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wiki/practices/期货基本分析逻辑.md

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+title: "期货基本分析逻辑"
+source: "raw/期货/01-基本分析逻辑/期货基本分析逻辑.md"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: practice
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+  - "期货"
+  - "研究方法"
+  - "基本面"
+  - "供需"
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+# 期货基本分析逻辑
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+## 页面定位
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+本页是期货品种通用基本分析的方法页（practice），负责供需、价格锚点、预期向期货曲线传导与失效条件的研究框架。它不负责单一品种细节（焦煤见[[焦煤期货研究框架|焦煤期货研究框架]]、玻璃见[[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]]、氧化铝见[[氧化铝期货研究框架|氧化铝期货研究框架]]、烧碱见[[烧碱期货研究框架|烧碱期货研究框架]]）、不负责品种资料入口（见[[期货研究资料目录|期货研究资料目录]]）。框架属于研究口径，实际运用须结合品种最新数据。
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+## 一、研究目标
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+基本分析需要回答：当前供需是否宽松、价格锚点在哪里、预期如何传导到期货曲线、哪些信息会使判断失效。
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+## 二、分析层次
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+1. **宏观与政策**：利率、汇率、信用、财政、产业、贸易和环保政策。
+2. **产业链与成本**：上游资源和成本曲线、中游产能和利润、下游终端及替代品。
+3. **供需平衡表**：产能、产量、开工、进口、需求、出口和多层库存。
+4. **期现与资金**：基差、月差、仓单、持仓量、成交量、资金流向和交割资源。
+5. **季节性与周期**：农产品生长收获、能源消费季节性、工业品库存和产能周期。
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+## 三、核心公式
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+```text
+期末库存
+= 期初库存 + 供应量 + 进口量 - 表观消费量 - 出口量
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+基差 = 现货价格 - 期货价格
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+合约名义价值 = 期货价格 × 合约乘数 × 持仓手数
+```
+
+公式必须配套记录统计范围、频率、单位、现货地点、期货合约和含税状态。没有统一口径时，不输出伪精确的平衡表。
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+## 四、信息传导链
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+```text
+新信息
+ -> 改变供给/需求/成本/库存假设
+ -> 改变利润和供需平衡表
+ -> 改变现货、基差或期限结构
+ -> 改变期货预期和持仓行为
+ -> 形成价格变化
+```
+
+研究记录按“事实、机制、验证、风险”组织：事实必须有来源，机制说明传导路径，验证列出后续指标，风险写明反证条件。
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+## 五、证据边界
+
+本页的通用方法部分经过整理，但其原始网页剪藏属于 `C2` 级线索；原文中的案例数字、技术参数和预测不作为事实结论。具体品种研究应优先使用交易所、政府统计、企业公告和数据供应商原始口径。
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+## 相关页面
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+- [[期货研究资料目录|期货研究资料目录]]
+- [[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]]
+- [[玻璃数据字典与数据库设计|玻璃数据字典与数据库设计]]
+- [[纯碱生产工艺与玻璃联动|纯碱生产工艺与玻璃联动]]