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原油期货合约、交割与风险控制

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本页是上海原油期货(SC)合约、交割与风险控制的知识页(concept)。负责 SC 合约参数、可交割油种与升贴水、保税交割流程、仓单、保证金与限仓制度。不负责产业链与供需(见原油产业链与供需框架)、不负责日常研究流程(见原油期货研究框架)。所有参数来自 INE《原油期货合约交易操作手册 2025版》(数据截至 2025-02),属历史版本,交易前必须以交易所最新公告复核。

SC 标准合约(手册 2025 版)

项目	内容	使用边界
代码	SC(上海国际能源交易中心)	固定
品种	中质含硫原油(基准 API 32、硫 1.5%)	可交割油种以公告为准
交易单位	1000 桶/手	固定
报价单位	元/桶(不含税净价)	'净价交易、保税交割'
最小变动价位	0.1 元/桶	固定
涨跌停板	上一交易日结算价 ±4%	交易所可调整
合约月份	最近 1-12 个月连续 + 随后八个季月	按最新挂牌复核
最后交易日	交割月前第一月的最后一个交易日	节假日可调整
交割日期	最后交易日后连续五个工作日	手册版本
最低交易保证金	合约价值 5%	期货公司实际更高
交割方式	实物交割(保税)	固定

可交割油种及升贴水(手册版本)

国家	油种	API°	硫含量%	升贴水(元/桶)
阿联酋	迪拜	≥30	≤2.8	0
阿联酋	上扎库姆	≥33	≤2.0	0
阿联酋	穆尔班	≥35	≤1.5	+5
阿曼	阿曼	≥30	≤1.6	0
卡塔尔	卡塔尔海洋油	≥31	≤2.2	0
伊拉克	巴士拉轻油	≥29	≤3.5	-5
伊拉克	巴士拉中质	≥26	≤4.0	-10
巴西	图皮	≥28	≤0.8	+10
中国	胜利	≥24	≤1.0	-5

品质 28≤API<29 的已在库巴士拉轻油仓单可继续交割。油种与升贴水由能源中心根据市场情况适时调整。

保税交割与仓单

保税交割:SC 交割在保税监管场所/仓库内进行,仓单对应的原油尚未缴纳进口关税与增值税;交割价为不含税净价。出库报关进口时按 13% 增值税(关税最惠国 0)折算含税成本。
标准仓单生成:境外原产地直达(原产地证书、提单、装港商检证书、入库审批表、进口报关单、入境检验检疫证明、指定机构检验证书)或现货备案转标准仓单。
仓单转让:保税标准仓单可转让(具备进出口资质企业),买入所得仓单可直接用于交割/期转现卖出/出库报关,但不得再次转让卖出;14:00 前申请当日完成。
期转现:历史持仓可申请(最后交易日前二交易日止);标准仓单期转现由能源中心结算,期转现保税交割结算价=申请日前一交易日最近月份合约结算价。
仓单注销即提货出库,涉及报关信息、检验与溢短结算。

交割流程与费用

第一交割日(申请):收卖方仓单、买方交割意向
第二交割日(配对):分配标准仓单
第三交割日(交款取单):14:00 前买方交款取单、16:00 前付款给卖方
第四、五交割日(交票退款):收卖方发票、清退保证金、开发票

交割结算价 = 最后五个有成交交易日结算价的算术平均;交割货款=(保税交割结算价+油种升贴水)×交割数量。
交割手续费:暂免(0);仓储费 0.2 元/桶·天(2022-01-01 起);检验费、港务费另计。
交割仓库:17 家指定仓库(舟山册子岛/中化兴中/大鼎、大连保税库/国际储备库/北方油品、日照、湛江、洋山、潍坊(地区升水 3 元/桶)、海南洋浦、曹妃甸、广西钦州、董家口等)+ 山东省港口集团集团交割仓库。核定库容合计约 2000+ 万立方米。

风险控制制度

保证金分级:基础保证金率(官网查询)→交割月前第一月第一个交易日起 10%→最后交易日前第二个交易日起 20%;连续涨跌停逐日 +2 个百分点。单向大边保证金:同会员同品种双向持仓(最后交易日前第五个交易日收市后除外)按较大一边收取。
持仓限额(某合约持仓 ≥7.5 万手时):限仓比例 25%;一般客户 3000 手(挂牌至交割月前第三月最后交易日)→交割月前第二月 1500 手→交割月前第一月 500 手。实控关系合并计算。
自然人清零:最后交易日前第八个交易日收市后,不能交付/接收发票的个人客户持仓应为 0 手。
套保/套利额度:审批制;一般月份与临近交割月份分别申请,临近交割月须提供现货仓单、加工订单、购销合同等真实性凭证。
强行平仓:结算准备金<0 未补足、超限仓、持仓不符合交割要求、违规、紧急措施。
TAS 指令:按当日结算价±若干最小变动价位申报;只与 TAS 撮合;不支持 FOK/FAK;日盘 10:30-11:30 可用;成交价确定于结算价生成后且不超涨跌停板。
月均结算价:自然月合约=当月每日结算价均值;活跃月份合约按最近+次近合约分段加总/交易天数(切换点:最近合约最后交易日前第 12 个交易日)。发布当月后 1-6 个交割月合约。
保证金资产:标准仓单(≤市值 80%)、美元外汇(折扣 0.95)、记账式国债(面值≥100 万);其他资产配比≤实有货币资金 4 倍。
结算:人民币、当日无负债结算;期货公司会员结算准备金最低 200 万、非期货公司 50 万;风险准备金按手续费收入 20% 提取。
异常交易:自成交、频繁/大额报撤单、日内开仓超限、程序化影响秩序;套保/FOK/FAK 与做市商做市报撤单不构成。大户报告:客户达一般持仓限额、境外中介达 60% 时下一交易日报告。

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