2026-08-18 焦煤日报
一、先看结论
今日焦煤市场 主力正式切换至 JM2701，收盘报 1546.5 元/吨，较昨结 1522.5 +24.0 元/吨，+1.58%。近月 JM2609 收 1374（+0.26%），远月 JM2705 收 1514.5（+1.81%）。焦炭 J2609 收 1950（+1.40%），双焦共振上行。
一句话结论：
盘面结构：JM2701 新主力今日高开（1528.5）后震荡上行，午后冲高至 1551（日内最高），尾盘小幅回落收 1546.5；主力增仓显著（+33,100 手），持仓量 44.3 万手远超 JM2609 的 21.4 万手，换月确认完成。JM2609 减仓 2.8 万手，移仓加速。核心矛盾：供给端偏紧（安监高压 + 煤矿复产缓慢 + 15-5 规划供给收缩预期）托底，叠加铁水高位（238.2 万吨/日）支撑刚需，焦企亏损扩大减产限产形成供应收缩共振；但终端需求淡季、钢厂利润低位（盈利率仅 33.8%）限制上方空间，盘面短期涨幅较大存调整压力。短线判断：偏强震荡，但短期涨幅较大需防范获利回吐；JM2701 上方压力 1551/1560，下方支撑 1530/1522（昨结/昨收）；2609 临近交割，基差修复逻辑主导，波动加剧。
二、今日期货盘面
1. 主力合约表现（JM2701 新主力）
| 指标 |
数值 |
备注 |
| 合约 |
JM2701 |
主力已切换（oi 44.3 万 > 2609 的 21.4 万） |
| 收盘价 |
1546.5 |
fut_daily 正式日线 |
| 昨结算 |
1522.5 |
8-15 正式日线 |
| 涨跌（vs 昨结） |
+24.0 (+1.58%) |
|
| 涨跌（vs 昨收） |
+24.5 (+1.61%) |
昨收 1522 |
| 开盘价 |
1528.5 |
fut_daily |
| 日内最高价 |
1551 |
fut_daily |
| 日内最低价 |
1517 |
fut_daily |
| 成交量 |
502,646 手 |
成交额 462.5 亿元 |
| 持仓量 |
442,724 手（+33,100） |
大幅增仓，资金流入显著 |
| 焦炭主力 J2609 |
1950（+26.5，+1.40%） |
双焦共振 |
2. 近远月合约对比
| 合约 |
收盘价 |
涨跌（vs 昨结） |
涨跌幅 |
持仓变化 |
判断 |
|
| JM2609（近月） |
1374.0 |
+3.5 |
+0.26% |
-28,346 |
近月减仓移仓，临近交割 |
|
| JM2701（新主力） |
1546.5 |
+24.0 |
+1.58% |
+33,100 |
主力，增仓上行 |
|
| JM2705（远月） |
1514.5 |
+27 |
+1.81% |
+2,241 |
远月跟涨 |
|
| J2609（焦炭） |
1950.0 |
+26.5 |
+1.38% |
-6,454 |
焦炭跟涨，偏强 |
|
3. 盘面结构解读
- 主力正式切换确认：JM2701 持仓量 442,724 手 vs JM2609 214,464 手，且 2609 减仓 28,346 手、2701 增仓 33,100 手，移仓方向明确。8/13 检测到换月信号后，本周正式完成。
- 9-1 月差：JM2609 - JM2701 = 1374 - 1546.5 = -172.5，较 8/15 的 -162（2609 1364 - 2701 1526 估算）走阔约 10 元，近月补跌、远月偏强，backwardation 结构强化。
- 1-5 月差：JM2701 - JM2705 = 1546.5 - 1514.5 = +32.0，远月贴水主力约 32 元，符合 backwardation 结构下远月贴水 30-50 点的常规区间。
- 加权指数参考：按记忆规则，加权指数与主力合约价差约 80-90 点，今日加权指数估算约 1456-1466 区间。
4. 盘面复盘
三、现货价格与基差分析
1. 现货跟踪口径
| 类别 |
口径 |
当日价格 |
来源/日期 |
备注 |
| 蒙煤 |
甘其毛都口岸 蒙5#原煤 |
~1300-1340 |
多源综合（8/17-8/18 口径） |
口径差异大，见下方说明 |
| 蒙煤 |
甘其毛都口岸 蒙5#精煤 |
~1483-1555 |
Mysteel 8/13 + 长安期货 8/17 |
金泉园区精煤 1555（长安） |
| 蒙煤 |
蒙3#精煤 |
~1366-1437 |
光大 8/17 口径 1437 |
8/13 时 1366 |
| 蒙煤 |
唐山蒙5#精煤 |
1600 |
瑞达 8/17 口径，折盘面 1515 |
环比持平 |
| 国内主焦 |
介休主焦煤（S1.3 G80） |
1800 |
光大 8/17 口径，+70 |
现货跟涨 |
| 国内主焦 |
临汾安泽低硫主焦（S0.5 G85） |
1470 |
Mysteel 8/18 口径 |
出厂含税 |
| 国内主焦 |
晋中中硫主焦精煤（S1.3） |
1260 |
Mysteel 8/18 口径 |
出厂含税 |
| 国内主焦 |
唐山地区主焦煤 |
1775 |
兰格 8/17 口径，+50 |
现汇出厂 |
| 综合指数 |
Mysteel 国产现货综合指数 |
1210.8 |
8/18 口径（2025 年参考） |
待核实 2026 年数据 |
| 港口 |
京唐港主焦煤（含税） |
2180 |
长城证券周报 8/7 口径 |
港口高品质资源 |
⚠️ 蒙煤口径差异说明：Mysteel 08:00 报价（~996）与光大/兰格/长安期货口径（1300-1341）差异巨大（约 300 元），前者为早间车板价/长协口径，后者为市场主流成交价。本表采用市场主流成交价口径，使用光大/兰格/长安期货 8/17-8/18 数据。
2. 基差表
基差定义：基差 = 同口径现货价格 - 对应期货价格（研究用粗略价差，未做交割品升贴水、运费、税费和质量调整）：
| 品种口径 |
现货价格 |
参考期货 |
粗略基差 |
解读 |
| 蒙5原煤（甘其毛都） |
1340 |
1546.5（JM2701） |
-206.5 |
原煤口径贴水新主力 |
| 蒙5精煤（金泉） |
1555 |
1546.5（JM2701） |
+8.5 |
精煤近平水，基差大幅收窄 |
| 蒙5原煤（甘其毛都） |
1340 |
1374（JM2609） |
-34 |
近月原煤贴水收窄 |
| 唐山蒙5精煤（折盘） |
1515 |
1546.5（JM2701） |
-31.5 |
贴水走阔 |
| 介休主焦煤 |
1800 |
1546.5（JM2701） |
+253.5 |
国内主焦大幅升水 |
| 京唐港主焦煤 |
2180 |
1546.5（JM2701） |
+633.5 |
港口高品质资源升水（未折盘面） |
3. 基差结论
- 蒙5精煤（金泉 1555）与 JM2701 基差仅 +8.5，接近平水，盘面基本消化了现货涨幅；
- JM2609 临近交割，基差修复逻辑主导，近月蒙5原煤贴水已收窄至 -34；
- 国内港口/产地高品质资源（介休 1800、京唐港 2180）对 2701 升水 250-630 元/吨，山西现货整体偏强，下方支撑扎实；
- 盘面连续大涨后基差显著收窄，继续上行需现货进一步跟涨驱动。
四、供给分析
1. 蒙煤
- 口岸报价维持偏强：甘其毛都口岸蒙5原煤主流成交价 ~1300-1340 元/吨（8/17-8/18 口径），较上周（8/13 的 1290）小幅上涨；
- 通关量高位运行：三大主要口岸总通关车数较上周同期增加；蒙古国燃油供应恢复（增从俄韩进口），运输瓶颈缓解；
- 线上竞拍高溢价：蒙古国线上电子竞拍以高溢价成交为主，反映供给偏紧格局；
- 后期关注：口岸库存去化速度、蒙煤价格跟涨幅度。
2. 国内主焦煤
- 安监持续高压：8/14 湖南涟源杨梅山煤矿瓦斯突出事故后，宁夏全面启动矿山安全生产突出问题整治，山西安监依旧严格，煤矿复产缓慢；
- 产量恢复有限：523 家样本矿山开工率 67.5%（+0.54%），精煤日均产量 63.16 万吨（-0.43），整体产量维持低位；
- 大面积复产未现：山西部分煤矿逐步复产，但整体增量不大，部分优质主焦煤短缺状态未变；
- 竞拍方面：线上竞拍资源维持低流拍率，溢价成交较多，但部分煤种价格出现松动（吕梁离石高硫瘦煤下调 100 元/吨）。
3. 澳煤
- 澳洲炼焦煤价格维持高位，但进口量有限，对国内市场影响较小。
五、需求分析
1. 焦化厂端
- 焦企全面亏损：全国独立焦企吨焦利润 -110 元/吨（较前周 -41 大幅恶化），山西准一级 -113、内蒙古 -125；
- 减产范围扩大：全样本独立焦化厂产能利用率 71.28%（-0.96%），日均产量 61.22 万吨（-0.82）；焦企主动限产增多；
- 焦炭提涨酝酿：焦企计划于 8/20 开启提涨，钢焦博弈再起；金鼎钢铁煤焦化 8/17-9/25 干熄焦检修（顶装焦减产 40%），阶段性供应收缩；
- 补库需求：焦企原料煤库存普遍偏低，看涨预期下采购意愿增强，但对高价煤种仍偏谨慎。
2. 钢厂端
- 铁水产量高位微增：247 家钢厂日均铁水 238.2 万吨（+0.17），高炉开工率 82.64%（+0.32%），产能利用率 89.44%（+0.06%）；
- 钢厂盈利率低位：33.77%（+1.74%），同比减少 32 个百分点，利润压力显著；
- 采购节奏：刚需补库为主，对高价焦炭接受能力有限，焦煤可用天数 11.6 天（-0.21），库存偏低；
- 7 月粗钢产量：7693 万吨（同比 -3.6%），1-7 月 57704 万吨（-3.1%），供需双弱格局未改。
六、供需总览
| 维度 |
现状 |
趋势 |
影响 |
| 供给-蒙煤 |
通关高位，线上竞拍高溢价 |
偏强 |
利多 |
| 供给-国内 |
安监高压，复产缓慢 |
偏紧 |
利多 |
| 需求-焦化 |
亏损扩大，减产限产 |
偏弱（减少焦煤需求） |
中性偏空 |
| 需求-钢厂 |
铁水微增，刚需采购 |
偏稳 |
中性 |
| 库存-矿山 |
精煤去库 12.67 万吨 |
去库加速 |
利多 |
| 库存-港口 |
焦煤港口去库 38 万吨 |
大幅去库 |
利多 |
| 库存-下游 |
钢厂焦煤可用天数 11.6 天（-0.21） |
偏低 |
利多 |
| 利润 |
焦企 -110 元/吨，钢厂盈利率 33.8% |
双双承压 |
利空 |
| 政策 |
十五五规划强化供给收缩预期 |
中长期利多 |
利多 |
合并结论：供给端偏紧（安监 + 复产缓慢 + 去库加速）vs 需求端刚需支撑但利润承压，当前供需偏紧格局延续，焦煤价格中枢易涨难跌，但盘面短期涨幅较大，需防范获利回吐和基差修复压力。
七、持仓跟踪
用户持仓：JM2705 空 2 手（1手=60吨，合计120吨）
| 项目 |
数值 |
| 开仓均价 |
1415 元/吨 |
| 持仓数量 |
2 手（120 吨） |
| 今日收盘价 |
1514.5 元/吨 |
| 今日结算价 |
1501 元/吨 |
| 按收盘浮亏 |
(1415 - 1514.5) × 120 = -11,940 元 |
| 按结算浮亏 |
(1415 - 1501) × 120 = -10,320 元 |
关键位
| 方向 |
价位 |
说明 |
| 上压① |
1519.5 |
日内最高 |
| 上压② |
1514.5 |
收盘价 |
| 上压③ |
1501 |
今日结算 |
| 下撑① |
1492 |
昨收（pre_close） |
| 下撑② |
1488 |
日内最低 |
| 下撑③ |
1487.5 |
昨结算 |
持仓提示
- JM2705 今日跟随主力上涨，收盘 1514.5，较成本 1415 浮亏约 11,940 元（按收盘），浮亏约 99.5 元/吨；
- 当前主力为 JM2701，JM2705 为远月次主力合约，流动性相对较低（今日成交量 8,049 手），注意移仓时机；
- 远月贴水主力约 32 元（JM2701 - JM2705 = +32），backwardation 结构下远月空单面临天然贴水不利，但若盘面回调则远月跌幅可能更大；
- 关键防守位：1492（昨收） 若跌破，表明短线回调开启；若继续上行至 1550 以上，浮亏将进一步扩大至约 16,200 元（135 元/吨）；
- 建议关注 2701 主力走势作为方向参考，以及铁水产量变化、焦企提涨落地情况作为多空信号。
八、日报观点
今日怎么看
双焦震荡偏强运行，JM2701 新主力完成换月首日表现强劲，收盘 +1.58%。供给端偏紧（安监 + 煤矿事故 + 十五五规划）和铁水高位支撑为当前核心多头逻辑，但焦企亏损扩大、钢厂利润低位对上方空间形成压制。
明日重点
- JM2701 能否站稳 1550：今日最高 1551，收盘 1546.5，明日关注能否有效突破 1550-1560 阻力区；
- JM2609 交割逻辑：近月临近交割，基差修复驱动下波动加大，关注交割月持仓变化；
- 焦企提涨落地：焦企计划 8/20 开启提涨，落地情况影响焦煤价格中枢；
- 铁水产量：本周最新铁水数据（周四公布），若持续回升则利多原料；
- 蒙煤通关与报价：关注 17:30 Mysteel 蒙煤收盘价。
短线判断
- 偏强震荡，但短期涨幅较大，需防范获利回吐；
- JM2701 支撑：1530/1522（昨结），压力：1551（日内高）/1560；
- 关注供给端消息边际变化（煤矿复产、安监动态）及终端需求季节性改善。
机构与专家观点整合
| 机构 |
日期 |
观点核心 |
来源 |
| 光大期货 |
8/18 |
安监严格 + 供应偏紧 + 铁水回升，预计短期震荡偏强 |
新浪财经 |
| 广发期货 |
8/17 |
前期利多消化，策略上建议逢高做空（谨慎参考） |
慧博 |
| 弘业期货 |
8/17 |
供给偏紧，下方支撑较强，短期涨幅较大存调整压力 |
慧博 |
| 长安期货 |
8/17 |
双焦有望维持偏强格局，关注 8 月下旬补库窗口 |
新浪财经 |
| 瑞达期货 |
8/17 |
短期高位震荡，技术面日K多均线之上，MACD 红柱走扩 |
慧博 |
九、数据与来源
| 数据项 |
来源 |
备注 |
| 期货日线 |
Tushare SDK（duckdns） |
正式日线，16:00 后获取 |
| 蒙煤报价 |
Mysteel / 光大期货 / 兰格 |
口径差异，以市场主流成交价为准 |
| 国内主焦煤 |
Mysteel / 兰格 |
产地出厂含税价 |
| 铁水/开工率 |
Mysteel 247 家钢厂 |
周度（8/14 当周数据） |
| 焦化利润 |
Mysteel / 弘业期货 |
周度 |
| 机构观点 |
新浪财经 / 慧博投研 |
研报/日报 |
口径差异说明：蒙煤价格多源差异较大（Mysteel 早间 996 vs 市场主流 1300-1340），本表采用主流成交价口径，具体来源在现货表中标注。基差为粗略计算，未做交割品升贴水、运费、税费和质量调整。
