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| 山西地区煤焦调研分享（机智的小晴子）留档 | 微信公众号 / 机智的小晴子：山西地区煤焦调研分享（2026-07-29） | https://mp.weixin.qq.com/s/wDJwSDGk9m1jPermpSMrmw | 2026-07-29 16:25 | 2026-08-07 | source-derivative |
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low | true | 原始 HTML 3.4MB（微信页面，curl 带浏览器 UA 抓取），正文 3,122 字符。文中 13 张图片均未转录（调研照片/图表）。全部数据为公众号转述的调研信息（覆盖 5 座煤矿、2 座焦化、3 座洗煤厂、2 座钢厂），无原始调研记录可核验；停产座数、产能、库存等数字为二手转述口径，引用前须对照中国煤炭资源网等一手来源复核。观点与预测（8 月/年底展望）为作者主观判断，低置信度。 |
2026-07-29_机智的小晴子_山西地区煤焦调研分享
基本信息
- 来源：
微信公众号 / 机智的小晴子（调研观点类公众号，非交易型，散户/产业视角） - 原文链接：
https://mp.weixin.qq.com/s/wDJwSDGk9m1jPermpSMrmw - 发布时间：
2026-07-29 16:25 - 留档时间：
2026-08-07 - 标题：
山西地区煤焦调研分享
调研概况
调研覆盖山西 5 座煤矿、2 座焦化、3 座洗煤厂、2 座钢厂。受矿难影响山西焦煤价格持续偏强，以瘦煤、高强度主焦最为坚挺；不同于矿难初期的悲观情绪，目前部分煤种已较高点下跌 80–100 元/吨。
影响焦煤继续冲高的三个原因：
- 蒙煤及海煤进口量较大，矿难后流向山西终端比例持续增加；
- 钢材需求差、钢厂亏损减产，负反馈传导至焦煤；
- 表外库存体量远超预期，缓冲了山西焦煤的紧缺程度。
核心结论（作者三阶段展望）
- 短期（8 月上旬）：淡季负反馈主导，震荡偏弱。焦炭仍存 1–2 轮提降预期；低硫主焦、瘦煤因产地刚性短缺保持坚挺；09 合约 1300 一线套保压力较大；若政治局会议后无强力稳增长政策，产业链或迎来一轮集中去库下跌，为中长期多头提供布局窗口。
- 中期（8 月中下旬）：淡旺季切换，供需拐点向上。金九银十与冬储预期升温、钢厂启动刚需补库；亏损焦企大面积限产、焦炭供给收缩；山西复产不及预期、表外隐性库存消化完毕，优质焦煤缺口重新主导现货；铁水企稳后煤焦同步走强，焦炭弹性优于焦煤。
- 中长期（9 月至年底）：供给刚性约束，价格中枢持续抬升。安监常态化执行至年底、隐蔽工作面永久取缔；俄煤出口减量、蒙煤仅总量对冲无法解决煤种强度缺口；三季度全产业链去库、四季度冬储带动补库，碳元素全链条低位支撑一轮上涨行情。
主要逻辑与关键数据（全部为二手转述，需复核）
供给端
- 7 月 28 日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计 57 座、涉及产能 7,250 万吨；较 5 月 25 日减少 62 座、产能下降 6,200 万吨。在产矿点开工多维持 50–70% 偏低水平。
- 长治沁源（事故核心区）：仅 2 座煤矿维持低产，其余等待验收，复产难度大，低硫主焦、瘦煤、贫瘦煤供给缺口最大，是现货高价核心支撑。
- 吕梁：7 月督察组进场后超产、安全隐患矿井集中停产，高硫主焦头部矿正常出煤、价格回调 30–40 元/吨；中硫主焦停产矿多、流通量少，叠加期现商囤货，价格坚挺。
- 古交：山西焦煤西曲矿、镇城底矿、马兰矿三矿停产（年核定产能合计 820 万吨，占公司核定总产能 17.23%）；剩余 7 座矿到月底陆续停产，总产能 4,275 万吨/年。
- 长期产量天花板：主流煤矿由两班开采压缩至单班生产，年内产量无法恢复至往年；7 月山西十七条新规取缔隐蔽工作面，全年刚性减产已成定局；规范化开采增加单位成本 100–200 元/吨，煤矿弃采 30% 回收率以下低收益煤层，矿主主动规避安全风险、无复产动力。
蒙煤与海煤（利空约束）
- 288 口岸总库存 347 万吨且仍在下降，主焦占比仅约 1/3——蒙煤总量增加但优质主焦占比下滑。
- 焦企被动加大蒙煤、俄煤采购，长期改变山西煤定价话语权，期货盘面以蒙煤成本为核心，与山西现货持续劈叉；但蒙煤强度不足，捣固焦仅可掺配 20–30% 蒙煤，顶装焦使用较少。
- 蒙煤为中长期压制盘面核心变量，盘面 1300 以上仍有大量套保货源。
- 海煤库存较高，未来到港不减。
隐性库存（关键矛盾点）
- 煤矿端无库存、普遍有预售订单；样本煤矿精煤库存处于近三年低位。
- 事故后累积的表外隐性库存已消化 60–70%，仅少量前期高价囤货因惜售未流出；头部洗煤厂库存明显下降，部分已出清；贸易商由惜售转向逢高出货。
- 预估山西矿难后单月减产约 300 万吨精煤、2 个月约 600 万吨，由表外库存释放补充；若持续限产，待高价库存出清后缺口将逐渐体现。
焦化与钢厂（需求端）
- 焦企焦煤可用天数仅 5–8 天，稀缺瘦煤、主焦仅 3 天，刚需采购形成现货底部支撑。
- 焦化厂含化产综合利润几乎归零：顶装焦吨亏损 120–250 元，捣固焦小幅盈亏平衡；部分焦化厂开始限产。
- 焦炭已落地 2 轮 50 元提降，市场一致预期合计 3–4 轮下调，折盘面 2050 元/吨。
- 焦炭期现正套出货困难，09 合约交割意愿强；钢厂焦炭库存堆满、提降意愿强烈。
- 钢厂端：螺纹价格下探至 3000 元附近；主流机构预估 8 月铁水底部 236–237 万吨；当前焦煤同比高出 700 元/吨，6 月钢厂主业利润同比下滑 42%，亏损面接近 1/3；钢厂通过提升硫、灰分变相压价（隐性降价 50 元/吨）。
对盘面含义（作者判断）
- 近月 09 合约上方 1300 一线受蒙煤仓单套保压制；
- 低硫主焦、瘦煤现货坚挺 → 结构性问题无法通过蒙煤总量解决，山西现货与盘面（蒙煤成本定价）持续劈叉；
- 8 月若出现集中去库下跌，作者视为中长期多头布局窗口。
与日报判断关系
- 与 7 月下旬焦煤日报"结构性偏紧、进口补位压制上方"的判断一致；本文章提供了表外库存消化进度（60–70%）与单月减产 300 万吨的量化补充。
- 与巴菲林观点（8/6 突破 1295 看多）不同，本文为产业调研视角，对盘面持"1300 上方套保压力大"的偏空约束判断，两者可互为验证/制衡。
可沉淀信息
- 山西停产煤矿数量与产能（57 座 / 7,250 万吨，7/28 口径）——月度供给跟踪基准。
- 表外隐性库存消化 60–70%、单月减产 300 万吨精煤——供需缺口测算的重要二手参数。
- 焦企焦煤可用天数 5–8 天（瘦煤/主焦 3 天）——补库刚需底线。
- 焦炭提降轮次预期（合计 3–4 轮、折盘面 2050）——双焦联动估算。
- 蒙煤 288 口岸库存 347 万吨、主焦占比 1/3——口岸结构跟踪口径。
证据边界
- 全部为公众号转述的调研信息，无原始调研记录；停产座数/产能/库存数字为二手口径，引用前须以中国煤炭资源网等一手来源复核。
- 13 张图片（调研照片/图表）未转录。
- 短中长期展望为作者主观判断，低置信度，仅作参考，不构成投资建议。