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title: "焦煤期货交易体系（个人）"
source: "焦煤日报工作流、专家/机构观点整合、交易决策检查清单与持仓跟踪的组合搭建"
created: 2026-08-07
updated: 2026-08-07
type: practice
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  - "焦煤"
  - "交易体系"
  - "持仓管理"
  - "风控"
  - "个人交易"
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last_updated: 2026-08-07
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# 焦煤期货交易体系（个人）

## 页面定位

本页是把焦煤研究能力转化为**个人交易决策闭环**的实践页：研究层（事实与数据）→ 判断层（信号与观点）→ 执行层（规则与纪律）→ 复盘反馈。它不替代品种研究页（[[焦煤期货研究框架|焦煤期货研究框架]]）、日报流程（[[焦煤收盘后日报工作流|焦煤收盘后日报工作流]]）或通用决策纪律（[[交易决策检查清单|交易决策检查清单]]），而是把它们的输出组装成"今天做不做、怎么做、持仓怎么办"的可执行答案。**体系参数（风险偏好/资金规模/单笔风险）为待确认项，当前按保守默认值运行。**

## 一、体系总览（三层闭环）

```text
研究层（数据/事实）       判断层（信号/观点）        执行层（规则/纪律）
日报：盘面/现货/供需/基差 → 基本面信号 + 技术位    → 入场/加仓/止损/止盈/移仓
机构+专家观点整合         多空证据表                持仓管理（JM2705）
交割/合约监控             观点分歧处理              风控规则
        ↑                                            │
        └────────── 复盘记录反馈研究层 ←──────────────┘
```

## 二、研究层（每日维护）

1. **收盘后日报**：按 [[焦煤收盘后日报工作流|焦煤收盘后日报工作流]] 生成（盘面→现货三线基差→供给→需求→供需总览→观点整合→次日观察点），数据源降级：fut_daily 正式日线 → 东财 push2 → 媒体盘后。
2. **高频跟踪表**（日报中维护）：停产矿数/产能、铁水与盈利率、焦炭提降轮次、蒙煤通关/口岸库存、注册仓单、9-1 月差。
3. **交割与合约监控**：交割月临近检查保证金/限仓；交割品双轨（高品 vs 蒙5 科技仓单，锚定蒙5 定价+扣 150-180 折扣，见 [[焦煤专家观点与交易判断|焦煤专家观点与交易判断]] 老胡说黑色摘要）。
4. **观点源维护**：机构研报（东财接口检索+Tushare report_rc）+ 公众号专家（巴菲林/小晴子/老胡说黑色/期篆/轻仓搞期H）按日报第 7 节整合，留档同步专家观点页。

## 三、判断层（信号与观点）

### 1. 基本面信号清单

| 信号 | 看多 | 看空 | 当前状态（8/7） |
|---|---|---|---|
| 山西停产矿数/产能 | 增加 | 复产放量 | 61 座/6670 万吨，偏多 |
| 铁水产量 | 连续两周回升 | 回落 | 238.03（+2.48）首周回升，观察延续性 |
| 焦炭提降/焦企利润 | 提降落地利空出尽 | 继续提降压制 | 三轮落地（累计 150-165），偏空 |
| 蒙煤通关/口岸库存 | 通关减量 | 千车以上高位 | 1538 车高位，中性偏空 |
| 注册仓单 | 减少 | 增加 | 1600 手（-301，瑞达口径），偏多 |
| 表外隐性库存 | 出清缺口显现 | 缓冲充足 | 已消化 60-70%（小晴子调研），偏多 |

### 2. 技术位体系（2026-08-07 版，随日报更新）

| 级别 | 价位 | 依据 |
|---|---|---|
| 强压力 | 1370-1400 | 蒙煤仓单成本压力带（期篆/老胡交叉） |
| 压力 | 1280-1310 | 第一压力带（南华上沿 1310/瑞达 1300/方正 1280-1300） |
| 短线压力 | 1286/1296 | 巴菲林技术位 |
| 多空分界 | 1259 | 巴菲林（连续两文）；跌破→空单右侧入场 |
| 支撑 | 1237/1240-1250 | 巴菲林 1237 / 日报支撑区 |
| 深支撑 | 1170/1150 | 长线看空目标（巴菲林 1170、轻仓搞期H 区间下沿） |

### 3. 多空证据表（8/7 快照）

- **偏多**：供给偏紧（停产+事故+复产不复量）、表外库存接近出清、铁水首周回升、仓单低位、山西现货强（升水 400-730）
- **偏空**：焦炭三轮提降+焦企限产、钢厂亏损/终端疲弱、主力资金连续流出、蒙煤通关高位、交割品锚定蒙5（贴山西现货）
- **观点分歧**：反弹 vs 反转（期篆三信号未落地 vs 小晴子 8 月下旬拐点）——**未确认反转前按反弹对待**

## 四、执行层（交易规则）

> 默认规则按保守参数设定，`待确认`项请用户补充后修正。

1. **交易风格（确认）**：**事件驱动高空**——识别供给/需求/政策/交割类事件，在事件引发盘面脉冲冲高后做空（"事件兑现卖"），不做趋势跟随、不做高频。理论基础：突发事件只改变一时（轻仓搞期H 准则 3）、政策驱动的修复非趋势反转（期篆框架）、冲高后回落（巴菲林压力位试空）。**事件脉冲 = 交易窗口，事件本身不构成趋势。**
2. **事件驱动高空入场规则**（空单）：
   - ① **事件识别**：供给端（矿难/停产/安监政策/复产节奏）、需求端（铁水数据/焦炭提降/终端成交）、政策与交割（新规/保证金/交割博弈）；
   - ② **脉冲确认**：事件后盘面冲高至压力带（1290-1310 / 1370-1400）或情绪高潮（大幅冲高、放量上攻）；
   - ③ **衰竭信号**：冲高回落/长上影/量能衰减/压力位受阻（至少出现 1 个才入场）；
   - ④ **盈亏比 ≥ 3:1**（目标=回落至事件前价格或支撑位，距离 ≥ 3 × 止损距离）；
   - ⑤ 事件未引发脉冲（盘面不涨反跌或横盘）→ 不追空（事件预期已提前消化）。
3. **加仓规则**：首次入场后浮盈超过 1 倍单笔风险才考虑加仓；**总仓位上限 4 手**（加仓后保证金占比不超 40%）。
4. **止损规则**：① 事件驱动高点被突破（如脉冲高点上方 10-20 元/吨）；② 关键位失效（如重新站上 1259/1310）；③ **成本线回撤阈值：止损距离 × 持仓吨数 ≤ 单笔风险（2,000 元）**——2 手（120 吨）对应止损距离约 16 元/吨，若天然止损距离更大则先减仓再谈持有；④ 持仓影响睡眠即减仓（轻仓搞期H 准则）。
5. **止盈/目标位**：回落至事件前价格水平/支撑位逐级（1237/1240-1250 → 1210-1220）；交割月前减仓（交割博弈加剧）。
6. **移仓规则**：远月持仓流动性不足时移往主力/次主力（2705 日成交 ~9,427 手 vs 2701 ~28.8 万手）；价差结构合理时移仓（2705 贴水 2701 仅 12 元时可接受）。

### 当前事件驱动高空窗口清单（2026-08-07 更新）

| 事件 | 状态 | 高空窗口 | 失效条件 |
|---|---|---|---|
| 西曲矿事故（供给） | 8/6 盘后公告，8/7 脉冲冲高 1278 | 1286/1296 受阻或回落确认后试空 | 事故调查升级/停产矿数继续大增（事件强化） |
| 复产节奏（供给） | 沁源复产、一矿一策推进 | 复产超预期消息引发冲高时 | 复产证伪 |
| 焦炭三轮提降（需求） | 8/7 落地，利空出尽 | 提降后盘面情绪性冲高时 | 继续提降（四轮） |
| 金九银十预期（需求） | 8 月下旬切换窗口 | 预期发酵冲高至 1370-1400 仓单成本带时 | 铁水连续两周回升+钢厂转盈（反转信号） |

## 五、持仓管理（JM2705 空 2 手，成本 1415）

> 快照来自 8/7 日报，每日更新。

| 项 | 值 | 触发动作 |
|---|---|---|
| 持仓 | JM2705 空 2 手（120 吨） | — |
| 成本 | 1415 元/吨 | — |
| 8/7 收盘 | 1425.5（+3.33%） | 成本线已上穿，浮亏 1,260 元 |
| 上方压力 | 1415（成本线）/1443.5/1452 | 冲高评估止损/减仓 |
| 下方支撑 | 1390/1379.5 | 回落观察 |
| 流动性 | 2705 日成交 ~9,427 手 | 止损/移仓注意滑点 |
| 关键事件 | 西曲矿调查/焦企限产/铁水延续性 | 决定远月反弹高度 |

**当前策略倾向**：多源观点不支撑大幅上攻（1300 一线共识压制），但供给托底；空单可持有观察，若站上 1310（第一压力带突破）或 1370-1400（第二压力带）需重新评估；若收回 1415 下方则浮亏回正。**以上为体系推演，非操作指令。**

## 六、风控规则

> 资金规模 10 万元、最大回撤容忍 50%（2026-08-07 用户确认）。

### 0. 资金目标与路径（2026-08 确认）

- **当前**：10 万元（2026-08）。
- **目标（合理期望）**：**15 万元（+50%）**，2026 年底（约 5 个月）；**20 万元（+100%）仅为乐观情形**，不纳入交易计划与风控预算。
- **月度复合要求**：合理期望 ≈ +8.4%/月（复利）。属较高目标，**非保证**。
- **阶段路径**：12.5W（10 月）→ 15W（11 月底前）；20W 乐观情形仅在 15W 提前达成且信号质量良好时考虑。以阶段达成校验节奏，未达阶段目标不追加风险。
- **目标-风控联动**：
  - 达到 12.5W / 15W 阶段目标后，提取 30% 新增利润落袋（降低杠杆与回撤暴露）；
  - 单笔风险与回撤三档规则（见下）**优先于收益目标**——追目标而违反纪律即体系失效；
  - 若 9 月底仍未到 12W，停止加仓并复核体系信号有效性（对照 [[焦煤2026年8月市场回顾|8 月回顾]] 与 [[焦煤2026年7月市场回顾|7 月回顾]] 判断质量）。

1. **单笔风险**：≤ 2,000 元（资金 2%）；按 2 手（120 吨）折算止损距离约 16 元/吨，止损距离与仓位联动（止损距离 × 吨数 ≤ 2,000）。
2. **总仓位**：焦煤单品种常规 2 手（保证金约 1.7-2.2 万元，占 17-22%），加仓上限 4 手且保证金占比不超 40%；全市场期货 ≤ 待确认。
3. **账户回撤三档**（参照海龟系统分级风控）：
   - 回撤 20%（2 万元）→ 仓位减半、暂停开新仓；
   - 回撤 35%（3.5 万元）→ 全面暂停交易一周，体系审查（信号是否失效）；
   - 回撤 50%（5 万元，底线）→ 停止交易，清仓审视体系与个人执行问题，未经复盘不得恢复。
   - 换算参考：2 手空单每上涨 10 元/吨浮亏 1,200 元（资金 1.2%）；回撤 50% 对应 120 吨平均亏损约 416 元/吨。
4. **流动性约束**：不进入日成交 <1 万手的合约重仓；止损单注意滑点（2705 流动性弱于主力两个数量级）。
5. **事件风险**：交割月/保证金调整/事故/政策突变 → 触发"异常即减仓"（[[交易决策检查清单|交易决策检查清单]] A 组）。
6. **尾部场景**：逼仓（仓单+持仓比）、交易所干预（如动力煤退市先例）、全品种系统性下跌 → 压力测试。
7. **同质持仓警示**：观点/持仓普遍同向时降仓（当前空头观点为多数，注意拥挤）。

## 七、每日决策流程（收盘后）

1. 生成/更新日报（盘面→现货基差→供需→观点整合）；
2. 更新判断层：技术位、多空证据表、持仓快照（若持有）；
3. 跑 [[交易决策检查清单|交易决策检查清单]] A/B 组（交易前+风险对冲）；
4. 决策：入场/加仓/减仓/移仓/观望，记录理由与失效条件（事前记录，对抗事后偏差）；
5. 复盘：周度检查执行偏差（是否遵守规则），月度对照 8 月回顾页验证判断。

## 八、体系参数（已确认项）

- [x] 资金规模：**10 万元**（当前）
- [x] 资金目标：**合理期望 15W（+50%，2026 年底）**；20W 仅为乐观情形不纳入计划；月度复合约 +8.4%
- [x] 最大回撤容忍：**50%（5 万元）**，分级：20% 减半仓 / 35% 暂停一周 / 50% 停止交易
- [x] **盈亏比：3:1**（目标距离 ≥ 3 × 止损距离；2 手 120 吨 + 单笔风险 2,000 元 → 止损约 16 元/吨、目标约 48 元/吨；若止损距离按技术位放宽到 25-30 元/吨，则单笔风险相应上调至 3,000-3,600 元，目标 75-90 元/吨）
- [ ] 单笔风险比例（默认 2% = 2,000 元，可调整）
- [x] 交易风格：**事件驱动高空**（事件脉冲冲高后做空；事件识别→脉冲确认→衰竭信号→盈亏比 3:1 五步入场）
- [ ] 止损触发偏好（止损距离×吨数 ≤ 单笔风险 / 关键位失效 / 时间止损）
- [ ] 是否将体系页接入日报生成流程（自动更新持仓快照）

## 相关页面

- [[焦煤收盘后日报工作流|焦煤收盘后日报工作流]] - 日报生成流程（研究层输入）
- [[焦煤专家观点与交易判断|焦煤专家观点与交易判断]] - 专家/机构观点整合（判断层输入）
- [[交易决策检查清单|交易决策检查清单]] - 决策纪律核对（执行层）
- [[焦煤期货研究框架|焦煤期货研究框架]] - 品种研究框架
- [[焦煤2026年8月市场回顾|焦煤 2026 年 8 月市场回顾]] - 月度复盘承接页
- [[利弗莫尔交易纪律|利弗莫尔交易纪律]] - 交易纪律原则
- [[趋势跟踪与海龟交易系统|趋势跟踪与海龟交易系统]] - 系统化交易参考