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焦煤日报（2026-08-17）
数据：Tushare 正式日线（8/17 已发布）+ Mysteel/兰格/生意社等 8/17 现货口径 时间：2026-08-18 凌晨生成 · 所有观点低置信度、仅供参考，不构成投资建议
一、先看结论
- 主力已切换至 JM2701（持仓 40.96 万 vs JM2609 24.28 万），8/17 收 1522.0（+0.43% vs 昨结 1515.5），盘中冲高 1545.5 后回落；旧主力 JM2609 收 1364.0（-0.73%），近月与远月走势分化，9-1 价差走阔。
- 核心矛盾：安监高压下国内复产慢于预期（"复产不复量"）+ 蒙煤口岸库存年内低位 + 焦企全面亏损酝酿提涨 → 供给偏紧与需求边际回升共振，双焦偏强格局未破。
- 短线判断：震荡偏强。盘面连续两周大涨后基差大幅收窄、09 临近交割，上行受现货涨幅约束，警惕高位获利回吐；关键看铁水回升持续性与焦企首轮提涨落地情况。
- 用户持仓提示：JM2705 空单（成本 1415）8/17 收盘 1492.0，浮亏扩大（详见第七节）。
二、期货盘面
主力/远近月合约（Tushare 8/17 正式日线）
| 合约 | 昨结 | 开盘 | 最高 | 最低 | 收盘 | 结算 | 涨跌(vs昨结) | 成交量 | 持仓量 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| JM2609 | 1374.0 | 1374 | 1391.0 | 1354.5 | 1364.0 | 1370.5 | -10.0 (-0.73%) | 480,126 | 242,810 |
| JM2701 | 1515.5 | 1515 | 1545.5 | 1504.5 | 1522.0 | 1522.5 | +6.5 (+0.43%) | 464,077 | 409,624 |
| JM2705 | 1478.5 | 1473.5 | 1509.5 | 1471.5 | 1492.0 | 1487.5 | +13.5 (+0.91%) | 6,663 | 23,422 |
| J2609(焦炭) | 1911.5 | 1920 | 1949.0 | 1897.5 | 1910.0 | 1923.5 | -1.5 (-0.08%) | 37,221 | 28,831 |
盘面复盘
- 主力切换确认：JM2701 持仓 40.96 万 > JM2609 24.28 万，且 2701 增仓、2609 减仓，主力已由 2609 切换至 2701（8/13 起 2701 持仓已反超，本日差距扩大）。
- 盘中结构：JM2701 高开冲高 1545.5（盘中一度涨超 2%）后回落至 1522 收盘，收出长上影；JM2609 全天偏弱收跌。远月强于近月，backwardation 结构延续（2609 贴水 2701 约 158 点）。
- 量仓：主力合约成交 46.4 万手、增仓 1.4 万手；旧主力减仓 2.7 万手，移仓换月推进中。
- 上周回顾（南华/长安期货口径）：上周双焦强势上涨，焦煤主力周涨 8.40%（周五湖南杨梅山事故发酵，盘中一度涨超 5% 触及 1388.5），本周一冲高回落进入高位震荡。
三、现货与基差
三条线现货价格（8/17）
蒙煤线（甘其毛都口岸，含税现金价）
| 煤种 | 价格 | 变动 |
|---|---|---|
| 蒙5#原煤 | 1300 | 8月累计+150，稳 |
| 蒙5#精煤（金泉园区） | 1555 | 8月累计+218 |
| 蒙3#精煤 | 1380 | 稳 |
| 口岸库存 | 300-343 万吨 | 年内低位（较峰值明显去化） |
澳煤线
| 煤种 | 价格 | 变动 |
|---|---|---|
| 一线主焦 CFR | 247.0 美金 | +2 美金 |
| 港口 K4 主焦煤 | 1500 | +20 |
国内主焦煤线
| 区域/煤种 | 价格 | 变动 |
|---|---|---|
| 唐山主焦煤（现汇出厂） | 1775 | +50 |
| 临汾低硫主焦煤 | 2070 | 稳 |
| 介休主焦煤 | 1730 附近 | 涨 |
基差（研究用粗略价差，未做交割品升贴水/运费/税费调整）
对主力 JM2701（收 1522.0）：
| 口径 | 现货 | 基差(现货-盘面) | 含义 |
|---|---|---|---|
| 蒙5原煤 | 1300 | -222 | 现货深度贴水，预期强于现实 |
| 蒙5精煤 | 1555 | +33 | 平水附近（长安期货：09 已与蒙5精煤仓单成本接近） |
| 唐山主焦 | 1775 | +253 | 国内主焦对盘面升水大（未折盘面） |
| 临汾低硫主焦 | 2070 | +548 | 高品质资源升水显著 |
说明：不同机构报价在煤种/地点/含税/计价方式/日期上有差异，基差为研究用粗略价差，不代表可交易标准基差。蒙5原煤为口岸价（未含运费杂费至交割库），国内主焦未折盘面。
四、供给分析
- 国内（生产端偏紧）：安监高压延续，复产"复产不复量"。Mysteel 截至 8/12：山西停产煤矿 72 座（产能 7190 万吨），复产煤矿产量较停产前平均下滑约 34%；中国煤炭资源网 8/13：长治/太原/晋中/吕梁/临汾五市停产炼焦煤矿 52 座（产能 5590 万吨）。523 家炼焦煤矿山开工率 67.50%（+0.54pct），原煤日产约 151.5 万吨、精煤 63.1 万吨，低位小幅回升但仍远低于事故前。
- 事件扰动：8/14 湖南涟源杨梅山煤矿瓦斯突出事故（非主产区，实际供应影响有限，但安监趋严预期升温）；8/17 生意社报道榆林榆阳区洗选煤厂安全检查；湖南煤矿事故、陕西煤矿会议等消息压制复产节奏。
- 进口：蒙煤甘其毛都日均通关 1362 车（高位），口岸库存降至 300-343 万吨（年内新低），可售资源有限，报价坚挺；澳煤采购积极、港口库存去化。
- 政策：《煤炭工业发展"十五五"规划》8/10 印发，严准入、禁超产，2030 年消费达峰，中长期供给收缩预期强化。
小结：生产端与流通端均偏紧，供应弹性受限是当前焦煤偏强的核心支撑。
五、需求分析
- 焦化端：焦炭三轮提降落地后（湿熄焦累计-150、干熄焦-165），焦企全面亏损（全国平均吨焦利润-110 元/吨，上周-41），230 家独立焦企产能利用率 70.24%（-0.88pct）；金鼎钢铁 8/17 起干熄焦炉检修、顶装焦减产 40%；焦企亏损加剧+原料高位，补库谨慎但刚需仍在，焦炭提涨预期升温（钢焦博弈再起）。
- 钢厂端：检修陆续结束，铁水产量连续两周回升，日均 238.2 万吨；钢厂对焦炭需求增加、焦企库存拐头向下，部分焦企限制销售。钢厂利润低迷制约焦炭提涨落地空间，对焦煤形成间接天花板。
小结：需求端主动支撑转强（铁水回升+补库），焦化亏损是中间环节的约束变量。
六、供需总览
| 维度 | 状态 | 方向 |
|---|---|---|
| 国内供给 | 安监高压、复产不复量、产量低位 | 偏多 |
| 进口供给 | 蒙煤通关高但口岸库存年内新低，澳煤去库 | 偏多 |
| 焦化需求 | 亏损限产、补库谨慎但刚需在 | 中性偏多 |
| 钢厂需求 | 铁水连续两周回升至 238.2 万吨 | 偏多 |
| 库存 | 全环节低库存（口岸年内新低） | 偏多 |
| 政策 | 十五五规划严准入禁超产 | 偏多 |
合并结论：供需两端共振偏紧，盘面偏强有基本面支撑；但短期涨幅大、基差收窄，高位波动加大。
七、持仓跟踪（JM2705 空单）
- 持仓：JM2705 空 2 手（1 手=60 吨，合计 120 吨），成本均价 1415 元/吨
- 8/17：收盘 1492.0、结算 1487.5
| 口径 | 计算 | 浮盈/亏 |
|---|---|---|
| 按收盘 | (1415 − 1492.0) × 120 | -9,240 元 |
| 按结算 | (1415 − 1487.5) × 120 | -8,700 元 |
- 浮亏较 8/14（按收盘 -7,620 元）继续扩大；盘面连续上行，空单承压。
- 关键位：上方压力 JM2701 前高 1545.5 / 1550 整数关；下方支撑 1471.5（8/17 低点）、1460-1470 平台。若主力站稳 1550 上方，空单需评估减仓/止损；若回落跌破 1470，浮亏收窄。
- 临近 8/18（期权到期日附近，巴菲林 8/14 观点提示）波动或加大，注意仓位管理。
八、日报观点
今日怎么看
- 主逻辑：紧供给（安监+复产不及预期+口岸库存低位）+ 需求边际回升（铁水两连升+焦企酝酿提涨）共振，双焦偏强格局未变。
- 风险：盘面两周大涨后基差大幅收窄、09 临近交割受现货约束；焦企亏损加深可能引发新一轮减产负反馈；湖南事故影响被情绪放大，需防回落修正。
明日重点（8/18）
- 铁水产量数据能否延续回升（本周 Mysteel 周度数据）
- 焦企首轮提涨能否落地、钢焦博弈进展
- 蒙煤口岸库存与通关车数变化
- 产地复产/安监消息边际变化
- JM2701 能否站稳 1545-1550 关键位（上方突破则看 1560+，下方 1470 支撑）
双向预案
- 向上：若铁水回升+焦企提涨落地+产地复产不及预期，JM2701 突破 1545.5 → 上看 1560-1580 区间；对应空单压力加大。
- 向下：若基差约束兑现/需求不及预期/获利回吐，JM2701 回落跌破 1470 → 下看 1450 一带，空单浮亏收窄。
机构与专家观点（低置信度，仅供参考）
- 长安期货（张晨）：双焦预计震荡偏强；焦煤关注供给消息与盘面回调支撑；焦炭关注减产范围与首轮提涨。09 合约已与蒙5精煤仓单成本接近，临近交割上行受现货涨幅约束。中期 8 月下旬-9 月上旬为淡旺季切换关键窗口。
- 南华期货：紧供应与旺需求同步，盘面高位区间；现货与盘面背离、煤焦比低位；风险点=产地复产超预期、进口扰动、需求超预期收缩。
- 巴菲林（8/14 午盘观点，无 8/17 新文）：技术面见顶信号（最高 1425、超买位 1427），但直接走空概率不大，8/18 期权到期日前高位震荡概率大，关键位 1493。当日未更新专家观点原文。
九、数据与来源
- 期货：Tushare 正式日线（fut_daily，duckdns 通道）
- 现货：Mysteel（8/17 进口蒙古国炼焦煤行情、海运炼焦煤盘点）、兰格钢铁（8/17 焦煤焦炭价格监测）、生意社（8/17 煤矿事故及焦化检修提醒）
- 供需：Mysteel 山西停产煤矿调研、中国煤炭资源网、长安期货张晨、南华期货煤焦周报（260816）
- 专家观点：巴菲林 8/14 午盘分析（公众号）
- 口径差异：蒙5原煤为口岸含税现金价（未折盘面），国内主焦为出厂/到厂价，澳煤为 CFR 美金价；不同机构报价在煤种/地点/含税/计价方式/日期上存在差异，基差为研究用粗略价差。
- 待核验项：8/18 最新蒙煤 17:30 行情、本周铁水与焦企开工最新周度数据、焦企提涨最新进展。