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title: "锌期货合约、交割与风险控制"
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last_updated: 2026-08-07
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  - "锌"
  - "上期所"
  - "期货合约"
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## 页面定位

上期所锌期货合约与交割规则要点，以及交割相关的风险控制。**规则来源为上期所《有色金属系列期货合约交易操作手册》2019 版（数据截至 2018 年）**，保证金、涨跌停、限仓等参数可能已被交易所后续调整，当前交易前必须核对上期所最新公告。

# 一、标准合约（2019 版，引用前须核验现行规则）

| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 交易品种 / 代码 | 锌 / ZN |
| 交易单位 | 5 吨/手 |
| 报价单位 | 元（人民币）/吨 |
| 最小变动价位 | 5 元/吨 |
| 涨跌停板幅度 | 上一交易日结算价 ±4% |
| 合约月份 | 1-12 月 |
| 最后交易日 | 合约月份 15 日（节假日顺延） |
| 交割日期 | 最后交易日后连续五个工作日 |
| 交割品级（标准品） | 锌锭 GB/T470-2008 **ZN99.995**，锌含量 ≥99.995% |
| 替代品 | 锌锭 BS EN 1179:2003 Z1，锌含量 ≥99.995% |
| 最低交易保证金 | 合约价值的 5% |
| 交割方式 / 交割单位 | 实物交割 / 25 吨 |
| 交易时间 | 9:00-11:30、13:30-15:00 及交易所规定的其他时间 |

# 二、保证金分阶段（2019 版）

| 交易时段 | 保证金比例 |
|---|---|
| 合约挂牌之日起 | 5% |
| 交割月前第一月的第一个交易日起 | 10% |
| 交割月份第一个交易日起 | 15% |
| 最后交易日前二个交易日起 | 20% |

进入交割月份后，卖方可用标准仓单抵作对应持仓的履约保证（不再收取该持仓保证金）。

# 三、限仓（2019 版，单向计算）

- 持仓量 ≥12 万手（双向）时：期货公司会员限仓比例 25%（基数）、非期货公司会员与客户 10%。
- 持仓量 <12 万手时：非期货公司会员与客户限仓数额 6,000 手。
- 交割月前第一月：**2,400 手**；交割月份：**800 手**。
- 持仓量阈值、交割月前限仓、交割月限仓均从严控制，进入交割月前需提前减仓。

# 四、交割要点

## 1. 交割流程（最后交易日后连续五个工作日）

1. 第一交割日：买方申报意向（品种、牌号、数量、指定仓库）；卖方交已付清仓储费的有效标准仓单。
2. 第二交割日：交易所按"时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排"分配标准仓单。
3. 第三交割日：买方 14:00 前交款取单；卖方 16:00 前收款。
4. 第四、五交割日：卖方交增值税专用发票。

## 2. 交割细则

- 交割单位 25 吨/张标准仓单；实物溢短不超过 ±2%，磅差不超过 ±0.1%。
- 期转现：适用历史持仓，期限为交割月前一月合约最后交易日后首日至交割月最后交易日前二个交易日；头寸按申请日前一交易日交割月合约结算价平仓，交割结算价为双方协议价。

# 五、交割品牌与升贴水

- 锌注册品牌（2019 版名录，**全部标准价升贴水**）：国内 23 个，包括株洲冶炼"火炬"、葫芦岛"葫锌"、中金岭南"南华"、白银有色"Ibis"、云南驰宏"驰宏锌锗"、四川宏达/云南金鼎"慈山"、豫光锌业"YG"、祥云飞龙、东岭、汉中锌业"BYXY"、罗平锌电"久隆"、赤峰中色"红烨"、巴彦淖尔紫金"紫金"、南丹南方"QL"、云铜锌业"TF"、水口山"SKS"、陕西锌业"秦锌"、蒙自矿冶"深水湾"、马关云铜"铁峰"、兴安铜锌"百灵"、江铜铅锌"江铜"、池州铜冠"铜冠"；海外 3 个（Nyrstar 霍巴特 A-Z Z1、三井金属 EMC-K/HSC-SHG）。
- 现货市场品牌升贴水（2026 年 8 月周报快照，上海地区）：白银升 60、会泽升 110 元/吨（对 2609），国产品牌贴 10~升 10；天津紫金升 20、新紫贴 40；广东麒麟贴约 60——品牌间价差随流通紧张程度变化，出口交仓窗口打开时会收紧可交割品牌流通。
- 锭型规格示例（mm / 块重 / 块每捆）：火炬 410×205×47 / 20-25kg / 46 块；紫金 435×215×40 / 23kg / 56 块。

# 六、交割库与费用（2019 版）

- 交割仓库：上海、宁波、无锡、广东、江西（鹰潭贴水 120 元/吨）等地；多数为"标准价"，个别异地仓库有贴水，洋山港区为保税价。
- 收费标准（锌，可确认项）：仓储 货场 0.30 元/吨·天；进库 专用线 26 元/吨、自送 18（集装箱 30）；出库 专用线 26、自送 15（集装箱 25）；打包费 30 元/吨；过户费 1 元/吨（保税暂不开通）；纸质仓单打印 100 元/张。
- 指定质检机构：中国检验认证集团检验有限公司、上海中储材料检验、上海出入境检验检疫局工业品与原材料检测技术中心、中国有色金属工业华东质检中心。

# 七、风险控制

- **规则时效风险**：2019 版参数（保证金、涨跌停、限仓数额）可能已更新；交易与交割前必须核对上期所现行公告（shfe.com.cn）。
- **交割月风险**：限仓 800 手从严，个人户不得进入交割月接货（不能交付/接收增值税专用发票者不允许交割）。
- **品牌与仓单风险**：可交割品牌名录以交易所现行注册名单为准；现货品牌升贴水不等于交易所升贴水。
- **流动性提示**：锌为有色板块成熟品种，但淡季（8 月）现货成交清淡、下游畏高，盘面与现货传导可能钝化（2026 年 8 月周报观察）。

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