diff --git a/raw/宏观/摩根大通-科技繁荣的宏观影响-韩国经济展望2026-08-摘编.md b/raw/宏观/摩根大通-科技繁荣的宏观影响-韩国经济展望2026-08-摘编.md
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+++ b/raw/宏观/摩根大通-科技繁荣的宏观影响-韩国经济展望2026-08-摘编.md
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+---
+title: "摩根大通：科技繁荣的宏观影响——韩国经济展望（2026-08）摘编"
+source: "J.P. Morgan 亚太经济研究（Seok Gil Park，首席韩国经济学家）"
+source_date: 2026-08-12
+extracted_date: 2026-08-14
+type: source-derivative
+tags: ["宏观", "韩国", "AI", "科技周期", "半导体", "出口", "经常账户"]
+confidence: medium
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/宏观/摩根大通-科技繁荣的宏观影响-韩国经济展望2026-08.pdf"
+    hash: "sha256:02935a772f882a05e5b492c202e128e6c9ba2449649c6415bf5d9305e17c8fc2"
+evidence_boundary: "原文为 J.P. Morgan 官方研报 PDF（29 页）文本层直接提取，无 OCR 误差；文中图表（产出缺口、半导体量价、财政轨迹等）为图片，数值未逐项核验；全部为机构预测与观点（2026-08 时点，会随数据更新而变），非事实陈述；编译者独立判断在正文中单独标注"
+---
+
+# 来源
+
+- 机构:J.P. Morgan（摩根大通）亚太经济研究
+- 作者:Seok Gil Park（首席韩国经济学家,首尔分行）
+- 标题:Macroeconomic implications of the tech boom（科技繁荣的宏观影响）
+- 期号:Korea Economic Outlook,2026 年 8 月
+- 原文语言:英文;本摘编为中文编译
+
+# 核心结论速览
+
+- 韩国增长周期已明确转入**科技（AI）驱动上行**:实际 GDP 增速从 2025 年 1.1% 升至 **2026f 3.8%**、2027f 3.3%;增长结构"外强内弱",出口/资本开支为主引擎,内需传导偏慢
+- **潜在增速上修**:从原先低于 2% 上调至 2.2–2.3%(AI 繁荣提振约 50bp);产出缺口预计 2026 下半年转正并持续走阔至 2027
+- **半导体周期出现新范式**:与以往"供给增加→价格回落"不同,本轮需求爆发使**供给与价格同升**,AI 需求+供给瓶颈+大规模投资使周期运行在更高名义均衡上
+- **货币政策转正常化**:目标终端利率 **3.75%(2027Q2)**,存在上行风险;中性利率可能上修
+- **财政意外之财**:企业税收入因存储芯片巨头利润激增,财政收入占 GDP 从 2025 年 22.6% → 2026f 24.6% → 2027f 27.6%;现框架下财政余额 2026 转正(+1.3%)、2027 +3.9% 盈余;JPM 预计更可能设立 SWF 型"意外收益缓冲"而非机械还债
+- **经常账户罕见大顺差**:2026f 顺差 **399.7 亿美元(≈19.7% GDP)**,2027f 307.3 亿(14.7%);但资本持续外流(FDI/股权/NPS 海外配置),REER 影响温和,不出现单边升值
+
+# 分项要点（原文）
+
+## 增长与结构
+
+- 2024 末–2025 为周期低点(货币紧缩所致);2Q26 GDP 超预期,「最弱季度」仍录得 2.5% saa 环比
+- 内需:私人消费温和复苏,跟随家庭可支配收入(而非财富效应爆发),近端年化增速 mid-2%;耐用品+奢侈品驱动,K 型分化(奢侈品升、必需品降)
+- 财富效应有限:2025 股市上涨后,股票占家庭资产仅从 7% 升至 9%,房地产仍主导家庭资产负债表;股票集中于高收入/高财富家庭(边际消费倾向低),对实体经济的财富传导受限
+- 设备投资:随贸易条件改善回升,但幅度不及贸易条件改善隐含水平(海外投资分流);建筑开工仍较峰值低近半,2026 建筑继续拖累(幅度小于 2025)
+
+## 出口与半导体
+
+- 2026 实际出口增速预计低双位数(~11%),随后温和放缓但仍跑赢全球
+- 科技出口量价齐升(本轮涨价由需求驱动);非科技出口量在原油供应扰动下仍好于预期
+- **AI 相关科技出口(半导体+计算机)自 2023 年以来落后台湾**,但韩国滞后于台湾,未来几季度存在追赶上行空间
+- 半导体:需求爆炸性增长使供给与价格同时上行;周期含周期性价格成分,但 AI 需求+供给瓶颈+大规模扩产计划支撑更高名义均衡
+
+## 通胀与劳动力
+
+- 2026 CPI 3.0% y/y(年化 3.4% Dec/Dec);8 月因基数效应升至 mid-3%,2027 回落至 2.3%(Dec/Dec 1.4%)
+- 结构:能源价格波动主导头条波动,但批发价上限等平抑政策限制零售燃料传导,降低重演 2022-23 式暴涨风险;"头条回落 vs 核心韧性"并存,服务+科技耐用品支撑核心
+- 核心通胀上行受限:产出缺口虽明显转正,但劳动力市场趋缓(2023 年以来就业/薪资增长放缓、空缺比回落),核心通胀或重演 2017-18 年低于产出缺口隐含水平的路径
+
+## 货币政策与金融条件
+
+- 政策基调从宽松转向**正常化**:目标终端利率 3.75%(2027Q2),上行风险来自潜在增速/中性利率上修
+- 金融条件较 2023 紧缩期明显放松;实际房价指数中性偏紧,由股市上涨对冲;首尔核心区域(江南等)公寓价格对监管变化更敏感,近期监管收紧后涨势趋缓
+
+## 财政
+
+- 科技意外之财(企业税)自 2026 下半年起大幅推升收入;若现框架全额吸收,财政余额 2025 -1.7% → 2026 +1.3% → 2027 +3.9%
+- JPM 认为更可能采取**意外收益分离**(SWF 型结构):以"实际收入-剔除意外之财的结构性收入"界定超额,防止顺周期支出与破坏性还债;若通过预算外渠道再刺激,政府支出对增长的贡献存上行风险
+
+## 外部平衡
+
+- 经常账户顺差达 ~20% GDP(历史罕见),由私人部门净储蓄(科技利润)驱动,政府储蓄 2027 起亦转正
+- 但**调整后基本余额**(经常账户-FDI 净流出-股权净流出-NPS 海外债券投资)从 2024 年 +1.0% → 2025 年 -1.3% → 2026f ~+4%:资本持续外流部分抵消顺差
+- 结果:REER 与经常账户的相关性(2010-2023 有效)自 2024 年断裂,2026 年 REER 预计稳定而非单边升值;净外资产(NIIP)快速累积
+- 人口结构:储蓄者占比现处峰值,但 IMF EBA 模型显示未来 10 年人口因素不构成主导性顺差压力
+
+# 对宏观与商品市场的含义（编译者独立判断，非原文）
+
+- **韩国是 AI 科技周期的"高频验证锚"**:半导体出口量价、经常账户、企业利润三组数据均可作为验证 AI 资本开支周期成色的先行指标,与台湾数据(台湾先发、韩国滞后追赶)互为印证——若韩国 AI 出口追赶兑现,验证 AI 需求并非纯估值叙事
+- **"供给与价格同升"的新范式**对上游商品(电力、能源、铜等 AI 基建相关)有需求侧含义:若半导体名义均衡系统性上移,相关制造业耗能与资本开支链条的商品需求中枢或同步上修
+- **韩元/REER 稳定+资本外流**:巨额头寸不必然带来汇率单边升值,提示"经常账户顺差→汇率升值"的朴素传导在资本项开放经济体可能失效(与 2024 年以来相关性断裂一致)
+- 对国内商品研究的意义:韩国出口与贸易条件数据可作为**煤焦钢之外宏观需求侧的一个外需验证维度**(机电/半导体链条),但与本库焦煤主线无直接供需关联,引用时保持低置信度
+
+# 证据边界
+
+- 本文为 JPM 机构预测观点(2026-08 时点),所有预测(3.8% 增速、3.75% 终端利率、20% GDP 顺差等)均为机构判断,非事实;引用前以一手数据复核
+- 图表数值未逐项核验;中译可能存在个别术语偏差,关键数据以英文原文为准
+- 原始 PDF 已存 raw/宏观/(哈希见 frontmatter),正文由文本层提取
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@@ -0,0 +1,6 @@
+{
+  "JM2609.DCE": {"close": 1374.0, "settle": 1354.0, "pre_settle": 1320.5, "high": 1388.5, "low": 1323.5, "vol": 806781.0, "oi": 269529.0, "amount": 6554991.36},
+  "JM2701.DCE": {"close": 1515.5, "settle": 1501.5, "pre_settle": 1466.0, "high": 1537.0, "low": 1475.0, "vol": 589056.0, "oi": 395638.0, "amount": 5307529.67},
+  "JM2705.DCE": {"close": 1478.5, "settle": 1467.0, "pre_settle": 1433.0, "high": 1504.0, "low": 1425.0, "vol": 10875.0, "oi": 22933.0, "amount": 95748.09},
+  "J2609.DCE": {"close": 1911.5, "settle": 1901.5, "pre_settle": 1894.5, "high": 1928.0, "low": 1881.5, "vol": 34271.0, "oi": 32900.0, "amount": 651782.88}
+}
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+++ b/raw/期货/20-品种新闻/焦煤/日报/2026-08-14_焦煤日报.md
@@ -0,0 +1,273 @@
+# 2026-08-14 焦煤日报
+
+## 一、先看结论
+
+今日焦煤**全线上涨、近月领涨**,主力 JM2701 收 **1515.5 元/吨**(昨结 1466.0,**+49.5,+3.38%**);旧主力 JM2609 收 **1374.0**(昨结 1320.5,**+53.5,+4.05%**,放量 80.7 万手但减仓 1.9 万手);持仓合约 JM2705 收 **1478.5**(+3.18%,日内最高触及 1504)。焦炭 J2609 收 1911.5(+0.90%)。
+
+一句话结论:
+- `盘面结构`:**近月强于远月**(2609 +4.05% > 2701 +3.38% ≈ 2705 +3.18%),2609 放量减仓上行(空头离场推动),2701 增仓 +20,430 手上行(新多进场,主力地位稳固:持仓 39.6 万 vs 2609 的 26.9 万);**午后全线自高点回落**(2609 高 1388.5→收 1374、2701 高 1537→收 1515.5、2705 高 1504→收 1478.5),结算价低于收盘(尾盘回落在结算区间内);
+- `核心驱动`:①**湖南涟源杨梅山煤矿瓦斯突出事故**(8/14 05:08,失联 7 人)情绪催化,但非主产区、实质供给影响有限;②**山西山洪和地质灾害预警扰动复产预期**(中财口径,较事故更实质);③**焦炭第六轮提涨今日全面落地**(湿熄 +50/干熄 +55/顶装湿熄 +70/顶装干熄 +75,8/14 0 时起执行),焦企利润修复、原料支撑;④前期焦炭盘面超跌(跌至第七轮提降)的价格回调修复;
+- `短线判断`:震荡偏强,但午后冲高回落 + 结算低于收盘提示上方抛压;2701 上方压力 1537(日内高)/1502-1519(巴菲林 01 合约压力区),下方支撑 1475(日内低)/1466(昨结)。
+
+---
+
+## 二、今日期货盘面
+
+### 1. 主力合约表现(8/14 周五,主力为 JM2701)
+
+| 指标 | 数值 | 备注 |
+|:---|---:|---|
+| 合约 | JM2701 | **主力**(持仓 395,638 > 2609 的 269,529) |
+| 收盘价 | 1515.5 | Tushare 正式日线 |
+| 昨结算 | 1466.0 | 8/13 正式日线 |
+| 结算价 | 1501.5 | Tushare(低于收盘,尾盘回落) |
+| 涨跌(收盘-昨结) | +49.5 | +3.38% |
+| 开盘价 | 1475.0 | Tushare |
+| 日内最高价 | 1537.0 | 午后回落 21.5 点 |
+| 日内最低价 | 1475.0 | Tushare |
+| 成交量 | 589,056 手 | 成交额 530.8 亿 |
+| 持仓量 | 395,638(+20,430) | 新多进场,主力地位稳固 |
+| 旧主力 JM2609 | 1374.0(+4.05%) | 放量 806,781 手(近翻倍),持仓 269,529(-18,697) |
+| 持仓合约 JM2705 | 1478.5(+3.18%) | 持仓 22,933(+28) |
+| 焦炭主力 J2609 | 1911.5(+0.90%) | 结 1901.5 |
+
+### 2. 盘面复盘(8/14 周五)
+
+```text
+背景:8/13 主力正式切换至 2701(持仓 375,208 > 2609 的 288,226);今日 2701 继续增仓至 39.6 万,
+2609 继续减仓至 26.9 万,主力地位进一步巩固。
+近月 2609:开 1323.5,震荡上行,午后最高 1388.5,尾盘回落收 1374.0(+4.05%),放量减仓(空平推动)。
+新主力 2701:开 1475,一路冲高至 1537(日内高),尾盘回落收 1515.5(+3.38%),增仓 +20,430 手。
+持仓合约 2705:开 1425,午后最高 1504(突破巴菲林 1493 关键位),尾盘回落收 1478.5(+3.18%)。
+焦炭 2609:开 1894,高 1928,低 1881.5,收 1911.5(+0.90%),六轮提涨落地支撑。
+```
+
+### 3. 盘面解读(8/14 周五)
+
+- **近月领涨、放量减仓**:2609 +4.05% > 2701 +3.38%,且 2609 成交量 80.7 万手(8/13 为 44.4 万,近翻倍)但持仓 -18,697 手——**空头主动离场(空平)推动的近月大涨**,与 8/11-8/12 的增仓上行性质不同,持续性打折;
+- **2701 增仓上行**:+20,430 手,新多资金进场,主力地位稳固,是今日行情的"多头引擎";
+- **午后冲高回落 + 结算低于收盘**:2609 结 1354(较收 1374 低 20)、2701 结 1501.5(较收 1515.5 低 14)——尾盘回落在结算区间,显示高位抛压明显,涨幅收窄;
+- **事件驱动性质**:杨梅山事故(湖南,非主产区)+ 山西山洪/地灾预警(扰动复产预期)+ 焦炭六轮提涨落地三重叠加,情绪面贡献大于基本面;
+- **9-1 月差收敛**:1374.0 − 1515.5 = **-141.5**(8/13 为 -150.0,收敛 8.5 元),近月强于远月带动月差收窄。
+
+### 4. 远近月结构(8/14)
+
+| 合约 | 收盘价 | 结算价 | 最高 | 最低 | 涨跌(vs 昨结) | 持仓变化 | 结构判断 |
+|:---|---:|---:|---:|---:|---:|---:|---|
+| JM2609 | 1374.0 | 1354.0 | 1388.5 | 1323.5 | +4.05% | -18,697 | 放量减仓上行(空平) |
+| JM2701 | 1515.5 | 1501.5 | 1537.0 | 1475.0 | +3.38% | +20,430 | **主力**,增仓上行 |
+| JM2705 | 1478.5 | 1467.0 | 1504.0 | 1425.0 | +3.18% | +28 | 持仓合约,冲高回落 |
+| J2609 | 1911.5 | 1901.5 | 1928.0 | 1881.5 | +0.90% | -960 | 焦炭六轮提涨落地支撑 |
+
+---
+
+## 三、现货价格与基差分析
+
+### 1. 现货跟踪口径
+
+| 类别 | 推荐口径 | 当日价格 | 备注 |
+|:---|---:|---:|---|
+| 蒙煤 | 甘其毛都蒙5原煤(Mysteel 8/14 17:30) | **996 元/吨(-44)** | 明显回落,与东财/光大口径(8/13 为 1271)差异约 275 元 |
+| 蒙煤 | 甘其毛都蒙5精煤(Mysteel 8/14 17:30) | **1189 元/吨(持平)** | |
+| 蒙煤 | 甘其毛都蒙3精煤(Mysteel 8/14 17:30) | **1100 元/吨(+20)** | 精煤逆势上涨 |
+| 蒙煤 | 唐山蒙5精煤(Mysteel 8/14) | 1230 元/吨(持平) | |
+| 国内主焦煤 | 介休中硫主焦 A10.5 S1.3 G80(Mysteel 晋中 8/14 09:00) | **1260 元/吨** | 出厂含税;与光大口径介休主焦(8/13 为 1730)规格不同,勿混用 |
+| 国内主焦煤 | 介休主焦煤 A<10.5 S<1.3 G>80(光大 8/13) | 1730 元/吨(+30) | 8/14 待更新 |
+| 国内主焦煤 | 安泽低硫主焦精煤 A9 S0.5 G85(生意社 8/13) | 2070 元/吨(+60) | 出厂现金含税 |
+| 澳煤(海运) | 港口海运焦煤 | 8/13 数据(OD 主焦 1350/1320),8/14 17:30 待补 | 待更新 |
+
+### 2. 基差表
+
+基差定义:`基差 = 同口径现货价格 - 对应期货价格`(研究用粗略价差,未做交割品升贴水、运费、税费和质量调整):
+
+| 品种口径 | 现货价格 | 参考期货价格 | 粗略基差 | 解读 |
+|:---|---:|---:|---:|---|
+| 蒙5原煤(Mysteel,甘其毛都) | 996 | 1374.0(2609) | -378.0 元/吨 | 原煤大幅贴水(现货回落 + 期货大涨) |
+| 蒙5精煤(Mysteel) | 1189 | 1374.0(2609) | -185.0 元/吨 | 精煤贴水扩大 |
+| 蒙3精煤(Mysteel) | 1100 | 1374.0(2609) | -274.0 元/吨 | 贴水(现货 +20 但期货涨幅更大) |
+| 蒙5原煤(Mysteel) | 996 | 1515.5(2701) | -519.5 元/吨 | 对远月大幅贴水 |
+| 介休中硫主焦(Mysteel 晋中) | 1260 | 1515.5(2701) | -255.5 元/吨 | 中硫资源贴水远月 |
+| 介休主焦煤(光大 8/13) | 1730 | 1515.5(2701) | +214.5 元/吨 | 低硫优质资源升水(未折盘面) |
+| 安泽低硫主焦(8/13) | 2070 | 1515.5(2701) | +554.5 元/吨 | 高品质资源大幅升水(未折盘面) |
+
+### 3. 基差结论
+
+- **盘面大涨而现货分化**:蒙5原煤现货 -44(996)、蒙3精煤 +20、蒙5精煤持平——**期货涨幅显著大于现货**,各口径基差全面走弱(贴水扩大/升水收窄),期现价差大幅拉开;
+- **现货端并不跟涨**:Mysteel 8/14 描述"期货盘面下跌明显,口岸期现企业有降价出货意愿"(指午后回落)+ 蒙5原煤降价 44 元,显示**现货商对高位期货态度谨慎**,盘面大涨缺乏现货共振;
+- **结构矛盾延续**:国内低硫优质资源(安泽 2070/介休 1730)对盘面仍大幅升水,结构性偏紧未变;但蒙煤中硫资源贴水扩大,交割定价端(蒙煤仓单)对盘面上行构成约束;
+- **Mysteel 口径警示**:蒙5原煤 996(Mysteel)与 1271(东财/光大 8/13)差异约 275 元,不可混用。
+
+---
+
+## 四、供给分析
+
+### 1. 国内主焦煤(今日主线)
+
+| 观察项 | 当日情况 | 对价格影响 |
+|:---|---:|---|
+| 停产 | 山西仍 61 座炼焦煤矿停产、合计产能 6520 万吨(光大 8/13);晋中 44 座焦煤矿仅复产 21 座(2341 万吨),原煤日产约 4.3 万吨为停产前 56%,23 座仍停产(1800 万吨,多集中灵石)(生意社 8/13) | 偏多 |
+| 复产 | "复产不复量"延续:523 家矿山开工率 66.96%(-0.15)、精煤日产 63.59 万吨(-0.38)(钢联 8/12 周度);山西 61.54% 产能利用率(周环比 -1.09) | 偏多 |
+| **新扰动** | **山西山洪和地质灾害预警,扰动复产预期**(中财 8/14)——较湖南事故更实质的供给端变量 | **偏多(今日核心驱动之一)** |
+| 竞拍 | 线上竞拍多数煤种仍高溢价成交(蒙煤端);晋中市场"前期涨价较快煤种成交压力显现,部分高价回调后稳定",灵石肥煤小幅回调 30-50 后持稳(Mysteel 8/14 09:00) | 中性偏多(分化) |
+| 现货 | 安泽低硫主焦 2070(+60,8/13)、介休低硫 1730(+30,8/13);晋中介休中硫主焦 1260(8/14) | 偏多(优质资源强) |
+
+### 2. 蒙煤
+
+| 观察项 | 当日情况 | 对价格影响 |
+|:---|---:|---|
+| 价格 | 蒙5原煤 996(-44,明显回落)、蒙5精煤 1189(持平)、蒙3精煤 1100(+20)、蒙4原煤 940(-30)(Mysteel 8/14 17:30) | 中性偏空(原煤回落) |
+| 市场 | "期货盘面下跌明显(指午后回落),口岸期现企业有降价出货意愿,少量成交;线上竞拍参与积极性不减,多数煤种仍高溢价成交" | 分化 |
+| 口岸 | 关注监管区去库对蒙煤贸易影响(待更新);8/11 前后甘其毛都日均通关 1380 车 | 待观察 |
+
+### 3. 澳煤与海运煤
+
+| 观察项 | 当日情况 | 对价格影响 |
+|:---|---:|---|
+| 价格 | 8/14 17:30 港口海运煤价待补(8/13:OD 主焦 1350/1320、贡耶拉 1580、克奴马二线 +50/+90) | 中性(待更新) |
+| 进口 | 高进口利润仍可能刺激进口增量(前期信达提示);港口库存累积压力延续 | 偏空(潜在增量) |
+
+---
+
+## 五、需求分析
+
+### 1. 焦化厂端
+
+| 观察项 | 当日情况 | 对价格影响 |
+|:---|---:|---|
+| 焦炭提涨 | **第六轮提涨今日全面落地**(Mysteel 晋中 8/14 09:00 确认):湿熄 +50/干熄 +55/顶装湿熄 +70/顶装干熄 +75,8/14 0 时起执行;本轮焦炭盘面曾超跌至第七轮提降,现出现价格回调修复(中财) | **偏多(今日核心驱动之一)** |
+| 焦企利润 | 亏损收窄(六轮提涨落地),但原料煤偏紧成本仍高;部分焦企限产/减产延续 | 中性偏多 |
+| 采购 | 低库存刚需,对优质煤种适量补库;对高价蒙煤接受度偏低 | 中性 |
+
+### 2. 钢厂端
+
+| 观察项 | 当日情况 | 对价格影响 |
+|:---|---:|---|
+| 铁水 | 8/7 当周 238.03 万吨(+2.48,钢联);**8/14 当周周五数据待发布**;光大 8/13:"从 235.55 反弹至 238.03 后动力不足" | 中性(待更新) |
+| 高炉 | 前期检修高炉陆续复产,高炉开工率 81.85%(+0.47);钢厂盈利率约 32% 低位徘徊 | 中性 |
+| 钢材 | 终端淡季成交一般,钢厂利润不佳,对原料涨价承接力弱(焦煤涨 100-200 元→钢材成本 +70-140 元) | 偏空(上方约束) |
+
+---
+
+## 六、供需总览
+
+```text
+供给端:
+蒙煤       -> 蒙5原煤大幅回落 -44(996)、精煤持平、蒙3 +20,现货商降价出货意愿出现,中性偏空
+澳煤/海运  -> 8/14 价格待补,高进口利润或刺激增量,中性偏空(潜在增量)
+国内主焦煤 -> 停产 61 座/6520 万吨 + 晋中复产仅 56% + 山西山洪/地灾预警扰动复产预期,偏多(今日主线)
+
+需求端:
+焦化厂 -> 焦炭第六轮提涨全面落地,亏损收窄,原料支撑增强,偏多
+钢厂   -> 铁水 238 万吨高位(8/14 当周待发布)、钢厂盈利率低位、淡季承接力弱,中性偏空
+
+盘面端:
+8/14 全线上涨,近月 2609 领涨 +4.05%(放量减仓、空平推动),2701 增仓 +20,430 手(主力),
+但午后全线冲高回落、结算低于收盘,9-1 月差收敛至 -141.5
+
+合并结果:
+事件驱动(杨梅山事故+山西山洪预警+焦炭六轮提涨)下的情绪性大涨,现货未共振,
+短线震荡偏强但上方抛压显现;2701 压力 1537/1502-1519,支撑 1475/1466
+```
+
+---
+
+## 七、持仓跟踪(JM2705 空单)
+
+> 用户持仓:JM2705 空 2 手,成本均价 1415 元/吨(1 手 = 60 吨,合计 120 吨)。
+
+### 1. 当日持仓快照
+
+| 指标 | 数值 | 说明 |
+|:---|---:|---|
+| 8/14 收盘价 | 1478.5 | Tushare(+3.18% vs 昨结 1433.0) |
+| 8/14 结算价 | 1467.0 | Tushare |
+| 8/14 日内最高 | 1504.0 | 日内突破巴菲林关键位 1493 |
+| 8/14 日内最低 | 1425.0 | Tushare |
+| 当日涨跌 | +45.5(收盘 vs 昨结) | 空单不利方向,单日较大反弹 |
+| 按收盘浮亏 | **-7,620 元** | (1415−1478.5)×120 吨 |
+| 按结算浮亏 | **-6,240 元** | (1415−1467.0)×120 吨 |
+| 前日对比 | 8/13 浮亏 -2,640/-2,160 元 | 单日浮亏扩大约 -4,980/-4,080 元 |
+| 日内浮亏峰值 | -10,680 元 | 高点 1504 时 (1415−1504)×120 |
+| 持仓变化 | 22,933 手(+28) | 基本持平,无大额进出 |
+
+### 2. 关键位
+
+| 方向 | 价位 | 依据 |
+|:---|---:|---|
+| 上方压力 1 | 1504.0 | 8/14 日内高点(2705) |
+| 上方压力 2 | 1502/1519 | 巴菲林 01 合约压力区(2701 收 1515.5 已处于该区间) |
+| 上方压力 3 | 1537.0 | 8/14 2701 日内高点(远月情绪参照) |
+| 下方支撑 1 | 1467.0 | 8/14 结算价 |
+| 下方支撑 2 | 1433.0 | 昨结 |
+| 下方支撑 3 | 1425.0 | 8/14 日内低点 |
+
+### 3. 持仓提示
+
+- **浮亏大幅扩大**:8/14 2705 收 1478.5(+3.18%),按收盘浮亏 -7,620 元、按结算 -6,240 元,较 8/13(-2,640/-2,160)单日扩大约 5,000/4,100 元;日内高点 1504 时浮亏一度达 -10,680 元;
+- **巴菲林预案触发**:其 8/14 午盘观点明确"一旦重新站上 1493,大概率继续冲高(01 合约压力 1502/1519)"——2705 日内已上探 1504(突破 1493),2701 收盘 1515.5 落在 1502-1519 压力区,**站上 1493 的情景已发生但收盘回落到 1493 下方**(2705 收 1478.5),尾盘回落提供了观察窗口;
+- **事件驱动定性**:今日上涨由事件(杨梅山事故+山西山洪预警)与超跌修复驱动,现货未共振(蒙5原煤 -44),2609 放量减仓(空平)而非新多进场——**上涨持续性存疑,情绪退潮后存在回落修复可能**;
+- **方向判断**:空单短期承压但非趋势反转确认——2701 压力区 1502-1519 若放量突破(叠加现货跟涨)则空单需止损/减仓评估;若现货持续不跟涨(蒙煤降价)+ 山西山洪预警解除后复产推进,盘面回落概率增大,空单可持有观察;
+- **仓位与流动性**:2705 日成交 10,875 手(较 8/13 的 5,951 明显放大),流动性改善但仍弱于主力,止损注意滑点;
+- **关键跟踪**:①山西山洪/地灾预警与复产实际进度;②蒙煤现货是否跟跌(996 已先跌 44);③焦炭六轮提涨后焦企采购节奏;④8/14 当周铁水数据(周五发布);⑤2609 放量减仓行情的延续性(空平推动的反弹通常难持续)。
+
+---
+
+## 八、日报观点
+
+### 1. 今天怎么看
+
+8/14 行情的性质是:**事件驱动(杨梅山事故 + 山西山洪/地灾预警 + 焦炭六轮提涨落地)+ 前期超跌修复下的情绪性大涨**,而非基本面供需拐点。盘面特征验证了这一点:①现货未共振——蒙5原煤现货不涨反跌 44 元(996),现货商对高位期货降价出货;②2609 放量 80.7 万手但减仓 1.9 万手,是空头离场(空平)推动而非新多进场;③午后全线冲高回落(2701 高 1537→收 1515.5),结算价低于收盘,高位抛压明显。**近月领涨 + 放量减仓 + 现货背离**,典型的事件脉冲特征。基本面底色未变:山西供给偏紧(61 座停产/6520 万吨、复产不复量)支撑底部,但铁水高位趋稳、钢厂低利润、淡季承接力弱压制上方空间。
+
+### 2. 明日重点看什么(8/15 周六休市,8/17 周一)
+
+1. **山西山洪/地灾预警进展**:预警解除与否、复产实际进度(今日核心变量);
+2. **杨梅山事故后续**:事故等级认定、湖南是否停产排查(影响有限,情绪为主);
+3. **蒙煤现货**:**蒙5原煤 996(-44)是否继续回落**——现货不跟涨是判断本次上涨成色的关键;
+4. **2701 压力区 1502-1519**:收盘 1515.5 已进入该区间,能否放量突破(巴菲林:站上则继续冲高)还是受阻回落;
+5. **8/14 当周铁水数据**(周五发布)+ 焦炭六轮提涨后焦企采购与限产变化。
+
+### 3. 当前结论
+
+> 焦煤短线**震荡偏强、事件脉冲待消化**:山西供给偏紧 + 焦炭六轮提涨 + 事故/预警扰动构成支撑,但现货未共振(蒙煤降价)、2609 放量减仓(空平)、午后回落/结算低于收盘显示上方抛压——2701 短期压力 1537/1502-1519、支撑 1475/1466。对 JM2705 空单:今日浮亏扩大至 -7,620/-6,240 元(收盘/结算),日内高点 1504 时一度 -10,680 元;巴菲林"站上 1493 冲高"情景日内已触发但收盘回落,压力区 1502-1519 若放量突破需止损评估,现货持续不跟涨则回落概率增大,空单可持有观察。
+
+### 4. 机构与专家观点整合(2026-08-14)
+
+> 机构观点来自新浪财经当日收评与近期研报;专家观点来自公众号留档(均低置信度,仅作观点参考)。
+
+#### 机构观点
+
+| 机构 | 评级/倾向 | 核心观点 |
+|:---|---:|---|
+| 中财期货(8/14 收评) | 震荡微偏强 | 煤焦主线为供需短期有限修复 + 前期超跌价格回调;山西复产未兑现、**山西山洪和地质灾害预警扰动复产预期**;焦炭盘面曾超跌至第七轮提降,现出现回调;上行驱动持续性有限,上方有矿山复产预期压制 |
+| 光大期货(8/13) | 震荡偏强 | 山西 61 座停产/6520 万吨、复工审批严苛;焦企亏损开工回落;铁水小幅回升,终端刚需有韧性 |
+| 国信期货(8/12) | 冲高整理 | 供给收缩逻辑发酵支撑走强,终端需求疲软压制,盘面冲高后转入震荡整理 |
+| 兴业期货(8/12) | 近月修复 | 蒙煤仓单成本升至 1466 元,焦煤期价深度贴水仓单,近月或延续涨价修复基差 |
+| 中衍期货(8/12) | 偏强/观望 | 供应偏紧 + 需求预期改善,行情有望偏强,但上方受钢厂亏损与淡季约束,建议观望 |
+
+#### 专家观点(我是巴菲林 8/14 午盘)
+
+- 技术面见顶信号:加权合约最高 1425(超买位 1427 差两点)、突破整数关口后快速收阴回落(诱多嫌疑);但 8/18 期权到期日前高位震荡"磨期权"概率更大;
+- 关键位:**站上 1493 则大概率继续冲高**(01 合约压力 1502/1519),空单及时离场;追涨轻仓——**"不是主产区,事件的影响程度还有待考量"**(对杨梅山事故的定性);
+- 与当日盘面对照:2705 日内上探 1504(突破 1493)、2701 收 1515.5 处于 1502-1519 压力区——"站上 1493"情景已触发,但收盘回落未站稳,明日观察能否有效突破;
+- 以上均为作者主观交易计划,目标位与信号框架未经独立验证,不构成投资建议。
+
+#### 多源观点整合
+
+- **一致性**:供给偏紧(停产/复产慢)+ 焦炭提涨落地构成底部支撑,短期"震荡偏强"是主流;
+- **分歧点**:上涨的持续性——事件脉冲(现货未共振、减仓上行)vs 供给偏紧现实(现货优质资源高位、仓单贴水),分歧实质是"本次大涨有多少基本面含量";
+- **对持仓(JM2705 空单)含义**:短期事件扰动偏多,但现货背离 + 减仓上行 + 午后回落说明脉冲难持续;若 2701 站稳 1502-1519 之上(需现货配合)则空单止损评估,否则可持有等回落。
+
+---
+
+## 九、数据与来源
+
+- **期货盘面(8/14)**:Tushare fut_daily 正式日线(16:10 发布,轮询获取)。JM2609 收 1374.0/结 1354.0/开 1323.5/高 1388.5/低 1323.5/成交 806,781 手/持仓 269,529(-18,697);JM2701 收 1515.5/结 1501.5/开 1475.0/高 1537.0/低 1475.0/成交 589,056 手/持仓 395,638(+20,430);JM2705 收 1478.5/结 1467.0/开 1425.0/高 1504.0/低 1425.0/成交 10,875 手/持仓 22,933(+28);J2609 收 1911.5/结 1901.5/开 1894.0/高 1928.0/低 1881.5/成交 34,271 手/持仓 32,900。数据快照:`2026-08-14_tushare_data.json`。
+- **现货**:Mysteel 8/14 17:30 蒙古进口炼焦煤(甘其毛都蒙5原煤 996↓44、蒙5精煤 1189、蒙4原煤 940↓30、蒙3精煤 1100↑20、1/3焦原煤 710↓20;唐山蒙5精煤 1230;策克/满都拉各口岸价,提货地结算含税现金价);Mysteel 8/14 09:00 晋中市场(介休中硫主焦 A10.5 S1.3 G80 出厂含税 1260、灵石高灰低硫主焦 A15 S0.6 G75 1110、介休高硫瘦煤 950-1050、灵石肥煤回调 30-50 后持稳;焦炭六轮提涨落地、主流钢厂招标预计全面执行);光大期货 8/13(介休主焦 1730↑30、甘其毛都蒙5原煤 1271↓15、蒙3精煤 1330↑30);生意社 8/13(安泽低硫主焦 2070↑60、晋中 44 座焦煤矿复产 21 座/原煤日产为停产前 56%)。**口径警示**:Mysteel 蒙古口岸价与东财/光大口径差异约 275 元,不可混用;澳煤海运 8/14 价格待补。
+- **供需与库存**:钢联 8/12 周度(523 家矿山开工率 66.96%-0.15、精煤日产 63.59 万吨-0.38;247 家铁水 238.03 万吨+2.48、高炉开工率 81.85%+0.47;山西产能利用率 61.54%-1.09);**8/14 当周铁水待发布**;光大 8/13(山西 61 座停产/6520 万吨、焦企亏损开工回落)。
+- **重要事件**:湖南涟源杨梅山煤矿瓦斯突出事故(8/14 05:08,当班 52 人/失联 7 人,已入库 `raw/期货/20-品种新闻/焦煤/事件/2026-08-14_湖南涟源杨梅山煤矿瓦斯突出事故.md`);山西山洪和地质灾害预警扰动复产预期(中财 8/14);焦炭第六轮提涨 8/14 全面落地(湿熄 +50/干熄 +55/顶装湿熄 +70/顶装干熄 +75)。
+- **专家观点**:我是巴菲林 8.14 午盘分析(站上 1493 冲高、01 合约压力 1502/1519、8/18 期权到期日、杨梅山事故"非主产区影响待考量";已入库 `raw/期货/20-品种新闻/焦煤/专家观点/2026-08-14_我是巴菲林_8.14午盘焦煤行情分析.md`)。
+- **机构观点**:中财期货(8/14 收评,震荡微偏强)、光大(8/13)、国信/兴业/中衍(8/12)。
+
+生成时间:2026-08-14 16:30(北京时间)
+
+> 数据边界:不同机构现货价格存在煤种、质量、地点、含税状态、计价方式和日期差异(尤其 Mysteel 口岸价与东财/光大口径差约 275 元);本文基差为研究用粗略价差,不代表可直接交易的标准基差;澳煤海运价与 8/14 当周铁水待发布后回填。巴菲林价位目标为低置信度主观判断,不构成投资建议。
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index 0000000..8df1c63
--- /dev/null
+++ b/raw/期货/20-品种新闻/焦煤/日报/2026-08-14_焦煤日报_精简推送.md
@@ -0,0 +1,35 @@
+# 2026-08-14 焦煤日报(精简推送)
+
+## 一句话
+事件驱动大涨(杨梅山事故+山西山洪预警+焦炭六轮提涨落地),但**现货未共振、2609 放量减仓、午后冲高回落**——情绪脉冲特征明显,短线震荡偏强,上方抛压显现。
+
+## 盘面(Tushare 正式日线)
+| 合约 | 收盘 | 涨跌 | 结算 | 持仓变化 |
+|:---|---:|---:|---:|---:|
+| JM2609 | 1374.0 | **+4.05%** | 1354.0 | -18,697(放量 80.7万手,空平推动) |
+| JM2701(主力) | 1515.5 | +3.38% | 1501.5 | +20,430(新多进场) |
+| JM2705 | 1478.5 | +3.18% | 1467.0 | +28 |
+| J2609 | 1911.5 | +0.90% | 1901.5 | -960 |
+
+- 午后全线自高点回落(2701 高 1537→收 1515.5),**结算价低于收盘**,高位抛压明显
+- 9-1 月差收敛至 -141.5(8/13 为 -150)
+
+## 驱动拆解
+- **偏多**:①山西山洪/地灾预警扰动复产预期(中财,较事故更实质);②焦炭第六轮提涨今日全面落地(湿熄+50/干熄+55/顶装+70/75);③杨梅山事故情绪催化(湖南非主产区,实质影响有限,巴菲林同判);④供给偏紧底色未变(61 座停产/6520 万吨,晋中复产仅 56%)
+- **偏空/制约**:①**蒙5原煤现货不涨反跌 -44(996)**,现货商降价出货,盘面大涨无现货共振;②铁水 238 万吨高位趋稳、钢厂盈利率约 32% 低位、淡季承接力弱;③8/14 当周铁水数据待发布
+
+## 持仓跟踪(JM2705 空 2 手,成本 1415)
+- 按收盘浮亏 **-7,620 元**(1478.5),按结算 -6,240 元(1467.0);较 8/13 单日扩大约 5,000 元;日内高点 1504 时一度 -10,680 元
+- 巴菲林"站上 1493 冲高"情景日内已触发(2705 最高 1504),但收盘回落至 1493 下方;2701 收 1515.5 处于其压力区 1502-1519
+- 判断:事件脉冲难持续(现货背离+减仓上行+午后回落),空单可持有观察;若 2701 放量站稳 1502-1519 上方(需现货配合)再考虑止损评估
+
+## 明日重点(8/17 周一)
+1. 山西山洪/地灾预警进展(今日核心变量)
+2. **蒙煤现货是否继续回落**(996 已先跌 44)——现货跟不跟涨是本次上涨成色试金石
+3. 2701 压力区 1502-1519 能否有效突破
+4. 8/14 当周铁水 + 焦企采购节奏
+5. 杨梅山事故等级认定(情绪为主)
+
+## 关键位(2701)
+- 压力:1537(日内高)/1502-1519(巴菲林压力区)
+- 支撑:1475(日内低)/1466(昨结)
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+++ b/wiki/INDEX.md
@@ -157,6 +157,7 @@ last_updated: 2026-08-12
 - [[房地产行业2021年政策盘点与资金约束传导|房地产行业 2021 年政策盘点与资金约束传导]] - 需求端调控、房企融资约束、预售资金监管及产业链传导；历史机构研究，需核验
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 ### 量化交易
 - [[阿布量化框架架构|阿布量化框架架构]] - 阿布量化（ABuQuant）开源框架的模块分层、因子体系、UMP 裁判决策与回测数据流
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@@ -170,3 +170,5 @@ raw/宏观/会计政策/财会〔2026〕11号_企业会计准则第30号——
 wiki/concepts/企业会计准则第30号——财务报表列报.md	sha256:ebcca33007a329bed4113dca2f0ade821bd9364200d68a1455ff09b2b3c64a08	2026-08-13	wiki/INDEX.md,wiki/sources.md	2026-08-13	success
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+raw/宏观/摩根大通-科技繁荣的宏观影响-韩国经济展望2026-08-摘编.md	sha256:634b544bd42c839680f5b0258530cf2ebed903c377bed6275f5c9f2b6b123788	2026-08-14	wiki/concepts/科技繁荣的宏观影响-韩国经济展望2026.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md	2026-08-14	success_review_source
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 [2026-08-12 21:00] 入库：我是巴菲林《8.12夜盘焦煤行情简析》
 2026-08-12 22:30 | 入库 | raw/期货/20-品种新闻/铜/事件/2026-08-12_电解铜进口亏损扩大出口窗口开启.md | 83ce8bab | wiki/concepts/铜2026年8月市场回顾.md | 金十期货/SMM铜资讯 | success_review_source
 2026-08-13 [INGEST] 巴菲林 8/12 夜盘收盘小结入库（摘编+登记+联动页：首次跌破有效性待确认，2609=1285 回调底部参考）
+2026-08-14 16:57 [INGEST] J.P. Morgan 韩国经济展望《科技繁荣的宏观影响》入库(摘编+PDF原件+概念页)
diff --git a/wiki/concepts/科技繁荣的宏观影响-韩国经济展望2026.md b/wiki/concepts/科技繁荣的宏观影响-韩国经济展望2026.md
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index 0000000..b771a56
--- /dev/null
+++ b/wiki/concepts/科技繁荣的宏观影响-韩国经济展望2026.md
@@ -0,0 +1,58 @@
+---
+title: "科技繁荣的宏观影响：韩国经济展望（J.P. Morgan 2026-08）"
+type: case-study
+tags: ["宏观", "韩国", "AI", "科技周期", "半导体"]
+last_updated: 2026-08-14
+raw_sources:
+  - path: "raw/宏观/摩根大通-科技繁荣的宏观影响-韩国经济展望2026-08-摘编.md"
+    hash: "sha256:634b544bd42c839680f5b0258530cf2ebed903c377bed6275f5c9f2b6b123788"
+  - path: "raw/宏观/摩根大通-科技繁荣的宏观影响-韩国经济展望2026-08.pdf"
+    hash: "sha256:02935a772f882a05e5b492c202e128e6c9ba2449649c6415bf5d9305e17c8fc2"
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+# 页面定位
+
+J.P. Morgan 亚太经济研究 2026 年 8 月《韩国经济展望:科技繁荣的宏观影响》摘编与要点。该报告是理解 **AI 科技周期如何传导至一个出口导向型开放经济体** 的完整案例:增长、出口、通胀、货币政策、财政与外部平衡的联动。机构预测观点,低置信度,引用前以一手数据复核。
+
+# 月度主线（2026-08 报告口径）
+
+科技(AI)周期主导:GDP 增速 2025 年 1.1% → 2026f 3.8% → 2027f 3.3%,潜在增速上修至 2.2–2.3%;半导体"供给与价格同升"新范式;财政因科技利润出现意外之财(2027 财政盈余 3.9% GDP 情景);经常账户顺差罕见地接近 20% GDP,但资本外流使 REER 保持稳定。
+
+# 关键数据快照
+
+| 指标 | 2024 | 2025 | 2026f | 2027f |
+|---|---|---|---|---|
+| 实际 GDP, % y/y | 2.2 | 1.1 | 3.8 | 3.3 |
+| CPI, % y/y | 2.3 | 2.1 | 3.0 | 2.3 |
+| 财政余额, % GDP | -1.7 | -1.8 | +1.2 | 0.0 |
+| 经常账户, US$bn | 100.0 | 129.0 | 399.7 | 307.3 |
+| 经常账户, % GDP | 5.3 | 6.9 | 19.7 | 14.7 |
+| 出口增速(实际, 2026f) | — | — | ~11% | 温和放缓 |
+
+# 机构核心观点（低置信度，引用前复核）
+
+1. **增长**:科技上行 + 内需渐次修复,但结构分化(出口/资本开支强、建筑弱);产出缺口 2026H2 转正
+2. **半导体**:需求爆炸式增长使量价同升,周期名义均衡上移;韩国 AI 出口滞后台湾、存在追赶空间
+3. **通胀**:8 月基数效应推高头条至 mid-3%,随后回落;核心受劳动力趋缓约束,低于产出缺口隐含水平
+4. **货币政策**:终端利率目标 3.75%(2027Q2),上行风险来自中性利率上修
+5. **财政**:科技税意外之财 → 财政转盈余;预计以 SWF 型"意外收益分离"缓冲,避免顺周期
+6. **外部**:经常账户 ~20% GDP 顺差,但资本外流(调整后基本余额 2025 -1.3% → 2026f ~+4%)→ REER 稳定,不单边升值
+
+# 对宏观与商品研究的含义（编译者独立判断）
+
+- 韩国是 AI 周期的高频验证锚(半导体出口量价/经常账户/企业利润),与台湾互为印证
+- "供给与价格同升"范式对 AI 基建相关上游商品(电力、能源、铜)需求中枢有支撑含义
+- 经常账户大顺差 ≠ 汇率单边升值:资本项开放经济体传导失效的案例
+- 可作焦煤主线之外的外需验证维度(机电/半导体链条),无直接供需关联
+
+# 待核验清单
+
+- [ ] 韩国 3Q26 GDP/出口实际数据 vs 预测(3.8%、~11%)
+- [ ] 8 月 CPI 是否兑现 mid-3% 基数效应
+- [ ] 韩国 AI 出口追赶台湾是否兑现(半导体现货价/出口量)
+- [ ] BoK 政策利率路径 vs 3.75% 终端目标
+- [ ] 财政意外收益分离(SWF)方案是否落地
+
+# 证据边界
+
+摘编 md 与原始 PDF 见 raw_sources;原文为英文,中文编译可能存在个别术语偏差,关键数据以英文原文为准;图表数值未逐项核验。
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index b12a805..48d9112 100644
--- a/wiki/sources.md
+++ b/wiki/sources.md
@@ -125,6 +125,7 @@ last_updated: 2026-08-12
 - [[房地产行业2021年政策盘点与资金约束传导|房地产行业 2021 年政策盘点与资金约束传导]] - 亿翰智库 2021 年 12 月 31 日房地产政策研究报告；原始 DOCX 与中文摘编保存在 `raw/宏观/房地产/90-待核验/`，政策口径和城市案例需复核
 - [[金融前沿20种思考|金融前沿的20种思考：宏观金融与市场工具]] - 巴曙松主编（浙江教育出版社 2021）全书摘编：`raw/宏观/金融前沿的20种思考-巴曙松-2021-摘编.md`；20 讲演讲集中于 2017-2018 年，数据与预测时效需复核
 - [[企业会计准则第30号——财务报表列报|企业会计准则第30号——财务报表列报（2026修订）]] - 财政部财会〔2026〕11号，2026年7月24日发布；全文保存于 `raw/宏观/会计政策/财会〔2026〕11号_企业会计准则第30号——财务报表列报.md`，经无锡市财政局网站转载提取
+- [[科技繁荣的宏观影响-韩国经济展望2026|科技繁荣的宏观影响：韩国经济展望（J.P. Morgan 2026-08）]] - J.P. Morgan 亚太经济研究《Korea Economic Outlook》摘编：`raw/宏观/摩根大通-科技繁荣的宏观影响-韩国经济展望2026-08-摘编.md`（原始 PDF 同目录）；机构预测观点，图表数值未核验，低置信度
 
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