/16 起限产 30-50%）；生意社 8/12（滞涨预警信号）。
- 重要事件：西曲矿安全事故停产持续（调查认定中）；蒙古国燃油短缺（可用天数 13-15 天，短盘运费 65→80-85 元/吨）；国际美伊谈判进展不顺，原油大涨（INE 原油 +5.26%）；山东部分焦企 8/16 起限产 30%-50%；焦炭第六轮提涨进入博弈阶段。
- 机构观点：光大期货（偏强运行）、兰格钢铁（焦煤一枝独秀，上方高度受限）、国新国证（偏强）、生意社（滞涨预警）。
生成时间：2026-08-12 15:20（北京时间）
数据边界：不同机构的现货价格存在煤种、质量、地点、含税状态、计价方式和日期差异；本文基差为研究用粗略价差，不代表可直接交易的标准基差。8/12 正式日线（成交量/持仓量/持仓变化）待 Tushare fut_daily 数据源发布后回填。