# 2026-08-07 焦煤日报

## 一、先看结论

今日焦煤主力 `JM2609` 收盘报 **1267.5 元/吨**，较昨结 1230.0 **+37.5 元/吨，+3.05%**（南财智讯/证券之星/金融界盘后口径一致）。

一句话结论：
- `盘面结构`：高开（1246）后全天震荡走高，午后冲高至 1278.0，尾盘小幅回落，收盘于日内偏高位；周内连续五日收涨（自 1170 低点累计 +7.32%）。
- `核心矛盾`：供给端持续偏紧（山西停产 61 座/6670 万吨 + 西曲矿事故停产 + 复产不复量）托底，叠加超跌修复与铁水止跌回升；但焦炭第三轮提降 8-07 落地、钢厂亏损与淡季需求构成上方约束。
- `短线判断`：偏强震荡，上有顶（需求负反馈）、下有底（供给偏紧）；1267.5 上方关注 1280-1310 压力区（南华波动区间上沿），下方 1240-1250 为支撑。

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## 二、今日期货盘面

### 1. 主力合约表现

| 指标 | 数值 | 备注 |
|---|---:|---|
| 合约 | JM2609 | 主力合约 |
| 收盘价 | 1267.5 | 东方财富交易所行情接口（实时），南财/证券之星一致 |
| 昨结算 | 1230.0 | 8-06 正式日线（fut_daily） |
| 结算价 | 待核验 | fut_daily 8-07 数据源未入库，入库后回填 |
| 涨跌 | +37.5 | 收盘-昨结 |
| 涨跌幅 | +3.05% | 收盘 vs 昨结（南财 3.05%、证券之星 3.05% 一致） |
| 开盘价 | 1246.0 | 东方财富行情接口 |
| 日内最高价 | 1278.0 | 东方财富行情接口（金投盘中 11:49 报 1263.5 为上午口径，午后冲高） |
| 日内最低价 | 1235.0 | 东方财富行情接口 |
| 成交量 | 567,484 手 | 东方财富行情接口；证券之星口径成交 427.62 亿元 |
| 持仓量 | 待核验 | 8-06 为 340,789 手（-34,982），今日变化待 fut_daily 回填 |
| 资金流向 | 流出 4,410.15 万元 | 南财 8-07 盘后口径 |
| 焦炭主力 | 收涨 2.83% | 金融界 8-07 收盘口径，双焦共振 |
| 夜盘（8-06 晚） | 1249（+1.54%） | 格林期货：2609 夜盘增仓 593 手；2701 增仓 9,695 手收 1427 |

### 2. 盘面复盘

```text
夜盘（8-06 晚）：西曲矿事故（8-06 盘后披露）发酵，增仓反弹，2609 收 1249（+1.54%）。
开盘后：白盘高开于 1246，延续夜盘强势。
上午：震荡走高，10:54 曲合盘中报 1255.0（+2.03%），11:49 金投盘中报 1262（+2.60%）。
午后：继续冲高至 1278.0 日内高点，尾盘小幅回落。
收盘：报 1267.5（+3.05%），收在日内偏高位（距最高 1278 约 10 元，距最低 1235 约 32 元）。
```

### 3. 盘面解读

- 供给驱动为主：西曲矿"复产不到一周再停产"（8-06 盘后公告）+ 山西停产煤矿 61 座/6670 万吨 + 复产不复量，供给收紧情绪延续；叠加焦炭三轮提降落地后"利空出尽"预期与铁水止跌回升（238.03 万吨，+2.48）。
- 资金面：主力合约资金小幅流出（4,410 万元，南财口径），与 8-06 流出 6.09 亿元相比收窄；上涨伴随 2609 夜盘增仓，但白盘持仓变化待核验——放量上攻中资金配合度中等。
- 周线维度：JM2609 周内自 1170 元/吨低点连续五日收涨，周涨幅约 7.32%（国金期货/瑞达周报口径），周 K 上穿多日均线，超跌修复特征明显。

> 焦煤主力今日高开高走，盘中最高触及 1278.0 元/吨、最低 1235.0 元/吨，收盘报 1267.5 元/吨（+3.05%），整体表现为供给收紧 + 超跌修复 + 铁水回升三重驱动的放量反弹，收于日内偏高位。

### 4. 远近月结构

| 合约 | 收盘价 | 结构判断 |
|---|---:|---|
| JM2609 | 1267.5 | 主力近月，周涨 7.32% |
| JM2701 | 1437.5（+3.08%） | 远月领涨，弹性更大 |
| JM2705 | 1425.5（+3.33%） | 持仓合约，跟随远月反弹 |

说明：
- 9-1 月差 = -170.0（2609 贴水 2701），较 8-06（-174.5）收敛 4.5 元/吨，远月补涨；
- 国金期货：远月 2701 合约弹性更大，若铁水企稳+补库启动，2701 上行空间优先；期货日报（东海）：2609 对标仓单压制、2701 对标山西煤高位，9-1 价差存在压缩空间（即远月相对更强）。

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## 三、现货价格与基差分析

### 1. 现货跟踪口径

| 类别 | 推荐口径 | 当日价格 | 备注 |
|---|---|---:|---|
| 蒙煤 | 甘其毛都口岸蒙5原煤 | 1190 → 1210 元/吨 | 晨间 1190（同花顺 09:05），Mysteel 17:30 报 1210（+20，盘面带动） |
| 蒙煤 | 甘其毛都口岸蒙5精煤 | 1309 元/吨 | 同花顺/金投 8-07 一致 |
| 蒙煤 | 蒙4原煤 / 蒙3精煤 | 1191 / 1250 元/吨 | 同花顺 8-07；蒙3精煤较 8-06（1240 金投）上调 |
| 蒙煤 | 唐山蒙5精煤 | 1565 元/吨 | 同花顺 8-07 |
| 国内主焦煤 | 安泽低硫主焦（出厂） | 2000 元/吨 | 南华 8-07 早报（8-06 口径） |
| 国内主焦煤 | 吕梁离石低硫主焦（出厂） | 1940 元/吨 | 南华 8-07 早报：上调 |
| 国内主焦煤 | 邯郸低硫主焦精煤 | 1830 元/吨 | 金投 8-07，出厂含税 |
| 国内主焦煤 | 长治低硫贫瘦煤 | 1440 元/吨（+10） | 生意社 8-07 16:17 |
| 主产地调研 | 20 家：稳价 16、涨价 3、降价 1、停产 6 | — | 金投 8-07 调研口径 |

### 2. 基差表

基差定义：`基差 = 同口径现货价格 - 对应期货价格`

以下为研究用粗略价差，未做交割品升贴水、运费、税费和质量调整：

| 品种口径 | 现货价格 | 参考期货价格 | 粗略基差 | 解读 |
|---|---:|---:|---:|---|
| 蒙5原煤（甘其毛都） | 1210 | 1267.5 | -57.5 元/吨 | 原煤口径贴水，与精煤基差不可混用 |
| 蒙5精煤（甘其毛都） | 1309 | 1267.5 | +41.5 元/吨 | 口岸精煤升水（8-06 五矿折盘面 +48.5 升水，口径相近） |
| 唐山蒙5精煤 | 1565 | 1267.5 | +297.5 元/吨 | 含运费，升水更大 |
| 邯郸低硫主焦精煤 | 1830 | 1267.5 | +562.5 元/吨 | 高品质资源显著升水 |
| 安泽低硫主焦（山西） | 2000 | 1267.5 | +732.5 元/吨 | 国内优质资源大幅升水（未折盘面） |
| 介休主焦（中硫） | 1660 | 1267.5 | +392.5 元/吨 | 8-06 光大口径，价格不变 |

### 3. 基差结论

- 盘面连续反弹后，蒙5精煤口径基差由 8-06 约 +73.5 收敛至 +41.5 元/吨，期现价差继续修复；
- 国内高品质资源（安泽 2000、吕梁 1940、邯郸 1830）对盘面升水仍高达 400-730 元/吨，山西现货强于盘面，构成下方支撑；
- 基差结构说明：本轮反弹主要由期货端修复驱动，现货跟涨温和（蒙5原煤 +20、长治贫瘦 +10）；若现货继续跟涨，反弹可持续性增强，否则期货升水修复空间受限。

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## 四、供给分析

### 1. 蒙煤

| 观察项 | 当日情况 | 对价格影响 |
|---|---|---|
| 通关 | 通关保持强劲/强势，最新进口车数 1538 车（南华），维持 1000 车/天以上高位（Mysteel 百家号口径） | 中性偏空（进口补充充足） |
| 价格 | 蒙5原煤晨间 1190 → Mysteel 17:30 1210（+20，跟随盘面）；蒙5精煤 1309 持稳 | 偏多 |
| 成交 | 市场参与者心态谨慎，实际成交一般；焦企按需采购、小单补货，对高价煤接受度有限 | 中性 |
| 库存 | 三大口岸库存 406 万吨（+2.7，8-06 当周广发口径），小幅累积 | 中性偏空 |
| 总量 | 1-7 月蒙古煤炭出口 6834.38 万吨（+53.88%），全部出口中国（蒙古海关总署） | 中性（远期供应充裕） |

> 蒙煤端通关高位 + 现货跟涨：进口流量充足抑制上行斜率，但盘面情绪带动口岸报价试探性上调，蒙煤对盘面影响中性。

### 2. 澳煤

| 观察项 | 当日情况 | 对价格影响 |
|---|---|---|
| 海外价格 | 澳洲海运主焦煤价格持续微降（南华 8-07 早报） | 偏空 |
| 到港/库存 | 俄罗斯海运煤预期受运费影响开始上行；港口库存回升至偏高水平（迈科） | 中性偏空 |
| 替代效应 | 澳煤走弱对国内高品质煤形成替代约束 | 偏空 |

> 澳煤端延续弱势，海运到港增加与港口库存累积压制国内高品质煤溢价；澳煤以美元/吨计价，与国内人民币产地价不能直接计算基差。

### 3. 国内主焦煤

| 观察项 | 当日情况 | 对价格影响 |
|---|---|---|
| 停产煤矿 | 8-06 山西停产炼焦煤煤矿合计 61 座、产能 6670 万吨（长治/太原/晋中/吕梁/临汾五市），停产数量日环比 +1、产能 +180 万吨（中国煤炭资源网） | 偏多 |
| 事故扰动 | 西曲矿 8-05 事故、8-06 盘后公告停产（270 万吨，占山西焦煤总产能 5.67%），复产仅 6 天再停 | 偏多（事件细节见事件归档） |
| 复产进度 | 沁源新增两家复产（复产预期强化）；Mysteel 口径复产 20 座/1980 万吨，原煤日产 4.56 万吨，为停产前 67% | 中期偏空预期 |
| 复产质量 | 复产不复量：523 家精煤日产 63.97 万吨（-0.79），较 5-22 事故前仍少 18.31 万吨 | 偏多 |
| 开工率 | 523 家矿山开工率 67.06%（+0.13）；314 家洗煤厂产能利用率 29.18%（-0.34） | 中性偏多 |
| 坑口价格 | 8-07 主产地调研 20 家：稳价 16、涨价 3、降价 1、停产 6；长治屯留部分煤矿因检查临时停产；邯郸低硫主焦 1830 持稳 | 偏多 |

> 国内主焦煤供给端持续偏紧：停产 61 座/6670 万吨、西曲矿事故再添扰动、"复产不复量"（精煤日产较 5-22 前少 18.31 万吨），坑口价格稳中有涨；沁源复产为中期压力来源，但短期供给托底扎实。

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## 五、需求分析

### 1. 焦化厂需求

| 观察项 | 当日情况 | 对焦煤影响 |
|---|---|---|
| 焦炭价格 | 第三轮提降 8-07 零时落地：湿熄 -50、干熄 -55 元/吨，累计 150-165 元/吨 | 偏空 |
| 焦企利润 | 亏损加剧，山西河北部分焦企限产、检修增加 | 偏空 |
| 焦企开工 | 230 家独立焦企产能利用率 71.12%（-0.98，Mysteel）／72.1%（-1.34，信达）；焦炭日均产量 49.16 万吨（-0.68） | 偏空（焦煤需求收缩） |
| 焦企库存 | 230 家焦企焦炭库存 89.17 万吨（+7.84 累库）；炼焦煤库存 768.13 万吨（+2.3） | 偏空（焦炭出货压力） |
| 采购行为 | 焦煤流拍率显著下滑、竞拍走强（优质主焦/肥煤溢价明显，高价煤种流拍）；低库存焦企按需试探补库 | 中性偏多 |

> 焦化端：第三轮提降落地后焦企亏损进一步加剧，限产扩大压制原料采购上限；但优质焦煤竞拍走强、流拍率下滑显示低价区补库意愿边际回暖，焦煤需求"以刚需为主、难言放量"。

### 2. 钢厂需求

| 观察项 | 当日情况 | 对双焦影响 |
|---|---|---|
| 铁水产量 | 8-06 当周 247 家铁水 238.03 万吨（**+2.48，止跌回升**） | 偏多（边际改善） |
| 高炉开工 | 高炉开工率 82.32%（+0.47），产能利用率 89.38%（+0.93） | 偏多 |
| 钢厂利润 | 盈利率 32.03%（-1.74，续降）；钢厂亏损面扩大 | 偏空 |
| 钢价/需求 | 终端钢材需求无明显改善，螺纹钢社会库存累库 11.32 万吨，表需 178.48 万吨（-20.46） | 偏空 |
| 焦炭提降 | 河北主流钢厂 8-07 零时起下调焦炭 50-55 元/吨（第三轮，累计 150-165） | 偏空 |

结论：需求端出现边际分化——**铁水止跌回升（+2.48 至 238.03 万吨）是本周最重要的边际变化**，此前连续 5 周下降的负反馈链条初步打断；但钢厂盈利率续降、终端表需疲弱，需求改善的持续性待验证。焦炭三轮提降落地后焦企限产，反而可能通过压缩焦炭供给支撑焦炭价格，对焦煤形成间接支撑与直接压制的双重影响。

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## 六、供需总览

| 维度 | 当前状态 | 对焦煤影响 | 结论 |
|---|---|---|---|
| 蒙煤 | 通关强劲（1538 车）、现货跟涨、口岸库存微增 | 中性 | 进口流量充足 |
| 澳煤 | 海外微降、港口库存高位 | 偏空 | 替代约束延续 |
| 国内主焦煤 | 停产 61 座/6670 万吨 + 西曲矿事故 + 复产不复量 | 偏多 | 供给托底扎实 |
| 焦化厂需求 | 三轮提降落地、亏损限产扩大、竞拍走强 | 偏空 | 刚需采购为主 |
| 钢厂需求 | 铁水止跌回升 +2.48，盈利率续降 | 中性偏多 | 负反馈初步打断 |

```text
供给端：
蒙煤       -> 通关高位 + 现货跟涨，中性
澳煤       -> 海外微降、港口累库，偏空
国内主焦煤 -> 停产持续 + 事故扰动 + 复产不复量，偏多

需求端：
焦化厂 -> 三轮提降 + 限产扩大，偏空（刚需）
钢厂   -> 铁水止跌回升 238.03，中性偏多

盘面端：
JM2609 收 1267.5（+3.05%），日内 1235.0-1278.0，周涨 7.32%

合并结果：
短线偏强震荡；供给偏紧 + 铁水回升支撑反弹，焦炭提降与终端疲弱限制高度
```

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## 七、持仓跟踪（JM2705 空单）

> 用户持仓：JM2705 空 2 手，成本均价 1415 元/吨（1 手 = 60 吨，合计 120 吨）。

### 1. 当日持仓快照

| 指标 | 数值 | 说明 |
|---|---:|---|
| 8-07 收盘价 | 1425.5 | 东方财富行情接口（+3.33% vs 昨结 1379.5） |
| 8-07 结算价 | 待核验 | fut_daily 8-07 未入库，入库后回填 |
| 当日涨跌 | +46.0 | 相对昨结 1379.5，+3.33% |
| 按收盘浮盈 | **-1,260 元** | (1415−1425.5)×120 吨，空单转浮亏 |
| 按结算浮盈 | 待核验 | 8-06 结算口径为 +4,260 元（(1415−1379.5)×120） |
| 浮盈峰值对比 | 约 +1.59 万元 | 7-31 低点 1282.5 时；今日已从峰值回吐殆尽并转亏 |

### 2. 关键位

| 方向 | 价位 | 依据 |
|---|---:|---|
| 上方压力 1 | 1415 | 持仓成本线（今日已上穿） |
| 上方压力 2 | 1443.5 | 8-07 日内高点（2705） |
| 上方压力 3 | 1452.0 | 8-07 2701 日内高点（远月情绪参照） |
| 下方支撑 1 | 1390.0 | 8-07 日内低点 |
| 下方支撑 2 | 1379.5 | 8-06 结算价 |

### 3. 持仓提示

- **成本线 1415 已失守**：今日收盘 1425.5 较成本上浮 10.5 元/吨，按收盘浮亏 1,260 元；若 8-10（周一）继续上冲，浮亏扩大，需评估止损纪律（如回撤阈值）；
- **仓位与流动性风险**：2705 日成交仅 9,427 手（今日），持仓约 1.85 万手，流动性弱于主力（56.7 万手）约两个数量级，止损/移仓注意滑点；8-06 持仓 18,528 手（-54），远月资金关注度低；
- **合约联动**：2609 已进入 1280 附近压力区，2701 收 1437.5 距 2705 成本参照意义强；远月空单的对手盘逻辑是"供给偏紧 + 旺季补库预期"，8 月下旬金九银十切换前该逻辑难证伪；
- **关键事件**：西曲矿事故调查与复产时间表（供给端变量）、焦炭三轮提降落地后焦企限产幅度（需求端变量）、铁水 238.03 万吨能否延续回升——三者决定远月反弹高度；
- **移仓考量**：若计划持有空头方向，2701 流动性远优于 2705（日成交 28.8 万手），可考虑择机移仓；但 2701 今日涨幅（+3.08%）与 2705（+3.33%）相当，价差结构 2705 贴水 2701 仅 12 元，移仓成本可控。

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## 八、日报观点

### 1. 今天怎么看

今日行情性质为：**供给偏紧 + 超跌修复 + 铁水回升驱动的放量反弹**（周线五连阳，+7.32%）。

上行核心驱动：山西停产煤矿 61 座/6670 万吨 + 西曲矿"复产一周再停"事故发酵 + 复产不复量（精煤日产较 5-22 前少 18.31 万吨），供给托底扎实；叠加铁水止跌回升（238.03 万吨，+2.48）打断负反馈链条、焦炭三轮提降落地利空兑现。制约因素：主力资金连续两日流出（8-07 -4,410 万、8-06 -6.09 亿）、焦企亏损限产压缩采购、终端钢材表需疲弱（螺纹累库 11.32 万吨）。

### 2. 明天重点看什么（8-10 周一）

1. **西曲矿事故进展**：调查认定结果、复产时间表，以及"事故→安监升级→供给收缩"链条是否被市场确认（跟踪项首位，见 `事件/2026-08-06_山西焦煤西曲矿安全事故停产.md`）；
2. **山西停产煤矿数**：61 座/6670 万吨（8-06）是否继续增加，沁源两家复产的实际放量节奏；
3. **焦炭三轮提降落地后焦企反应**：限产幅度、焦煤采购节奏（流拍率与竞拍溢价能否延续）；
4. **铁水产量**：238.03 万吨（+2.48）的回升能否延续（下期 Mysteel 周度数据）；
5. **蒙煤通关与口岸库存**：1538 车高位是否持续、口岸库存 406 万吨累库斜率；
6. **盘面结构**：2609 能否有效突破 1280-1310 压力区（南华区间上沿 1310），反弹是否伴随持仓回补（本周持仓持续下降后需增量资金确认）。

### 3. 当前结论

> 焦煤短线偏强震荡：供给偏紧（停产 61 座 + 事故扰动 + 复产不复量）与铁水回升构成下方支撑，周线五连阳后超跌修复动能仍在；但主力资金流出、焦炭三轮提降与焦企限产、终端需求疲弱构成上方约束。若西曲矿事故进一步发酵或现货坑口继续跟涨，盘面有望挑战 1280-1310 压力区；若现货跟涨乏力且铁水回升证伪，则高位回落风险增加。对 JM2705 空单：成本线 1415 已上穿，按收盘转浮亏 1,260 元，周一关注能否收回 1415 下方，否则需评估止损/移仓。

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## 九、数据与来源

- **期货盘面（8-07）**：东方财富交易所行情接口（实时）：2609 收 1267.5/开 1246.0/高 1278.0/低 1235.0/成交 567,484 手/成交额 427.62 亿元，与南财智讯（1267.5、+3.05%、资金流出 4,410.15 万）、证券之星（1267.5、+3.05%、成交 427.62 亿）、金融界（焦煤 +3.05%、焦炭 +2.83%）一致。金投盘中 11:49 报 1262（+2.60%）、高 1263.5 为上午口径，午后正式冲高 1278.0。JM2701 收 1437.5（+3.08%）、JM2705 收 1425.5（+3.33%）。
- **持仓合约口径**：JM2705 昨结 1379.5（8-06 正式日线 fut_daily），8-07 收盘/结算/持仓量待 fut_daily 入库后回填（正式数据回填工作流）。
- **夜盘**：格林期货 8-07（2609 夜盘 1249、+1.54%，增仓 593 手；2701 夜盘 1427、增仓 9,695 手）；瑞达 8-07 早报（2609 夜盘 1249、+1.54%）。
- **现货**：Mysteel 8-07 17:30（甘其毛都蒙5原煤 1210，+20）、同花顺 8-07 09:05（蒙5原煤 1190、蒙5精煤 1309、蒙4原煤 1191、蒙3精煤 1250、唐山蒙5精煤 1565）、金投 8-07（主产地调研 20 家：稳价 16/涨价 3/降价 1/停产 6；邯郸低硫主焦精煤 1830、低硫肥精煤 1910）、生意社 8-07（长治低硫贫瘦煤 1440，+10；六盘水低硫主焦 1980 车板）、南华 8-07 早报（安泽低硫主焦 2000、吕梁离石 1940 上调、蒙5原煤口岸库提 1180 为 8-06 口径）。
- **供需与库存**：中国煤炭资源网（8-06 山西停产 61 座/6670 万吨，+1 座/+180 万吨）、Mysteel（复产 20 座/1980 万吨、原煤日产 4.56 万吨为停产前 67%；523 家矿山开工率 67.06%；230 家焦企产能利用率 71.12%、焦炭产量 49.16 万吨 -0.68、焦炭库存 89.17 万吨 +7.84；247 家铁水 238.03 万吨 +2.48、盈利率 32.03% -1.74；螺纹钢累库 11.32 万吨）、广发期货 8-07（焦煤总库存 3695.2 万吨 -42；三大口岸 406 万吨 +2.7；523 家矿山库存 -15 至 405 万吨；247 钢厂 -12.6 至 742.8 万吨；16 港 -11.4 至 815.5 万吨）、南华 8-07（蒙煤最新进口车数 1538）、蒙古海关总署（1-7 月蒙古煤炭出口 6834.38 万吨 +53.88%）。
- **重要事件**：西曲矿安全事故停产（8-05 事故、8-06 盘后公告，公告编号 2026-026；澎湃/每经/凯基 8-07 跟进；山西焦煤 8-07 收 -0.90%、盘初一度 -4%）；焦炭第三轮提降 8-07 零时落地（湿熄 -50、干熄 -55，累计 150-165 元/吨，证券时报/卓创）；焦炭期权 9-02 上市（大商所通知 8-07 发布）。
- **机构观点**：国金期货（短期上有顶下有底，8 月下旬金九银十切换，2701 弹性更大）、南华（2609 波动区间 1200-1310）、大越（2609 区间 1220-1270）、瑞达周报（周涨 7.32%，周 K 上穿多日均线）、东海期货/期货日报（9-1 价差存在压缩空间）。

生成时间：2026-08-07 18:10（北京时间）

> 数据边界：不同机构的现货价格存在煤种、质量、地点、含税状态、计价方式和日期差异；本文基差为研究用粗略价差，不代表可直接交易的标准基差。8-07 正式日线（结算价/持仓量/持仓变化/正式高低点）待 fut_daily 数据源入库后按"正式数据回填"工作流升级。