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| 焦煤，究竟应该看什么仓单？（老胡说黑色）留档 | 微信公众号 / 老胡说黑色：焦煤，究竟应该看什么仓单？（2026-08-04） | https://mp.weixin.qq.com/s/yACCxTKMaYTkebJqETpK9w | 2026-08-04 15:00 | 2026-08-07 | source-derivative |
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low | true | 原始 HTML 3.1MB（微信页面，curl 带浏览器 UA 抓取），正文 1,049 字符，1 张图片（图表）未转录。仓单价格（晋中主焦 1650、山西基准 1600、蒙5 1373）、交割折扣（150-180）、01 新规加价（140）等为作者转述的时点数据，引用前须以 Mysteel 与大商所公告复核；'交割品不统一=割韭菜'等为作者经验判断。低置信度，不构成投资建议。 |
2026-08-04_老胡说黑色_焦煤，究竟应该看什么仓单？
基本信息
- 来源：
微信公众号 / 老胡说黑色（黑色产业分析师公众号） - 原文链接：
https://mp.weixin.qq.com/s/yACCxTKMaYTkebJqETpK9w - 发布时间：
2026-08-04 15:00 - 留档时间：
2026-08-07 - 标题：
焦煤，究竟应该看什么仓单？
核心结论
焦煤盘面定价权在交割品而非山西现货：在蒙 5（科技仓单）仍为主流交割品的状态下，无论山西现货多强，期货最终以蒙 5 定价。山西矿难使仓单一度对应山西主焦，但当前盘面实际对应蒙 5 + 海煤（科技仓单）体系。
关键数据（作者转述，需复核）
1. 当前 9 种主流仓单（Mysteel 数据）
| # | 仓单类型 | 类别 |
|---|---|---|
| 1 | 晋中主焦 | 高品 |
| 2 | 晋中主焦（介休，凯嘉能源） | 高品 |
| 3 | 临汾主焦 | 高品 |
| 4 | 平煤主焦 1 号 | 高品 |
| 5 | 山西凯嘉能源 1 号 | 高品 |
| 6 | 唐山蒙 5 | 科技仓单 |
| 7 | 口岸蒙 5 | 科技仓单 |
| 8 | 澳煤贡耶拉 | 海煤 |
| 9 | 加煤斯坦达 | 海煤 |
主要观察对象：晋中主焦（高品）+ 唐山蒙 5（科技仓单）。
2. 价格与贴水结构（2026-08-04 时点）
- 晋中主焦港口仓单 1650、山西基准仓单 1600 附近（矿难影响真实存在，山西现货强）；
- 按山西主焦对应焦煤贴水 500，作者认为属"错杀"；
- 蒙 5 最新仓单 1373，按此算贴水 200 亦属错杀；但蒙 5 与配煤黏度/质量较差，交割时通常扣除 150-180 才有人接货 → 1373-150/180 ≈ 1223-1193 对应盘面"瞬间合理"，当前走的即此逻辑。
3. 01 合约交割品品质提升预期
- 主流说法：01 交割品加价 +140；作者认为即使加 140 焦煤也难以从仓单上"逆袭"；
- 测算：蒙 5 + 140 = 1380，与晋中主焦 1650 仍差 300；即使不扣接货价值（1380+150 ≈ 1500），对应山西主焦仍差 100 多；
- 预期差时一个"复产"就是 100 多的波动 → 纯交割品博弈。
4. 品种结构判断（作者经验）
- "交割品不统一的品种一般就是割韭菜的"——焦煤纯玩交割品月差可玩死多空；对比螺纹/铁矿（杭州/上海螺纹、日照巴混金布巴价差几乎可忽略）才是标准交割品。
- 佐证：高盛、摩根、瑞银等外资不做焦煤，因"研究再好也怕被交割品玩死"。
5. 反弹信号（作者提示）
- 当前位置能否反弹，关注 铁水何时见底 + 减仓信号。
对盘面含义
- 山西现货强（矿难减产）≠ 盘面强：交割品锚定蒙 5（1373 基准、扣 150-180），盘面围绕 1193-1223 附近定价（对应 8/4 时点）；
- 01 合约新交割规则加价预期（+140）被市场部分定价，仍不足以弥合高品仓单价差；
- 与 7/29 小晴子调研文"盘面以蒙煤成本定价、与山西现货劈叉"相互印证（不同作者独立得出同一结论，交叉验证强度较高）。
与日报判断关系
- 为日报"仓单/基差"章节提供**交割品双轨（高品 vs 科技仓单）**分析框架：看盘面应锚定蒙 5 仓单 + 交割折扣，而非山西主焦现货；
- 蒙 5 仓单 1373、扣 150-180 → 1193-1223 的定价逻辑可作为盘面估值的锚点核验；
- 01 新规 +140 为 8 月交割规则变量，需跟踪大商所公告确认。
可沉淀信息
- 焦煤交割品双轨框架：高品（晋中/临汾/平煤/凯嘉）vs 科技仓单（蒙 5）vs 海煤（澳/加），盘面锚定蒙 5。
- 蒙 5 交割折扣经验值 150-180 元/吨（作者口径，需 Mysteel 复核）。
- 01 合约交割品加价预期 +140（主流说法，待大商所公告确认）。
- 反弹信号组合：铁水见底 + 持仓减仓。
证据边界
- 仓单价格与折扣为作者 2026-08-04 时点转述，引用前须以 Mysteel 与大商所公告复核；
- 1 张图片未转录；"割韭菜"等为作者经验判断，低置信度；
- 不构成投资建议。