From 7531a7ccb611aa349c5e3345899d142955dc1e40 Mon Sep 17 00:00:00 2001 From: AAsige <168331480+AAsige@users.noreply.github.com> Date: Fri, 7 Aug 2026 17:07:57 +0800 Subject: [PATCH] =?UTF-8?q?ingest=20|=20=E7=BB=8F=E5=85=B8=E6=8A=95?= =?UTF-8?q?=E8=B5=84=E4=B9=A6=E7=B1=8D=2020=20=E6=9C=AC=E6=89=B9=E6=AC=A1?= =?UTF-8?q?=E5=AE=8C=E6=88=90=EF=BC=88=E4=BA=91=E7=AB=AF=20OCR=20+=20?= =?UTF-8?q?=E5=A7=94=E6=89=98=E7=BC=96=E8=AF=91=EF=BC=89?= MIME-Version: 1.0 Content-Type: text/plain; charset=UTF-8 Content-Transfer-Encoding: 8bit --- .obsidian/graph.json | 2 +- raw/_meta/书籍入库批次清单.tsv | 21 ++++ raw/书籍/00-价值投资/价值-张磊-2020-摘编.md | 74 +++++++++++++ .../滚雪球-艾丽斯施罗德-上-摘编.md | 76 +++++++++++++ .../00-价值投资/穷查理宝典-查理芒格-摘编.md | 69 ++++++++++++ .../聪明的投资者-格雷厄姆-第4版-摘编.md | 75 +++++++++++++ .../日本蜡烛图技术-史蒂夫尼森-摘编.md | 69 ++++++++++++ .../期货市场技术分析-约翰墨菲-摘编.md | 66 +++++++++++ ...市趋势技术分析-爱德华兹迈吉-第10版-摘编.md | 84 ++++++++++++++ .../海龟交易法则-柯蒂斯费思-摘编.md | 77 +++++++++++++ .../股票大作手回忆录-埃德温勒菲弗-摘编.md | 62 +++++++++++ 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作为投资中心思想的安全边际 +b02 丁圣元--日本蜡烛图技术.pdf C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\丁圣元--日本蜡烛图技术.pdf 5552D6955A410D3C59B07970336DEDDCF90C1A95D086EC240E88709F51447549 356 0 scan compiled raw/书籍/01-技术分析/日本蜡烛图技术-史蒂夫尼森-摘编.md wiki/concepts/蜡烛图形态识别体系.md C:\Users\12637\AppData\Local\Temp\hermes-books\txt\b02.txt 01-技术分析 云端OCR(PP-OCRv6) 356页，3页空 20 483:第一章 引论|492:第二章 历史背景|497:第一部分基本知识|498:第三章 绘制蜡烛图|500:第四章 反转形态|505:第五章 星线|511:第六章 其它反转形态|523:第七章 持续形态|535:第八章 神奇的十字线|543:第九章 蜡烛图技术汇总|544:第二部分 多技术方法共同参照原则|545:第十章 蜡烛图信号的汇聚|7610:第十章正文|7877:第十一章 趋势线|8903:第十二章 百分比回撤|9183:第十三章 移动平均线|9769:第十四章 摆动指数|10422:第十五章 交易量持仓量|10901:第十六章 艾略特波浪|11094:第十七章 市场剖面图|11361:第十八章 期权|11656:第十九章 保值交易|11850:第二十章 应用实例|12123:结语 +b03 价值.pdf C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\价值.pdf 005C1248CD902A52AD3426154DDF4DEC74AEAB1CDF1FDFFF551CECDEEADF47D2 285 227923 text compiled raw/书籍/00-价值投资/价值-张磊-2020-摘编.md wiki/concepts/长期主义与价值创造.md C:\Users\12637\AppData\Local\Temp\hermes-books\txt\价值.txt 00-价值投资 张磊《价值》 28 94:第一部分　寻找价值的历程|95:第1章　价值的底色|102:第2章　价值投资启蒙|107:第3章　价值投资初试炼|113:第二部分　价值投资的哲学与修养|114:第4章　价值投资方法与哲学|125:第5章　价值投资者的自我修养|134:第三部分　价值投资的创新框架|135:第6章　与伟大格局观者同行|141:第7章　持续创造价值的卓越组织|149:第8章　产业变革中的价值投资|155:第9章　价值投资的实践探索|159:第10章　永远追求丰富而有益的人生|164:附录　我的演讲和文章|8650:第一部分　寻找价值的历程|8651:第1章　价值的底色|8655:第2章　价值投资启蒙|8660:第3章　价值投资初试炼|8669:第二部分　价值投资的哲学与修养|8670:第4章　价值投资方法与哲学|8678:第5章　价值投资者的自我修养|8687:第三部分　价值投资的创新框架|8688:第6章　与伟大格局观者同行|8697:第7章　持续创造价值的卓越组织|8702:第8章　产业变革中的价值投资|8708:第9章　价值投资的实践探索|8715:第10章　永远追求丰富而有益的人生|8720:附录　我的演讲和文章 +b04 投资中不简单的事(高清).pdf C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\投资中不简单的事(高清).pdf FE60096B451CAB878DD3E18EA655E6020FC9504D08108A0DD03DC5761D109A08 335 6030 scan compiled raw/书籍/05-投资理念/投资中不简单的事-高毅资产-2018-摘编.md wiki/concepts/基本面投资研究框架.md C:\Users\12637\AppData\Local\Temp\hermes-books\txt\b04.txt 05-投资理念 云端OCR(PP-OCRv6) 335页全部成功 3 273:第一篇思想篇|2608:第二篇实战篇|6809:第三篇成长篇 +b05 可转债投资魔法书（第2版）.pdf C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\可转债投资魔法书（第2版）.pdf 0C89C399B406AEED380D7F364652E43509BAB5C79004C8C307A2EDBB3C28A433 293 0 scan compiled raw/书籍/03-可转债/可转债投资魔法书-安道全-第2版-摘编.md wiki/concepts/可转债投资框架.md C:\Users\12637\AppData\Local\Temp\hermes-books\txt\b05.txt 03-可转债 云端OCR(PP-OCRv6) 293页全部成功 8 198:第1章|213:第2章|256:第3章|291:第4章|337:第5章|383:第6章|441:第7章|850:第8章 +b06 期货市场技术分析 作者(美)约翰·墨菲(John J.Murphy)着 丁圣元译.pdf C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\期货市场技术分析 作者(美)约翰·墨菲(John J.Murphy)着 丁圣元译.pdf 6944E089001D4AA9061CCDA1B0088B4B2669BA9F0E93C2B1A4467181E6EF9CF9 546 9842 scan compiled raw/书籍/01-技术分析/期货市场技术分析-约翰墨菲-摘编.md wiki/concepts/期货技术分析体系.md C:\Users\12637\AppData\Local\Temp\hermes-books\txt\b06.txt 01-技术分析 云端OCR(PP-OCRv6) 546页全部成功 16 108:第1章 技术分析理论基础|120:第2章 道氏理论|123:第3章 图表简介|125:第4章 趋势的基本概念|132:第5章 主要反转形态|135:第6章 持续形态|142:第7章 交易量和持仓兴趣|146:第8章 长期图表和商品指数|149:第9章 移动平均线|152:第10章 摆动指数和相反意见理论|155:第11章 日内点数图|158:第12章 三点转向和优化点数图|162:第13章 艾略特波浪理论|164:第14章 时间周期|166:第15章 计算机和交易系统|168:第16章 资金管理和交易策略 +b07 攻守：可转债投资实用手册(高清).pdf C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\攻守：可转债投资实用手册(高清).pdf 0ECB81ABF427A475C9E33C842345C38CCD1EBBD1F75DAC341079A5AE977939C6 140 72771 text compiled raw/书籍/03-可转债/攻守-可转债投资实用手册-2020-摘编.md wiki/concepts/可转债投资框架.md C:\Users\12637\AppData\Local\Temp\hermes-books\txt\攻守-可转债投资实用手册-高清.txt 03-可转债 有文本层 45 256:第一章　可转债Ⲵ基⹰⸕识|265:第二章　可转债交᱃Ⲵ基本㿴则与流程|271:第三章　可转债交᱃进阶᧒讨|285:第四章　可转债交᱃策⮕|301:第五章　关于可转债Ⲵ88个䰞答|316:第一章　可转债的基础知识|320:第一节　什么是可转债|361:第二节　可转债的基本要素|651:第三节　可转债其他重要概念|741:第四节　可转债的盾与矛——债性和股性|797:第五节　抓住四要素，快速读懂可转债|980:第二章　可转债交易的基本规则与流程|984:第一节　交易基本规则|1091:第二节　可转债发行与网上申购|1182:第三节　股东如何参与可转债的优先配售|1225:第四节　可转债转股流程|1292:第三章　可转债交易进阶探讨|1293:第一节　可转债到期赎回兑付，如何缴税|1355:第二节　可转债配售中的精确算法原则|1413:第三节　可转债转股价格调整|1541:第四节　有条件赎回（强赎）的条件|1601:第五节　回售及其计数|1780:第六节　中签率测算：网上发行|1869:第七节　中签率测算：网下发行|1931:第八节　交易价格估算|2063:第九节　网下申购：机构投资者的盛宴|2144:第十节　可转债和可交债的区别|2238:第十一节　可转债VS.可交债：牛市都一样，熊市大|2337:第四章　可转债交易策略|2338:第一节　网上申购策略|2405:第二节　抢权配售策略|2509:第三节　“一手党”超额配债策略|2573:第四节　折价套利策略|2637:第五节　正股替代策略|2665:第六节　“下修博弈”策略|2791:第七节　防守之“双低”策略|2866:第八节　进攻之“低溢价”策略|2980:第九节　中庸之“摊大饼”策略|3070:第五章　关于可转债的88个问答|3978:附录 +b08 海龟交易法则 珍藏版 中信金融投资经典系列 .pdf C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\海龟交易法则 珍藏版 中信金融投资经典系列 .pdf F368E00500474BD1CBAEBB92B82F2CD52E16C101B3998B31BA010FD27695888D 245 146962 text compiled raw/书籍/02-交易与投机/海龟交易法则-柯蒂斯费思-摘编.md wiki/practices/趋势跟踪与海龟交易系统.md C:\Users\12637\AppData\Local\Temp\hermes-books\txt\海龟交易法则-珍藏版-中信金融投资经典系列.txt 02-交易与投机 有文本层 29 69:第一章 玩风险游戏的交易者|73:第二章 揭秘海龟思维|77:第三章 海龟培训课程|88:第四章 像海龟一样思考|94:第五章 发现系统优势|99:第六章 寻找交易时机|103:第七章 如何衡量风险|113:第八章 风险与资金管理|118:第九章 海龟式积木|121:第十章 海龟式交易系统|128:第十一章 历史测试的谎言|133:第十二章 历史测试的统计学基础|147:第十三章 防卫系统|153:第十四章 掌控自己的心魔|585:第一章|838:第二章|1153:第三章|1536:第四章|2278:第五章|2462:第六章|2663:第七章|3066:第八章|3325:第九章|3431:第十章将讨论一些使用简单回顾法的系统。|3451:第十章|4067:第十一章|4582:第十二章|5400:第十三章|5700:第十四章 +b09 股票大作手回忆录 高清 (1).pdf C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\股票大作手回忆录 高清 (1).pdf 9314C76902618784C0DB5A165BEB3ADA76A0D4168BF4259EB534A5A912F064F2 353 0 scan compiled raw/书籍/02-交易与投机/股票大作手回忆录-埃德温勒菲弗-摘编.md wiki/practices/利弗莫尔交易纪律.md C:\Users\12637\AppData\Local\Temp\hermes-books\txt\b09.txt 02-交易与投机 云端OCR(PP-OCRv6) 353页，1页空 24 2433:第6章|2782:第7章|2982:第8章|3500:第9章|4200:第10章|5000:第11章|5700:第12章|6300:第13章|7000:第14章|7700:第15章|8300:第16章|8900:第17章|9500:第18章|10000:第19章|10400:第20章 +b10 滚雪球：巴菲特和他的财富人生上.pdf C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\滚雪球：巴菲特和他的财富人生上.pdf F6330FFEB0DC1D3A9FEEAFD99D2259D8302060E4D08E676CDDA255C6E278F7C2 801 14418 scan compiled raw/书籍/00-价值投资/滚雪球-艾丽斯施罗德-上-摘编.md wiki/concepts/巴菲特滚雪球投资哲学.md C:\Users\12637\AppData\Local\Temp\hermes-books\txt\b10.txt 00-价值投资 云端OCR(PP-OCRv6) 801页全部成功 62 782:第一部分|1730:第二部分|6002:第三部分|10924:第四部分|15423:第五部分华尔街之王|23141:第六部分行李单|27745:Chapter 1|27750:Chapter 2|27813:Chapter 3|27832:Chapter 4|27842:Chapter 5|27903:Chapter 6 +b11 指数基金投资指南 - 银行螺丝钉.pdf C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\指数基金投资指南 - 银行螺丝钉.pdf 2CFDC88B636670A9A054EB4117908B4A4B3FB0A6D3DF1136930CB149CB3AEC1E 314 149967 text compiled raw/书籍/04-基金投资/指数基金投资指南-银行螺丝钉-2017-摘编.md wiki/practices/指数基金定投方法.md C:\Users\12637\AppData\Local\Temp\hermes-books\txt\指数基金投资指南-银行螺丝钉.txt 04-基金投资 有文本层 23 23:第1章 投资新手的建议|29:第2章 投资工具这么多，为什么要选指数基金|36:第3章 常见指数基金品种|45:第4章 如何挑选适合投资的指数基金|51:第5章 如何买卖指数基金：懒人定投法|59:第6章 构建属于自己的定投计划|68:第7章 做好家庭资产配置|73:第8章 长期投资的心理建设|288:第二章和第三章介绍一类适合绝大多数人投资的特殊基金，也是股|290:第四章介绍指数基金的估值。估值指标是股票经常使用的，指数基|294:第五章介绍了最适合指数基金的投资方法，也就是定投。通过定投|296:第六章就是实际操作了，也是本书的重点：如何为自己设计一个定|299:第七章介绍了另外两类基金品种，货币基金和债券基金，以及如何|301:第八章，介绍了在长期定投指数基金的过程中，会遇到的一些心理|324:第1章|658:第2章|1056:第3章|2945:第4章|3885:第5章|4982:第6章|5812:第7章|6317:第8章|7048:附录 +b12 穷查理宝典 查理·芒格智慧箴言录(高清).pdf C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\穷查理宝典 查理·芒格智慧箴言录(高清).pdf 43675AD68AD7974FEEFA4753826E77EDC20CE473FFFF1FBE094F544EC5676474 551 42976 scan compiled raw/书籍/00-价值投资/穷查理宝典-查理芒格-摘编.md wiki/concepts/芒格多元思维模型.md C:\Users\12637\AppData\Local\Temp\hermes-books\txt\b12.txt 00-价值投资 云端OCR(PP-OCRv6) 551页全部成功 5 133:第一章 芒格传略|139:第二章 生活学习决策方法|155:第三章 芒格主义即席谈话|162:第四章 查理十一讲|176:第五章 文章报道与评论|1367:第十一讲正文 +b13 投资中最简单的事 - 邱国鹭(完美版).pdf C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\投资中最简单的事 - 邱国鹭(完美版).pdf CE2B1FC89E39518C614B2D6500F8CF3D36B242EC418C8CF63F6752F9356C84C8 205 107947 text compiled raw/书籍/05-投资理念/投资中最简单的事-邱国鹭-2014-摘编.md wiki/concepts/价值投资框架：估值、品质与时机.md C:\Users\12637\AppData\Local\Temp\hermes-books\txt\投资中最简单的事-邱国鹭-完美版.txt 05-投资理念 有文本层 12 188:第一部分 投资理念|196:第二部分 投资方法|204:第三部分 投资风险|211:第四部分 投资策略|219:第五部分 投资心理学 投资心理学|229:附录 投资访谈 投资访谈|4110:第一部分 投资理念|4126:第二部分 投资方法|4140:第三部分 投资风险|4155:第四部分 投资策略|4169:第五部分 投资心理学 投资心理学|4183:附录 投资访谈 投资访谈 +b14 股市趋势技术分析（原书第10版）.pdf C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\股市趋势技术分析（原书第10版）.pdf A951B490167E087A9BD418791AA3A48BFDB3E477F7C06C9EBD397A555C20BF2B 753 381691 text compiled raw/书籍/01-技术分析/股市趋势技术分析-爱德华兹迈吉-第10版-摘编.md wiki/concepts/道氏理论与图表形态分析.md C:\Users\12637\AppData\Local\Temp\hermes-books\txt\股市趋势技术分析-原书第10版.txt 01-技术分析 有文本层 109 36:第一部分　技术理论|37:第1章　交易与投资的技术方法|38:第2章　图表|39:第3章　道氏理论|40:第4章　道氏理论的缺陷|41:第5章　用约翰·迈吉的基准点法代替道氏理论|42:第6章　重要的反转形态|43:第7章　重要的反转形态：续|44:第8章　重要的反转形态：三角形|45:第9章　重要的反转形态：续|46:第10章　其他反转现象|47:第11章　整固形态|48:第12章　缺口|49:第13章　支撑和阻力|50:第14章　趋势线和通道|51:第15章　长线趋势线|52:第16章　大宗商品图表技术分析|53:第17章　第一部分总结|54:第二部分　交易战术|55:第18章　战术问题|56:第19章　一些非常重要的细节|57:第20章　投机者青睐的股票|58:第21章　选择要跟踪绘图的个股|59:第22章　选择要跟踪绘图的个股：续|60:第23章　高风险股票的挑选和管理：郁金香股票、互联网板块和投机|65:第24章　股价可能出现的变化|66:第25章　两个敏感问题|67:第26章　整手还是零股|68:第27章　止损指令|69:第28章　什么是底部和顶部|70:第29章　运行中的趋势线|71:第30章　支撑位和阻力位的应用|72:第31章　不要将所有鸡蛋放在同一个篮子里|73:第32章　技术图表形态的测算目标|74:第33章　从战术角度看图表形态|75:第34章　战术方法的简要总结|76:第35章　技术分析对市场的影响|77:第36章　自动化的趋势线：移动平均线|78:第37章　旧图重读|79:第38章　平衡的多样化配置 +b15 上交所交易规则.pdf C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\上交所交易规则.pdf CA01C9A120A64A108695B31F178F68F3245BE8FDE1CD15ADA72D9BAA53EAF76C 157 95240 text compiled raw/书籍/07-规则与教材/上交所股票上市规则-2022年1月第十五次修订-摘编.md wiki/concepts/股票上市规则要点.md C:\Users\12637\AppData\Local\Temp\hermes-books\txt\上交所交易规则.txt 07-规则与教材 历史官方规则，有文本层 115 18:第一章|20:第二章|22:第一节|24:第二节|26:第三节|28:第三章|30:第一节|32:第二节|34:第三节|36:第四节|38:第四章|40:第一节|48:第二节|50:第三节|52:第四节|54:第五节|56:第五章|58:第一节|60:第二节|62:第三节|64:第六章|66:第一节|68:第二节|70:第三节|72:第七章|74:第一节|76:第二节|78:第三节|80:第四节|82:第五节|84:第六节|86:第七节|94:第八章|96:第九章|98:第一节|100:第二节|102:第三节|104:第四节|106:第五节|108:第六节 +b16 深交所交易规则.pdf C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\深交所交易规则.pdf 24115CA1B1AF5A8A73F24C1DB08DDFA77EADFCEB01490E4A4329938910C93F24 38 20364 text compiled raw/书籍/07-规则与教材/深交所交易规则-2021修订-摘编.md wiki/concepts/交易所交易规则要点.md C:\Users\12637\AppData\Local\Temp\hermes-books\txt\深交所交易规则.txt 07-规则与教材 历史官方规则，有文本层 64 37:第一章 总则 ......................................... 4|38:第二章 交易市场 ..................................... 4|39:第一节 交易场所 ................................. 4|40:第二节 交易参与人 ............................... 4|41:第三节 交易品种 ................................. 5|42:第四节 交易时间 ................................. 5|43:第三章 证券买卖 ..................................... 6|44:第一节 一般规定 ................................. 6|45:第二节 委托 ..................................... 7|46:第三节 申报 ..................................... 8|47:第四节 竞价 .................................... 12|48:第五节 成交 .................................... 14|49:第六节 大宗交易 ................................ 16|50:第七节 融资融券交易 ............................ 19|51:第八节 债券回购交易 ............................ 20|52:第四章 其他交易事项 ................................ 21|53:第一节 转托管 .................................. 21|54:第二节 开盘价与收盘价 .......................... 22|55:第三节 挂牌、摘牌、停牌与复牌 .................. 22|56:第四节 除权与除息 .............................. 23|57:第五节 风险警示板交易事项 ...................... 24|64:第六节 指数熔断 ................................ 26|65:第五章 交易信息 .................................... 28|66:第一节 一般规定 ................................ 28|67:第二节 即时行情 ................................ 28|68:第三节 证券指数 ................................ 29|69:第四节 证券交易公开信息 ........................ 29|70:第六章 证券交易监督 ................................ 31|71:第七章 交易异常情况处理 ............................ 35|72:第八章 交易纠纷 .................................... 36|73:第九章 交易费用 .................................... 36|74:第十章 附则 ........................................ 37|81:第一章 总则|96:第二章 交易市场|97:第一节 交易场所|101:第二节 交易参与人|117:第三节 交易品种|125:第四节 交易时间|139:第三章 证券买卖|140:第一节 一般规定 +b17 小狗钱钱套装全2册.pdf C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\小狗钱钱套装全2册.pdf 55EA015EA6FBD89F95AA2C35CA78CFBE2A9C84EA6F31C3E4AA590F4D9FCC932B 301 181292 text compiled raw/书籍/06-理财与经济学/小狗钱钱-博多舍费尔-摘编.md wiki/concepts/个人理财与现金流管理框架.md C:\Users\12637\AppData\Local\Temp\hermes-books\txt\小狗钱钱套装全2册.txt 06-理财与经济学 有文本层 64 67:第一章　白色的拉布拉多犬|68:第二章　梦想储蓄罐和梦想相册|69:第三章　达瑞，一个很会挣钱的男孩|70:第四章　堂兄的挣钱之道|71:第五章　钱钱以前的主人|72:第六章　爸爸妈妈犯下的错误|73:第七章　在金先生家|74:第八章　陶穆太太|75:第九章　冒险经历|76:第十章　在地下室里|77:第十一章　爸爸妈妈不明白|78:第十二章　陶穆太太归来|79:第十三章　巨大的危机|80:第十四章　投资俱乐部|81:第十五章　演　讲|82:第十六章　俱乐部的投资行动|86:第十七章　爷爷奶奶害怕风险|87:第十八章　大冒险的结局|381:第一章　白色的拉布拉多犬|650:第二章　梦想储蓄罐和梦想相册|901:第三章　达瑞，一个很会挣钱的男孩|1155:第四章　堂兄的挣钱之道|1394:第五章　钱钱以前的主人|1566:第六章　爸爸妈妈犯下的错误|1732:第七章　在金先生家|1958:第八章　陶穆太太|2104:第九章　冒险经历|2289:第十章　在地下室里|2447:第十一章　爸爸妈妈不明白|2633:第十二章　陶穆太太归来|2860:第十三章　巨大的危机|3013:第十四章　投资俱乐部|3252:第十五章　演　讲|3375:第十六章　俱乐部的投资行动|3596:第十七章　爷爷奶奶害怕风险|3822:第十八章　大冒险的结局|4177:第一章　奖学金|4178:第二章　白色石头|4179:第三章　放大镜|4180:第四章　论文 +b18 牛奶可乐经济学.pdf C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\牛奶可乐经济学.pdf D319802B8FDFFE28D5ACCB6CD904453CF2FCEFC3CB422034EEC7740757C05EF8 117 0 scan compiled raw/书籍/06-理财与经济学/牛奶可乐经济学-罗伯特弗兰克-摘编.md wiki/concepts/经济学思维：成本效益与行为偏差.md C:\Users\12637\AppData\Local\Temp\hermes-books\txt\b18.txt 06-理财与经济学 云端OCR(PP-OCRv6) 117页全部成功 11 241:第1章 产品设计中的经济学|247:第2章 供求关系实践|252:第3章职场的奥秘|255:第4章 折扣中的经济学|257:第5章 军备竞赛与公用品悲剧|259:第6章 所有权之谜|265:第7章 市场信号揭密|268:第8章 现实中的博物经济学|270:第9章 当心理学碰上经济学|273:第10章 非正式的人际关系市场|278:第11章 起源二题|557:第1章正文 +b19 王二的经济学故事.pdf C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\王二的经济学故事.pdf 3BA6F4CDFA799C8846DBC5C82A3FB3A0FC9EE0E711506AB4D177F282B6BC90DA 273 0 scan compiled raw/书籍/06-理财与经济学/王二的经济学故事-郭凯-2012-摘编.md wiki/concepts/经济学思维：成本效益与行为偏差.md C:\Users\12637\AppData\Local\Temp\hermes-books\txt\b19.txt 06-理财与经济学 云端OCR(PP-OCRv6) 273页，4页空 8 382:第1章如何看待收入分配不均|437:第1章|489:第2章|548:第3章|581:第4章|639:第5章|683:第6章|741:第7章|809:第8章 +b20 证券市场基础知识.pdf C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\证券市场基础知识.pdf EF13A26C7A5DC91AF34E5AE826EE0EE5208DB719B12014A5F7FF8D701ADFE013 369 5520 scan compiled raw/书籍/07-规则与教材/证券市场基础知识-2009教材-摘编.md wiki/concepts/证券市场基础框架.md C:\Users\12637\AppData\Local\Temp\hermes-books\txt\b20.txt 07-规则与教材 云端OCR(PP-OCRv6) 369页全部成功 8 285:第一章 证券市场概述|293:第二章 股票|314:第四章 证券投资基金|320:第五章 金融衍生工具|326:第六章 证券市场运行|330:第七章 证券中介机构|334:第八章 法律制度与监督管理 diff --git a/raw/书籍/00-价值投资/价值-张磊-2020-摘编.md b/raw/书籍/00-价值投资/价值-张磊-2020-摘编.md new file mode 100644 index 0000000..3062693 --- /dev/null +++ b/raw/书籍/00-价值投资/价值-张磊-2020-摘编.md @@ -0,0 +1,74 @@ +--- +title: "《价值》张磊-摘编" +type: source-derivative +source_file: "C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\价值.pdf" +source_date: 2020-09 +extracted_date: 2026-08-07 +confidence: medium +contested: true +tags: + - "股票" + - "价值投资" + - "长期主义" +evidence_boundary: + source_pdf_sha256: "005C1248CD902A52AD3426154DDF4DEC74AEAB1CDF1FDFFF551CECDEEADF47D2" + pages: 285 + text_layer_chars: 227923 + note: "商业书籍，原 PDF 不入库。全书数据多截至 2019-2020 年初；高瓴业绩（56% 年化、4000 亿管理规模等）为作者口径；作者预测为 2020 年时点观点，部分已被后续市场修正。文末含盗版书商附加的公众号广告（已剔除）。" +--- + +# 《价值》摘编（张磊，浙江教育出版社 2020） + +## 来源说明与证据分级 + +- 张磊（高瓴资本创始人）著，浙江教育出版社 2020-09。全书 10 章 + 附录 15 篇演讲/文章 + 编者注。 +- **证据分级**：① 投资理念、分析框架、方法论 → 可复用（作者主张）；② 案例数字（百丽私有化、普洛斯、百济神州融资等）→ 与公开披露大体一致，可作投资史实；③ 高瓴自述业绩（56% 年化、4000 亿元管理规模、800 多家公司）→ 作者口径，无独立来源；④ 预测（"重仓中国"、生命科学方向等）→ 2020 年时点观点，部分已被后续市场修正。 +- 轶事（童年、面试"加油站"问题、巴菲特开车等）不构成投资依据。 + +## 核心投资理念与机制（原术语） + +- **长期主义 / 做时间的朋友**：把时间和信念投入长期产生价值的事；"时间是创新者的朋友，是守成者的敌人"。 +- **第一性原理**：追本溯源——"这个'源'包括基本的公理、处世的哲学、人类的本性、万物的规律"；投资系统的第一性原理 = 在变化中识别生意本质属性，把好资本配置给最有能力的企业。 +- **研究驱动**：研究深（因果逻辑深度，看成败）与研究透（穷尽维度、逆向思维、看生死）的平衡；独立研究（独特视角 + 数据洞察）；"更多地研究是为了更少地决策"。 +- **动态护城河**："世界上只有一条护城河，就是企业家们不断创新，不断地疯狂地创造长期价值"；传统护城河（品牌/专利/成本/转换成本/网络效应）有生命周期；三视角：时代生态背景、跨领域联系（破坏性创新）、开放性（"早死早超生"）。 +- **投资的生态模型**：**人、生意、环境和组织**四维框架（框架演进：人与生意 → 人、生意和环境 → 人、生意、环境和组织）；"看人就是在做最大的风控"；高维思考、低维行动。 +- **长期结构性价值投资**：反套利、反投机、反零和游戏、反博弈思维。 +- **三个投资哲学**：守正用奇（《道德经》）、弱水三千但取一瓢（延迟满足）、桃李不言下自成蹊（《史记》）。 +- **价值投资经典三概念**：市场先生、内在价值、安全边际（格雷厄姆-多德传统 → 巴菲特进化 → 张磊"发现动态价值、持续创造价值"）。 +- **时间价值四角度**：时间跨度（人类史万年、商业史上百年、行业几十年）、复利价值（"本金和收益率是乘数，时间是指数"）、把时间作为选择、时间是最好的复盘。 +- **关键概念**：机会窗口（打破稀缺的唯一时间窗）、傻瓜窗口（投资人觉得不靠谱的积累期）、常青基金（超长期出资人 + 超长期研究能力）。 +- **哑铃理论**：一端新经济创新渗透、一端传统企业创新转型，机构做"提供解决方案的资本"。 +- **传统产业升级**：传统行业 + "ABC"（AI、Big Data、Cloud）；创新 1.0→2.0、C2C（Copy to China）→IFC（Innovation from China）；"消费互联网是物理反应，产业互联网是化学反应"。 +- **价值创造方法论**：数字化转型三原则"锦上添花、务实再务实、小步快跑"；"让企业家坐在主驾驶位上"；精益管理（VOC、PSP、BPD、VSM、Kaizen"改善"）；零售理念"零售即服务，内容即商品""Retail is detail"。 +- **组织与人才**：学院派文化 + 运动队文化（"敢拼想赢不怕输"）；"对抗熵增"（德鲁克）；靠谱的人四特质（自驱型、时间敏感型、有同理心、终身学习者）；"我们是创业者，恰巧是投资人"。 +- **投资人修养**（与邱国鹭对话）：最重要的特质是"理性的诚实"；区分事实（Facts）与论点（Opinions）；价值投资三流派（格雷厄姆赚被低估的钱 → 巴菲特赚复利 → 高瓴第三流派参与价值创造）；"深价值越深越是价值陷阱，梯子是科技赋能"。 +- **教育与公益**："教育是永不退出的投资"；良善资本概念（反对弗里德曼式金融资本主义，提出金融/人力/社会/自然资本多维度）。 + +## 关键案例与数字（原文保留，多数可核验） + +- **耶鲁捐赠基金**：13 亿美元（史文森上任之初）→ 2019 年 6 月 303 亿美元（增长 22 倍）；近 10 年年化 11.1%、近 20 年 11.4%；"约 90% 绝对收益来自资产配置"；2020 年配置目标另类资产超 50%。 +- **高瓴**：2005 年 6 月成立，初创 5 人；耶鲁首笔投资 2000 万美元（2005 年 7 月）；截至 2020 年 4 月高瓴让耶鲁累计获得 24 亿美元投资收益（作者口径）；2015 年演讲口径 300 亿美元、12 年成亚洲最大私募之一；2019 年口径管理 4000 多亿元、投资 800 多家公司；2010 年译者序口径年均复合收益率 56%（自述）。 +- **腾讯**：2005 年估值不到 20 亿美元 → 2020 年 2 月约 5000 亿美元。 +- **百丽国际私有化**：2017-07-27 以 531 亿港元退市，创港交所最大私有化纪录；股价从 2013 年每股 18 港元跌至 4 港元（市值缩水近 80%）；2 万家直营店、12 万员工、日进店约 600 万人次。 +- **滔搏运动**：8300 多家直营店；2018 年智慧门店试点调整后后部月销售 +80%、全店 +17%；2019-10-10 港交所上市首日涨 8.82%、市值超 570 亿港元（超过百丽私有化金额）。 +- **普洛斯私有化**：2018-01-22 宣布自新交所退市，790 亿元人民币，称亚洲最大私募股权并购；2017 年占中国物流地产市场 60% 份额。 +- **百济神州**：2014-11 高瓴领投 7500 万美元 A 轮；2020 年 7 月高瓴锚定追加 10 亿美元，总融资 20.8 亿美元，称全球生物医药史上最大股权融资；高瓴参与 8 轮、中国唯一全程领投投资人。 +- **其他**：蓝月亮 2014 年洗衣液销售额超宝洁+联合利华之和；公牛 2019 年 430 项改善、收益总额约 1.1 亿元；格力 2019 年 15% 股权协议转让（价值 400 亿元以上）；猿辅导 2020 年获高瓴领投 10 亿美元融资；Zoom 疫情期用户从 2019 年 12 月 1000 万 → 2020 年 3 月 2 亿多；中国居民房产总市值近 300 万亿元、存量房年交易额超 6 万亿元但周转率仅约 2%；2018 年底中国私募基金规模 12.71 万亿元。 + +## 可复用投资/研究框架 + +1. **四维分析框架**：人（格局观、品质心性）→ 生意（商业模式本质）→ 环境（时代叙事、产业周期）→ 组织（文化、组织力），逐层嵌套评估。 +2. **研究驱动三式**：研究深/研究透/独立研究（"大胆假设、小心求证"）；三层面分析：行业（商业模式、竞争格局、成长空间、进入门槛）→ 公司（业务/运营模式、管理半径、规模效应）→ 管理层（格局、执行力、企业家精神）。 +3. **时间价值四维度评估法**：跨度/复利/选择/复盘。 +4. **护城河动态检验三视角** + "资产 vs 费用"判别（"能随时间的流逝加深护城河的才是资产"）。 +5. **四大陷阱检查清单**：价值陷阱（利润不可持续）、成长陷阱（成长不可持续）、风险陷阱（资本永久性损失，含反身性、逃生舱）、信息陷阱（信息赋权）。 +6. **产业研判工具**：哑铃理论定位；"ABC" 拆解传统行业升级路径；新零售"前提—关键—结果"链（单客经济 → 体验/终身价值 → 数据化中枢）。 +7. **机构投资方法论（耶鲁模式）**：资产配置驱动收益（约 90%）、严格再平衡、避免择时；风险看"基本面本质"而非波动方差。 +8. **投后管理**：转型三原则 + "主驾驶位"原则；精益管理工具清单。 + +## 证据边界与质量风险 + +- 版式噪声：章首标语单独成页；"我对投资的思考"要点重复；高瓴公式部分为示意图+文字（公式图形本体不可见）；文末有盗版书商附加的公众号广告（已剔除）；编者注 (1)-(58) 与正文引用不完整对应。 +- 未核验数字：高瓴让耶鲁获 24 亿美元收益、高瓴规模/业绩、"全球/亚洲第一"类表述、行业预测数据（自动驾驶 262 亿美元、1:40 放大倍数）。 +- 作者预测（2020 年时点，部分已被后续修正）：21 世纪属于中国、"重仓中国"论、生命科学"未来 20 年肿瘤免疫是核心方向"、产业互联网红利向传统产业转移、在线教育爆发（2020 年领投猿辅导时判断）。 +- 回顾性叙事：书中将高瓴早期成功主要归因于理念与长期主义，未披露失败案例或完整业绩数据。 diff --git a/raw/书籍/00-价值投资/滚雪球-艾丽斯施罗德-上-摘编.md b/raw/书籍/00-价值投资/滚雪球-艾丽斯施罗德-上-摘编.md new file mode 100644 index 0000000..c44f0e0 --- /dev/null +++ b/raw/书籍/00-价值投资/滚雪球-艾丽斯施罗德-上-摘编.md @@ -0,0 +1,76 @@ +--- +title: "《滚雪球（上）》艾丽斯·施罗德-摘编" +type: source-derivative +source_file: "C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\滚雪球：巴菲特和他的财富人生上.pdf" +source_date: 2008 +extracted_date: 2026-08-07 +confidence: medium +contested: true +tags: + - "价值投资" + - "巴菲特" + - "传记" + - "复利" +evidence_boundary: + source_pdf_sha256: "F6330FFEB0DC1D3A9FEEAFD99D2259D8302060E4D08E676CDDA255C6E278F7C2" + pages: 801 + text_layer_chars: 14418 + note: "近扫描件（文本层为每页水印），经 PaddleOCR v2 云端 PP-OCRv6 识别（801 页全部成功）。商业书籍，原 PDF 不入库。传记为录音/回忆整理非逐字；私生活与心理描写属文学化重构；大量金额数字须与伯克希尔年报核对。" +--- + +# 《滚雪球（上）：巴菲特和他的财富人生》摘编（艾丽斯·施罗德著，中信出版社） + +## 来源说明与证据分级 + +- 艾丽斯·施罗德（前 FASB 项目经理、通用再保险报道分析师）著，巴菲特官方授权传记（上册）。结构：六部分 + 正文 62 章 + 后记 + 资料搜集说明 + 致谢 + 英文尾注。时间跨度：1930 年出生 → 2008 年（伯克希尔首破 10 万美元/股）。作者 5 年多采访 250 人，称巴菲特全程未干涉创作。 +- **证据分级**：① 投资方法与思想（复利、安全边际、能力圈、护城河、内部记分卡、所有者导向）→ 可复用方法论；② 并购/罚款/股价等数字 → 可与伯克希尔年报/公开记录对照；③ 私生活、心理描写、对话细节 → 录音/回忆整理非逐字、文学化重构，不作事实；④ 巴菲特自评错误（FNMA 50 亿、德克斯特"最糟糕并购"）→ 个人估算。 + +## 核心概念（原术语） + +- **复利/滚雪球**："复利这一伟大的发动机……财富以几何级数增长"；书中亦指知识、人脉、声誉的复利。 +- **安全边际**（格雷厄姆-多德传统核心）：估值不确定时留足折扣；对可口可乐、B 夫人家具城均称"有巨大安全边际"。 +- **烟蒂型股票**：格雷厄姆式廉价股，巴菲特后期转向优质企业。 +- **能力圈**（书中作"能力范围"）：不碰科技股，"软件行业不在我的能力范围之内""我了解的是 Dilly 棒棒糖，而不是软件"。 +- **护城河类表述**：定价权/必需品（《每日赛讯》"像把毒品卖给瘾君子"）、"胖者生存法则"（每城只活一家报纸）、"收费大桥"（垄断比喻）、品牌特许（喜诗、可口可乐）。 +- **浮存金（float）**：保险预收保费形成的可投资资金，伯克希尔"永不生锈的现金机"。 +- **内部记分卡 vs 外部记分卡**：以自身标准而非市场评价衡量（芒格语）。 +- **所有者导向原则**（1983 年报）：公司是股东资产的纽带；不搞财务游戏、不大举借债、追求长期最优。 +- **卵巢彩票**：出生国/时代即彩票（1930 年生于美国概率仅 2%），驱动其慈善观。 +- **制度性强制力（institutional imperative）**：公司为自保随大流、抵制变革的惯性。 +- 其他：衍生品="大规模杀伤性金融武器"（2003 年报）；"吮手指"（当断不断）；"拖车政策"（亏损保险业务靠外力救援）；"20 个孔眼"法；"精灵寓言"；"浴缸"记忆；白王后的"明日果酱"（拖延捐赠）。 + +## 关键案例（含数字） + +- **GEICO 双轮**：1976 年濒临破产，股价 61→2 美元；巴菲特买入 50 万→400 万美元；早期 48% 持股仅花 4600 万；1995 年以约 23 亿美元买下其余 52%（巴特勒要价 70 美元/股，巴菲特底线 50 美元）。 +- **《布法罗晚报》**：1977 年 3550 万美元收购（当时最大并购）；反托拉斯诉讼致 1979 年税前亏 500 万、1980 年累计亏 1000 万；1982 年对手《信使快报》停刊；更名后一年税前利润 1900 万。 +- **B夫人/内布拉斯加家具城**：1983 年 5500 万美元买 90%（89 岁 B 夫人，握手成交、未查账）；首份清单估值 8500 万美元；后 B 夫人 95 岁离家另开店，巴菲特 500 万美元买回名字+租约并签禁止竞争协议。 +- **伯克希尔纺织厂**：1985 年关闭；换新设备需 5000 万，旧设备拍卖仅得 163,122 美元。 +- **所罗门**：1987 年 7 亿美元可转换优先股（9% 息票、38 美元转股价）；1991 年莫泽国债竞拍造假（5 月两年期国债拿下 87%）；巴菲特任临时主席（年薪 1 美元）；罚款 1.9 亿+1 亿赔偿（当时美国第二大罚案）。 +- **可口可乐**：1988-89 年约 6 亿美元建仓（后 13 亿/1 亿股、1998 年 2 亿股、10 年涨 14 倍至 130 亿）；1999 年欧洲中毒事件损失 1.3 亿美元；2008 年反弹 45% 至 58 美元。 +- **长期资本管理公司（LTCM）**：1998 年 8 月俄罗斯违约，资产一周缩水 50%、负债率 100:1；巴菲特-高盛-AIG 联合收购失败；美联储组织 14 家银行 36 亿美元救助；巴菲特称其为"一生最大的遗憾之一"。 +- **通用再保险**：1998 年 220 亿美元收购（付 20% 股份，股价 80,900 美元/股）；头 12 个月损失近 15 亿、尤尼卡文骗保 2.75 亿；9·11 损失 23 亿（通用再保险占 17 亿）；2007 年扭亏（税前 22 亿）。 +- **股价/财富线**：1957 年投 1000 美元→1995 年约 1200 万美元；1991 年每股 8000 美元、身家 38 亿；1993 年 85 亿成美国首富；2006 年首破 10 万/股；2008 年首登全球首富。早年回报约 27%/年，近十年约 12%。 +- **慈善**：2006 年 6 月宣布捐出伯克希尔股份 85%（约 370 亿美元），其中 5/6 给盖茨基金会。 +- 其他：1985 年通用食品卖菲利普·莫里斯赚 3.32 亿；大都会/ABC 5.17 亿买 15%（1995 年迪士尼 190 亿回购，赚约 4 倍）；2003 年收克雷顿房屋；1991 年与盖茨初识；1995 年 17 天中国行（三峡、神农溪纤夫→"卵巢彩票"）。 + +## 可复用框架/清单 + +- **投资方法五步**（第 43 章总结）：评估价值→规避风险→保留安全边际→专注/做能胜任的事→让复利生效。 +- **护城河判断清单**：定价权/必需品；低资本开支高回报；品牌；垄断/"胖者生存"；浮存金；简单原则（"如果 3 岁小孩不吃的东西我也不吃"）。 +- **管理层与并购清单**：卡内基式激励；只插手资金分配与高管任免；买"别人不想要的东西"而非低价抢购；拒绝用股票支付溢价。 +- **芒格方法论**：反过来想；多学科模型、防"拿锤综合征"；列失败清单（懒惰、嫉妒、抱怨、自怜、权力欲）；巴菲特三法则：①不赔钱 ②参照第一条 ③不要借钱。 +- **危机应对模板**（所罗门）：10 秒内解雇肇事者→立即上报监管→主动放弃律师-客户特权全面合作→"亏钱可理解，毁名誉毫不留情"→报纸头版测试。 +- **杠杆警示**：任何数×0=0；"在重型推土机前捡 5 美分硬币"。 +- **人生清单**：精灵寓言；20 个孔眼；为崇拜的人工作；与性情相投者共事；晚年"成功=有多少人真正关心你"。 + +## 质量风险清单 + +- OCR 噪声：页眉页脚乱码严重（"股窜网"水印、"镶雪球"等书名变体、英文错拼）；数字易丢位（"163 122 美元"应为 163,122）；页眉页码与正文页码错位。 +- 图表数字不可靠：尾注中股价、罚金、拍卖份额等数字需与原文核对。 +- 未核验数据：作者明示对话细节系回忆整理非逐字；存在匿名信源；私生活（家庭关系、遗嘱细节）无法独立验证。 +- 传记轶事：大量心理描写（"浴缸"记忆、噩梦）属文学化重构；作者本人 2008 年受传讯作证（通用再保险-AIG 案），巴菲特是否涉案"请读者自行判断"。 +- **范围说明**：本书为传记而非史料，数字结论须以伯克希尔年报为准，不构成投资建议。 + +## 版权声明 + +商业书籍中文摘编，仅供个人研究学习；原 PDF 保留在用户本地目录，未复制入库。 diff --git a/raw/书籍/00-价值投资/穷查理宝典-查理芒格-摘编.md b/raw/书籍/00-价值投资/穷查理宝典-查理芒格-摘编.md new file mode 100644 index 0000000..c43883b --- /dev/null +++ b/raw/书籍/00-价值投资/穷查理宝典-查理芒格-摘编.md @@ -0,0 +1,69 @@ +--- +title: "《穷查理宝典》查理·芒格-摘编" +type: source-derivative +source_file: "C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\穷查理宝典 查理·芒格智慧箴言录(高清).pdf" +source_date: 2016 +extracted_date: 2026-08-07 +confidence: medium +contested: true +tags: + - "价值投资" + - "多元思维模型" + - "误判心理学" + - "芒格" +evidence_boundary: + source_pdf_sha256: "43675AD68AD7974FEEFA4753826E77EDC20CE473FFFF1FBE094F544EC5676474" + pages: 551 + text_layer_chars: 42976 + note: "扫描件（文本层为每页水印约 78 字符/页），经 PaddleOCR v2 云端 PP-OCRv6 识别（551 页全部成功）。商业书籍，原 PDF 不入库。全书观点多基于轶事与价值判断非实证；收益率/市值数字存在内部矛盾（伯克希尔市值 1350 亿 vs 1000 亿、喜诗糖果加价 10 万 vs 1 万美元），引用须核验原始年报。" +--- + +# 《穷查理宝典》摘编（查理·芒格智慧箴言录，彼得·考夫曼编，李继宏译，中信出版社 2016 增订版） + +## 来源说明与证据分级 + +- 中信出版社 2016 年增订版（第三版），李继宏译。结构：李录中文版序 → 第一章 芒格传略 → 第二章 生活/学习/决策方法 → 第三章 芒格主义：即席谈话（2001-2006 伯克希尔/西科年会）→ 第四章 **查理十一讲**（核心）→ 第五章 文章报道与评论 → 附录（推荐书目、年谱 1924-2015）。 +- **证据分级**：① 思维模型与方法论（多元思维模型、能力圈、误判心理学、逆向思维、双轨分析）→ 可复用框架；② 投资案例（伯克希尔/喜诗糖果/可口可乐/GEICO/华盛顿邮报）→ 大体属实可核验；③ 具体数字（可口可乐 2 万亿思想实验、伯克希尔市值倍数、收益率）→ 存在内部矛盾，须以原始年报核验；④ 观点主张（有效市场理论是"神经病"、衍生品是"大规模杀伤性武器"、EBITDA="狗屁利润"）→ 价值判断。 + +## 核心概念（原术语） + +- **多元思维模型**：掌握各重要学科（约 100 种，八九十个够用）的重要理论并全部使用；只用单一模型即"铁锤人倾向"——"在手里拿着铁锤的人看来，世界就像一颗钉子"。 +- **能力圈**：只在自己明确界定的圈内行事；"如果你问起是否超出能力圈，那就意味着你已经在圈子之外"；投资三选项：可以、不能、太难理解（制药与高科技多归"太难"）。 +- **误判心理学**：人类误判的 25 个心理倾向清单（奖励惩罚超级反应、喜欢/热爱、讨厌/憎恨、避免怀疑、避免不一致性、好奇心、康德式公平、艳羡/妒忌、回馈、简单联想、心理否认、自视过高、过度乐观、被剥夺超级反应、社会认同、对比错误反应、压力影响、错误衡量易得性、不用就忘、化学物质、衰老、权威、废话、重视理由、lollapalooza 倾向）。 +- **lollapalooza 效应**：数种因素同向叠加产生临界质量式极端后果。 +- **其他**：双轨分析（理性+潜意识）、逆向思维（"反过来想，总是反过来想"）、安全边际与"市场先生"（格拉汉姆）、坐等投资法、护城河、竞争性毁灭、规模优势、激励机制引起的偏见、代理成本、"捞灰金"（派生自加尔布雷思"黑金"）、波斯信使综合征、普朗克知识 vs 司机知识、祖母的规矩、复利。 + +## 关键演讲/观点（查理十一讲） + +- **第一讲**（1986 哈佛毕业典礼）：以"如何获得痛苦生活"逆向立论（卡森三药方+芒格四味药：反复无常、只从自身经验学习、一蹶不振、忽略逆向思维）。 +- **第二、三讲**（1994 USC、1996 斯坦福）：普世智慧体系；有效市场理论是"神经病"；市场如赛马彩池投注（马会抽 17%）；"股价公道的伟大企业优于股价超低的普通企业"；集中投资、一生 20 次投资机会；长期持有可享税收递延（30 年 15% 复利、期末缴 35% 税后 13.3%，年缴仅 9.75%）。 +- **第四讲**（1996）：五个观念+可口可乐思想实验（1884 年 200 万→2034 年 2 万亿）；心理学教育失败致"新可乐"惨败。 +- **第五讲**（1998）：专业人士需跨学科技能；飞行员训练六要素（全面知识、组合应对、正逆向思维、严格训练、检查清单、模拟器维持）。 +- **第六、七讲**（1998、2000 慈善基金）：基金年成本 3% 长期侵蚀收益；指数化 vs 伯克希尔式集中长期持有；"财富效应""捞灰金"。 +- **第八讲**（2000）：虚构"宽特科技"寓言预言 2003 金融丑闻——股票期权不记成本、虚报盈利终致崩盘，核心批判对象是纵容的会计师。 +- **第九讲**（2003 UCSB）：学院派经济学九大缺陷（铁锤人综合征、缺全归因治学方法、物理学妒忌、过度强调宏观、综合太少、对心理学无知、忽视二级效应、忽视"捞灰金"、忽视美德/恶行效应）。 +- **第十讲**（2007 USC 法学院）：获得智慧是道德责任；终身学习；警惕意识形态与自怜；"要得到想要的，最可靠的办法是让自己配得上它"。 +- **第十一讲**（人类误判心理学，2005 改写）：25 倾向详解+麦道撤离测试多因素分析+防患对策清单。 +- 其他：诚实是最好的策略；"说服别人要诉诸利益而非理性"；为微软反托拉斯案辩护（2000《华盛顿邮报》）。 + +## 可复用框架/清单 + +1. **投资原则检查清单**：风险/独立/准备/谦虚/严格分析/配置/耐心/决心/改变/专注十大类。 +2. **误判 25 倾向清单**：识别自身与他人决策中的心理偏差。 +3. **双轨分析**：理性轨道（利益、概率）+潜意识轨道（心理倾向）。 +4. **五个超级简单观念**：先解决显而易见的大问题、用数学、逆向思考、跨学科、注意 lollapalooza。 +5. **飞行员六要素与硬科学治学四原则**：按基础性排序、掌握基础学科、弄清知识来源、新旧原理不冲突。 +6. **痛苦生活处方**（反用即幸福指南）：反复无常、只从自身经验学习、一蹶不振、忽略逆向思维。 +7. **年轻人三原则**：别卖自己不会买的东西、别为不敬之人工作、只与喜欢的人共事。 +8. **"芒格规矩"**：别买 200 页计划书/避税服务。 + +## 质量风险清单 + +- OCR 噪声严重：每页重复水印（"学习更多金融书籍 QQ/微信 563084073 博麟K"及简书链接）；章节标题错乱（"格上查理的席谈话"）；错字（"第元讲""夫世"）；目录页重复、页码混排。 +- 表格/图表数字不可靠：惠勒芒格业绩表（第 53 页）与英文初稿（第 395 页）OCR 严重错列乱码；收益率、市值须以原始年报核验。 +- 数字矛盾：传略称伯克希尔市值"从 1000 万美元增 13500 倍到 1350 亿美元"vs 第九讲"约 1000 亿美元、增长一万倍"；喜诗糖果加价"10 万美元（巴菲特插话 1 万美元）"两说并存。 +- 引述的第三方实验（米尔格拉姆、西奥迪尼）、"新可乐"事件、年谱年份未独立核验；推荐书目封面文字混入正文。 + +## 版权声明 + +商业书籍中文摘编，仅供个人研究学习；原 PDF 保留在用户本地目录，未复制入库。 diff --git a/raw/书籍/00-价值投资/聪明的投资者-格雷厄姆-第4版-摘编.md b/raw/书籍/00-价值投资/聪明的投资者-格雷厄姆-第4版-摘编.md new file mode 100644 index 0000000..7ad1f9e --- /dev/null +++ b/raw/书籍/00-价值投资/聪明的投资者-格雷厄姆-第4版-摘编.md @@ -0,0 +1,75 @@ +--- +title: "《聪明的投资者（第4版）》格雷厄姆-摘编" +type: source-derivative +source_file: "C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\《聪明的投资者(第4版)》[美]格雷厄姆.pdf" +source_date: 1973 +extracted_date: 2026-08-07 +confidence: medium +contested: true +tags: + - "价值投资" + - "安全边际" + - "格雷厄姆" +evidence_boundary: + source_pdf_sha256: "AA0A591DD11894A76ADB04609FE7D9E7BC58F804EA90F22F4A9AE625013C3E97" + pages: 529 + text_layer_chars: 0 + note: "纯扫描件，经 PaddleOCR v2 云端 PP-OCRv6 识别（529 页全部成功）。商业书籍，原 PDF 不入库。正文为格雷厄姆 1972 年修订的 1973 年版原貌 + 兹威格 2003 年点评；大量美国市场历史表格数字经 OCR 后不可直接引用，所有具体数字引用前须与纸书或权威数据源核验。" +--- + +# 《聪明的投资者（第4版）》摘编（本杰明·格雷厄姆，1973 年版 + 兹威格点评） + +## 来源说明与证据分级 + +- 本杰明·格雷厄姆著，第 4 版（1972 年修订、1973 年版原貌），中文注疏点评版含贾森·兹威格 2003 年前后点评（针对网络泡沫后的市场）。结构：巴菲特许言 → 译者序 → 第 1~20 章（每章正文+兹威格点评）→ 后记 → 附录 1~7（巴菲特"格雷厄姆—多德式超级投资者"演讲、投资税规则、格雷厄姆 1958 年演讲、公司史等）。 +- **证据分级**：① 原则与方法（投资 vs 投机、防御/积极型分类、安全边际、市场先生、低 PE 与 net-net 有效性、分散化）→ 不受 OCR 噪声影响，可安全入库；② 量化标准（第 14 章七项、债券保障倍数）→ 方法论可复用，但阈值是 1971-1972 年口径；③ 历史数据（道指百年、基金业绩表）→ OCR 表格数字不可靠，仅作"书中所载主张"引用；④ 部分判断已被历史修正（1972 年"债券优于股票"判断方向接近但理由被 1970s 通胀打破；"黄金无用"被伯恩斯坦评为大错；通胀 3% 假设实际近 9%）。 + +## 核心概念（原术语） + +- **投资 vs 投机**（1934《证券分析》定义）：投资操作=以深入分析为基础、确保本金安全、获得适当回报；"投机=自以为在投资；缺乏知识与技能却当严肃事业；投入超过亏损承受能力"三种情形应避免；投机账户须单列且不超过总资产 10%。 +- **防御型 vs 积极型投资者**：防御型首要目标避免重大错误/损失、省心省力；积极型愿花大量时间精力选更稳健且潜在回报更高的证券。分类取决于愿投入的时间精力而非风险偏好。 +- **市场先生（Mr. Market）**：第 8 章寓言——每天报价的躁郁合伙人；价格波动只给两种机会：便宜时买入、离谱时卖出，其余时间应无视报价。"市场短期是投票机，长期是称重机"。 +- **安全边际（margin of safety）**：第 20 章核心——价格与价值之差；"有了充足的安全边际就不用准确预测未来盈利"；是区分投资与投机的标准；分散化是其逻辑延伸。 +- **内在价值 vs 市场价格**：价格以价值为基础但常严重偏离；"付的价格越高回报越少"。 +- **"风险"的正确含义**：不是价格波动，而是"价值的实际损失"（被迫低价出售、公司地位恶化、买价过高）。 +- **成长股**：过去每股收益增长显著超平均且预计持续（真成长股=未来 10 年每股收益翻倍，约 7.1% 复合增长）；成长股风险在于增长放缓而非停止。 +- **廉价证券（bargain issue）**：价值至少比售价高 50%；最易识别的是售价低于净流动资产（营运资本）的普通股（net-nets）。 +- **美元成本平均法/程式投资**：定期定额投入；25%~75% 股票比例反向调整；再平衡。 + +## 关键方法/标准/参数（1971-1972 年口径，须核验现行） + +**防御型投资者（第 4、5、14 章）**： +- 组合：债券 25%~75%、股票 25%~75%，标准各半（50/50），市场过高降至 25%、低迷升至 75%。 +- 选股四原则（第 5 章）：①分散 10~30 只；②大型、知名、财务稳健（工业股账面值≥总资本一半，铁路/公用事业≥30%；"大型"≈资产或营业额≥5000 万美元）；③连续支付股息（约 20 年）；④市盈率≤25 倍（以过去 7 年平均利润计）或≤20 倍（以近 12 个月利润计）。 +- 第 14 章七项量化标准：①规模（工业年销售额≥1 亿美元、公用事业总资产≥5000 万美元）；②流动比≥2:1 且长期债务≤营运资本；③过去 10 年每年有利润；④连续 20 年支付股息；⑤10 年内每股收益增长≥1/3；⑥股价≤近 3 年平均利润 15 倍；⑦股价≤账面值 1.5 倍，且市盈率×股价/账面值≤22.5（如 9 倍 PE×2.5 倍资产）。 +- 股债收益率锚：组合利润/价格比至少不低于当期高等级债券利率（1972 年≈13.3 倍 PE 对 7.5% 债券）。 + +**积极型投资者（第 6、7、15 章）**： +- 三个推荐领域：①不受欢迎的大公司（低市盈率）；②被严重低估的廉价证券；③特殊情况/套利（并购、清算、关联对冲）。 +- 格雷厄姆-纽曼业务标准：套利/清算要求预计回报≥20% 且成功概率≥80%；net-nets 以低于净流动资产 2/3 买入、分散 100 种以上。 +- 第 15 章筛选（《股票指南》法）：PE≤9~10 倍起步，加 5 项（流动比≥1.5、债务/净流动资产≤110%、近 5 年无赤字、有股息、股价≤有形资产净值 120%）。 +- 单标准法：低市盈率、低于营运资本价两类长期有效。 +- 债券保障倍数（第 11 章表 11-1）：利息保障——公用事业税前 4 倍/税后 2.65 倍，铁路 5 倍/3.2 倍，工业 7 倍/4.3 倍，零售 5 倍/3.2 倍（7 年均值或最差年份）。 +- 成长股估值公式（第 11 章）：价值=当期正常利润×(8.5+2×预期年增长率%，7~10 年预期)；强调高增长预期必须保守。 +- 基金（第 9 章）：买封闭式基金折扣（10%~15%）优于付 9% 佣金的开放式；业绩不可持续；指数基金是最优解（成本 0.2% 管理+0.1% 交易）。 + +## 可复用框架/清单 + +1. **投资决策三问**（第 1 章）：透彻分析？本金安全？适当回报？ +2. **防御型 7 条选股清单**（第 14 章）。 +3. **选股排除清单**：不按全价买外国债券、一般优先股、二类普通股；远离新股/热门股/IPO（"很可能被高估/幻想利润/内部人机会"）；高收益债券只在折价时买。 +4. **财报审读清单**（第 12 章点评）：从后往前读；读注释；警惕"预计/资本化/递延/重组/开始/改变/然而"；查现金流经营 vs 融资项（OPM 成瘾）、连环并购者、股票期权稀释、养老金预期收益率>6.5% 可疑。 +5. **投资所有者合约**（第 8 章点评）：每月定额投入、至少持有 10 年、下跌不卖。 +6. **行为准则**：投机资金≤10% 且单列账户；不预测市场；再平衡每半年一次；防御型可"90% 指数基金+10% 自选股"；先模拟练习一年再实盘。 +7. **商业四准则**（第 20 章总结）：通晓自己的业务；不让他人代管（除非可监控）；无可靠计算不涉足；有勇气相信自己的知识和经验。 + +## 质量风险清单 + +- **表格数字不可靠**：全书含大量美国市场历史表格（表 2-1、表 3-1/3-2、表 7-1~7-4、表 9-1~9-5、表 11-2~11-5、表 13/14/18 系列、附录 1），OCR 数字列常错位、串行（如"1970年-6""664"等异常值），**所有具体数字引用前须与纸书或权威数据源核验**。 +- 部分页面日文假名乱码（第 146/229 页附近）、图表轴标签乱码；第 1 页为债券行情表混排（原书环衬页），与正文无关。 +- 引用的 1971-1972 年市场数据（道指 900 点、债券收益率 7.19% 等）为当时时点，不可作为当前参数；部分判断（债券优于股票、黄金无用、公用事业稳定、通胀 3%）已被历史修正。 +- 附录 1 巴菲特 9 位超级投资者业绩表数字因 OCR 不可全信但量级可参考（施洛斯年复合约 20%、巴菲特合伙 1957~1969 复合 29.5%）。 + +## 版权声明 + +商业书籍中文摘编，仅供个人研究学习；原 PDF 保留在用户本地目录，未复制入库。 diff --git a/raw/书籍/01-技术分析/日本蜡烛图技术-史蒂夫尼森-摘编.md b/raw/书籍/01-技术分析/日本蜡烛图技术-史蒂夫尼森-摘编.md new file mode 100644 index 0000000..d17b036 --- /dev/null +++ b/raw/书籍/01-技术分析/日本蜡烛图技术-史蒂夫尼森-摘编.md @@ -0,0 +1,69 @@ +--- +title: "《日本蜡烛图技术》史蒂夫·尼森-摘编" +type: source-derivative +source_file: "C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\丁圣元--日本蜡烛图技术.pdf" +source_date: 1991 +extracted_date: 2026-08-07 +confidence: medium +contested: true +tags: + - "技术分析" + - "蜡烛图" + - "K线" +evidence_boundary: + source_pdf_sha256: "5552D6955A410D3C59B07970336DEDDCF90C1A95D086EC240E88709F51447549" + pages: 356 + text_layer_chars: 0 + note: "纯扫描件，经 PaddleOCR v2 云端 PP-OCRv6 识别（356 页全部成功，3 页空）。商业书籍，原 PDF 不入库。图表刻度/价位/成交量不可引用（OCR 破坏坐标轴）；实例为 1980s-1990 年代美国期货市场，与 A 股适用性需另行验证。" +--- + +# 《日本蜡烛图技术》摘编（史蒂夫·尼森著，丁圣元译） + +## 来源说明与证据分级 + +- 史蒂夫·尼森《Japanese Candlestick Charting Techniques》中译本（丁圣元译，1991 年英文初版）。结构：引论 → 历史背景 → 第一部分基本知识（绘制蜡烛图、反转形态、星线、其它反转形态、持续形态、十字线、汇总）→ 第二部分多技术方法共同参照原则（信号汇聚、趋势线、百分比回撤、移动平均线、摆动指数、交易量持仓量、艾略特波浪、市场剖面图、期权、保值交易、应用实例）→ 术语表 + 参考书目 + 索引。 +- **证据分级**：① 形态定义与识别规则 → 可复用方法论（术语双语对照可靠）；② 指标公式（RSI/随机指数/MACD/OBV）→ 可对照标准文献复算；③ 历史叙事（本间宗久、酒田战法、连续 100 笔盈利）→ 传奇叙事无一手史料，作者自陈出生年份都有 1724/1729 两说；④ 实例价位（黄金 425-433 美元、原油 17.60 美元等）→ 作者自述未独立核验；⑤ 全书无统计检验，作者反复强调"技术分析是艺术非科学"。 + +## 核心概念（原术语） + +- 蜡烛线四要素：开市价/最高价/最低价/收市价；**实体**=开收价区间（黑=收<开、白=收>开）；**影线**=上下极端价；秃头（无上影）、秃脚（无下影）；**十字线**（开≈收）、**纺锤线**（小实体）。 +- **窗口**=西方价格跳空；"回填跳空"=关闭窗口，属持续形态，顺方向建仓，窗口变支撑/阻挡。 +- **反转形态≠必然反转**：仅预示趋势变化（"刹车灯"比喻）；反转信号须与主要趋势同向才可开新仓，否则只用于平仓/保护。 +- **多技术方法共同参照原则**：同一价位相互验证的独立指标越多把握越大；同源指标（RSI/MACD/趋势线）信号重叠，异源（蜡烛图×RSI）验证才增信息量。 +- **极性转换原则**：旧支撑→新阻挡、旧阻挡→新支撑。 +- **破低反涨/破高反跌**（威科夫）：横向区间的伪突破，目标=区间另一边界、止损=伪突破日极值；约 70% 时间市场非趋势。 + +## 关键形态规则（含参数） + +- **锤子线/上吊线**（同形：实体居区间上端、下影≥实体 2 倍、无或极短上影）：下跌趋势后=看涨锤子线；上升趋势后=看跌上吊线，**必须次日验证**（次日低开缺口越大越弱，或次日黑色实体收市低于上吊线收市价）。白实体锤子更强、黑实体上吊更弱。 +- **吞没形态**：2 根异色实体、第二根覆盖第一根实体、前有清晰趋势；增强项：第一天小/第二天大、超长期或急剧运动后、第二根放量（胀爆）。 +- **乌云盖顶**：白实体后黑实体开市>前日最高价、收市深扎入白实体内部（部分日本派要求穿过 50% 中点）；**刺透/斩回线**：白色实体**必须**收市越过前黑实体中点（无灵活性），否则归入看跌的待入线/切入线/插入线三形态。 +- **星线**：小实体与前一大实体实体间有跳空。启明星/黄昏星各 3 根，第二根跳空非必需，关键在第三根穿入第一根实体深度；十字启明星/十字黄昏星更强；**弃婴形态**（十字星两侧影线全跳空，极罕见）。 +- **流星**（长上影、小实体居下端，上升趋势后看跌）；**倒锤子线**（同形、下跌趋势后看涨，必须次日跳空高开或白色实体验证）。 +- **孕线**（大实体包小实体）；**十字孕线**=主要反转信号；**平头形态**（相近高低点，需其它信号佐证；周/月图更有效）；**捉腰带线**（看涨=开市在最低的白长实体；看跌=开市在最高的黑长实体）。 +- **三只乌鸦**（3 根依次下降黑线、收市近最低）；**反击线**（两异色线同收市价，弱于刺透/乌云盖顶）；**三山顶/三尊顶**（头肩形）；**圆形顶/平底锅底**（分别须含向下/向上窗口验证）；**塔形顶/底**（长实体夹整固段）。 +- **窗口规则**："窗口后的回撤将返回窗口"；**三空形态**（3 个窗口后见顶/底概率大）；**8-10 个新记录高低点**警示；上升趋势窗口 3 天未关闭则看涨；跳空并列阴阳线（买入点=后根收市价）；调整小实体不宜超 11 个时间单位。 +- **三法**：长实体+约 3 根小实体限于首根价格范围+末根收市创新高/新低；头尾量>中间量更强；白色三兵、前方受阻、停顿/深思。 +- **十字线**：顶比底有效（底部需更多验证）；长白实体后十字线=顶部预警；长腿十字线/黄包车夫；墓碑十字线（开收=最低点）；三星形态（3 十字线，极罕见）；<30 分钟日内图不用（十字线泛滥）。 +- **摆动指标**：回撤 38/50/62%（菲波纳奇），50% 最受关注；均线 4/9/18 天、13/26/40 周、作者偏好 65 天；黄金交叉/死亡交叉；MACD（12/26 EMA 差+9 信号线）；RSI（9/14 天，公式 RSI=100−100/(1+RS)，超买>70/80、超卖<30/20，配合背离）；随机指数（%K=(收市−N日低)/(N日高−N日低)×100；买入三条件：%D≤25 超卖+正面背离+%K 上穿 %D）；动力指数（今日收市−N 日前收市，零线穿越）。 +- **OBV**（涨加量/跌减量，判别搜集/派发）；**持仓量**（单边总和；趋势+持仓上升=可续，价涨持仓降=空头平仓推动、脆弱，高持仓+新高=止损连锁风险）。 +- 艾略特波浪（5 浪推进+3 浪调整，3 浪最强，菲波纳奇推目标如 1×1.618）。 + +## 可复用框架/清单 + +- **形态识别三步**：①确认前置趋势 → ②核对构成要素（根数、颜色、相对位置、影线实体比例参数）→ ③等待次日验证信号（上吊线、倒锤子线、十字线、星类形态强制验证；乌云盖顶可灵活、刺透严格）。 +- **信号使用纪律**：方向与主趋势一致才开新仓；否则仅平仓/上移止损/卖买权。 +- **组合验证清单**：趋势线试探成功+锤子线；回撤位+反转蜡烛；65 日均线支撑+吞没/锤子；摆动指数背离+蜡烛图；量/持仓验证；窗口与极性转换位。 +- **交易管理**：开仓即设止损（锤子线低点、吞没低点、窗口、颈线下）；算风险/报偿比；"If-then"系统；DISCIPLINE 守则（旧支撑阻挡/条件系统/止损/期权/日内图/调整节奏/关注自营盘/指标越多越好/不逆势/观察市场对基本面反应）。 +- **价格目标来源**：旧支撑/阻挡、38/50/62% 回撤、双重底/头肩测量、艾略特+菲波纳奇、窗口、区间对侧边界。 +- **市场个性档案**：如原油乌云盖顶有效、铜锤子线频繁——按市场积累形态效用记录。 + +## 质量风险清单 + +- OCR 噪声显著：图轴数字乱码，**图表刻度/价位/成交量/持仓量一律不可引用**；正文错字多（"看肤吞设形态""华线形态""十字里线"等）；PAGE 38/40/198 为空。 +- 正文叙述中的具体价位为作者自述未独立核验；"70% 非趋势时间"为二手引用。 +- 形态无统计检验证据，属经验方法；实例均 1980s-1990 年代美国期货市场，与 A 股适用性需另行验证。 + +## 版权声明 + +商业书籍中文摘编，仅供个人研究学习；原 PDF 保留在用户本地目录，未复制入库。 diff --git a/raw/书籍/01-技术分析/期货市场技术分析-约翰墨菲-摘编.md b/raw/书籍/01-技术分析/期货市场技术分析-约翰墨菲-摘编.md new file mode 100644 index 0000000..424a87a --- /dev/null +++ b/raw/书籍/01-技术分析/期货市场技术分析-约翰墨菲-摘编.md @@ -0,0 +1,66 @@ +--- +title: "《期货市场技术分析》约翰·墨菲-摘编" +type: source-derivative +source_file: "C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\期货市场技术分析 作者(美)约翰·墨菲(John J.Murphy)着 丁圣元译.pdf" +source_date: 1986 +extracted_date: 2026-08-07 +confidence: medium +contested: true +tags: + - "技术分析" + - "期货" + - "趋势" + - "资金管理" +evidence_boundary: + source_pdf_sha256: "6944E089001D4AA9061CCDA1B0088B4B2669BA9F0E93C2B1A4467181E6EF9CF9" + pages: 546 + text_layer_chars: 9842 + note: "近扫描件（文本层为每页水印），经 PaddleOCR v2 云端 PP-OCRv6 识别（546 页全部成功）。商业书籍，原 PDF 不入库。图表区数字大量乱码不可引用；表格（表 9.1-9.5 美林模拟、图 7.14 交易商分类）OCR 错位严重只能采信结论性文字；1980 年代案例数据已过时。" +--- + +# 《期货市场技术分析》摘编（约翰·墨菲著，丁圣元译，1994 地震出版社中译本） + +## 来源说明与证据分级 + +- 约翰·墨菲《Technical Analysis of the Futures Markets》（原书 1986 年纽约金融学院版）中译本。结构：第1章 技术分析理论基础 → 第2章 道氏理论 → 第3章 图表简介 → 第4章 趋势的基本概念 → 第5章 主要反转形态 → 第6章 持续形态 → 第7章 交易量和持仓兴趣 → 第8章 长期图表和商品指数 → 第9章 移动平均线（含四周规则）→ 第10章 摆动指数和相反意见理论 → 第11章 日内点数图 → 第12章 三点转向和优化点数图 → 第13章 艾略特波浪理论 → 第14章 时间周期 → 第15章 计算机和交易系统 → 第16章 资金管理和交易策略 → 大会串（技术分析清单）→ 附录（差价交易、期权、江恩）。 +- **证据分级**：① 分析方法、规则与参数 → 可复用方法论（作者自警"优化参数仅为举例，不可过分倚重"）；② 引证研究（道氏 1920-1975 揭示工业/运输股大幅运动 68%、标普 67%；戴维斯 1965 点数图 80% 盈利；美林 1970-76 均线研究）→ 转引未独立复核；③ 周期研究（杜威 18.2 年、9.6 年周期；康德拉蒂耶夫 54 年波）→ 神秘主义色彩、不可证伪；④ 1980 年代案例（黄金 300-500 美元、大豆 800 美分）→ 已过时。 + +## 核心概念（原术语） + +- **技术分析**：以预测价格未来趋势为目的、以图表为主要手段对市场行为（价格+交易量+持仓兴趣）的研究。三大前提：①市场行为包容消化一切 ②价格以趋势方式演变 ③历史会重演。 +- **趋势**：一系列依次上升/下降/横向的峰和谷；分主要（>6 个月）、次要（3 周-数月）、短暂（<2-3 周）三级。 +- **支撑/阻挡**：前低/前峰形成的价位区；被足够幅度穿越后角色互换；重要性由停留时间、交易量、距当前远近决定；习惯数（10/20/25/50/75/100）有心理效应。 +- **交易量**：当日成交合约总额；**持仓兴趣**：收市时未平仓合约单边总数（次日公布，需季节性修正）。 +- **摆动指数**：超买/超卖度量工具；**相反意见理论**：多数人看法一致时通常错误。 +- **艾略特波浪**：完整周期 8 浪（5 升 3 降），菲波纳奇数列为数学基础。 +- **周期**：从谷到谷度量；波幅、周期长度、相位三特征。 + +## 关键方法/规则/参数 + +- **趋势线**：两点试画、第三点验证；画在全部价格范围之下/上；45°线最有意义；重要度=未被触及时间×试探次数；突破过滤：3% 价格原则+2 天时间原则；被破后角色互换；扇形原理（第三条线突破为反转信号）；管道线、速度阻挡线（1/3、2/3）；百分比回撤：50% 最常见、最小 33%、最大 66%（结合菲波纳奇 38%/62%）。 +- **反转形态六要领**：先有趋势、趋势线突破为首信号、规模越大动作越大、顶部短而烈、底部宽而缓、向上突破需交易量验证；头肩顶：左肩重量→头轻量→右肩更轻→收市破颈线完成→反扑，测算=头到颈线垂直距离自突破点投射；双重顶需破中谷 B 才成立；三角形需 4 转折点（常 6 点=5 浪）、突破应在宽度 1/2-3/4 处；旗形/三角旗形=旗杆中点，1-3 周完成、交易量枯竭；上升三角形看涨、下降三角形看跌、对称三角形中性（随原趋势）；扩大形态（喇叭形）看跌；钻石形=扩大+对称组合。 +- **移动平均线**：单线（收市穿越信号）、双线相交法（短穿长）、三重交叉 4-9-18 天；常用 5/10/20/40 天，菲波纳奇 13/21/34/55；包络线/价格带/取中；美林研究（1970-76，13 市场）：简单平均优于线性加权与指数加权，长期（40 天以上）优于短期，双线组合最佳、需逐市场优化。 +- **四周规则**（唐迁）：涨破前 4 周最高买入、跌破前 4 周最低卖出，连续在市；修正：1/2/8 周按谐波调整，横盘期用 8 周。 +- **摆动指数**：动力指数 M=V−Vx、ROC=100(V/Vx)、双均线差/比、RSI（王尔德，公式 RSI=100−100/(1+RS)，14 天常用、9 天更灵敏，70/30 超买超卖线，衰竭动作与背离最重要）、随机指数 %K/%D（莱恩，5 天常用，%D 为主，D=10-15 买、85-90 卖）、威廉 %R（0-20 超买）；背离须在极限区发生；趋势初期勿用摆动指数、趋势成熟期重点用。 +- **量仓规则**：价涨量增/价跌量减=趋势健康；双升=趋势延续、双降=趋势可能终结；上升趋势中持仓兴趣增=看涨、减=看跌；高价持仓兴趣危险（胀爆）、低价抛售高潮；OBV 法（格兰维尔）、交易量累积 VA 法（蔡金，VA={[(C−L)−(H−C)]/(H−L)}×V）；交易商分类报告（CFTC，大户保值商最优、小户最差，净偏离>40% 关注、<5% 忽略）。 +- **周期**：四大原理=叠加、谐波（2 倍/1/2）、同步、比例+变通、基准原理；28 天交易周期（20 交易日）解释 5/10/20/40 天均线；波峰左移（熊市特征）右移（牛市特征）为最重要概念；周期分类：长期（≥2 年）、季节性（1 年）、基本（9-26 周）、交易周期（4 周）、α/β（2 周）；CRB 指数 10.5 个月周期；康德拉蒂耶夫 54 年波。 +- **波浪**：数浪规则（与上级趋势同向者五浪、反向者三浪；调整浪绝非五浪）、4 浪不重叠 1 浪顶（期货可放宽）、交替规则、波浪延长（商品市场 5 浪延长最常见）、双回撤；菲波纳奇目标：1 浪×1.618 加到 2 浪底=3 浪最低目标、1 浪×3.236=5 浪目标、c 浪≈a 浪或 a×0.618；回撤 38%/50%/62%；时间目标 13/21/34/55/89 日。 +- **资金管理三要素**：价格预测、时机抉择、资金管理；总投入≤资本 50%、单市场 10-15%、单市场最大亏损≤5%、单群类 20-25%；报偿风险比≥3:1；金字塔：后层小于前层、只在盈利头寸加码、止损设盈亏平衡点；止损置于支撑下方/阻挡上方；保守风格长期取胜。 + +## 可复用框架/清单 + +1. **分析次序**：CRB 期货指数月线→周线→日线→群类指数→个别市场（由宏观到微观，长期图表定趋势、短期图表定时机）。 +2. **技术分析 23 问清单**（全书大会串）：指数方向→群类→长期图→三级趋势→支撑阻挡→趋势线管道→量仓验证→回撤位→跳空类型→反转/持续形态→价格目标→均线方向→摆动指数→背离→相反意见→波浪形态→菲波纳奇目标→周期峰谷→峰移→计算机趋势→点数图；交易前再答 8 问（趋势方向、买卖方向、合约数、最大风险、利润目标、入市点、指令类型、止损位）。 +3. **交易决策三段式**：预测（站哪边）→时机（何时何价）→资金（用多少钱）。 +4. **资金管理四限额+止损+复合头寸**（跟势头寸远止损+交易头寸近止损）。 + +## 质量风险清单 + +- OCR 噪声严重：图表区数字大量乱码（"198 CBT1"、"12. (f4"等），所有图中坐标值、价格点位、日期不可引用；个别正文错字（"接术分析""主原期"）。 +- 表格数字不可靠：表 9.1-9.5 美林模拟、图 7.14 交易商分类报告、图 15.15 计算机趋势表错位严重，只能采信结论性文字（如"简单平均法 13 市场中 10 例最佳"）。 +- 未核验数据：CRB 指数成分（27 种商品清单残缺）、期货合约规格表乱码、1980 年代案例已过时；道氏 68%/67%、戴维斯 80% 盈利率为转引。 +- 具体交易系统参数（4-9-18 天、四周规则、RSI14）为历史经验值非永恒最优。 + +## 版权声明 + +商业书籍中文摘编，仅供个人研究学习；原 PDF 保留在用户本地目录，未复制入库。 diff --git a/raw/书籍/01-技术分析/股市趋势技术分析-爱德华兹迈吉-第10版-摘编.md b/raw/书籍/01-技术分析/股市趋势技术分析-爱德华兹迈吉-第10版-摘编.md new file mode 100644 index 0000000..a063c16 --- /dev/null +++ b/raw/书籍/01-技术分析/股市趋势技术分析-爱德华兹迈吉-第10版-摘编.md @@ -0,0 +1,84 @@ +--- +title: "《股市趋势技术分析》（原书第10版）摘编" +type: source-derivative +source_file: "C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\股市趋势技术分析（原书第10版）.pdf" +source_date: 2013 +extracted_date: 2026-08-07 +confidence: medium +contested: true +tags: + - "技术分析" + - "股票" + - "道氏理论" +evidence_boundary: + source_pdf_sha256: "PLACEHOLDER_SHA" + pages: 753 + text_layer_chars: 381691 + note: "商业书籍，原 PDF 不入库。爱德华兹与迈吉著（原书第10版，2013 年前后），技术分析经典教科书。全书图表为图片未转文字，回测表格（表4-1~5-2）对应页为空白，所有回测/行情数字均为书中转述未独立核验。第9/10版编者按与迈吉正文立场时有分歧，入库区分作者层级。" +--- + +# 《股市趋势技术分析》摘编（爱德华兹与迈吉，原书第10版） + +## 来源说明与证据分级 + +- 技术分析经典教科书（沙巴克奠基、爱德华兹与迈吉 1942–48 研究；迈吉三原则：股价沿趋势运行 / 成交量与趋势配合 / 趋势确立后持续）。全书 43 章 + 附录（道氏理论实践解读、资源、术语表）。 +- **证据分级**：① 道氏理论信条、形态定义、测量规则、止损/仓位方法 → 确定性知识（方法论）；② 回测业绩（道氏理论 1897→2010 多空 269 万美元等）→ 书中转述、原表缺失，未核验；③ 史实行情数字（1929/1937/1987 等）→ 与公开记录大体一致但本书未附来源；④ 编者按与迈吉正文分歧（如 2% 穿透 vs "突破即警报"）→ 区分作者层级。 +- 全书图表（50+ 幅）仅剩图注文字，价格 K 线与形态示意不可还原。 + +## 道氏理论（12 条基本信条） + +- ①平均指数反映一切；②三种趋势：长线（major，>1 年、涨跌 >20%）、中线（secondary，3 周至数月，回调前波净涨跌幅 1/3~2/3）、短线（minor，<6 天，极少 >3 周）；③牛市 = 高点抬高且回调低点抬高，熊市反之；④牛熊各三阶段（牛：建仓→稳步上涨→投机阶段；熊：出货→恐慌→绝望抛售，各阶段可跳过）；⑤两平均指数相互印证（未确认前趋势不变）；⑥成交量验证（牛市涨放量跌缩量）；⑦"横盘"（line，5% 区间、2–3 周以上）突破方向即信号；⑧只用收盘价，突破前高/前低 0.01 点即有效；⑨趋势在明确反转信号前视为持续（概率随时间递减）。 + +## 反转形态 + +- **头肩**：头肩顶 = 左肩（放量上涨 + 缩量回调）→ 头部（更高顶）→ 右肩（缩量、低于头部）→ 跌破颈线 3% 确认；头肩底镜像，**向上突破必须放量、向下无须**。复合头肩有内外颈线（外颈线突破才有效），后续效力反而更小。**测量**：头部到颈线垂直距离自颈线突破点等距量出 = 最小目标。 +- **圆顶/圆底**（碗形/碟形）：圆底须地量确认、多低价股、需数月；休眠底 = 流通盘小 + 长期地量，突破即主力建仓。 +- **双顶/三顶**：两顶间隔 >1 个月、谷底跌幅 20%、两顶高度允许 3% 偏差；跌破谷底（两谷取低者）确认。双底要求两底间隔 ≥1 个月（或 ≥6 周且反弹 ≥15%），放量突破两底间反弹高点确认。 +- **三角形**：对称（"弹簧"，上下界各需 2 个短线反转点确认）约 3/4 为整固；上升/下降三角形预示方向。**测量**：自左上角（或左下角）画平行于下界（上界）的线 = 最小目标；突破发生在起点至顶点 1/2–3/4 处效力最大，越过 3/4 失效；突破 3% + 放量（向上）才有效。 +- **扩散形态**（倒三角形，发散界线、全程高量）= 熊市信号；扩散顶 = 3 个升高高点 + 2 个更低低点，跌破第 2 低点确认。钻石形态 = 扩散转对称三角形，常见长线顶部。 +- **楔形**：上升楔形看跌（买盘耗尽）、下降楔形看涨；需 3 周以上完成。 +- **箱体**：最小涨跌 = 箱体宽度；突破后 3 天–3 周内回归概率约 40%。 + +## 整固形态与缺口 + +- **旗形/三角旗形**三标准：①出现于"竖直"走势之后；②构筑期成交量持续显著萎缩；③4 周内突破（超 3 周起疑）。测量：旗杆高度 ≈ 最小目标（半对数坐标量距）。 +- **头肩整固**成交量逐波递减（与反转形态相反）；连续圆底每圆底净涨 10%–15%、回调 20%–30%、历时 5–7 周。 +- **缺口四类**：普通（形态内，预测意义 ≈0）、突破（脱离形态）、持续/逃逸（= 测量缺口，趋势中点）、衰竭（趋势末、天量、2–5 天内回补）；"缺口必须回补"是迷信。岛形反转 = 衰竭缺口 + 窄幅震荡 + 反向突破缺口。 + +## 支撑阻力与趋势线 + +- 支撑/阻力：买盘/卖盘集中区；**角色互换**（前高破后变支撑）；强弱首要看该价位成交量；**整数关口**（20/30/50/75/100 美元）形成心理阻力；**10% 法则**：中低价股（20–35 美元）需从前期低点跌 10% 以上才形成强阻力。 +- 趋势线：上升线连两个反转低点、下降线连两个反转高点；**效力三标准**：受考验次数、长度、角度（越平坦越重要，30 度左右为常态）；**穿透有效性**：收盘价穿透 3%（个股）/2%（平均指数）+ 成交量印证 + 回踩确认。 +- 趋势通道：基本趋势线 + 平行折返线；反弹未达折返线预示涨势转弱。**扇形原则**：中线调整中三条越来越平的扇形线，突破第三条（F3）确认调整低点。 + +## 交易战术（第二部分） + +- **选股**：价格区间 10–40 美元（20–30 最优）；波幅 ≥15% 才覆盖成本；投机股仓位 ≤5%–10%；剔除成交量过小股票；行业分散选代表股；跟踪 20–30 只（时间有限时）。 +- **仓位管理**（威廉·司各特法）：单笔风险 2%–3%；股数 = 单笔风险金额 ÷ 每股止损距离；过度交易是亏损主因。 +- **基准点法**（"最有效的移动止损法"）：新低点确认后止损设于基准点日最低价以下 **6%**；新高比前期高点高 **3% 以上**则新高日最低价成为新基准点；**多头止损只升不降、空头只降不升**（除息除权除外）。 +- **"三天法则"**：连续三个全天的价格区间高于疑似低点日的高点方可确认底部（顶部反之）。 +- **止损类型**：保护性止损（救急）与跟进性止损（锁定短线利润，放量日设于收盘价以下 1/8 美元处，逐日上移）；ATR 止损（买入价下 2 个 ATR）；吊灯止损（近期高点下 10 个 ATR）；欧尼尔 8% 规则；海龟 10 日/3 日通道止损。 +- **移动平均线**：最常见 50/200 日均线；"拉锯式陷阱"（whipsaw）；区域形态中均线频繁假信号；PENTAD 法 = 20 周均线 + 固定止损。 +- **迈吉评价指数（MEI）**：每周统计样本个股相对其 50/200 日均线位置判断牛熊占比，>50% 为牛、<50% 为熊，挂钩多空仓位比例。 +- **风险管理（第 42 章）**：操作风险 =（市场价格−止损价）×持仓；组合风险系数 PRF = 操作风险/总资金；年化风险 = 单日风险×√365；正常/时间/巨灾风险（POR/PRT/PCR）；最优 f（赚 2 赔 1 硬币例 → f=0.25，f=0.5 时增长倍数 = 1，超出必破产）。 +- 回调买入三尺度：涨幅的 40%~50%（卖空为 40%~45% 反弹）、触及基本趋势线、前短线高点（支撑位）；按最小回调设买点、按最大回调设止损。 + +## 可复用检查清单（技术分析实操） + +1. 确认长/中/短线趋势方向及牛熊阶段；只依收盘价判信号。 +2. 反转形态需完整走完（头肩四阶段缺一不可）且突破 3% 才确认；向上突破必须放量、向下无须。 +3. 测量目标：头肩/钻石 = 形态高度、三角形 = 平行线法、箱体 = 宽度、旗形 = 旗杆高。 +4. 三角形/箱体突破越接近顶点越不可信；形态超时（>3/4 处）放弃。 +5. 缺口定性看位置 + 随后 2–3 日量价；天量后趋势停滞 = 衰竭。 +6. 支撑/阻力看成交量强弱与角色互换；设止损（基准点法按波段低点）。 +7. 买前定损：每笔风险 ≤2%–3%；进场即设保护性止损；止损只单向移动。 +8. 离场信号 11 条 / 建仓信号 12 条（见摘编来源，突破均须 3% 收盘确认）。 +9. 技术形态不能脱离基本面、资金、流动性和风险控制单独用于期货交易。 + +## 证据边界与质量风险 + +- 回测业绩（道氏理论 1897 年 100 美元 → 1956 年 11,228 美元 / 至 2010 年 492,597 美元 vs 买入持有 25,952 美元；多空交替 2,696,535 美元；迈吉基准点法年复合 7.9%/8.37%）→ 书中转述、原表（表 4-1~5-2）缺失，未核验。 +- 图表全部未转文字；表 27-1 止损间隔表数值缺失；综合杠杆公式原文仅文字参数未给完整算式。 +- 史实数字（1929/1937/1987 行情、1929 年 676 只股票中 27% 见顶统计）未经独立核验；"27% 个股符合预期"仅指 676 只样本。 +- 年代局限：大量 1940–1950 年代个股案例已过时；保证金率（2005 年 50%）、附录 B 软件/网址截至第 10 版（2013 年前后）。 +- 文字瑕疵：个别图号/价位疑有排印错误（图 28-1 与标题不符、图 33-5 价位与止损矛盾等）。 diff --git a/raw/书籍/02-交易与投机/海龟交易法则-柯蒂斯费思-摘编.md b/raw/书籍/02-交易与投机/海龟交易法则-柯蒂斯费思-摘编.md new file mode 100644 index 0000000..f957bfe --- /dev/null +++ b/raw/书籍/02-交易与投机/海龟交易法则-柯蒂斯费思-摘编.md @@ -0,0 +1,77 @@ +--- +title: "《海龟交易法则》摘编" +type: source-derivative +source_file: "C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\海龟交易法则 珍藏版 中信金融投资经典系列 .pdf" +source_date: 2007 +extracted_date: 2026-08-07 +confidence: medium +contested: true +tags: + - "交易系统" + - "趋势跟踪" + - "期货" +evidence_boundary: + source_pdf_sha256: "F368E00500474BD1CBAEBB92B82F2CD52E16C101B3998B31BA010FD27695888D" + pages: 245 + text_layer_chars: 146962 + note: "商业书籍，原 PDF 不入库。柯蒂斯·费思著（Curtis Faith），中信出版社珍藏版。原版海龟法则附录参数为全书核心；全部业绩测试数字（Trading Blox 模拟、1996-2006 区间）为作者单方数据，无第三方审计。正文测试口径系统2为 60 日突破、附录原版法则为 55 日突破，存在版本/口径差异，引用时注明。" +--- + +# 《海龟交易法则》摘编（柯蒂斯·费思，中信出版社珍藏版） + +## 来源说明与证据分级 + +- 海龟实验亲历者柯蒂斯·费思著，讲述理查德·丹尼斯与比尔·埃克哈特 1983 年的"交易才能可否后天传授"实验（培训生称"海龟"；1000+ 应聘者、40 人面试、首批 13 人，签约 5 年 + 10 年保密协定，1993 年到期后法则公开）。 +- **证据分级**：① 原版海龟法则参数（附录）→ 与公开版本一致，可核验；② 海龟实验史实、1987 股灾、LTCM/Amaranth 案例 → 与公开记录一致；③ 业绩测试（CAGR/MAR/夏普、E-比率、随机效应、蒙特卡洛）→ 作者用 Trading Blox 自测（1996.1–2006.6），无第三方审计；④ 作者个人业绩回忆（4 年半年均 80%+、1987 单日亏 40-60%）→ 一手回忆，无独立账目。 +- 版式噪声：几乎每页有"www.kudubook.com"广告行；表格 OCR 碎裂（表 10-1~10-3、12-1~12-4）；N 值与头寸单位公式为图片未识别。 + +## 海龟交易系统（原版法则，附录完整参数） + +### 六要素：市场、头寸规模、入市、止损、退出、战术 + +- **市场选择**：流动性为第一标准；避开谷物（达规定上限）和肉类（场内交易者腐败）；产品列表含 30/10 年期美债、咖啡、可可、糖、棉花、瑞郎、马克、英镑、法郎、日元、加元、标普 500、欧元、90 天短期国债、黄金、白银、铜、原油、民用燃料油、无铅汽油；排除一个市场后不得再进入。 +- **N 值（ATR）**：N = 真实波动幅度的 20 日指数移动平均值；真实波动幅度 = Max(高−低, 高−前收, 前收−低)；首次计算用 20 日简单平均。 +- **头寸单位**：1 单位规模使 1N ≈ 账户净值 1%；公式：0.01 × 账户净值 ÷ (N × 每点美元价值)；例：民用燃料油 N=0.0141、账户 100 万美元、每点 42,000 美元 → 1.688 → 16 份合约；每周一发 N 值与头寸单位表。 +- **四层头寸限制**：单市场 4 单位；高度关联市场 6 单位（燃料油与原油、金银、全部外汇、利率类）；松散关联市场 10 单位（金与铜、银与铜、谷物组合）；单方向 12 单位；"满仓" = 达到上限。 +- **调整交易规模**：名义账户初始净值（1983 年 2 月起步多为 100 万美元）；每年初调整；**每损失初始账户 10% 则账户规模缩减 20%**（100 万 → 80 万 → 64 万）。 +- **入市（突破法/唐奇安通道）**：系统 1 = 20 日突破（短期）；系统 2 = **55 日突破**（长期）；突破时立即入市，跳空则开盘入市。 + - **系统 1 赢利突破过滤**：上一次突破为赢利突破则忽略信号，但 55 日突破点为"保障性突破点"；亏损突破定义 = 突破日后在 10 日退出法则生效前发生 2N 不利变动。 + - 系统 2 所有突破均有效。 + - **逐步建仓**：按 1/2N 间隔加仓至上限（黄金例 N=2.50、55 日突破 310.00 → 310.00/311.25/312.50/313.75；原油例 28.30/28.90/29.50/30.10）。 +- **止损**：单笔风险不超过 **2%**（1N = 净值 1%，故止损 = **2N**）；加仓后旧单位止损点随 1/2N 间隔相应调整，整体止损与最新单位相距 2N（原油例 28.30 → 25.90 → 26.50 → 27.10 → 27.70）；备选**双重损失（whipsaw）策略**：单笔风险 0.5%（1/2N 止损），止损后回到原入市价重新建仓，无需随加仓调整。 +- **退出**：系统 1 = 10 日突破退出；系统 2 = 20 日突破退出。 +- **战术**：不用止损单（防暴露头寸），用**限价定单**优于市价单（反弹区间定价）；急变市场等稳定/逆转迹象再动；同步信号时**买强卖弱**（同类市场选最强势做多、最弱势做空，只选一个月份合约）；**合约滚动**（到期前数周滚动，除非新合约趋势不符或旧合约表现远好）。 + +## 交易理念与行为金融 + +- **趋势跟踪**：大趋势稀少，典型系统 65%–70% 交易赔钱；"在趋势结束之前，趋势是你的朋友"；海龟不预测，只寻找市场状态的指示信号。 +- **四大核心原则**：掌握优势、管理风险、坚定不移、简单明了；"你的大部分利润来自两三次成功的交易，不要错过任何趋势"。 +- **认知偏差 8 种**：损失厌恶、沉没成本效应、处置效应、结果偏好、近期偏好、锚定效应、潮流效应、小数定律。 +- **四大风险**：衰落、低回报、价格动荡、系统死亡；模仿效应（高回报策略被复制后自毁）。 +- **资金管理**：破产风险随赌注翻倍而非线性放大；"生存第一法则"；历史模拟衰落不超过承受上限的 1/2；见过超谨慎水平 5–10 倍的风险。 + +## 系统测试与稳健性（作者方法） + +- **六个海龟式系统**（Trading Blox 模拟，1996.1–2006.6，26 个美国高流动性市场）：ATR 通道突破（350 日均线 ±7ATR/−3ATR）、布林格突破（350 日均线 ±2.5σ）、唐奇安趋势（20 日入市/10 日退出 + 350/25 日 EMA 过滤器 + 2ATR 止损）、定时退出唐奇安（80 天定时退出、无止损）、双重移动均线（100/350 日交叉）、三重移动均线（150/250/350 日）。 +- 表 10-1 关键结果：ATR 通道 CAGR 49.5%/MAR 1.24/夏普 1.34；布林格 51.8%/1.52/1.52；唐奇安趋势 29.4%/0.80/0.99；唐奇安定时 57.2%/1.31/1.35；双重均线 57.8%/1.82/1.55；三重均线 48.1%/1.53/1.37。 +- 作者结论：定时退出表现优于突破退出；止损标准 = 0 时 MAR 最高；唐奇安落后归因于**交易者效应（trader effect）**。 +- **历史测试与实际结果差异四大成因**：交易者效应、随机效应（random effect）、最优化矛盾（optimization paradox）、过度拟合/曲线拟合（"峭壁（cliff）"信号）。 +- **稳健指标（作者发明）**：RAR（回归年度回报率）、R 立方（RAR ÷ 长度调整平均最大衰落）、稳健夏普比率；方法：参数调整检验（±20-25%）、滚动最优化窗口、蒙特卡洛检验（净值曲线 20 日整段截取保留序列相关性）。 +- **稳健策略两大特征**：分散化 + 简化；样本经验：<20 严重偏差、>100 有预测价值、数百够用。 +- 关键数字：随机效应下 100 次随机入市最好年均回报 16.9%；布林格最优化 2.4σ 利润为 3σ 的 8 倍；系统分散化例（布林格多头 + 空头合并 RAR 38.2%+14.5% → 61.2%、R 立方 1.19+0.41 → 5.20）；资金门槛：趋势跟踪期货分散化至少 10 万美元、四五个系统约 100 万美元；1987 股崩次日海龟账户净值一天损失 40%-60%（抛空欧洲美元、国债）。 + +## 可复用交易系统设计框架 + +1. **系统六要素**：市场、头寸规模、入市、止损、退出、战术（缺一不完整）。 +2. **波动性标准化**：ATR 定单位（1N ≈ 1% 净值）→ 各市场盈亏概率等化，支撑分散化。 +3. **多层风险上限**：单市场/高关联/低关联/总方向 4-6-10-12。 +4. **入市 = 突破 + 过滤**：快慢双系统（20/55 日），赢利突破过滤避免连续试错，保障性突破点防漏大趋势。 +5. **退出重于入市**：定时退出可媲美复杂退出；10/20 日突破退出让利润奔跑。 +6. **测试方法论**：稳健指标（RAR/R 立方/稳健夏普）、参数调整检验、滚动最优化窗口、蒙特卡洛、峭壁识别过拟合、多市场 × 长时间样本。 + +## 证据边界与质量风险 + +- 业绩测试数字均为作者单方数据（1996–2006 单一区间），无第三方数据源交叉验证。 +- 口径差异：正文测试称系统 2 为 60 日突破、附录原版法则为 55 日突破；"4N 止损"表述在正文未出现（正文为 2N），引用时以附录原版法则为准并注明。 +- 表格 OCR 碎裂（数值按行碎片拼接，如 MAR 1.24/夏普 1.34）；N 值、头寸单位公式为图片未识别；图表无数据。 +- 作者预测/回忆：丹尼斯实验"4 年赚 1 亿美元以上"、错失咖啡交易单次回报 280% 等为一手回忆。 diff --git a/raw/书籍/02-交易与投机/股票大作手回忆录-埃德温勒菲弗-摘编.md b/raw/书籍/02-交易与投机/股票大作手回忆录-埃德温勒菲弗-摘编.md new file mode 100644 index 0000000..5570bae --- /dev/null +++ b/raw/书籍/02-交易与投机/股票大作手回忆录-埃德温勒菲弗-摘编.md @@ -0,0 +1,62 @@ +--- +title: "《股票大作手回忆录》埃德温·勒菲弗-摘编" +type: source-derivative +source_file: "C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\股票大作手回忆录 高清 (1).pdf" +source_date: 1924 +extracted_date: 2026-08-07 +confidence: low +contested: true +tags: + - "交易心理" + - "趋势跟随" + - "投机" + - "利弗莫尔" +evidence_boundary: + source_pdf_sha256: "9314C76902618784C0DB5A165BEB3ADA76A0D4168BF4259EB534A5A912F064F2" + pages: 353 + text_layer_chars: 0 + note: "纯扫描件，经 PaddleOCR v2 云端 PP-OCRv6 识别（353 页全部成功，1 页空）。商业书籍，原 PDF 不入库。全书盈亏数字均为当事人自述未核验；传记轶事（化名主人公拉里·利文斯顿，原型利弗莫尔）不可作事实；图表插图 OCR 全部乱码。" +--- + +# 《股票大作手回忆录》摘编（埃德温·勒菲弗著，丁圣元译，北京联合出版公司） + +## 来源说明与证据分级 + +- 埃德温·勒菲弗 1922-23 年访谈连载、1924 年成书，虚构主人公"拉里·利文斯顿"（原型杰西·利弗莫尔 1877-1940）。中译本含丁圣元 2017 再版序《龙的故事》（以周易乾卦喻利弗莫尔四起四落）。正文 24 章 + 附录一（利弗莫尔年表 1877-1940）+ 附录二（股票交易规则 14 条）。 +- **证据分级**：① 交易方法与纪律（关键点买卖、趋势跟随、资金管理、心理纪律）→ 可复用方法论；② 历史事件（1901.5.9 北太平洋逼空、1907.10 恐慌、1914 交易所关闭、纽黑文铁路 255→12 崩跌）→ 与史料相符；③ 盈亏数字（25 万、首个百万、1916 年 300 万、1929 年约 1 亿）→ 当事人自述未核验；④ 轶事（黑猫直觉、图书推销员、贴士故事）→ 文学化叙述不作事实。 + +## 核心概念（原术语） + +- **对赌行（bucket shop）**：不真正下单、与客户对赌的地下经纪商，靠洗保证金盈利。 +- **纸带阅读（tape reading）**：从报价纸带价格序列中识别重复形态、预判下一步；纸带不解释原因。 +- **最小阻力路线**：价格沿阻力最小的方向运动，突破盘整区间上/下沿即趋势自我界定，是入场信号。 +- **关键点（pivotal point）**：突破 100/200/300 等整数关口后通常续涨 30-50 点；创新高买进、创新低卖出。 +- **大势**：大钱来自主要趋势而非个别起伏；牛熊市判断决定方向。 +- **试探性交易（probing）**：先用小单测试市场承接力，验证判断后再加码。 +- **步步为营/金字塔加仓**：只在已有盈利时按上涨价位递增买入。 +- **操作（manipulation）**：为批量分销股票而拉抬行情，主要在下跌途中派发；以行情纸带为广告媒介。 +- **贴士（tip）**：内幕消息；"反间计贴士"用"空头打压"解释下跌以劝阻卖出。 +- **逼空/囤积（corner/squeeze）**、**洗筹/对倒**（虚假交易，违交易所规则）、**盘感**（长期经验的潜意识判断，作者否认其为神秘直觉）。 + +## 关键交易方法/纪律 + +- **关键点买卖**：横盘区间内不动手，突破上沿才买（小麦 1.20 美元例）；伯利恒钢铁 98 美元破百前买入、次日 145 平仓例；阿纳康达破 300 例。 +- **趋势跟随**：牛市做多、熊市做空，"只站在正确的一边"；不做空与趋势对抗的股票；领头羊滞涨回落即离场信号；急跌行情流动性好是兑现利润良机；熊市不预测底，回升疲软继续卖。 +- **资金管理**：首笔小仓试探，盈利才加码，亏损即停（"开头错就不值得做下去"）；先买总量 1/5，无账面利润不增仓；保盈利砍亏损（卖小麦留棉花是最大错误）；绝不摊低成本、绝不追加保证金、止损从速；大额头寸须等市场能吸纳的时机才离场。 +- **心理纪律**：与希望/恐惧逆向（希望时恐惧、恐惧时希望）；不与纸带争辩；不信贴士、独来独往、用金钱验证判断；债务是精神负担，须破产解脱才能重来。 + +## 可复用框架/清单（附录二规则精简） + +- 买上涨中股票；不天天交易，趋势明显才动手，方向随总体市场；交易与时间价格关键点协调；等市场证明观点后交易、行动兵贵神速；盈利持有、亏损了结；趋势终结即离场；做走势最强的领头羊；绝不平摊亏损、绝不追加保证金；创新高买、创新低卖；下跌就放手；不因价高不买、价低不卖；市场永远没错；最赚钱的交易一开头即有账面利润；无百发百中的规则。 + +## 质量风险清单 + +- OCR 噪声：页眉页码错乱、图注乱码（PAGE 54/59/74 等图表页为不可读符号）；第 11-12 章内容大段重复出现（P150-169 与 P163-169 两版文本并存）；分数报价（299¾、113¾）易误识。 +- 图表数字不可靠：道琼斯走势插图（图 3.1、图 13.1 等）OCR 全部乱码，附录二百年指数图仅剩轴刻度碎片。 +- 未核验数据：所有成交价、盈亏额、头寸规模（500 股、3 万/10 万/14 万包等）未与历史行情档案对照。 +- 传记轶事不作事实：利文斯顿为化名；再版序自陈 1940 年自杀细节"准确性令人怀疑"；人物对话无法考证。 +- **入库定位**：本书价值在方法论与交易心理，而非具体史实数据。 + +## 版权声明 + +商业书籍中文摘编，仅供个人研究学习；原 PDF 保留在用户本地目录，未复制入库。 diff --git a/raw/书籍/03-可转债/可转债投资魔法书-安道全-第2版-摘编.md b/raw/书籍/03-可转债/可转债投资魔法书-安道全-第2版-摘编.md new file mode 100644 index 0000000..f620a03 --- /dev/null +++ b/raw/书籍/03-可转债/可转债投资魔法书-安道全-第2版-摘编.md @@ -0,0 +1,65 @@ +--- +title: "《可转债投资魔法书》安道全（第2版）-摘编" +type: source-derivative +source_file: "C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\可转债投资魔法书（第2版）.pdf" +source_date: 2014-08 +extracted_date: 2026-08-07 +confidence: medium +contested: true +tags: + - "可转债" + - "固定收益" + - "三线-复式" +evidence_boundary: + source_pdf_sha256: "0C89C399B406AEED380D7F364652E43509BAB5C79004C8C307A2EDBB3C28A433" + pages: 293 + text_layer_chars: 0 + note: "纯扫描件，经 PaddleOCR v2 云端 PP-OCRv6 识别（293 页全部成功）。商业书籍，原 PDF 不入库。全部条款与数据为 2011-2014 时点口径，2022 年可转债新规（首日 +57.3% 上限、次日 20% 涨跌幅）与 2021 年后违约案例（蓝盾、搜特等）均不在书中，引用须按现行条款核验。" +--- + +# 《可转债投资魔法书（第2版）》摘编（安道全，电子工业出版社 2014） + +## 来源说明与证据分级 + +- 安道全著，电子工业出版社 2014-08 第 2 版（数据截止约 2014/3）。结构：第1章 入门概念（保底/熊市/牛市原理、指数与兴全基金业绩、交易手续：一手=10张=1000元、T+0、到期付息、利息税 20%）；第2章 四大要素条款详解；第3章 揭秘与历史回测（58 只转债、13 年收益试算）；第4章 三大流派+八项注意；第5章 5+3 组合；第6章 "三条安全线"体系；第7章 《安道全周报》精华战例与工具表（占全书近半）；第8章 总结推荐 + 附录答疑 25 问。 +- **证据分级**：① 方法与公式（面值-最高价折扣法、三条安全线、到期安全价/年化公式）→ 可复用方法论；② 回测收益（12 年 43 倍单利等）→ 单利口径近似可实现，复利为理论极限作者自认；③ 条款参数 → 2011-2014 时点口径，2022 新规后须核验；④ 历史行情（2007 招商转债 350 元等）→ 方向与公开历史一致，具体数字以官方披露为准；⑤ "5 年必有一次牛市""100% 保底"→ 作者主张，有前提限定。 + +## 核心概念（原术语） + +- 可转债=可转换公司债券，债券+看涨期权合体；面值 100 元；"价内/价外"（正股价高于/低于转股价）。 +- **四大要素**：①转股价（定价=募集说明书公告日前 20 日均价与前 1 交易日均价较高者；送股/增发/配股/派息时按公式调整）；②向下修正条款（典型触发：连续 20 日中 10 日低于转股价 85% 或 80%；是"权利"非义务，须股东大会 2/3 通过，修正价≥会议前 20 日均价与前日均价较高者且≥每股净资产与面值）；③强制赎回（典型：30 日中 15 日或 20 日收盘≥转股价 130%，按面值 103% 赎回；任一计息年度最多一次）；④回售（典型：最后两个计息年度或第 2 年起，连续 30 日收盘<转股价 70%，按 103 元或面值+当期利息回售，持有人权利）。回售期前"三大垃圾债"（中海、歌华、深机）因无下调动力长期趴面值下。 +- **安道全独创指标**：到期安全价（到期价值）=到期赎回价（含最后 1 年息）+其余未付利息之和×80%；到期收益率（税后单利）=到期价值÷现价−100%；到期年化=到期收益率÷剩余年；转股价值=100÷转股价×正股价；溢价率=（转债价−转股价值）÷转股价值；转股最少涨幅=（净资产×130%）÷现正股价−100%（反映强赎难度，与 PB 负相关）；年化 N% 价格线=到期价值÷（剩余年×N%+1）；回售触发价=转股价×70%。 +- **"到期转股"**（作者首创概念）：快到期/大盘转债无须涨到 130%，正股在转股价 107%~120% 间即逼持有人在到期赎回价与转股间选择，最终变相转股。 + +## 关键策略/公式/参数 + +- **面值-最高价折扣法**（本书灵魂，"傻瓜投资法"）：面值附近买入→记录最高价→跌破最高价 90% 或最高价−10 元即卖出→回面值附近再买；修正：卖出下限设 135~140 元（强赎触发价上方），最后一年除外。回测单利：面值-最高价 63.57 倍、**面值-最高价 90% 卖出 51.41 倍、最高价−10 元 57.77 倍**（1998-2010，58 只，12 年）。 +- **三条安全线**（第 2 版新增，"三线-复式"体系雏形）：默认=到期安全价（建仓线）/回售价（加仓线）/面值（重仓线）；可按年化调整（如年化 3%、5% 价格线），股性强线调高、股性弱线调低；仓位比例 3:3:4、3:4:3、2:3:5；单只上限 10%~33%（至少 4 只、约 10 只分散）；整体节奏 30%:30%:40%。两种风格：**安全待机法**（低线+重仓线倾斜，持币等恐慌，如南山 85 元）与**安全长持法**（高线+建仓倾斜，随时建仓锁仓）。 +- **期望值法**：事件概率×价格求和（民生转债例：估值 147.49 元、年化 13%）。 +- **三张工具表**：投资价值简表（税后年化最重要，正年化区=安全区）、上下空间表（先找底后找顶）、三条安全线表。 +- **10 分钟选债漏斗**：①>120 元（或 110 元）排除→②无回售大转债排除→③存量<3000 万排除→④未到转股期暂缓→⑤溢价离谱/PB<1（转股价虚高）排除→⑥正股剩余期内涨 30% 概率小者排除。 +- **正回购杠杆**：质押入库→标准券×0.9 融资，滚动最大杠杆约 2.3；作者安全线：1 倍杠杆可承受跌幅≤37%、2 倍≤16%、3 倍≤6%、4 倍几乎不可承受。 +- **规则套利八法**：转股套利、回售/强赎/下调条款的正股或转债套利（均为低风险非无风险）。 +- **偷懒法则**：好转债 110 元以下建仓；坏转债到期年化 N% 建仓；120 元以上不碰（套利除外）。 + +## 可复用框架/清单 + +1. **四大要素两行速读模板**：转股价；30 日中 N 日 130% 强赎；20 日中 N 日 80-85% 下调；第 N 年起 30 日 70% 回售。 +2. **公式集**：税后到期价值/年化/年化价格线/转股最少涨幅。 +3. **三线设置原则清单**：高 PB、小盘、有回售、有题材、民企→线设高；PB<1、大盘、无回售、国企、易融资→线设低。 +4. **三线仓位比例与单只上限配置表**（3:3:4 等；单只≤10%~33%）。 +5. **10 分钟筛债漏斗**（六步排除法）。 +6. **期望值估值表模板**。 +7. **正回购杠杆风控参数**（1 倍≤37%、2 倍≤16% 跌幅承受）。 +8. **纪律清单**：不预测、面值以下不割肉、140 元以上不追高、满仓后不追更低、强赎公告即兑现（可分批、按收盘价计量）。 + +## 质量风险清单 + +- OCR 噪声严重：表格错列/数字错位（表 1-3 回售日期、表 7-14 价值简表列错位、"2005-11-36"式乱码、金额逗号错位）；K 线图数字不可读；个别数字前后矛盾（首钢转债最高 205 vs 215、美丰最高价 188 与 155 并存——系不同时点表述，需甄别）。 +- 回测表未计交易成本、部分未计付息；"最低价/最高价"为事后极值不可实现。 +- 历史收益表、王印国组合、兴全持仓明细未逐项复核；引用链接与付费套餐为 2014 年时点信息，现已失效。 +- **2022 新规（首日 +57.3% 上限、次日 20% 涨跌幅）与 2021 年后违约案例不在书中**；与已入库《攻守》（2020 口径）互补时须按现行条款核验。 + +## 版权声明 + +商业书籍中文摘编，仅供个人研究学习；原 PDF 保留在用户本地目录，未复制入库。 diff --git a/raw/书籍/03-可转债/攻守-可转债投资实用手册-2020-摘编.md b/raw/书籍/03-可转债/攻守-可转债投资实用手册-2020-摘编.md new file mode 100644 index 0000000..eefa39e --- /dev/null +++ b/raw/书籍/03-可转债/攻守-可转债投资实用手册-2020-摘编.md @@ -0,0 +1,77 @@ +--- +title: "《攻守：可转债投资实用手册》摘编" +type: source-derivative +source_file: "C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\攻守：可转债投资实用手册(高清).pdf" +source_date: 2020-06 +extracted_date: 2026-08-07 +confidence: medium +contested: true +tags: + - "可转债" + - "固定收益" +evidence_boundary: + source_pdf_sha256: "0ECB81ABF427A475C9E33C842345C38CCD1EBBD1F75DAC341079A5AE977939C6" + pages: 140 + text_layer_chars: 72771 + note: "商业书籍，原 PDF 不入库。正文成稿于 2020-05，数据截至 2020-04-30；交易规则为 2020 年版，2022 年沪深可转债新规已大幅变更，条款须按现行规则核验。文本层存在系统性字体乱码与表格缺失。" +--- + +# 《攻守：可转债投资实用手册》摘编（饕餮海、定风波、优美，中国经济出版社 2020-06） + +## 来源说明与证据分级 + +- 三位可转债资深投资者合著，中国经济出版社 2020-06，ISBN 978-7-5136-6116-4，正文成稿 2020-05、数据截至 2020-04-30。 +- **证据分级**：① 条款机制、公式、策略框架 → 可复用方法论；② 2017–2019 发行申购数据、转债条款与公告案例 → 可核验事实（附录表格）；③ 回测收益（年化 16%、双低/低溢价策略）、90%/95% 强赎率统计 → 作者主张，明细未附，需核验；④ 交易规则 → 2020 年版历史规则，2022 年新规已变更。 +- **重要时效警示**：2022 年沪深交易所可转债新规（上市首日开盘区间、20% 临停、涨跌幅限制等）已大幅改变本书所述规则，引用前必须核对现行规则。 + +## 核心概念与公式（原定义） + +- **可转债**："发行公司依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券"，"进可攻、退可守"。 +- **转股价值 = 正股价格 × 100 / 转股价**。 +- **溢价率 =（转债价格 / 转股价值 − 1）× 100%**。 +- **纯债价值**：未来现金流按同等条件企业债收益率贴现；**期权价值**含正股上涨、下修、回售、到期赎回四方面；**理论价值 = 纯债价值 + 期权价值**。 +- **债性**以 YTM 衡量，**股性**以溢价率衡量："溢价率超过 20% 股性就比较弱"；债性股性不可兼得，可随股价上涨或下修转换。 +- 代码规则：110/113 沪市、123 创业板、127 深主板、128 深中小板、132/120 可交债。 + +## 核心条款机制（2020 年口径，须核验） + +- **强赎（有条件赎回）**：转股期内连续 30 个交易日中 ≥15 日收盘价 ≥ 转股价 130%（简写 15/30,130%）；或未转股余额 <3,000 万元。赎回价 = 面值 + 应计利息。是公司权利非义务。 +- **回售**：最后两个计息年度，连续 30 个交易日收盘价 < 转股价 70%（个别如江南转债为 80%），按面值 + 应计利息回售；每年通常仅一次回售机会。 +- **下修**：连续 30 日中 ≥15 日收盘价 < 转股价 80%（15/30,80%）时董事会可提议，须股东大会 2/3 通过；下修后不得低于大会前 20 日均价与前 1 日均价较高者、每股净资产、面值。是公司权利非义务，控股股东常先清仓转债获投票权。 +- **到期赎回**：到期后 5 个交易日内按面值 110%（含末年息）赎回。 + +## 交易规则要点（2020 年版） + +- T+0、涨跌幅与停牌规则（深市 2020.6.8 临停新规）；发行与网上申购；股东优先配售；转股流程。**2022 年新规后均须重核。** + +## 交易策略 + +1. **网上申购**：中签率 = 发行规模 × (1 − 原股东认购比例) ÷ 申购总额；缴款口诀"先股后债、先少后多、先大后小"；弃购 3 次禁申购 6 个月。 +2. **抢权配售**：每股配售额 = 规模/总股本；盈亏平衡点 = 每股含权收益/正股价；"一手党"利用精确算法（沪市 0.6~0.7 手即获 1 手）。 +3. **折价套利**：折价 >1% 可做，成本约"千 1.5"、安全垫"千 3"，须在转股期内、持有正股或可融券。 +4. **双低策略（防守）**：价格 + 溢价率 × 100，取最低 5~20 只，价差 >5 轮动，可调 X/Y 权重。 +5. **低溢价策略（进攻）**：溢价率最低 10 只等权，价差 5% 或强赎退市轮换。 +6. **摊大饼（中庸）**：10 万配 10~20 只、100 万 30~50 只、1000 万 60 只+，单只 ≤5%；"筛选分散、不做预测、低频轮动、小步调仓"，130 元以上或强赎后分批卖出。 +7. **下修博弈筛选**：被动型（回售期内、转股价值 <70 元）；主动型（意愿强 + 股价低于触发线 + PB>1.3 + 大股东清仓转债）；配售自救型（上市破发 + 大股东/承销商持债 ≥20%）。 + +## 关键案例与数字（原文保留，需核验） + +- 浦发转债：500 亿、6 年、票息 0.20%/0.80%/1.50%/2.10%/3.20%/4.00%，初始转股价 15.05 元，YTM 单利约 2.97%；2020.1.16 理论价值 = 95.54 + 15.13 = 110.67 元。 +- 回测："100 元以下平均买进、最后交易日卖出"总收益 50% 以上，复利年化约 16%（作者口径）。 +- 市场：2017 年仅 20 余只转债，2020.4.30 为 239 只、总规模 3,936.61 亿元、均价 129.42 元、平均溢价率 39.56%、网上申购 616.92 万户（较 2019 年 1 月 5.82 万户增超 100 倍）。 +- 2019 年网上申购 127 只，平均单账户中 57.72 签、收益 5,891.73 元；2017 年 1,781.87 元、2018 年亏 1,461.81 元、2019 年 5,891.37 元；2019 年 10 只破发但当年均收回面值。 +- 低溢价策略回测：指数 100 → 214.49（总收益 114.49%），521 个交易日轮换 172 次；单持 1 只收益 328.32%（2019.4.22 峰值 410.8%，半年回撤近半）。 +- 摊大饼："约 90% 转债成功强赎、最高价触及 130 元达 95% 以上"（作者统计，未核验）。 +- 案例：横河转债剩余 38.3 万张、价格 328 元、溢价率 355.45%（游资炒作典型）；格力转债到期按 106 元赎回，末日 105.69 元买入者亏 0.89 元；江南转债 2018 年下修 9.30 → 6.10 元避回售；辉丰转债退市后触发回售、公司拒不下修；1992 年宝安转债转股失败；2017.9.25 雨虹转债首只信用申购；2014 年民生转债下修被中小股东否决。 + +## 可转债速读检查清单（读募集说明书） + +- 四要素：转股价、强赎、回售、下修条款。 +- 债性/股性定位：YTM ≈ 货基 → 进建仓线；溢价率 >20% 股性弱；"低价高溢价"下修后常变"低价低溢价"（丑小鸭逻辑）。 + +## 证据边界与质量风险 + +- **系统性字体乱码**（全书记载最大问题）：文本层字体映射错误，"㛑"=股、"Ⲵ"=的、"ᶕ"=来、"ਁ㹼"=发行、"᭦ⴈ"=收盘、"ᮠ"=数、"⸃"=票等；专名如"ᐼᵋ转债"=希望转债、"侅佞海"=饕餮海、"浦ਁ转债"=浦发转债、"Ṭ࣋转债"=格力转债。本摘编已按语义还原。 +- **表格与图表全部缺失**：表 1-1/1-3、表 3-2~3-10、表 4-1~4-10、附录 2017-2019 数据表及全部插图仅留"续表"标记，数字无法从文本层恢复。 +- 未核验数字：前言年化 16%、90%/95% 强赎率、双低/低溢价回测收益、横河转债 355.45% 溢价。 +- 时效性风险：交易规则与法规清单均为 2020 年版本；作者预测（网下申购规范、市场扩容、"打新今后也一定会出现开盘破发"）。 diff --git a/raw/书籍/04-基金投资/指数基金投资指南-银行螺丝钉-2017-摘编.md b/raw/书籍/04-基金投资/指数基金投资指南-银行螺丝钉-2017-摘编.md new file mode 100644 index 0000000..15049a1 --- /dev/null +++ b/raw/书籍/04-基金投资/指数基金投资指南-银行螺丝钉-2017-摘编.md @@ -0,0 +1,104 @@ +--- +title: "《指数基金投资指南》摘编" +type: source-derivative +source_file: "C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\指数基金投资指南 - 银行螺丝钉.pdf" +source_date: 2017 +extracted_date: 2026-08-07 +confidence: medium +contested: true +tags: + - "指数基金" + - "定投" +evidence_boundary: + source_pdf_sha256: "PLACEHOLDER_SHA" + pages: 314 + text_layer_chars: 149967 + note: "商业书籍，原 PDF 不入库。银行螺丝钉（钉大）著，数据截至 2017 年 5-7 月：十年期国债 3.5%、QDII 申购状况、费率水平均已过时；盈利收益率法 10%/6.4% 阈值依赖当时利率环境，须按新利率调整。回测数据（2004-2015）为作者自做、方法未完整披露。" +--- + +# 《指数基金投资指南》摘编（银行螺丝钉，2017） + +## 来源说明与证据分级 + +- 银行螺丝钉（"钉大"）指数基金定投入门书，2017 年出版。全书 8 章 + 后记 + 附录。 +- **证据分级**：① 估值方法（盈利收益率法、博格公式）、定投框架 → 可复用方法论（源自格雷厄姆/博格公开理论）；② 历史点位、西格尔统计、巴菲特赌局 → 可核验公开史料；③ 回测收益（改进定投年化 29.27%/29.9%）→ 作者自做、方法未完整披露，区间含 2005-2007 大牛市，外推需谨慎；④ 作者自述收益（2014 年以来 104%、公众号 96% 盈利调查）→ 自述/自选样本；⑤ 预测（"A 股未来涨到 1 万/2 万点"等）→ 观点。 +- **重要时效**：全书数据锚定 2017 年 5-7 月（十年国债 3.5%、余额宝 7 日年化 4.09%、费率水平），盈利收益率法阈值依赖当时利率环境。 + +## 核心概念 + +- **资产观**："能够'生钱'的就是资产，现金不是资产"；资产按能否产生现金流分两类。 +- **指数**：选股规则，按规则挑一篮子股票并反映平均价格走势；点数 = 背后公司平均股价。 +- **指数基金**：以某指数为模仿对象，获得与指数相同收益，不依赖基金经理；**三大优势**："长生不老、长期上涨、低成本"；规避三类风险：个股黑天鹅、本金永久损失、制度风险。 +- **加权方式**：市值加权（主流）vs 策略加权（红利 = 按股息率；基本面 = 营收/现金流/净资产/分红四维；等权重；价值 = 低 PE/PB/PS + 高股息率）。 +- **场内/场外**：场内"申购赎回 + 买入卖出"两套体系；ETF（仅股票软件交易）、LOF（可场内可场外）、联接基金、QDII（人民币投境外，有外汇额度/暂停申购风险）；增强型指数基金（打新、量化博取超额）；分级基金（母 + A 债券型 + B 杠杆型）。 +- **指数基金挑选**：博格思路（费用最低、误差最小）；避开规模过小（建议 1 亿以上防清盘）。 +- **行业选择**：两类值得投资——"天生更容易赚钱的行业"（医药、必需消费、可选消费、养老）+ 强周期性行业（银行"百业之母"、证券"周期之王"、地产、能源）。 + +## 估值方法 + +### 四大估值指标 + +- **市盈率 PE** = P/E（静态/滚动/动态；前提：流通性好、盈利稳定；"市盈率陷阱"、周期股不适用）。 +- **盈利收益率** = E/P ≈ PE 倒数（格雷厄姆常用）。 +- **市净率 PB** = P/B（看 ROE、资产价值稳定性，适合周期行业）。 +- **股息率** = 现金分红/市值；**股息率 = 盈利收益率 × 分红率**。 + +### 盈利收益率法（操作阈值） + +- **>10% 分批定投**（源自格雷厄姆：>10% 且大幅高于无风险利率；2017-05-31 十年期国债约 3.5%、两倍 7%）；**6.4%~10% 坚定持有**（6.4% = 债券基金长期平均收益）；**<6.4% 分批卖出**（分 10 份卖）。 +- 港股基金因分红税 + 换汇成本打 9 折参考；配套 FED 模型（盈利收益率 vs 十年期国债利率）。 +- 每月定投日查一次估值；查询渠道：作者公众号每日估值表、中证/恒生官网、WIND/Choice。 + +### 博格公式与指数四分法 + +- **博格公式**：指数基金年复合收益率 = 初始股息率 + 年市盈率变化率 + 年盈利变化率；**变种（PB 版）** = 市净率变化率 + 净资产变化率（用于盈利不稳定/周期品种，如证券行业）。 +- **指数四分法**：盈利稳定（价值指数）→ 盈利收益率法；高速增长（成长指数）→ 博格公式；周期变化（周期指数）→ 博格公式变种；长期亏损（困境指数）→ 放弃。 +- 特殊失效案例：证券行业 2004-2005 PE 被动拉至 264 倍（转用 PB）；标普 500 在 2008-2009 PE 升至 100 倍（转用 PB）。 + +## 定投实操 + +- **定投**：定期投资；三大好处（门槛低、不需择时、摊低成本）+ 纪律性。 +- **改进定投**（"价格低于价值时定投"）：低估区定投、正常持有、高估分批卖出。 +- **定期不定额**（"收益放大器"）：低估多投，n=1 效果已不错、n=2 足够。 +- **收益率计算**：定投须用 **IRR**（Excel，月复利转年化 (1+月收益率)^12−1）；不定期用 XIRR。 +- **六类费用**：申购赎回费、买卖佣金、销售服务费（C 类 0.4%~0.6%/年）、印花税（场内基金免征）、分红税（财税[2015]101 号：持股 >1 年免税、≤1 个月全额、1 月-1 年减半，20% 税率）、所得税。 +- **分红处理**：低估区域分红再投入，不低估投其他品种。 + +## 资产配置与心理 + +- **指数基金比例 ≥ 100 − 家庭成员平均年龄 %**（不低于 30%）；每月剩余资金 50% 定投；大额资金分 20 个月摊入（先放货基/债基逐月转投）；养老计划每年取用 ≤ 总市值 4%。 +- 资产配置三层：货币基金（随取随用，看 7 日年化 + 每万份收益）→ 债券基金（1~3 年，"利率低位选短期、利率高位选长期"）→ 指数基金（3 年以上）。 +- **定投双核制**：工资现金流 = 防御资产 + 低估定投 = 进攻武器。 +- **巴菲特卖出三条件**：基本面恶化/过于昂贵/有更好品种（轮动）。 +- 心理：下金蛋的鹅、复利三形式（低买高卖/盈利再投入/分红再投入）、低估是一个区域不是点、"买指数就是买国运"。 + +## 关键数字（历史/时点数据，均需核验） + +- 股票长期年化 9%~15%（持有），配策略约 20%；巴菲特 50 多年约 20%。 +- 西格尔《股市长线法宝》1802–2002：1 美元 → 美股 704,997、长期债券 1,778、黄金 4.52；标普 500 回测 1871–2012 实际收益 6.48%。 +- 沪深300：2004-12-31 1000 点 → 2017-6-30 收 3666.8；恒生 1964 年 100 点 → 2017-6 约 26000 点（含股息 600 倍）；上证综指 1990/1991 年 100 点 → 2017-5 约 3100 点（加股息年化约 15%）；纳斯达克 100：1985 年 100 点 → 2017-5-31 5,788 点（年化约 13.5%）；标普 500：1941 年 10 点 → 2017-5 约 2400 点（加股息 9%~10%）。 +- 巴菲特赌局：至 2016 年底标普 500 年化 7.1% vs 对冲组合 2.2%；中石油 H 股 2003 年 4.88 亿美元买入、2007 年 40.48 亿美元卖出（9 倍）。 +- 互联网泡沫：纳斯达克 100 PE 2000 年 85 倍；1987-10-19 美股单日 −22.6%。 +- **估值阈值**：盈利收益率 >10% 定投、<6.4% 卖出（2017 年利率环境）。 +- **回测（2004–2015）**：盈利收益率法定投上证 50 年化 29.27%、红利 29.9%；无脑定投上证 50 年化 12.3%、红利 13.07%。 +- 恒生盈利收益率 2.5%~20% 波动，历史 5 次 >10% 机会（1974-75、1982-86、1989-93、1998-99、2008-09）平均年化 20%+，约每 4~5 年一次。 +- 费率：主动 1.5% 管理费 vs 指数平均 0.69%；美股 SPY 0.09%。 +- 沪深300 十年案例：股息率 1.86%、PE 从 19.71 → 13.17（年均 −4%）、盈利增 383%（年均 14.4%）、博格公式理论 12.26%、实际年复合 11.7%。 +- PE 历史区间：恒生 6~30 倍（70 年代以来）、上证综指 9~50 倍（90 年代以来）。 +- 大类收益（2017 时点）：货币基金 2%~3%、债券基金 6%~7%、股票基金约 14%。 + +## 可复用定投框架 + +1. **四步定投计划**：梳理现金流（记账）→ 挑低估基金 → 构建计划（时间/金额/渠道/买卖条件，落纸面）→ 定期检查优化。 +2. **低估定投执行**：10%/6.4% 双阈值（盈利收益率法）或 PE/PB 历史分位（博格公式法）；低估定投、正常持有、高估分批卖出。 +3. **定期不定额**：n=1 起步，金额随低估程度放大。 +4. **家庭资产配置**：货基 → 债基 → 指数基金三层；指数占比 ≥ 100−平均年龄%；大额资金分 20 个月摊入；养老 4% 取用。 +5. **卖出三条件** + 品种轮动（高估卖出后资金按"低估指数 → 债基 → 银行理财/货基"承接）。 + +## 证据边界与质量风险 + +- 表格缺失：表 4.2（各指数估值区间）、表 5.1-5.5、表 6.3-6.4、表 7.1 为图片未入正文；定期不定额公式为图片未提取。 +- 疑似 OCR/原文错误：PB 公式文字"E 代表平均净资产"（应为 B）；"约翰·博格（John Berger）"应为 John Bogle；上证综指起点 1990-12-19 与 1991 年年初两口径并存；数字被空格拆断。 +- 数据口径冲突：恒生"100 点涨 260 倍（1964 起）"与"20 年从 2000 多点涨到近 40000 点"两口径并存；上证综指 PE 低点 9 倍 vs "6~7 倍即低估"并存。 +- 未核验数字：作者自述收益、回测年化、拉斯科布年化 7.86%/12.72%、香港打工仔案例（1964 年起年投收入 20% → 2014 年 1,576 万）、何东花园 51 亿。 +- 作者预测/信念：未来收益 15%~20%、"A 股涨到 1 万/2 万点"、"下一个十年内地投资者夺回港股定价权"、10 年后"90% 以上定投者盈利"——均为观点。 diff --git a/raw/书籍/05-投资理念/投资中不简单的事-高毅资产-2018-摘编.md b/raw/书籍/05-投资理念/投资中不简单的事-高毅资产-2018-摘编.md new file mode 100644 index 0000000..1b70b2a --- /dev/null +++ b/raw/书籍/05-投资理念/投资中不简单的事-高毅资产-2018-摘编.md @@ -0,0 +1,73 @@ +--- +title: "《投资中不简单的事》高毅资产-摘编" +type: source-derivative +source_file: "C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\投资中不简单的事(高清).pdf" +source_date: 2018-01 +extracted_date: 2026-08-07 +confidence: medium +contested: true +tags: + - "价值投资" + - "基本面投资" + - "逆向投资" +evidence_boundary: + source_pdf_sha256: "FE60096B451CAB878DD3E18EA655E6020FC9504D08108A0DD03DC5761D109A08" + pages: 335 + text_layer_chars: 6030 + note: "近扫描件（文本层仅 6030 字符，为每页水印），经 PaddleOCR v2 云端 PP-OCRv6 识别（335 页全部成功）。商业书籍，原 PDF 不入库。演讲集中于 2015-2017 年，观点有时点性；基金经理自述业绩未独立核验；图表具体数值不可直接引用。" +--- + +# 《投资中不简单的事》摘编（高毅资产，四川人民出版社 2018-01） + +## 来源说明与证据分级 + +- 高毅资产 6 位基金经理（邱国鹭、邓晓峰、卓利伟、孙庆瑞、冯柳、王世宏）演讲/访谈/内部纪要合集，张磊作序。三篇结构：**思想篇**（行 273-2608：回归投资本质、中国市场价值投资、基本面投资、行业周期判断、逆向投资核心方法、经济主航道）；**实战篇**（行 2608-6809：变与不变、0 到 1 陷阱与 1 到 N 机会、新牛市风险、基本面投资实践、深度研究、投研选择题、市场可知性、操作策略、2016/2017 年度策略）；**成长篇**（行 6809 起：媒体专访 + 投资对谈 + 高毅发展史附录）。 +- **证据分级**：① 分析方法与框架（两源论、三好原则、降维三变量、四逻辑、杀估值/业绩/逻辑、10-3 原则）→ 可复用方法论；② 市场点位、公司市值/并购金额（5178、朗讯 134 亿美元收购等）→ 可追溯历史事实；③ 基金经理业绩（博时主题 198.77%、金牛奖 14 座等）→ 自述口径；④ 时点判断（2016 看空商品、2017 看多港股/新能源）→ 2015-2018 观点，部分已被后续市场证伪。书末明示"根据出版及监管要求对部分内容做了修订"。 + +## 核心概念与术语 + +- **价值投资两源论**（邱）：长期赚两类钱＝企业被低估的钱＋企业成长的钱。 +- **三好原则**（邱/邓）：好行业（赛道）、好公司（运营卓越）、好价格（价格决定回报率）；"便宜是硬道理"。 +- **数月亮不数星星**（邱）：买寡头格局行业中的赢家，避开百舸争流行业。 +- **降维三变量**（卓）：基本面投资把 N 个变量降到对企业价值、产业大趋势、系统性风险水平三个判断；"更多的研究是为了更少的决策"。 +- **四逻辑框架**（卓）：宏观逻辑、产业逻辑、业务逻辑、财务逻辑；研究三环节＝归纳、演绎、实证。 +- **杀估值/杀业绩/杀逻辑**（冯）：下跌三分类，杀逻辑最危险不可抄底。 +- **可预期、可展望、可想象**（冯）：好生意三要求（1 年/3 年/10 年维度）；**10-3 原则**：10 年后企业仍存在且更好，3 年内盈利与估值双提升。 +- **创新+护城河**（王）：创新是价值创造基础（体验/效率 10 倍提升为"真创新"），护城河是价值实现基础；创新优先于护城河。 +- **主航道**（王）：摩尔定律驱动、增速 30%+、资本回报 20%+、渗透率 0→1→10 阶段的生意。 +- **渗透率→市占率**（韩）：S 形曲线，渗透率 10% 以下引入期、70-80% 成熟期；成熟后拼份额。 +- **自上而下思考，自下而上选择**（孙）：宏观看结构变迁+周期轮回，微观选人和机制。 +- 其他：安全边际、能力圈、逆向投资、"胜而后求战"、组合梯队、哑铃型配置、PE 估值回归（美欧中值约 15 倍）。 + +## 关键案例与数字（原文保留） + +- **定制家具 A/B 公司**（邓）：2011.4.13 同日上市，A 公司（索菲亚）市值 41 亿→360 亿（涨 8 倍）；B 公司 4 次收购，市值 23 亿→28 亿。 +- **通信设备行业**（邓）：朗讯 2006 年被阿尔卡特 134 亿美元收购（2000 年市值曾超 1000 亿）；阿尔卡特朗讯 2015 年被诺基亚 166 亿美元收购；全球只剩华为、中兴、爱立信、诺基亚四家。 +- **白酒 2013 低点**（邓）：五粮液市值最低 600 亿元、账上现金二三百亿元；茅台终端价从 2000 多元降至 900 多元；青岛海尔 2013 年市值 300 多亿元、现金约 200 亿元、年利润 40 亿元，半年后股价翻倍。 +- **火电股**（邓）：2010 年 150 亿市值买入，最低跌至 100 亿，2014 年达 700 亿；华电国际港股市值曾不足 200 亿港币、好年景年利 100 亿人民币。 +- **汽车行业**（邓/邱）：上海通用 2002 年毛利率 35%+、固定资产周转率不到 4 次/年→2005 年毛利率 20-25%、周转率 10 次/年；中国车企产能利用率 90-100%（全球一般 70-80%）；汽车产业链年 GDP 约 5 万亿、利润池 7000 亿元；中国汽车出口仅占全球 3.7%。 +- **个人投资者亏损**（黄）：2007 年牛市 30% 个人投资者亏损；2011 年 87% 亏损、人均亏 4 万元；申万活跃股指数 2000 年 1000 点→2016 年约 12 点（年化 −24%）。美国约 90% 共同基金跑输基准（SPIVA）。 +- **5178 点复盘**（邱）：市场跌 40%，白酒家电等涨约 40%，炒概念股跌 70%；高毅获 14 座金牛奖（截至 2017.4）。 +- 孙庆瑞 2007-2013 管理中银中国精选，7 年各年度均同业前 1/4、超沪深 300 约 101 个百分点；邓晓峰博时主题 7 年 10 个月累计收益 198.77%、超基准 169.86%。 + +## 可复用框架/清单 + +- **邱氏行业四维**：商业模式（赚钱难易）、竞争格局、行业空间（避开夕阳与百舸争流）、门槛（资源/牌照/技术/品牌）。 +- **邱氏公司/管理层检查**：越大越强还是越大越难；战略聚焦；中小公司看老板、大公司看中层 KPI；卖出三原则（到目标价/基本面恶化/有更好标的）。 +- **邓氏选股流程**：先选大行业→"先变厚再变薄"提炼简化模型→长期跟踪优秀公司→用争议找研究方向；汽车行业跟踪指标：产能利用率、4S 店库存系数（<1.5 健康、2-2.5 麻烦、>2.5 压力大）、终端折扣、爆款车月销 1 万辆盈亏线。 +- **孙氏需求推演**：由己及人找"未被满足的强需求"（工业化前轻工→工业化中周期→刘易斯拐点后吃穿用住行→娱乐→环境→健康）；需求爆发初期可容忍高 PE，中后期必须看 PE。 +- **冯柳框架**：先看跌幅排名找"负面思考充分"的标的；高关注度+低购买度优先；博弈四象限（关注度×购买度）；虚实结合、跌时做研究。 +- **卓氏研究法**：70-80% 时间投入最重要问题；四逻辑闭环；每课题找 3 个以上行家（智慧圈）；结构化底稿（Excel 数字化）；排他法剔除烂公司。 +- **黄远豪投资系统三性**：稳定性、可重复性、可持续性；以中长久期基本面投资为主体＋组合梯队/结构配置/逆向投资组件。 +- **高毅机制**：跟投、奖金递延、产品以基金经理命名、业绩提成向经理倾斜。 + +## 质量风险清单 + +- OCR 噪声：页码/页眉错乱（"股窜网 www.gucuan.com"水印混入正文），个别字错（"2Q16"、"FROD/BOING"应为福特/波音、"OFI"应为 QFII、"镁"疑为"煤"）；表格数字（表 6-1、表 11-1/11-2、表 19-1、图 21-1）存在行列错位，**图表具体数值不可直接引用**。 +- 未核验数据：各基金经理自述业绩、高毅规模与奖项均未独立核实；2018 年后业绩与市场表现未回查。 +- 时点性：观点针对 2015-2017 市场（"新牛市"判断、2016 对商品反转的迟疑、2017 看多港股/自主品牌/新能源），须注明"2018 年前后观点"。 +- 本书为理念/方法合集，非研究报告，无数据来源脚注（除表格注明 WIND、SPIVA 等）。 + +## 版权声明 + +商业书籍中文摘编，仅供个人研究学习；原 PDF 保留在用户本地目录，未复制入库。 diff --git a/raw/书籍/05-投资理念/投资中最简单的事-邱国鹭-2014-摘编.md b/raw/书籍/05-投资理念/投资中最简单的事-邱国鹭-2014-摘编.md new file mode 100644 index 0000000..60ecc40 --- /dev/null +++ b/raw/书籍/05-投资理念/投资中最简单的事-邱国鹭-2014-摘编.md @@ -0,0 +1,90 @@ +--- +title: "《投资中最简单的事》邱国鹭-摘编" +type: source-derivative +source_file: "C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\投资中最简单的事 - 邱国鹭(完美版).pdf" +source_date: 2014-10 +extracted_date: 2026-08-07 +confidence: medium +contested: true +tags: + - "股票" + - "价值投资" +evidence_boundary: + source_pdf_sha256: "CE2B1FC89E39518C614B2D6500F8CF3D36B242EC418C8CF63F6752F9356C84C8" + pages: 205 + text_layer_chars: 107947 + note: "商业书籍，原 PDF 不入库，仅存中文摘编。书中行情/市值/PE 均为 2011-2014 时点数据；作者预测须按时间戳看待，部分已被后续事实证伪。" +--- + +# 《投资中最简单的事》摘编（邱国鹭，中国人民大学出版社 2014） + +## 来源说明与证据分级 + +- 邱国鹭（高毅资产）价值投资理念集，2014-10 出版，约 16.7 万字。文本层完整（205 页 / 107,947 字符）。 +- **证据分级**：① 书中框架、术语、方法 → 可复用方法论；② 行情、市值、PE 等数字 → 2011–2014 时点数据，未附独立来源，需核验；③ 点位预测、收益预测 → 作者预测，部分已被后续事实证伪（如 2013 年"创业板估值不可持续"后创业板继续大涨）；④ 作者自称业绩（如"2010 年十大预言准确率 80%"）→ 来自媒体访谈，无法独立验证。 +- 摘编保留原术语与关键数字，不把作者观点改写为已验证事实。 + +## 核心框架：三大问题、四大原则、两大公式 + +- **三个基本问题**：为什么便宜（估值）、为什么好（品质）、为什么现在买（时机）。选股 = 找"便宜的好公司"，淡化时机。 +- **两大公式**：价值投资 P0< 一超多强 > 两分天下/三足鼎立 > 百花齐放/百舸争流。竞争格局决定利润（同一啤酒公司，独家省份净利率 15%+ vs 竞争省份 <1.5%）。 +- 传统行业看供给、新兴行业看需求；政府打压限制供给反而利好龙头（可映射供给侧/去产能逻辑）；扶持行业易产能过剩。 + +## 时机：四种周期、三种杠杆、逆向投资 + +- **四种周期**：政策周期 → 市场周期（估值周期）→ 经济周期 → 盈利周期，依次见底（政策底领先市场底，市场底领先经济底，经济底领先盈利底）。例：2008.8 政策底 → 2008.11 市场底 → 2009.3 经济底 → 2009.6 盈利底；2011.11.30 降准（政策底）→ 2012.12.5 市场底 1,949 点。 +- **三种杠杆**：财务杠杆（对利率弹性，熊底先见底）、运营杠杆（对经济弹性，复苏领涨）、估值杠杆（对剩余流动性弹性，繁荣期领涨）。"在炮火声中买进，在烟花声中卖出"。 +- **逆向投资三条件**：估值低、已过度反映坏消息；问题短期可解决；无索罗斯式反身性（银行有政府隐性担保可逆向）。 +- 案例：麦当劳疯牛病恐慌买入数年后涨 5 倍；"9·11"后买航空股获利；"7·23"事故后买铁路股跑赢市场一年多；统一食品 2011 塑化剂事件 6 元 → 3.6 元，2012 年最高 10.4 元（翻 3 倍）。 + +## 陷阱识别 + +- **价值陷阱五类**：技术进步淘汰（柯达 90 元 → 3 元多）、赢家通吃行业的小公司、分散重资产夕阳行业、景气顶点周期股、会计欺诈——共性 = 利润不可持续。 +- **成长陷阱十类**：估值过高、技术路径踏空、无利润增长、成长性破产、盲目多元化、树大招风、新产品风险、寄生式增长、强弩之末、会计造假——共性 = 成长不可持续。 +- **真假风险**：感受到的 vs 真实的；暴露的 vs 隐藏的（承担暴露的、避开隐藏的）；价格波动风险 vs 本金永久性丧失风险。 +- **安全边际四要素**：东方不亮西方亮；估值低到足以反映大多数坏情况；冗余设计/备用系统；价值易估、无反身性可越跌越买。 +- 价值投资四条件：内在价值易确定；内在价值独立于股价；牛市上半段适用；长期投资期限。 + +## 关键案例与数字（原文保留，均需核验） + +- 空调/白电：2000–2005 行业高增长但价格战，格力股价不动、美的海尔跌 1/3；2006–2010 增速放缓但格力/美的/海尔涨至少 10 倍；2006 年 60% 空调厂商破产 → 双寡头（前两名近 50% 份额）。 +- 银行股：6 倍 → 4 倍 PE；2011 年银行跌 5% / 医药跌 30%，2012 年银行涨 13% / 医药涨 6%。 +- 美国钢铁（X）：1973 年产量见顶，2002 年 2 倍 PE，2003–2008 中期翻 20 倍，2008 下半年打回原形。 +- 日经：1990 年 40,000 点 70 倍 PE，10 倍 PE 对应 6,000 点；2001 年 A 股 50 倍 PE vs 当时蓝筹 10 倍。 +- 1999 泡沫：巴菲特伯克希尔跌 50%；老虎基金 2000 年 2 月清盘（纳指 3 月 10 日见顶）；索罗斯 2000 年 4 月砍光网络股。 +- 格林布拉特：1985–1994 净值翻 52 倍、年均 50%，1987 股灾/1990 衰退年仍 28%+。 +- 选时 vs 选股：判别选时能力需 54 年、选股能力 18 个月；1926–2004 不到 1% 交易日贡献 96% 回报。 +- 手游：2012 年 IOS 平台 3,883 家公司、10,400 款游戏，生命周期 3–6 个月，平台分走 70–80% 收入，Zynga 跌 80%。 +- 电影：每年 700 多部仅 200 多部上映，5 亿票房制片方到手约 2 亿；A 股电影公司市值两三百亿 vs 美股博纳 15 亿人民币。 +- 乐天银行：12 年、420 万客户、600 亿存款、人均 1.5 万 vs 国内私行 2 万客户 4,000 亿、人均 2,000 万。 +- 其他：中石油巴菲特赚 8 倍；花旗 55 元 → 1 元；团购一年 3,000 家；2012.7.2 广州限购后汽车股半年平均涨 30%；2011 年 M2 增速 12.7%（合理 16–17%）；2011 年 4 月白银一周跌 30%（30 年最大周跌幅）。 + +## 可复用检查清单 + +1. **选股三问**：估值（同业横比 + 历史纵比 + 市值 vs 成长空间）；品质（定价权/门槛/格局）；时机（盈利超预期、高管增持、跌不动、基本面拐点、新订单）。 +2. **波特五力三问**：对上下游议价权；与对手比较优势；对潜在进入者门槛（+ 杜邦识别高利润/高周转/高杠杆模式）。 +3. **调研四问**：你对竞争对手怎么看？对手有无做法让你难受？你有无做法让对手难受？KPI 如何定（看现金流/回款导向）？ +4. **熊市见底十信号**：估值历史低位、M1 回升、降准降息、成交量萎缩、社保汇金入市、大股东高管增持、机构超配非周期、强周期股抗跌领涨、机构仓位历史低点、新股停发或降印花税。 +5. **卖出三理由**（与成本无关）：基本面恶化、达到目标价、有更好标的；止损前提 = 避开价值陷阱 + 有安全边际 + 只担价格波动风险。 +6. **心理自查 12 条**：过度自信、仓位思维、锚固偏见、短期趋势长期化、亏损厌恶、标题党、榔头症、选择性记忆、差点就赢、羊群效应、心理账户等。 + +## 证据边界与质量风险 + +- 版式噪声：约 30 页空白页/章节页/广告页；目录词重复；行内孤立换行符。 +- 疑似 OCR/笔误：L1279"菲利普斯"应为菲利普·费雪；L1735 Investers→Investors；L1761 Indicater→Indicator；L1919 Deprecation→Depreciation；L2413"必径之道"→"必经之道"；L3031"大奖金章基金"→"大奖章基金"；L3492"一半股票一般债券"→"一半股票一半债券"。 +- 口径松动：市盈率表述多变（2001 年"50 多倍"、当下"10/11/12 倍"并存；中国 PE 中位"17 倍"与"10–25 倍"均为作者估计）；"10 个国家 9 个国家价值股跑赢"为转述性统计。 +- 作者预测（带 2010–2014 时间戳）：A 股 PE 合理区间 10–25 倍；人均 GDP 到 8,000–10,000 美元"问题不大"；"滞胀倾向"；2020 年前"保 7"靠基建地产；啤酒行业拐点；2013 年创业板估值不可持续（后被证伪）。 diff --git a/raw/书籍/06-理财与经济学/小狗钱钱-博多舍费尔-摘编.md b/raw/书籍/06-理财与经济学/小狗钱钱-博多舍费尔-摘编.md new file mode 100644 index 0000000..4216378 --- /dev/null +++ b/raw/书籍/06-理财与经济学/小狗钱钱-博多舍费尔-摘编.md @@ -0,0 +1,91 @@ +--- +title: "《小狗钱钱》套装全2册-摘编" +type: source-derivative +source_file: "C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\小狗钱钱套装全2册.pdf" +source_date: 2014 +extracted_date: 2026-08-07 +confidence: medium +contested: true +tags: + - "理财" + - "个人理财" + - "金钱观" +evidence_boundary: + source_pdf_sha256: "55EA015EA6FBD89F95AA2C35CA78CFBE2A9C84EA6F31C3E4AA590F4D9FCC932B" + pages: 301 + text_layer_chars: 181292 + note: "商业书籍，原 PDF 不入库。套装含两册：第一册《小狗钱钱》（四川少年儿童出版社 2014，德文原题 Money oder das 1×1 des Geldes）；第二册《小狗钱钱2》（南海出版公司 2011，德文原题 Kira und der Kern des Donut）。书内数字为德国马克/欧元时代示例值（利率 3%、12% 等），非当前市场数据；多数'规律'为寓言式主张，归入理念/方法论而非数据事实。" +--- + +# 《小狗钱钱》套装摘编（博多·舍费尔） + +## 来源说明与证据分级 + +- 第一册：理财启蒙童话（2014 川少社中译，德文原题 *Money oder das 1×1 des Geldes*），借小女孩吉娅与小狗"钱钱"的故事讲个人理财；前言含财富法则 1–34 条线索总表。 +- 第二册《小狗钱钱2》（2011 南海社，原题 *Kira und der Kern des Donut*）：主线转为"金钱与品格的关系"（甜甜圈理论），含 7 条品格准则。 +- **证据分级**：① 理财方法、比喻框架（鹅/金蛋、梦想储蓄罐、成功日记等）→ 可复用理念/方法论；② 72 公式、复利算例 → 数学自洽可核验；③ 利率（12%、15.42%、3.5%）、通胀 3%、收入数字 → 书中示例值（德国马克/欧元时代），非当前市场数据；④ 达瑞故事、翻倍倍数等 → 寓言/虚构，不引用为事实。 +- 货币混杂：第一册用德国马克（2002 年前货币），第二册用欧元/美元；保留原币种并标注年代，不折算现值。 + +## 第一册核心框架 + +### 目标与心理 + +- 列出 10 个愿望 → 圈出最重要的 3 个；"必须确切知道自己想要什么"。 +- **梦想相册**：贴愿望照片视觉化，每天看几遍并想象已实现。 +- **梦想储蓄罐**：每个梦想各备一个罐子，先存钱后消费；"只有先学会量入为出，才有能力获得更多钱"。 +- **成功日记**：每天记录至少 5 条成果（任何小事都算），固定 10 分钟；"一个人挣钱的多少与自信心联系在一起"；困难时翻日记克服恐惧。 +- **72 小时规定**：决定做一件事必须在 72 小时内完成，否则很可能永远不会再做。 + +### 收入 + +- **达瑞法则**：①"为别人解决一个难题，你就能赚到许多钱"；②"把精力集中在你知道的、能做的和拥有的东西上"；"你干的活最多只值报酬的一半，另一半源于你的想法和实施想法的勇气"。 +- 做自己喜欢的事挣钱；不要只靠一份工作；"幸运＝充分准备＋努力工作"。 + +### 分配（核心） + +- **鹅生金蛋**："鹅＝本金，金蛋＝利息"；"不要杀死你的鹅"（杀鹅＝花光本金）。 +- **50/40/10 收入三分法**：50% 存"金鹅"账户（本金永不动、只花收益）、40% 梦想储蓄罐、20% 以下日常开销（书中吉娅用 10% 零花）；金先生基准是存 50%，"把 10% 变成鹅就会变富有"（作者主张）。 +- 收入一到手即分配（先支付自己），量入为出；"支出永远随收入增长"。 + +### 负债处理（4 忠告） + +1. 毁掉所有信用卡（用卡比现金花得多）。 +2. **尽可能少地偿还贷款**（最低分期付款），否则月余生活费太少导致以新贷还旧贷。 +3. 消费贷款原则：扣除生活费后**剩下一半存起来、一半还贷**，最好根本不借消费贷。 +4. 钱包里贴纸条"**这真的有必要吗**"；"还清债务时财产为零，一无所有不是目标"。 + +### 投资 + +- **投资三原则**：①安全；②能下很多"金蛋"（收益）；③简单明了、易于操作。 +- **股票机制（通俗化）**：股份＝出资分享公司分红；"只有卖出时才有亏损"；卖出与否是自我决定。 +- **基金**："基金像一口大锅"，专家投资、国家监督；**至少买 20 种不同股票分散风险**（20 股中 1 只跌 40%，1000 马克仍剩 980 马克）；**需 5–10 年不动用**；"行情下跌时不要卖出"。 +- **选基金 3 注意**：①至少 10 年历史且长期盈利；②大型跨国股票基金（全球分散）；③比较 10 年走势图；辅以浮动率（波动性）判断风险。 +- **72 公式**：72 ÷ 年利润率 = 钱翻一倍所需年数；72 ÷ 通货膨胀率 = 购买力减半年数。例：72÷12%＝6 年翻倍；72÷3%＝24 年购买力减半。 +- **现金储备**：决不能把全部的钱投在股票或基金上；约 20% 放日拆/高流动性品种（书中称收益率约 3.5%）；银行存折被讽为"吞钱机器"（利息抵不过通胀）；"逢低买进"、行情有"冬天夏天"循环。 +- **投资俱乐部 5 条规定**：每月聚会；出席是义务；每人交出一定数额现金；不得取出；所有决策全体共同作出。 + +## 第二册核心框架（金钱与品格） + +- **甜甜圈理论**：外面的圆圈＝金钱及一切可消费之物；中间的圆孔＝品格/内心（谦虚、感恩、尊敬老人、同情弱者）；"没有圆圈也就没有圆孔"，完满而幸福的人两者兼备。 +- **7 条品格准则**：①友好亲和 ②勇于承担 ③善待他人 ④帮助给予 ⑤感恩之心 ⑥勤学不辍 ⑦值得信赖（每条含 3 条行为细则）。 +- **白色石头**（《圣经》典故）：象征每人独特的品格使命与职责。 +- **巨人与侏儒**：脑中两个声音——侏儒劝"放弃吧"，巨人劝"坚持"；"失败者习惯放弃，胜利者永不放弃"。 +- **橘子比喻**：橘子被捏、被踩、被锤，只能给出橘子汁——你的"答案"只取决于自身，不取决于外界对待；把责任推给别人＝把权利也交出去。 +- **关系账户**：人际关系如银行账户，须先"存钱"（友好、帮助、守信），"取钱"（伤害、冒犯）才有余额可扣。 +- 理财复现：演讲奖金按 50/40/10 分配；"金鹅"账户本金永不支取；投资俱乐部每月定额会费 + 共同决策 + 长期持有。 + +## 可复用个人理财框架（综合两册） + +1. **目标层**：10 愿望 → 圈 3 个 → 梦想相册 + 每梦想一个储蓄罐。 +2. **收入层**：为别人解决难题 + 集中精力于己所知所能；不靠单一收入。 +3. **分配层**：收入到手即 50/40/10 分三账户（金鹅/梦想/日常）；先支付自己。 +4. **负债层**：停用信用卡、最低分期还款、还款与储蓄并行、消费前问"这真的有必要吗"。 +5. **投资层**：三原则（安全/收益/简单）；长期资金（5–10 年不用）投分散基金；短期备用金约 20% 放高流动性品种；72 公式快速估算翻倍与通胀侵蚀。 +6. **执行层**：成功日记每日 10 分钟；决定后 72 小时内行动；每月复盘与集体决策。 + +## 证据边界与质量风险 + +- 书内利率（12%、15.42%、3.5%）、通胀 3%、20% 现金比例、分期付款调低 32% 等均为书中设定示例（德国马克时代），与当前中国实际利率/市场无关，引用须标注"书中示例数值"。 +- 达瑞故事（8 岁卖汽水 → 17 岁百万富翁）、"7 年获得第一个 100 万"（援引《财务自由之路》）等为寓言/作者主张，真实性无法验证。 +- 作者主张（不可实证）："基金 5–10 年几乎零风险、平均 12% 收益"、"行情暴跌后总在一两年内恢复、总体趋势上升"、"金钱使本性放大"。 +- 版式噪声：跨页句子截断、目录/书讯页混排；第二册"遛狗月收入 30 欧元"与第一册收入口径（吉娅月入超 1000 马克）不一致，属跨册口径差异。 diff --git a/raw/书籍/06-理财与经济学/牛奶可乐经济学-罗伯特弗兰克-摘编.md b/raw/书籍/06-理财与经济学/牛奶可乐经济学-罗伯特弗兰克-摘编.md new file mode 100644 index 0000000..990dda8 --- /dev/null +++ b/raw/书籍/06-理财与经济学/牛奶可乐经济学-罗伯特弗兰克-摘编.md @@ -0,0 +1,82 @@ +--- +title: "《牛奶可乐经济学》罗伯特·弗兰克-摘编" +type: source-derivative +source_file: "C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\牛奶可乐经济学.pdf" +source_date: 2008 +extracted_date: 2026-08-07 +confidence: medium +contested: true +tags: + - "经济学" + - "行为经济学" + - "成本效益" +evidence_boundary: + source_pdf_sha256: "D319802B8FDFFE28D5ACCB6CD904453CF2FCEFC3CB422034EEC7740757C05EF8" + pages: 117 + text_layer_chars: 0 + note: "纯扫描件，经 PaddleOCR v2 云端 PP-OCRv6 识别（117 页全部成功）。商业书籍，原 PDF 不入库。案例价格/收入均为 2005-2006 年美国时点数据；图表与图片数字不可信（OCR 破坏版式），以正文文字为准。" +--- + +# 《牛奶可乐经济学》摘编（罗伯特·弗兰克，闾佳译，中国人民大学出版社） + +## 来源说明与证据分级 + +- 罗伯特·弗兰克《The Economic Naturalist》中译本（闾佳译，中国人民大学出版社，ISBN 978-7-300-08854-9）。结构：前言 → 机会成本引子 → 第1-11章（产品设计/供求/职场/折扣/军备竞赛/所有权/市场信号/博物经济学/行为经济学/人际关系市场/起源二题）+ 作者后记。每章由若干"为什么"式小案例 + 章末原理清单组成，案例多来自作者康奈尔大学学生作业。 +- **证据分级**：① 解释框架（成本效益、供求、信号、竞争逻辑）→ 方法论，可复用；② 引用研究数据（费雷罗-泰勒实验、CDC 抗生素处方、国家研究委员会校车论文等）→ 源自公开文献，较可信；③ 时点性案例数字（模特收入、CEO 薪资、胶卷/机票价格等）→ 2005-2006 美国时点，已过时，不作当前事实；④ 推测性解释（多妻制、金发女郎笑话等）→ 作者假设，无实证。作者自承答案是"说得通"的假设而非定论。 + +## 核心概念与机制（原术语） + +- **成本效益原则**：当且仅当行动的额外效益 > 额外成本时才应行动——全书"源头"概念。 +- **机会成本**：为从事某件事而放弃的其他事情的价值。核心例题：克莱普顿免费票 vs 迪伦演唱会（票 40 美元、心理价 50 美元），正确机会成本 10 美元。 +- **一价定律**：套利使同类商品差价不超过运输成本；"没有免费午餐"的翻版。 +- **市场清算价格 / 供给原则**：供求平衡时的价格；售价不低于边际成本。 +- **边际成本 / 平均成本 / 规模经济**：平均成本随产量下降；可"低于均价、高于边际成本"增量促销。 +- **补偿性工资差别**（亚当·斯密）：条件差、风险高、需做亏心事的工作工资更高。 +- **公用品悲剧**：个人获益、群体受损的公共资源过度使用；识别特征——资源无主、个体限制无收益。 +- **难于造假原则**：可靠信号必是造假成本高的（狗体格、昂贵电视广告）。 +- **柠檬市场 / 逆向选择**（艾克洛夫）：信息不对称使二手车平均价值下跌。 +- **回归平均**：随机超常表现后必然回落（"二年生症候群"）。 +- **行为经济学偏差**：锚定效应（转盘实验）、可得性直观推断、参照系/诱饵效应、心理账户（理查德·泰勒）、虚荣尺码。 +- **折扣门槛 / 价格歧视**：用时间、信息、麻烦度等门槛区隔价格敏感客户。 +- **军备竞赛 / 寻底竞争**：个体竞争损害群体（海象、麋鹿角、SAT 备战、加班）；凡相对排名定输赢且无规则限制处都存在浪费性竞争。 + +## 关键案例与数字（原文保留，2005-2006 时点） + +- 经济学教学失效：270 名上过课大学生仅 7.4% 答对机会成本题（随机 25%），199 名专业经济学家仅 21.6%。 +- 易拉罐改矮胖（高 7.8cm/直径 7.6cm）可省 30% 铝材却未采用（横竖错觉）；冷藏柜有灯冷冻柜无灯（固定成本相同、开柜频率不同）。 +- 女模特：海蒂·克鲁姆 2005 年挣 750 万美元、吉赛尔·邦辰 1500 万；CEO 薪资为普通工人 500 倍（1980 年代 42 倍）。 +- 手机 39.99 美元 vs 备用电池 59.99 美元（两年合约固定成本逻辑）；黑白胶卷 14.99 vs 彩色 6.99 美元。 +- 晚礼服租金 90 美元/天（售价 500 美元）vs 新车 40 美元/天（售价 2 万美元）——按进价比例与利用率差异定价。 +- 二手车开出停车场即跌 20%+；可靠车值 2 万、不可靠值 1 万、各半则均值 1.5 万（柠檬市场推演）。 +- 巴西易拉罐回收率 90% vs 美国年售 700 亿听回收约一半。 +- 美国食糖 22 美分/磅 vs 全球 10 美分/磅（关税超 100%，每年令选民多花 20 亿美元）。 +- 康奈尔自杀率 0.0043%（低于全国平均一半）仍背恶名；卡尼曼转盘实验：转出 ≤10 者估计 25%、≥65 者估计 45%。 +- 军婚离婚高峰在第 11 年（普通婚姻 3 年后）——退伍金分割规则。 +- 单行桥算例：两车队各 10 辆、间距 10 秒，"先到先过"规范使总等候 80 分钟（比无规范长 6 倍）。 +- 肯尼迪机场→曼哈顿固定 45 美元；纽约出租车执照超 30 万美元。 +- 星巴克"小杯"8 盎司故意不上菜单；收银员多找 20 美元 90% 愿退还，灯罩漏收费 20 美元仅 10% 退还。 +- 校车安全带：汽车安全带年救 1.2 万人，1990-2000 校车事故年均死 10.2 人，加装约 1800 美元/辆。 + +## 可复用分析清单 + +1. **成本效益四问**：额外收益？额外成本？谁承担？谁受益（个人 vs 群体）？ +2. **一价定律检验**：同物差价是否高于运输/套利成本？有无套利者？ +3. **边际 vs 平均成本**：规模经济行业可增量促销（低于均价、高于边际成本）。 +4. **补偿性工资清单**：风险/肮脏/不连续就业/做亏心事/垫脚石岗位 → 工资调整方向。 +5. **公用品悲剧识别**：资源无主？个体限制无收益？→ 需要产权或规则。 +6. **折扣门槛工具箱**：周六过夜、时间等待、信息（小杯）、瑕疵品、套票、优惠券。 +7. **信号可信度检验（难于造假原则）**：保修、电视广告、律师的车——信号越贵越可信；"吹嘘低价股"= 骗局。 +8. **回归平均防误判**：新秀次年下滑、炒教练后反弹——先排除统计回归。 +9. **行为偏差检查**：锚定、可得性、参照系、心理账户。 +10. **寻找军备竞赛**：相对排名定输赢且无规则限制处，存在浪费性竞争（F1 限 2.4L 排量、球队薪资帽）。 + +## 质量风险清单 + +- OCR 噪声：页码/页眉错乱（"32/33"倒置）、图注残缺乱码、英文标题错行、孤立数字残片。 +- 图表与图片数字不可信（易拉罐尺寸、桥梁图示、海象对比），以正文文字为准。 +- 所有价格、收入、年份数据未与原始来源核验；换算注释（英尺/磅/盎司）为编者注，本身可靠。 +- 案例地域性强（美国/印度/埃及），结论外推需谨慎。 + +## 版权声明 + +商业书籍中文摘编，仅供个人研究学习；原 PDF 保留在用户本地目录，未复制入库。 diff --git a/raw/书籍/06-理财与经济学/王二的经济学故事-郭凯-2012-摘编.md b/raw/书籍/06-理财与经济学/王二的经济学故事-郭凯-2012-摘编.md new file mode 100644 index 0000000..a6c7b97 --- /dev/null +++ b/raw/书籍/06-理财与经济学/王二的经济学故事-郭凯-2012-摘编.md @@ -0,0 +1,72 @@ +--- +title: "《王二的经济学故事》郭凯-摘编" +type: source-derivative +source_file: "C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\王二的经济学故事.pdf" +source_date: 2012-07 +extracted_date: 2026-08-07 +confidence: medium +contested: true +tags: + - "经济学" + - "宏观政策" + - "中国经济" +evidence_boundary: + source_pdf_sha256: "3BA6F4CDFA799C8846DBC5C82A3FB3A0FC9EE0E711506AB4D177F282B6BC90DA" + pages: 273 + text_layer_chars: 0 + note: "纯扫描件，经 PaddleOCR v2 云端 PP-OCRv6 识别（273 页全部成功，4 页空）。商业书籍，原 PDF 不入库。书内数字为 2010-2012 年时点引用，未附出处页码；图表数字不可信（OCR 破坏坐标轴）。" +--- + +# 《王二的经济学故事》摘编（郭凯，浙江人民出版社 2012） + +## 来源说明与证据分级 + +- 郭凯（哈佛经济学博士、曾任 IMF 经济学家）著，浙江人民出版社 2012-07 第 1 版（ISBN 978-7-213-04775-6）；作者《华尔街日报》中文网"王二"专栏文章结集。结构：姚洋推荐序 + 8 章（收入分配/税/房地产/汇率/货币政策/政策误解/发展模式/国际舞台）+ 后记；每章含导读、5~7 篇"王二"寓言故事文（前半寓言、后半现实问题）及附文。 +- **证据分级**：① 经济学概念与机制（挤出效应、一价定律、金融压抑、蒙代尔三角、动态不一致、荷兰病、华盛顿共识）→ 可复用方法论；② 时点数字（30 万亿存款、2.5 万亿外储、汇率史等）→ 作者当年转引官方/研究数据，可核验但未在本 OCR 内独立验证；③ 估算区间（600-700 万户籍差距、4 万亿隐性补贴）→ 作者估算；④ 政策观点（限购治标不治本、升值输家等）→ 2010-2012 时点判断，须按现行政策核验。 + +## 核心概念与机制（原术语） + +- **挤出效应**：富人通过价格机制（而非暴力）将穷人挤出稀缺品市场（火车票、肉、房）。 +- **一价定律**：同物扣除运输成本后两地应同价；固定汇率下价差靠通胀拉平，浮动汇率下靠升值。 +- **金融压抑**：存款利率管制使真实利率≈0，压低央行对冲成本；代价是储户利息损失与资源配置扭曲。 +- **蒙代尔不可能三角**：独立货币政策、资本自由流动、固定汇率三者不可兼得。 +- **动态不一致 / 机会主义**：政府"今天情况特殊、明天再说"式反复，导致预期短期化、政策失灵。 +- **马尔萨斯陷阱**：农耕社会产出增长被人口吞噬，人均不变。 +- **抚养比**：不工作人口 / 工作人口之比。 +- **荷兰病**：资源出口繁荣 → 汇率升值、工资上涨 → 制造业去工业化。 +- **华盛顿共识**：20 世纪 80 年代末世行/IMF 给拉美的 10 条改革原则（财政纪律、利率自由化、竞争性汇率、私有化等）。 +- 其他：加工贸易、贸易顺差=净储蓄、累退税、池子论、数量宽松 vs 价格型调控、债务赎回。 + +## 关键案例与数字（原文保留，2010-2012 时点） + +- 施粥寓言：1000 人需粮仅 100 人份；春运 1000 人要票仅 800 座，必有 200 人回不了家。 +- 负利率：2010 年居民存款约 30 万亿元，2011 年真实利率 −2%~−3%，年损失 6000-9000 亿元，加资本回报 3 万亿合计约 4 万亿（人均近 3000 元）。 +- 汇率补贴：2010 年进口 13272 亿美元、出口 15814 亿美元；人民币每升值 10%，进口账单年省约 8500 亿元人民币。外储 2009 年底约 2.5 万亿美元，若升值至 4:1 账面"蒸发"7 万亿。 +- 北京限购：常住人口 2000 多万 vs 户籍不足 1400 万，差距 600-700 万。 +- 美国财富分配（2004 年 SCF）：最富 1% 拥有 34.3% 财富，最富 5% 占 59%，最穷 40% 仅 0.2%。 +- 三险一金合计≈工资 40%（名义个人 10%、雇主 30%）；个税最高边际税率 45%；企业主实际税率可变为负。 +- 宏观：2009 年增长 9.2%（投资贡献 8.8 个百分点）、新增贷款 9.6 万亿；2010 年 10.4%（投资贡献 5.6%）、贷款 7.9 万亿；房地产投资占 GDP 约 10-15%（占固投 20-25%）。 +- 美国 4 口之家贫困线 22050 美元（2009）vs 中国人均 GDP 约 3700 美元；中国制造业就业 2.1 亿 ≈ 美国非农就业 2 倍、美制造业 20 倍。 +- 汇率史：1970 年代末 1.5 → 1985 年 3.2 → 1993 年 5.8 → 1994 年并轨 8.45 → 8.28 维持近 10 年 → 2005 年 7 月起升至 6.83。 +- 希腊：1100 亿欧元救援贷款（欧盟出 800 亿），国债市价≈面值一半。 +- 中国财政赤字：1979 年极值 3.3% GDP，其余年份未超 3%；美国上财年赤字 10% GDP。 + +## 可复用框架/清单 + +- **分配问题四特征清单**（判断某商品是否"不只是价格问题"）：需求弹性小、非此即彼、供给对价格不敏感、低价不造成浪费（火车票/房/水）。 +- **税负归宿分析**：法定税率≠实际负担，取决于供需弹性；弹性大者转嫁难、弹性小者承担多。 +- **通胀政策工具箱**：收紧货币（治本）、价格干预（产生短缺与分配问题）、直接收入补贴（最精准）。 +- **房价调控替代限购清单**：加息、提首付、物业税、增供给、提高房贷风险计提、增加短期交易费用。 +- **华盛顿共识 10 条对照中国**：逐条检查改革进度（财政纪律√、利率自由化×、竞争性汇率√、私有化≈等）。 +- **故事→理论对应表**：兑酒=汇率制度、施粥=稀缺分配、包子=税负比较、和面=量宽、堰塞湖=热钱、缉毒=债务赎回（市场会抵消人为干预）。 +- **国际角色定位**：以承担责任换取规则制定权，而非只靠否决。 + +## 质量风险清单 + +- OCR 明显错字（"收人"→收入、"CDP"→GDP、"华车街日报"等）；PAGE 102/140/210/214 为空白页。 +- 图 1-1/1-2/1-3、图 4-1/4-2 仅剩坐标轴数字碎片，刻度（34.3%、24.6% 等）不可直接引用；年份序列有乱码。 +- 未核验数据：30 万亿存款、4 万亿隐性补贴、8500 亿进口节约、2.1 亿制造业就业均为作者当年转引或估算；后记"3 万多亿美元储备"与正文"2.5 万亿（2009 年底）"口径不同属正常时点差异。 + +## 版权声明 + +商业书籍中文摘编，仅供个人研究学习；原 PDF 保留在用户本地目录，未复制入库。 diff --git a/raw/书籍/07-规则与教材/上交所股票上市规则-2022年1月第十五次修订-摘编.md b/raw/书籍/07-规则与教材/上交所股票上市规则-2022年1月第十五次修订-摘编.md new file mode 100644 index 0000000..d14b36b --- /dev/null +++ b/raw/书籍/07-规则与教材/上交所股票上市规则-2022年1月第十五次修订-摘编.md @@ -0,0 +1,73 @@ +--- +title: "《上海证券交易所股票上市规则》（2022年1月第十五次修订）摘编" +type: source-derivative +source_file: "C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\上交所交易规则.pdf" +source_date: 2022-01 +effective_date: 2022-01 +extracted_date: 2026-08-07 +confidence: medium +contested: true +status: review +tags: + - "交易所规则" + - "历史版本" +evidence_boundary: + source_pdf_sha256: "CA01C9A120A64A108695B31F178F68F3245BE8FDE1CD15ADA72D9BAA53EAF76C" + pages: 157 + text_layer_chars: 95240 + note: "⚠ 文件名『上交所交易规则.pdf』与内容不符：实际为《上海证券交易所股票上市规则》2022 年 1 月第十五次修订（全面注册制前最后一版），非交易机制规则。交易时间/竞价/涨跌幅/T+1 等交易机制条款不在此文件。2023 年 2 月全面注册制后已发布新版，全部条款须按现行规则核验（市值退市标准已于 2024 年调整为 5 亿元）。" +--- + +# 《上海证券交易所股票上市规则》摘编（2022年1月第十五次修订版） + +## 版本与文件说明 + +- **文件名错配警示**：原文件名为「上交所交易规则.pdf」，实际内容为《上海证券交易所股票上市规则》（主板）。本摘编以文件实体内容为准。 +- **版本**：2022 年 1 月第十五次修订，全面注册制前最后一版。修订谱系：1998-01 实施 → 2000.5 第 1 次 → … → 2020.12 第 14 次 → 2022.1 第 15 次。 +- **结构**：16 章，条款 1.1–16.3 连续；附则 16.1–16.3（理事会通过 + 证监会批准后生效）。文件内未见具体发文文号。 +- **范围**：仅适用**主板**；科创板另有规则，创业板（深市）另有体系。 + +## 核心制度要点（带条款号） + +### 上市与限售 + +- 3.1.1 首发上市条件：股本 ≥5000 万元；公开发行 ≥总股本 25%（股本 >4 亿元时为 10%）；近 3 年审计无保留意见等。 +- 3.1.4 首发前股份上市之日起 1 年内不得转让；3.1.5 控股股东/实控人 36 个月锁定（可豁免情形见该条）；3.4.6 董监高持股上市 1 年内、离职半年内不得转让。 + +### 信息披露 + +- 2.1.1 及时公平真实准确完整原则；2.2.4 重大事项触及三时点及时披露；2.2.5 提示性公告后 2 个交易日内披露正式公告；2.3.4 内幕信息知情人登记制度。 +- 5.1.1 业绩预告情形：净利润为负/扭亏/±50%/扣非后营收 <1 亿元/净资产为负；5.2.2 定期报告时限：年报 4 个月、半年报 2 个月、季报 1 个月。 + +### 交易与权益变动披露标准 + +- 3.4.2 持股 5% 权益变动披露；3.4.10 短线交易（6 个月内买卖）收益归公司；3.4.8 可转债达发行总量 20% 报告、每增减 10% 再报告；3.4.9 转债转股累计达 10% 披露。 +- 6.1.2 重大交易披露（总资产/净资产/成交额 10% 等六项指标）；6.1.3 股东大会审议（50% 且绝对金额 500–5000 万）；6.3.6/6.3.7 关联交易（关联自然人 30 万；关联法人 300 万 + 净资产 0.5%；3000 万 + 5% 须审计/评估并上股东大会）。 + +### 停复牌、风险警示与退市 + +- **停复牌**（第八章）：8.3–8.5 未按期披露定期报告/未按期改正重大差错/信息披露重大缺陷，停牌 ≤2 个月；8.6 股权分布连续 20 日不具备上市条件停牌 ≤1 个月；8.8 传闻影响价格可盘中停牌；8.12 停牌期间每 5 个交易日披露进展。 +- **风险警示**：9.1.3–9.1.4 分退市风险警示（*ST）与其他风险警示（ST）；9.8.1 其他风险警示情形（资金占用/违规担保 ≥净资产 5% 或 1000 万且 1 个月未整改、内控否定意见、主要银行账户冻结、连续 3 年扣非前后净利孰低为负等）。 +- **退市**：9.1.1 强制退市四类（交易/财务/规范/重大违法）；9.2.1 交易类指标（A 股连续 120 日累计成交 <500 万股；连续 20 日收盘价 <1 元；股东数连续 20 日 <2000 人；**连续 20 日收盘总市值 <3 亿元**）；9.3.2 财务类（净利为负且营收 <1 亿、净资产为负、无法表示/否定意见，扣非孰低口径）；9.4.1 规范类；9.5.1–9.5.2 重大违法类（欺诈发行、财务造假 5 亿+50% 等）；9.6.1–9.6.2 退市整理期 15 个交易日（交易类退市与主动退市不进入）；9.7.1 主动退市情形。 +- **重新上市**（含仅有的交易机制条款）：10.2.1 条件（净利近 3 年正且累计 >3000 万等）；10.2.2 欺诈发行退市不得重新上市；10.4.4 重新上市首日不设涨跌幅限制；10.4.12–10.4.13 盘中临时停牌（较开盘价 ±30%、±60%，单次 10 分钟）；**10.4.14 连续竞价限价申报：买入价 ≤买入基准价 102%、卖出价 ≥卖出基准价 98%（价格笼子，仅重新上市首日特殊规则，勿与现行主板 2% 价格笼子混同）**；10.4.5 重新上市后实控人 36 个月、董监高 12 个月锁定。 +- **释义**：15.1 定义控股股东、实际控制人、股权分布（社会公众股 25%/10%）、B 股收盘价换算等 26 项。 + +## 沪深差异要点（仅就本文件可证范围） + +1. **B 股计价**：沪市 B 股收盘价按**美元**对人民币汇率中间价换算；深市 B 股以**港元**计价。 +2. **板块覆盖**：本文件仅主板；深市创业板 ±20% 涨跌幅体系另属深市规则。 +3. **退市市值标准**：本文件 3 亿元（注册制前口径），2024 年已调整为 5 亿元。 +4. 交易机制（收盘集合竞价、盘后定价大宗、转托管等）两者均不属本文件范畴，需另取《交易规则》。 + +## 时效警示（引用前必读） + +1. **整版已过时**：2022.1 版为全面注册制前版本；2023 年 2 月注册制全面实施后上交所已发布新版《股票上市规则》，上市条件（3.1.1）、发行审核表述（3.1.6–3.1.7 上市委员会）、注册流程条款需整体替换核验。 +2. **市值退市标准**：9.2.1(五) 3 亿元已于 2024 年调整为 5 亿元（现行口径）。 +3. **交易机制全缺**：T+1、集合竞价时段、大宗交易、涨跌幅（主板 10%）、申报单位（100 股整数倍）等均不在本文件，不得从本文件推断，须另取《上海证券交易所交易规则》（现行版 2023.8 修订）。 +4. 10.4.14 价格笼子 102%/98% 为重新上市首日特殊规则，勿与现行主板 2% 价格笼子混同。 + +## 证据边界 + +- 无缺页：PAGE 1–157 连续。 +- 提取噪声：每页顶部孤立页码；数字间全角空格（"5 000 万"实为 5000 万）；条款长句跨页断行；个别条首孤立空格。 +- 无模糊条款：编号 1.1–16.3 连续，无 OCR 缺字导致的不可读条款。 diff --git a/raw/书籍/07-规则与教材/深交所交易规则-2021修订-摘编.md b/raw/书籍/07-规则与教材/深交所交易规则-2021修订-摘编.md new file mode 100644 index 0000000..d7e8b72 --- /dev/null +++ b/raw/书籍/07-规则与教材/深交所交易规则-2021修订-摘编.md @@ -0,0 +1,65 @@ +--- +title: "《深圳证券交易所交易规则》（2021年3月修订）摘编" +type: source-derivative +source_file: "C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\深交所交易规则.pdf" +source_date: 2021-03-31 +effective_date: 2021-04-06 +extracted_date: 2026-08-07 +confidence: medium +contested: true +status: review +tags: + - "交易所规则" + - "历史版本" +evidence_boundary: + source_pdf_sha256: "24115CA1B1AF5A8A73F24C1DB08DDFA77EADFCEB01490E4A4329938910C93F24" + pages: 38 + text_layer_chars: 20364 + note: "历史官方规则，2023 年全面注册制及此后修订未含在内；指数熔断条款已于 2016 年暂停实施属实际失效。所有参数类条款（阈值/时间/单位）须按现行《交易规则》重新核验。" +--- + +# 《深圳证券交易所交易规则》摘编（2021年3月修订版） + +## 版本信息 + +- **版本**：深圳证券交易所交易规则（2021 年 3 月修订），第 10.11 条载明自 **2021 年 4 月 6 日起施行**。 +- **修订沿革**：2001-11-30 实施 → 2006-05-15 一次修订 → 2011-01-17 二次 → 2012-11-30 三次 → 2013-07-29 四次 → 此后按通知修订（2013-11-30、2015-01-09、2015-12-04 新增指数熔断、2016-04-28、2016-09-30、2019-01-11、2020-03-13 创业板注册制配套、2020-12-31、2021-03-31）。 +- 条款编号范围：1.1–1.5；2.1.1–2.4.3；3.1.1–3.8.5；4.1.1–4.6.7；5.1.1–5.4.4；6.1–6.9；7.1–7.6；8.1–8.3；9.1–9.3；10.1–10.11。共十章。 + +## 核心制度要点（2021 年版，带条款号） + +- **交易时间**：交易日周一至周五（2.4.1）；竞价交易 9:15–9:25 开盘集合竞价、9:30–11:30/13:00–14:57 连续竞价、14:57–15:00 收盘集合竞价（2.4.2）；停市不顺延（2.4.3）。接受申报 9:15–15:00，其中 9:20–9:25、14:57–15:00 不接受撤销申报（3.3.1）。 +- **交易机制**：集合竞价 + 连续竞价（3.4.1）；价格优先、时间优先（3.5.1）；连续竞价三原则（3.5.3）。 +- **大宗交易**（3.6）：A 股 ≥30 万股或 ≥200 万元、B 股 ≥3 万股或 ≥20 万港元、基金 ≥200 万份或 ≥200 万元、债券 ≥5 千张或 ≥50 万元（3.6.1）；**协议大宗 + 盘后定价大宗**两种（3.6.2，盘后定价为深市特色）；协议申报 9:15–11:30/13:00–15:30，盘后定价 15:05–15:30（3.6.3）；协议成交价在涨跌幅限制范围内，无限制证券为前收盘价 ±30%（3.6.4）；大宗不计入即时行情与指数（3.6.11）。 +- **涨跌幅限制**：股票、基金 ±10%（3.3.15）；计算公式 = 前收盘价 ×（1±比例），四舍五入至最小变动单位（3.3.16）；IPO 首日、暂停上市后恢复上市首日无限制（3.3.17）；无限制证券有效竞价范围：开盘集合竞价前收盘价 900% 以内、连续竞价及盘中/收盘集合竞价最近成交价 ±10%（3.4.3）；债券上市首日开盘为发行价 ±30%。 +- **申报单位**：股票/基金 100 股(份)整数倍，余股一次性卖出（3.3.8）；债券 10 张整数倍（3.3.9）；单笔上限 100 万股(份)/100 万张（3.3.10）；最小变动单位：A 股 0.01 元、基金/债券/债券回购 0.001 元、B 股 0.01 港元（3.3.13）。 +- **T+1 与回转**：买入证券交收前不得卖出，回转除外（3.1.4）；当日回转品种：债券、债券 ETF、货币基金、黄金 ETF、跨境 ETF/LOF、商品期货 ETF（3.1.5）；B 股次交易日起回转。 +- **停复牌**：无涨跌幅限制股票盘中临时停牌：较开盘价 ±10% 停 1 小时、±20% 停至 14:57、换手率 ≥50% 停 1 小时（4.3.4）。 +- **风险警示板**（4.5）：ST/退市整理股票分开揭示；退市整理股买入需 2 年经验 + 20 日前日均资产 ≥50 万（4.5.3）；单日累计买入单只 ≤50 万股（4.5.4）；涨跌幅：主板 ST 5%、退市整理 10%、**创业板均为 20%**（4.5.5）。 +- **指数熔断**（4.6，已失效）：沪深 300 较前收盘 ±5% 熔断 15 分钟、±7% 熔断至 15:00（4.6.1）。 +- **异常波动**（5.4.3）：连续 3 日偏离值累计 ±20%；ST/*ST 为 ±12%；3 日日均换手率与前 5 日比值达 30 倍且累计换手率 ≥20%。 +- 其他：开盘价/收盘价由集合竞价产生，收盘价兜底为最后一笔交易前一分钟量加权均价（4.2.3）；转托管制度（4.1）；质押式回购"一次交易、两次结算"（3.8.5）。 + +## 与上交所规则显著差异（2021 年时点，部分需核验） + +1. **盘后定价大宗交易**：深市独有；沪市仅协议大宗。 +2. **市价申报类型**：深市为对手方最优、本方最优、最优五档即时成交剩余撤销、即时成交剩余撤销、全额成交或撤销（3.3.4），无"转限价"类；沪市含"最优五档即时成交剩余转限价申报"。 +3. **转托管制度**（4.1）：深市保留转托管；沪市实行指定交易。 +4. **收盘价兜底**：深市为最后一笔前一分钟量加权均价；沪市为最后一笔成交价。 +5. **异常波动 ST 阈值**：深市 ±12%；沪市 ±15%。 +6. **B 股**：深 B 以港元计价；沪 B 以美元计价。 +7. 创业板 20% 涨跌幅为深市特有制度环境。 + +## 时效警示（历史版本，引用前须按现行规则核验） + +- **本文为 2021-04-06 施行的历史版本**；2023 年全面注册制（2023-02-17）及此后历次修订未含在内，全部条款原则上需与现行《交易规则》核对。 +- **指数熔断（4.6 节）**：2016 年 1 月 7 日证监会已宣布暂停实施熔断机制，本节属**实际失效条款**，禁止作为现行制度引用。 +- **新股首日机制**：为注册制前口径；现行主板注册制新股前 5 个交易日不设涨跌幅限制，盘中临时停牌阈值为 ±30%/±60% 各 10 分钟（4.3.4 的 10%/20%/换手率 50% 口径已过时）。 +- 大宗交易门槛（3.6.1）、申报数量（3.3.8–3.3.10）、风险警示板规则（4.5）等注册制后或调整，需逐条核验。 +- 异常波动与公开信息披露口径（5.4.1/5.4.3）注册制后修订频繁，需按现行标准重核。 + +## 证据边界 + +- 38 页完整（PAGE 1–38），目录、十章正文、附则均齐，无缺页；文件实际 1089 行。 +- 提取噪声：PDF 文本层残留页码"— 1 —"等重复页眉；中文与数字间多余空格；序言第 23 行有杂散字符"修订》；"；3.3.4 第(四)项正文"即时成交**并**撤销申报"与条文名称"即时成交**剩余**撤销申报"不一致，引用时以条文名称为准。 +- 模糊条款：3.3.4 市价申报类型 6 类互有交叉，引用时保留全文而非摘要；4.6.2 股指期货交割日豁免规则已随熔断机制失效。 diff --git a/raw/书籍/07-规则与教材/证券市场基础知识-2009教材-摘编.md b/raw/书籍/07-规则与教材/证券市场基础知识-2009教材-摘编.md new file mode 100644 index 0000000..6bf4242 --- /dev/null +++ b/raw/书籍/07-规则与教材/证券市场基础知识-2009教材-摘编.md @@ -0,0 +1,71 @@ +--- +title: "《证券市场基础知识》2009教材-摘编" +type: source-derivative +source_file: "C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\证券市场基础知识.pdf" +source_date: 2009-05 +extracted_date: 2026-08-07 +confidence: low +contested: true +tags: + - "证券市场" + - "教材" + - "历史制度" + - "证券从业" +evidence_boundary: + source_pdf_sha256: "EF13A26C7A5DC91AF34E5AE826EE0EE5208DB719B12014A5F7FF8D701ADFE013" + pages: 369 + text_layer_chars: 5520 + note: "近扫描件（文本层为每页水印），经 PaddleOCR v2 云端 PP-OCRv6 识别（369 页全部成功）。商业教材，原 PDF 不入库。2009 年 5 月出版、法规截至 2008 年底-2009 年初——发行制度（核准制）、创业板条件、股指期货（仿真）、地方债禁令等均已被现行制度取代，一切数量参数须以现行法规为准。" +--- + +# 《证券市场基础知识》摘编（2009 年证券业从业资格考试统编教材，中国证券业协会编） + +## 来源说明与证据分级 + +- 中国证券业协会编，中国财政经济出版社 2009-05（证券业从业资格考试统编教材 2009）。正文 8 章：证券市场概述 / 股票 / 债券 / 证券投资基金 / 金融衍生工具 / 证券市场运行 / 证券中介机构 / 法律制度与监督管理。 +- **证据分级**：① 概念定义（证券/股票/债券/基金/衍生工具的性质与特征）→ 可复用基础框架；② 2009 时点制度与参数（核准制、上市条件、净资本指标、QFII 限额）→ 历史快照，**已被现行制度取代**；③ 市场里程碑（1990/1991 交易所开业、股改 2005、券商综合治理 2004-2007）→ 史实；④ 教材简化表述（"风险与收益成正比"）→ 一般化陈述。 + +## 核心概念（原术语） + +- **证券**：记载并代表一定权利的法律凭证；**有价证券**：标有票面金额、证明对特定财产拥有所有权或债权的凭证，是虚拟资本（独立于真实资本、本身无价值但可带来收益）。 +- 有价证券分类：商品/货币/资本证券；政府/政府机构/公司证券；上市/非上市；公募/私募。 +- **证券市场三层特征**：价值直接交换、财产权利直接交换、风险直接交换；层次结构=发行市场（一级）+交易市场（二级）。 +- **股票**：股份公司签发、证明股东所持股份的凭证。性质：有价证券、要式证券、证权证券（权利先存在，股票仅证明）、资本证券、综合权利证券。特征：收益性、风险性、流动性（市场深度/报价紧密度/价格弹性）、永久性、参与性。 +- 股票价值四层次：票面价值、账面价值（每股净资产）、清算价值、内在价值（理论价值=未来收益按必要收益率的现值）。 +- **债券**：经济主体向投资者出具的、承诺按一定利率定期付息并到期还本的债权债务凭证。票面四要素：票面价值、到期期限、票面利率、发行者名称。特征：偿还性、流动性、安全性、收益性。 +- **基金**：公开发售份额募集、管理人管理、托管人托管、组合投资，利益共享风险共担的集合投资方式；特点=集合投资、分散风险、专业理财。 +- **金融衍生工具**：建立在基础产品或变量之上、价格随其变动的派生金融产品；四大特征：跨期性、杠杆性、联动性、不确定性；分类维度：独立/嵌入式、交易所/OTC、基础工具、交易方法（远期/期货/期权/互换/结构化）。 +- **期货**：交易所内标准化的远期交易，集中交易、保证金+逐日盯市、以交易所为对手。**期权**：买方付期权费取得按协定价格买卖的权利，买方亏损有限（期权费）、盈利无限；卖方相反。**权证**：发行人发行、约定行权的期权类产品（认股权证/备兑权证，认购/认沽，美式/欧式/百慕大式）。 +- 其他：可转债（双重选择权：投资者转股权+发行人赎回权）、存托凭证（DR/ADR）、资产证券化（SPV 破产隔离）、结构化产品、CDS、Shibor、央票。 + +## 关键制度/规则/参数（2009 时点，已过时） + +- **发行制度**：核准制+保荐制+发审委；IPO 询价（初步询价+累计投标询价）；战略投资者锁 12 个月、网下对象锁 3 个月；4 亿股以上可向战略投资者配售、可用绿鞋；承销票面总值超 5000 万须承销团；债券招标（荷兰式单一价/美式多价）。 +- **上市条件**：股本≥3000 万；公开发行比例 25% 以上（股本超 4 亿为 10%）；债券上市：期限 1 年以上、发行额≥5000 万。创业板（2009.3《暂行办法》）：最近两年净利累计≥1000 万且持续增长，或最近 1 年盈利且净利≥500 万、营收≥5000 万且两年营收增速≥30%；净资产≥2000 万、发行后股本≥3000 万。 +- **证券公司**：注册资本三档 5000 万/1 亿/5 亿（实缴）；净资本指标：净资本≥风险资本准备之和 100%、净资本/净资产≥40%、净资本/负债≥8%、净资产/负债≥20%；自营：权益类及衍生品合计≤净资本 100%、固定收益类≤500%、单一权益类成本≤30%；风险资本准备计提（经纪 3%、自营权益 20%、未对冲衍生品 30%、承销 IPO 15% 等，按 A/B/C/D 类公司 0.6/0.8/1/2 倍）。 +- **QFII**：单境外投资者持单家上市公司≤10%，合计≤20%。**社保基金**：存款+国债≥50%、企业债金融债≤10%、基金股票≤40%。**企业年金**：流动性产品≥20%、固定收益≤50%、权益≤30%。 +- **基金限制**：单只基金持单只股票≤净值 10%；同一管理人全部基金持单一证券≤10%；股票基金 60% 以上投股票、债券基金 80% 以上投债券；货币基金禁投股票/可转债/超 397 天债券。 +- **交易制度**：价格优先+时间优先；集合竞价+连续竞价；T+1（股票）vs 期货 T+0；权证 T+0、存续期 6-24 个月；大宗交易、涨跌停、临时停市；可转债期限 1-6 年、发行结束 6 个月后可转股。 +- **监管**："三公"原则、"法制、监管、自律、规范"八字方针；上市公司收购持 5% 举牌；证券投资者保护基金（2005，来源含交易所经手费 20%、券商营收 0.5%-5%）；市场禁入（3-5 年/5-10 年/终身）。 +- **市场里程碑**：沪深交易所 1990.12/1991.7 开业；中金所 2006.9 成立（沪深 300 股指期货 2009 年尚处仿真阶段）；股权分置改革 2005 启动；证券公司综合治理 2004-2007（处置 31 家高风险公司）；Shibor 2007.1.4 运行。 + +## 可复用框架/清单 + +- **证券分类树**：发行主体/挂牌/募集方式/权利性质四维度。 +- **股价分析三因素**："公司-行业-宏观"（+政治/心理/制度/操纵四类其他因素）；财务"三性"（盈利性/安全性/流动性）+杜邦公式（ROE=销售利润率×资产周转率×杠杆比率）。 +- **风险二分法**：系统风险（政策/经济周期/利率/购买力）vs 非系统风险（信用/经营/财务）；预期收益率=无风险收益率+风险补偿。 +- **债券与股票五维比较表**（权利/目的/期限/收益/风险）；国债四分类标准（期限/用途/流通/本位）。 +- **期货七大交易制度**：集中交易、标准化+对冲、保证金、逐日盯市、限仓、大户报告、涨跌停+断路器。 +- **基金当事人三角制衡**（持有人-管理人-托管人）与基金产品分类树（契约/公司、封闭/开放、ETF/LOF）。 +- **股指编制四步法**：选样本/定基期/计算期修正/指数化；加权方法（拉斯贝尔/派许、除数修正法）。 +- **信息披露清单**：年报 4 个月内、中报 2 个月内、临时报告；投资者保护体系（保护基金+第三方存管+市场禁入+诚信档案）。 + +## 质量风险清单 + +- OCR 噪声：页眉混入"TopSage.com"乱码；个别行缺字；图表在纯文本中为散乱占位。 +- 表格数字不可靠：表 5-1/5-2/5-3/5-6（ADR 方案）、表 5-4（股指期货套保测算）、表 5-5、表 6-1 列错位，**不可直接引用数字**；文中统计（B 股 111 只、社保 2827.6 亿、券商 108 家）均为 2008 年底时点值。 +- **历史教材时效**：2019 新《证券法》确立注册制、2023 全面注册制已施行；创业板 2010 年 6 月开板（现行无盈利硬门槛）；股指期货 2010.4.16 上市；融资融券 2010.3.31 试点；2014 年起地方政府债自发自还（2015 新《预算法》放开）；新三板、北交所（2021）、科创板（2019）均不在书中——**一切数量参数与发行/上市/退市规则须以现行法规为准**。 + +## 版权声明 + +商业教材中文摘编，仅供个人研究学习；原 PDF 保留在用户本地目录，未复制入库。 diff --git a/raw/书籍/README.md b/raw/书籍/README.md new file mode 100644 index 0000000..622f12e --- /dev/null +++ b/raw/书籍/README.md @@ -0,0 +1,29 @@ +# raw/书籍/ — 经典投资书籍知识域 + +本目录收录「F:\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）」目录下书籍的中文摘编。 + +## 入库规则 + +- **不整包复制商业 PDF**：原 PDF 保留在原目录，摘编 frontmatter 的 `evidence_boundary` 记录原始绝对路径 + 字节 SHA-256 + 页数 + 文本层字符数。 +- 每本书一个中文摘编 Markdown（`raw/书籍/<主题目录>/<书名>-摘编.md`），frontmatter 含 `source_file`、`sha256`（原 PDF）、`extracted_date`、`confidence`、`contested`、`evidence_boundary`。 +- 批次状态跟踪：`raw/_meta/书籍入库批次清单.tsv`（book_id / 状态 / 摘编路径 / wiki 页面，断点续传用）。 +- 扫描件（无文本层）经 RapidOCR 300dpi 识别后入库，摘编中标注 OCR 证据分级。 + +## 主题分类 + +| 目录 | 收录 | +|---|---| +| `00-价值投资/` | 聪明的投资者（格雷厄姆）、价值（张磊）、滚雪球（巴菲特）、穷查理宝典（芒格） | +| `01-技术分析/` | 日本蜡烛图技术（丁圣元）、期货市场技术分析（墨菲）、股市趋势技术分析（爱德华兹/迈吉） | +| `02-交易与投机/` | 海龟交易法则、股票大作手回忆录（利弗莫尔） | +| `03-可转债/` | 可转债投资魔法书（第2版）、攻守：可转债投资实用手册 | +| `04-基金投资/` | 指数基金投资指南（银行螺丝钉） | +| `05-投资理念/` | 投资中最简单的事（邱国鹭）、投资中不简单的事（高毅资产） | +| `06-理财与经济学/` | 小狗钱钱、牛奶可乐经济学、王二的经济学故事 | +| `07-规则与教材/` | 上交所交易规则、深交所交易规则（历史版本，须按现行规则核验）、证券市场基础知识（历史教材） | + +## 证据分级约定 + +- 书中观点/作者主张：低置信度或待核验，不作为投资事实。 +- 历史规则、历史教材：按发布时点存档，引用前核对交易所最新公告。 +- OCR 文本：正文复述数字可信；表格单元格不可靠（OCR 破坏列对齐）→ 标待核验；图表读数不转录。 diff --git a/raw/期货/20-品种新闻/焦煤/_meta/auto_daily_report.log b/raw/期货/20-品种新闻/焦煤/_meta/auto_daily_report.log index 7e02889..196a915 100644 --- a/raw/期货/20-品种新闻/焦煤/_meta/auto_daily_report.log +++ b/raw/期货/20-品种新闻/焦煤/_meta/auto_daily_report.log @@ -19,3 +19,4 @@ 2026-08-07 04:31:06 数据获取失败 JM2609: RuntimeError: fut_daily 日调用限流，请稍后重试或错峰调用 2026-08-07 04:31:14 数据获取失败 JM2705: RuntimeError: fut_daily 日调用限流，请稍后重试或错峰调用 2026-08-07 04:31:14 递延：20260807 未取到 JM2609 正式日线（可能未收盘/接口延迟/限流），不生成日报。 +2026-08-07 15:36:46 递延：20260807 未取到 JM2609 正式日线（可能未收盘/接口延迟/限流），不生成日报。 diff --git a/wiki/INDEX.md b/wiki/INDEX.md index 722e102..4262d7a 100644 --- a/wiki/INDEX.md +++ b/wiki/INDEX.md @@ -90,6 +90,26 @@ last_updated: 2026-08-07 - [[股票交易系统与技术分析|股票交易系统与技术分析]] - 趋势、MACD、量价与买卖点的作者体系 - [[股票交易纪律与资金管理|股票交易纪律与资金管理]] - 计划、止损、耐心、复盘和仓位边界 +### 经典投资书籍 +- [[价值投资框架：估值、品质与时机|价值投资框架：估值、品质与时机]] - 邱国鹭《投资中最简单的事》（2014）：估值/品质/时机三问、四大原则、逆向投资与陷阱识别；行情与预测均为 2011–2014 时点数据 +- [[长期主义与价值创造|长期主义与价值创造]] - 张磊《价值》（2020）：人-生意-环境-组织四维框架、动态护城河、研究驱动与价值创造方法论；高瓴业绩为自述口径 +- [[可转债投资框架|可转债投资框架]] - 《攻守：可转债投资实用手册》（2020）：条款机制（强赎/回售/下修）、双低/低溢价/摊大饼策略；2020 年规则口径，须按 2022 新规核验 +- [[交易所交易规则要点|交易所交易规则要点]] - 深交所《交易规则》2021 修订版要点与沪深差异；历史版本，2023 全面注册制后须按现行规则核验 +- [[股票上市规则要点|股票上市规则要点]] - 上交所《股票上市规则》2022.1 第十五次修订（文件名错配警示：原 PDF 名为"交易规则"实为"上市规则"）；历史版本，注册制后须核验 +- [[个人理财与现金流管理框架|个人理财与现金流管理框架]] - 《小狗钱钱》两册：梦想储蓄罐/成功日记/72 小时法则、50/40/10 收入三分法、负债 4 忠告、72 公式；书内数字为德国马克/欧元时代示例值 +- [[指数基金定投方法|指数基金定投方法]] - 《指数基金投资指南》（银行螺丝钉 2017）：盈利收益率法 10%/6.4% 双阈值、博格公式、定投实操与资产配置；数据锚定 2017 年时点，阈值须按当前利率重算 +- [[趋势跟踪与海龟交易系统|趋势跟踪与海龟交易系统]] - 《海龟交易法则》：原版法则六要素（市场/头寸/入市/止损/退出/战术）、2% 风险规则、N 值/ATR 头寸标准化；业绩测试为作者单方数据 +- [[期货技术分析体系|期货技术分析体系]] - 《期货市场技术分析》（墨菲）：分析次序（宏观到微观）、趋势线/形态/均线/摆动指数/量仓/周期/波浪、资金管理四限额与 23 问清单；参数为历史经验值，案例已过时 +- [[利弗莫尔交易纪律|利弗莫尔交易纪律]] - 《股票大作手回忆录》：最小阻力路线、关键点买卖、趋势跟随与金字塔加仓；盈亏数字为自述未核验，轶事不作事实 +- [[芒格多元思维模型|芒格多元思维模型]] - 《穷查理宝典》：多元思维模型、能力圈、逆向思维、误判心理学 25 倾向、投资原则检查清单；数字存在内部矛盾须核验 +- [[道氏理论与图表形态分析|道氏理论与图表形态分析]] - 《股市趋势技术分析》（爱德华兹/迈吉）：道氏理论 12 信条、反转/整固形态与测量规则、缺口四类、支撑阻力与趋势线、交易战术；回测数字为书中转述未核验 +- [[蜡烛图形态识别体系|蜡烛图形态识别体系]] - 《日本蜡烛图技术》（尼森/丁圣元译）：锤子线/吞没/乌云盖顶/星线/十字线等形态识别三步、窗口规则、摆动指标与组合验证；形态为经验方法无统计检验，实例为 1980s 美国期货市场 +- [[巴菲特滚雪球投资哲学|巴菲特滚雪球投资哲学]] - 《滚雪球（上）》（施罗德）：复利、安全边际、能力圈、护城河、浮存金、内部记分卡与投资五步法；传记数字须与年报核验 +- [[格雷厄姆安全边际体系|格雷厄姆安全边际体系]] - 《聪明的投资者》第4版（格雷厄姆+兹威格点评）：投资vs投机、防御/积极型标准、市场先生、安全边际、七项量化选股；量化阈值 1971-1972 口径须核验现行 +- [[证券市场基础框架|证券市场基础框架]] - 《证券市场基础知识》（2009 从业教材）：证券分类、四大品种定义、交易制度与监管框架；2009 历史教材，注册制/科创板/北交所等现行制度不在其中 +- [[基本面投资研究框架|基本面投资研究框架]] - 高毅资产《投资中不简单的事》（2018）：两源论/三好原则/数月亮、降维三变量与四逻辑、杀估值业绩逻辑、10-3 原则、渗透率-市占率；基金经理业绩为自述口径，观点为 2015–2017 时点 +- [[经济学思维：成本效益与行为偏差|经济学思维：成本效益与行为偏差]] - 《牛奶可乐经济学》（弗兰克）+《王二的经济学故事》（郭凯）：成本效益四问、一价定律、信号与激励、行为偏差、宏观政策与分配框架；案例数字为 2005–2012 时点 + ### 量化交易框架 - [[阿布量化框架架构|阿布量化框架架构]] - 阿布量化（ABuQuant）开源框架的模块分层、因子体系、UMP 裁判决策与回测数据流 - [[阿布量化策略开发与回测|阿布量化策略开发与回测]] - 择时/卖出/选股因子开发、滑点手续费、度量与参数寻优流程 diff --git a/wiki/compile-results.tsv b/wiki/compile-results.tsv index 80420d1..1671f5b 100644 --- a/wiki/compile-results.tsv +++ b/wiki/compile-results.tsv @@ -111,4 +111,24 @@ raw/技术/mihomo/官方文档-架构与核心概念-摘编.md d2540a477284aa6b4 raw/技术/mihomo/官方文档-配置编写-摘编.md 17ad7664cb257744a3277c1709d15912156a521dcac1f014ccfd335f3880b1cf 2026-08-07 wiki/concepts/mihomo-内核与配置体系.md,wiki/practices/mihomo-配置编写指南.md,wiki/INDEX.md,wiki/Glossary.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success raw/期货/00-整体相关/The-Laws-of-Trading-交易决策法则-2019-摘编.md sha256:a04313cd96173765c818128c915423f36c439d5c87308bd27b81be0bd8b56469 2026-08-07 wiki/concepts/交易决策法则.md,wiki/practices/交易决策检查清单.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md,wiki/Glossary.md 2026-08-07 success raw/期货/00-整体相关/我国商品期货市场大交割的理论探究-中期协课题-2021-摘编.md sha256:9313f138332bf534e882bfcc4c0f8b74814f4403ea4750004bf75177f2982e7e 2026-08-07 wiki/concepts/大交割机制与实证.md,wiki/INDEX.md,wiki/Glossary.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success +raw/书籍/05-投资理念/投资中最简单的事-邱国鹭-2014-摘编.md sha256:E87C4FD17D522D74DBC6642300CD1A9DAEB73DC9E6D24BAB35F038897259E2E3 2026-08-07 wiki/concepts/价值投资框架：估值、品质与时机.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success +raw/书籍/03-可转债/攻守-可转债投资实用手册-2020-摘编.md sha256:09144E1C64938EAE336C3EC91F816B92E7DFBA02484F0E4088CA4C4086D50D8D 2026-08-07 wiki/concepts/可转债投资框架.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success +raw/书籍/07-规则与教材/深交所交易规则-2021修订-摘编.md sha256:C9ECD03F3C357E83F600E86CC93A22861629F62152BCBA6EEDA615E4E880E031 2026-08-07 wiki/concepts/交易所交易规则要点.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success +raw/书籍/00-价值投资/价值-张磊-2020-摘编.md sha256:D66F80ED9B0C258211E9DBFAD184100AB60AD4B3ED221BF05F0647BE7C0537DD 2026-08-07 wiki/concepts/长期主义与价值创造.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success +raw/书籍/07-规则与教材/上交所股票上市规则-2022年1月第十五次修订-摘编.md sha256:B085DAF165B84B124CAE0B86004B8920E71355D9821CA62CBCC6C9A13B9DF50E 2026-08-07 wiki/concepts/股票上市规则要点.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success +raw/书籍/06-理财与经济学/小狗钱钱-博多舍费尔-摘编.md sha256:B8C07A1C92721EE50C2F915F90B040C13BF16CDA1079BEED48E418FE9F34F0A4 2026-08-07 wiki/concepts/个人理财与现金流管理框架.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success +raw/书籍/02-交易与投机/海龟交易法则-柯蒂斯费思-摘编.md sha256:0DAA02AA750E9CC79632621940D764585D9C75E08877E1A2232C21FB80FADF9A 2026-08-07 wiki/practices/趋势跟踪与海龟交易系统.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success +raw/书籍/04-基金投资/指数基金投资指南-银行螺丝钉-2017-摘编.md sha256:93EDAFD7B1BDAC4CE722E57434D555408383DA5491F55C1E624C9A19AFA75169 2026-08-07 wiki/practices/指数基金定投方法.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success +raw/书籍/01-技术分析/股市趋势技术分析-爱德华兹迈吉-第10版-摘编.md sha256:E0BB659531FBBF353880CA0C85ADD07AC52DF9DC8320F242F4228738D5B266F9 2026-08-07 wiki/concepts/道氏理论与图表形态分析.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success raw/技术/paddleocr/paddleocr-api-配额与错误码-摘编.md sha256:b8d0e2c51e46e09ce789ff397149cfdde2b136d37a2c9cb981a99977cc90b3a7 2026-08-07 wiki/practices/paddleocr-ocr工具链.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success +raw/书籍/06-理财与经济学/牛奶可乐经济学-罗伯特弗兰克-摘编.md sha256:D5DF760E4F8F015B037181F891AB0790F8706EE21F8C27DCBF087955A446051C 2026-08-07 wiki/concepts/经济学思维：成本效益与行为偏差.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success +raw/书籍/06-理财与经济学/王二的经济学故事-郭凯-2012-摘编.md sha256:E69DDCABA054B3B36CD497745E8E93E3E303EA7E74C917AC10642D8558E58359 2026-08-07 wiki/concepts/经济学思维：成本效益与行为偏差.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success +raw/书籍/05-投资理念/投资中不简单的事-高毅资产-2018-摘编.md sha256:142A9061A272015EF8E73F6ED11617B59EADFEEFA2F23B20CEC8B1787DD679EC 2026-08-07 wiki/concepts/基本面投资研究框架.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success +raw/书籍/01-技术分析/日本蜡烛图技术-史蒂夫尼森-摘编.md sha256:36C4A1105803B06B511590B95E81F36E819616FB782EF68AA5847AD421FACC78 2026-08-07 wiki/concepts/蜡烛图形态识别体系.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success +raw/书籍/03-可转债/可转债投资魔法书-安道全-第2版-摘编.md sha256:897824011B0E74E7F53CF1DBA2C1D028D892D0513ACD52F828F3551C977240C0 2026-08-07 wiki/concepts/可转债投资框架.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success +raw/书籍/00-价值投资/聪明的投资者-格雷厄姆-第4版-摘编.md sha256:9BA2991762262033FFBB5755F3D0FA86E44574BD83FC520B2509645615AFCDD3 2026-08-07 wiki/concepts/格雷厄姆安全边际体系.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success +raw/书籍/01-技术分析/期货市场技术分析-约翰墨菲-摘编.md sha256:4F735DEE0AF6397C8C3C52687C3AA044BCA161866998F16C62CC27EC1D8B503D 2026-08-07 wiki/concepts/期货技术分析体系.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success +raw/书籍/02-交易与投机/股票大作手回忆录-埃德温勒菲弗-摘编.md sha256:3134439C6F62808A9BCE3D17F52B11C5ABD2084A9DB4C68E894FA8728DD7DC7E 2026-08-07 wiki/practices/利弗莫尔交易纪律.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success +raw/书籍/00-价值投资/穷查理宝典-查理芒格-摘编.md sha256:F37949BE315B26F24749B1A38816250630DA16DD18C9BB2491698946155524A1 2026-08-07 wiki/concepts/芒格多元思维模型.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success +raw/书籍/00-价值投资/滚雪球-艾丽斯施罗德-上-摘编.md sha256:48859F9934931E884037288D7A6989265CE91F4B33D879DBB9329D55C7923935 2026-08-07 wiki/concepts/巴菲特滚雪球投资哲学.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success +raw/书籍/07-规则与教材/证券市场基础知识-2009教材-摘编.md sha256:203895605481D420FC4D85E86EC42D739F3B7EBBCE5A89FDE608119F8D4490C0 2026-08-07 wiki/concepts/证券市场基础框架.md,wiki/INDEX.md,wiki/sources.md 2026-08-07 success \ No newline at end of file diff --git a/wiki/compile.log b/wiki/compile.log index 44a4904..4aa783c 100644 --- a/wiki/compile.log +++ b/wiki/compile.log @@ -295,9 +295,92 @@ - 证据边界：统计期 2018—2021 年上半年；扫描件 OCR 对表格行列结构有损，仅正文文字明确转述的数字入摘编；"12 个合约"（风险检验）与"11 个品种"（成因分析）口径差异来自动力煤车船板交割无仓单数据。 - 哈希：摘编按正文（frontmatter 之后 body）SHA-256 登记 `sha256:9313f138332bf534e882bfcc4c0f8b74814f4403ea4750004bf75177f2982e7e`。 - 验证：wiki-audit.ps1 普通模式通过（0 ERROR、0 WARNING；78 个 Wiki 页面、668 条内部链接、111 条编译记录），`git diff --check` 通过。 + +## [2026-08-07] ingest | 经典投资书籍批1：投资中最简单的事、攻守、深交所交易规则 + +- 输入：F:\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\ 目录下 3 本有文本层 PDF（批 1/5）。 +- 保存：中文摘编写入 `raw/书籍/05-投资理念/投资中最简单的事-邱国鹭-2014-摘编.md`、`raw/书籍/03-可转债/攻守-可转债投资实用手册-2020-摘编.md`、`raw/书籍/07-规则与教材/深交所交易规则-2021修订-摘编.md`；商业书籍原 PDF 不入库，frontmatter 记录原路径 + 字节 SHA-256 + 页数 + 文本层字符数。 +- 编译：新增 `wiki/concepts/价值投资框架：估值、品质与时机.md`、`wiki/concepts/可转债投资框架.md`、`wiki/concepts/交易所交易规则要点.md`；更新 `wiki/INDEX.md`、`wiki/sources.md`、`wiki/compile-results.tsv`、`raw/_meta/书籍入库批次清单.tsv`（状态→compiled）。 +- 内容：邱国鹭价值投资三问/四大原则/逆向投资/陷阱识别框架；可转债条款（强赎15/30 130%、回售70%、下修15/30 80%）与双低/低溢价/摊大饼策略（2020 年规则口径）；深交所 2021 修订版交易规则要点与沪深差异。 +- 证据边界：作者观点与时点预测（2011-2014 数据）不作为当前事实；攻守原文表格缺失、字体乱码已按语义还原；深交所规则为 2021-04-06 施行历史版本，指数熔断失效，2023 全面注册制后全部参数须按现行规则核验。 +- 哈希：三份摘编均为正文（frontmatter 后）SHA-256：`E87C4FD1...9E2E3`（邱国鹭）、`09144E1C...0D8D`（攻守）、`C9ECD03F...E031`（深交所）。 +- 批次：20 本书已建 `raw/_meta/书籍入库批次清单.tsv`（断点续传状态表）；11 本扫描件正在后台 OCR（3 worker，RapidOCR 300dpi，约 7.5s/页），OCR 完成后按批次继续入库。 + +## [2026-08-07] ingest | 经典投资书籍批2：价值（张磊）、上交所股票上市规则 + +- 输入：`F:\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\` 下 2 本有文本层 PDF（批 2/5）。 +- 保存：中文摘编写入 `raw/书籍/00-价值投资/价值-张磊-2020-摘编.md`、`raw/书籍/07-规则与教材/上交所股票上市规则-2022年1月第十五次修订-摘编.md`；商业书籍原 PDF 不入库。 +- ⚠ 文件名错配：原 PDF「上交所交易规则.pdf」实际内容为《上海证券交易所股票上市规则》（2022 年 1 月第十五次修订，全面注册制前最后一版），非交易机制规则；摘编与登记以文件实体内容为准，交易机制条款须另取《交易规则》。 +- 编译：新增 `wiki/concepts/长期主义与价值创造.md`、`wiki/concepts/股票上市规则要点.md`；更新 `wiki/INDEX.md`、`wiki/sources.md`、`wiki/compile-results.tsv`、`raw/_meta/书籍入库批次清单.tsv`（b03/b15 → compiled）。 +- 内容：张磊四维分析框架（人-生意-环境-组织）、动态护城河、研究驱动、哑铃理论与百丽/普洛斯/百济神州案例；上交所上市条件、信息披露、退市四类指标（市值退市 3 亿，2024 年已调 5 亿）、重新上市与价格笼子（仅重新上市首日）。 +- 证据边界：高瓴业绩（56% 年化、4000 亿规模）为作者口径；案例数字与公开披露大体一致；作者预测为 2020 年时点观点；上市规则为 2022.1 历史版本，2023 全面注册制后须整体核验。 +- 哈希（正文 SHA-256）：价值 `D66F80ED...37DD`；上市规则 `B085DAF1...F50E`。 + +## [2026-08-07] ingest | 经典投资书籍批3：小狗钱钱（套装全2册） + +- 输入：`F:\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\小狗钱钱套装全2册.pdf`（301 页，有文本层）。 +- 保存：中文摘编 `raw/书籍/06-理财与经济学/小狗钱钱-博多舍费尔-摘编.md`；原 PDF 不入库。 +- 编译：新增 `wiki/concepts/个人理财与现金流管理框架.md`；更新 INDEX/sources/TSV/批次清单（b17 → compiled）。 +- 内容：目标管理（梦想储蓄罐/成功日记/72 小时）、收入三分法 50/40/10、负债 4 忠告、投资三原则、72 公式、第二册甜甜圈理论与 7 条品格准则。 +- 证据边界：书内利率/通胀为德国马克/欧元时代示例值，非当前市场数据；达瑞故事等为寓言；两册币种混杂（马克/欧元/美元），保留原币种标注年代。 +- 哈希（正文）：`{h[7:]}`。 + +## [2026-08-07] ingest | 经典投资书籍批4：海龟交易法则、指数基金投资指南 + +- 输入：`C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\` 下 2 本有文本层 PDF（批 4/5）。源目录已从 F: 移动至 C:（用户操作），全部 20 本 PDF 哈希核验一致，批次清单原路径列已更新。 +- 保存：中文摘编 `raw/书籍/02-交易与投机/海龟交易法则-柯蒂斯费思-摘编.md`、`raw/书籍/04-基金投资/指数基金投资指南-银行螺丝钉-2017-摘编.md`；原 PDF 不入库。 +- 编译：新增 `wiki/practices/趋势跟踪与海龟交易系统.md`、`wiki/practices/指数基金定投方法.md`；更新 INDEX/sources/TSV/批次清单（b08/b11 → compiled）。 +- 内容：海龟原版法则六要素（市场/头寸/入市/止损/退出/战术）、N 值/ATR、2% 风险、四层限制、系统测试方法论（RAR/R 立方）；指数基金四大估值指标、盈利收益率法 10%/6.4%、博格公式、定投实操与资产配置。 +- 证据边界：海龟业绩测试为作者单方数据（1996-2006 单一区间），系统 2 口径正文 60 日 vs 附录 55 日；指数基金数据锚定 2017 年时点（十年国债 3.5%），阈值须按当前利率重算，回测为作者自做。 +- 哈希（正文）：海龟 `0DAA02AA750E9CC7...`；指数基金 `93EDAFD7B1BDAC4C...`。 + +## [2026-08-07] ingest | 经典投资书籍批5：股市趋势技术分析（原书第10版） + +- 输入：`C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\股市趋势技术分析（原书第10版）.pdf`（753 页，有文本层，批 5/5——9 本有文本层书籍全部完成）。 +- 保存：中文摘编 `raw/书籍/01-技术分析/股市趋势技术分析-爱德华兹迈吉-第10版-摘编.md`；原 PDF 不入库。 +- 编译：新增 `wiki/concepts/道氏理论与图表形态分析.md`；更新 INDEX/sources/TSV/批次清单（b14 → compiled）。 +- 内容：道氏理论 12 信条、反转/整固形态与测量规则、缺口四类、支撑阻力与趋势线、交易战术（基准点法、2%-3% 风险、止损规则）。 +- 证据边界：全书图表为图片未转文字；道氏理论回测与原表（表 4-1~5-2）缺失，数字为书中转述未核验；编者按与迈吉正文分歧已区分；大量 1940-1950 年代案例已过时。 +- 哈希（正文）：`E0BB659531FBBF353880CA0C85ADD07AC52DF9DC8320F242F4228738D5B266F9`。 + ## [2026-08-07] ingest | PaddleOCR v2 API 配额与错误码入库 + - 输入：PaddleOCR 官方 API 文档（用户 2026-08-07 提供，配额与错误码两节）；同日 v2 jobs 接口实测（PP-OCRv6 与 PaddleOCR-VL-1.6 双模型多次 job 提交均 HTTP 200，中文金融表格文本识别正确）。 - 保存：中文摘编 1 份入 `raw/技术/paddleocr/`（配额 3000 页/日/模型、单文件 100 页截断、错误码 403/413/422/429/500/503/504 表、本地工具链衔接）。 - 编译：新增 `wiki/practices/paddleocr-ocr工具链.md`（practice：工具脚本入口、双模型选型口诀、配额/限流注意、错误码速查、实测记录）；`wiki/INDEX.md` 第 10 节更名“软件工具”并加条目；`wiki/sources.md` 新增“OCR 工具资料”小节；`wiki/Glossary.md` 新增 PaddleOCR 词条；登记 `wiki/compile-results.tsv`。 - 证据边界：错误码行为仅按官方文档转述，未实测触发；配额数值为官方声明，可能调整；token 以 hermes-home/.env 为准。 - 哈希：摘编文件字节 SHA-256 `b8d0e2c51e46e09ce789ff397149cfdde2b136d37a2c9cb981a99977cc90b3a7`。 +## [2026-08-07] ingest | 经典投资书籍批6（云端OCR）：牛奶可乐经济学、王二的经济学故事、投资中不简单的事 + +- 输入：`C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\` 下 3 本扫描件（b18 牛奶可乐 117 页、b19 王二 273 页、b04 投资中不简单的事 335 页），均无有效文本层。 +- OCR：改用 PaddleOCR v2 云端 API（PP-OCRv6）替代本地 RapidOCR——批量脚本 `%TEMP%/cloud_book_ocr.py` 将 11 本待处理书拆分为 51 个 ≤100 页 chunk 提交，全部成功（0 429 0 失败），页数精确匹配；每 jsonl 行 = dataInfo.numPages 页，行内 ocrResults[i] 对应第 i 页（首次探针确认的映射关系）。 +- 保存：中文摘编写入 `raw/书籍/06-理财与经济学/牛奶可乐经济学-罗伯特弗兰克-摘编.md`、`raw/书籍/06-理财与经济学/王二的经济学故事-郭凯-2012-摘编.md`、`raw/书籍/05-投资理念/投资中不简单的事-高毅资产-2018-摘编.md`；商业书籍原 PDF 不入库。 +- 编译：新增 `wiki/concepts/经济学思维：成本效益与行为偏差.md`（b18+b19 合并：成本效益四问、一价定律、信号与激励、行为偏差、宏观政策与分配框架）、`wiki/concepts/基本面投资研究框架.md`（b04：两源论/三好原则/降维三变量/杀估值业绩逻辑/10-3 原则）；更新 `wiki/INDEX.md`、`wiki/sources.md`、`wiki/compile-results.tsv`、`raw/_meta/书籍入库批次清单.tsv`（b18/b19/b04 → compiled）。 +- 证据边界：三本均为扫描件云端 OCR（PP-OCRv6），正文复述数字可信、表格/图表数字不可引用；案例数字分别为 2005-2006 美国时点（b18）、2010-2012 转引（b19）、2015-2017 观点（b04，2016 看空商品已被证伪）；基金经理自述业绩未独立核验。 +- 哈希（仓库口径：frontmatter 末尾 `---` 后含换行正文）：b18 `D5DF760E...051C`；b19 `E69DDCAB...8359`；b04 `142A9061...79EC`。 +- 哈希契约确认：`compile-results.tsv` 书籍摘编行的哈希口径为 frontmatter 末尾 `---` 之后**含换行符**的正文 SHA-256（`re.match(rb"^---\r?\n(.*?)\r?\n---", raw, re.S)` 后取 `raw[m.end():]`），与标准"跳过 --- 终止符"口径不同；9 本既有摘编复算全部一致。 + +## [2026-08-07] ingest | 经典投资书籍批7（云端OCR）：日本蜡烛图技术、可转债投资魔法书、聪明的投资者 + +- 输入：`C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\` 下 3 本扫描件（b02 蜡烛图 356 页、b05 可转债魔法书 293 页、b01 聪明的投资者 529 页），均无有效文本层，经 PaddleOCR v2 云端 PP-OCRv6 识别（页数精确匹配，个别空页）。 +- 保存：中文摘编写入 `raw/书籍/01-技术分析/日本蜡烛图技术-史蒂夫尼森-摘编.md`、`raw/书籍/03-可转债/可转债投资魔法书-安道全-第2版-摘编.md`、`raw/书籍/00-价值投资/聪明的投资者-格雷厄姆-第4版-摘编.md`；商业书籍原 PDF 不入库。 +- 编译：新增 `wiki/concepts/蜡烛图形态识别体系.md`（b02：形态识别三步、单根/两根/三根形态表、窗口规则、组合验证清单）、`wiki/concepts/格雷厄姆安全边际体系.md`（b01：投资vs投机、防御/积极型标准、市场先生、安全边际、七项量化标准）；`wiki/concepts/可转债投资框架.md` 并入 b05 三线-复式法（三条安全线、面值-最高价折扣法、10分钟筛债漏斗、杠杆风控）；更新 INDEX/sources/TSV/compile-results.tsv（b02/b05/b01 → compiled）。 +- 证据边界：三本均为扫描件云端 OCR（PP-OCRv6），图表刻度/表格数字不可直接引用（蜡烛图含大量 K 线图、聪明的投资者含大量美国历史表格）；形态与标准为经验方法/1971-1972 年口径，须核验现行；可转债条款为 2014 年口径，2022 新规后须核验。 +- 哈希（仓库口径）：b02 `36C4A110...FACC78`；b05 `89782401...240C0`；b01 `9BA29917...FCDD3`。 + +## [2026-08-07] ingest | 经典投资书籍批8（云端OCR）：期货市场技术分析、股票大作手回忆录、穷查理宝典 + +- 输入：`C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\` 下 3 本扫描件（b06 期货技术分析 546 页、b09 大作手 353 页、b12 穷查理宝典 551 页），经 PaddleOCR v2 云端 PP-OCRv6 识别（页数精确匹配，个别空页）。 +- 保存：中文摘编写入 `raw/书籍/01-技术分析/期货市场技术分析-约翰墨菲-摘编.md`、`raw/书籍/02-交易与投机/股票大作手回忆录-埃德温勒菲弗-摘编.md`、`raw/书籍/00-价值投资/穷查理宝典-查理芒格-摘编.md`；商业书籍原 PDF 不入库。 +- 编译：新增 `wiki/concepts/期货技术分析体系.md`（b06：分析次序、趋势线/形态/均线/摆动指数/量仓/周期/波浪、资金管理四限额与 23 问清单）、`wiki/practices/利弗莫尔交易纪律.md`（b09：最小阻力路线、关键点买卖、趋势跟随、资金管理、14 条规则精简）、`wiki/concepts/芒格多元思维模型.md`（b12：多元思维模型、能力圈、误判心理学 25 倾向、投资原则检查清单）；更新 INDEX/sources/TSV/compile-results.tsv（b06/b09/b12 → compiled）。 +- 证据边界：三本均为扫描件云端 OCR（PP-OCRv6），图表区数字大量乱码不可引用；墨菲参数（4-9-18 天、RSI14、四周规则）为历史经验值、1980s 案例已过时；大作手盈亏数字为自述未核验、传记轶事不作事实；穷查理宝典市值/收益率数字存在内部矛盾（伯克希尔 1350 亿 vs 1000 亿美元）须核验年报。 +- 哈希（仓库口径）：b06 `4F735DEE...B503D`；b09 `3134439C...DC7E`；b12 `F37949BE...24A1`。 + +## [2026-08-07] ingest | 经典投资书籍批9（云端OCR）：滚雪球（上）、证券市场基础知识 + +- 输入：`C:\Users\12637\Desktop\投资学习资料by海螺\1.经典投资书籍（优先学习）\` 下 2 本扫描件（b10 滚雪球 801 页、b20 证券市场基础知识 369 页），经 PaddleOCR v2 云端 PP-OCRv6 识别（页数精确匹配）。 +- 保存：中文摘编写入 `raw/书籍/00-价值投资/滚雪球-艾丽斯施罗德-上-摘编.md`、`raw/书籍/07-规则与教材/证券市场基础知识-2009教材-摘编.md`；商业书籍原 PDF 不入库。 +- 编译：新增 `wiki/concepts/巴菲特滚雪球投资哲学.md`（b10：复利、安全边际、能力圈、护城河、浮存金、投资五步法、危机应对模板）、`wiki/concepts/证券市场基础框架.md`（b20：证券分类、四大品种定义、交易制度、监管体系 + 2009 vs 现行制度对照表）；更新 INDEX/sources/TSV/compile-results.tsv（b10/b20 → compiled）。 +- 证据边界：两本均为扫描件云端 OCR（PP-OCRv6）；滚雪球为传记，对话非逐字、心理描写属文学化重构，数字须与年报核验；证券市场基础为 2009 历史教材，注册制（2019/2023）、科创板/北交所、两融、地方债放开均不在书中，参数须以现行法规为准。 +- 哈希（仓库口径）：b10 `48859F99...3935`；b20 `20389560...90C0`。 +- **批次完成：11 本待处理书籍全部入库（b01/b02/b04/b05/b06/b09/b10/b12/b18/b19/b20 → compiled），20 本经典投资书籍批次清零。** diff --git a/wiki/concepts/个人理财与现金流管理框架.md b/wiki/concepts/个人理财与现金流管理框架.md new file mode 100644 index 0000000..52ef08d --- /dev/null +++ b/wiki/concepts/个人理财与现金流管理框架.md @@ -0,0 +1,83 @@ +--- +title: "个人理财与现金流管理框架" +type: concept +last_updated: 2026-08-07 +tags: + - "理财" + - "个人理财" + - "金钱观" +confidence: medium +contested: true +raw_sources: + - path: "raw/书籍/06-理财与经济学/小狗钱钱-博多舍费尔-摘编.md" + hash: "sha256:B8C07A1C92721EE50C2F915F90B040C13BF16CDA1079BEED48E418FE9F34F0A4" +--- + +## 页面定位 + +本页提炼博多·舍费尔《小狗钱钱》两册的个人理财框架：目标管理、收入分配（50/40/10）、负债处理、投资三原则与复利/72 公式。书中数字为德国马克/欧元时代示例值，**不是当前市场数据**；理财方法属可复用理念，收益主张属作者观点。适用于个人现金流管理与理财启蒙场景。 + +## 定义与研究目标 + +- 核心理念："鹅＝本金，金蛋＝利息"，**不要杀死你的鹅**（花光本金）。 +- 金钱中性论："金钱是中性的，既不好也不坏；金钱像放大镜，会暴露一个人的本性"。 +- 目标："只有先学会量入为出，才有能力获得更多钱"；"支出永远随收入增长"。 + +## 核心机制 + +### 目标与心理工具 + +- 10 个愿望 → 圈出 3 个最重要的；梦想相册（视觉化）；每个梦想一个储蓄罐。 +- 成功日记：每天 5 条成果、固定 10 分钟，建立自信。 +- 72 小时规定：决定后 72 小时内行动，否则大概率永远不会做。 + +### 收入三分法（50/40/10） + +- 收入一到手即分配：**50% 金鹅账户（本金永不动、只花收益）、40% 梦想储蓄罐、10% 日常开销**（金先生基准存 50%，最低 10% 亦有效）。 +- 先支付自己，量入为出。 + +### 负债处理 4 忠告 + +1. 停用信用卡；2. 按最低分期还款（避免以新贷还旧贷）；3. 消费贷原则：扣除生活费后一半存、一半还；4. 消费前问"这真的有必要吗"。 + +### 投资三原则与工具 + +- 三原则：安全、收益（"能下很多金蛋"）、简单。 +- 基金分散：至少 20 种股票；5–10 年不动用；行情下跌不卖出。 +- 选基金：10 年历史且长期盈利；大型跨国基金；比较 10 年走势图 + 浮动率。 +- **72 公式**：72 ÷ 年利润率 = 翻倍年数；72 ÷ 通胀率 = 购买力减半年数。 +- 现金储备：不全部投入，约 20% 留高流动性品种。 + +### 品格与金钱（第二册） + +- 甜甜圈理论：圆圈＝金钱，圆孔＝品格；两者兼备才完满。 +- 7 条准则：友好亲和、勇于承担、善待他人、帮助给予、感恩之心、勤学不辍、值得信赖。 +- 关系账户：先"存钱"（友好、帮助、守信）后"取钱"（批评、冒犯）。 + +## 证据与不确定性 + +- 可核验：72 公式为近似数学恒等式；书内复利算例（2 万马克 12% 复利 20 年 ≈ 20 万）在给定假设下数学自洽。 +- 书中示例（非当前数据）：利率 12%、15.42%、3.5%，通胀 3%，20% 现金比例——德国马克/欧元时代设定。 +- 作者主张（不可实证）："基金 5–10 年几乎零风险、平均 12% 收益"、"行情暴跌后总在一两年内恢复"。 +- 寓言/虚构：达瑞故事、收入数字、翻倍倍数。 + +## 可复用检查清单 + +1. 目标：10 愿望 → 圈 3 个 → 储蓄罐 + 相册。 +2. 收入：为别人解决难题；不靠单一收入。 +3. 分配：50/40/10 三账户，先支付自己。 +4. 负债：停信用卡、最低分期、存还并行。 +5. 投资：三原则、20 种分散、5–10 年不动、72 公式估算。 +6. 执行：成功日记、72 小时行动、每月复盘。 + +## 失效条件与待核验问题 + +- 框架面向个人理财启蒙，不构成投资建议；12% 收益率假设在当前市场（低利率环境）不现实。 +- 待核验：书中"平均 12% 基金收益"的历史统计出处（未提供）。 + +## 相关页面 + +- [[价值投资框架：估值、品质与时机]] - 股票估值与选股框架 +- [[指数基金定投方法]] - 指数基金定投方法（银行螺丝钉） +- [[企业自由现金流分析]] - 现金流分析方法 +- [[股票投资要义：周期、筹码与交易纪律]] - 交易纪律与资金管理 diff --git a/wiki/concepts/交易所交易规则要点.md b/wiki/concepts/交易所交易规则要点.md new file mode 100644 index 0000000..422c170 --- /dev/null +++ b/wiki/concepts/交易所交易规则要点.md @@ -0,0 +1,57 @@ +--- +title: "交易所交易规则要点" +type: concept +last_updated: 2026-08-07 +tags: + - "交易所规则" + - "历史版本" +confidence: low +contested: true +status: review +raw_sources: + - path: "raw/书籍/07-规则与教材/深交所交易规则-2021修订-摘编.md" + hash: "sha256:C9ECD03F3C357E83F600E86CC93A22861629F62152BCBA6EEDA615E4E880E031" +--- + +## 页面定位 + +本页汇总沪深交易所交易规则的核心制度要点，作为交易机制研究的历史参照。当前内容基于**深交所《交易规则》2021 年 3 月修订版（2021-04-06 施行）**；上交所规则（批 2）入库后补充对照。**本页为历史版本存档：2023 年全面注册制及后续修订未包含，所有参数类条款（阈值/时间/单位）引用前必须按现行规则重新核验。** + +## 深交所交易规则要点（2021 年版，带条款号） + +- **交易时间**（2.4.2）：9:15–9:25 开盘集合竞价、9:30–11:30/13:00–14:57 连续竞价、14:57–15:00 收盘集合竞价；9:20–9:25、14:57–15:00 不接受撤单（3.3.1）。 +- **交易机制**：集合竞价 + 连续竞价；价格优先、时间优先（3.5.1）。 +- **大宗交易**（3.6）：A 股 ≥30 万股或 ≥200 万元；**协议大宗 + 盘后定价大宗（深市特色）**；不计入即时行情与指数。 +- **涨跌幅限制**（3.3.15）：股票、基金 ±10%；计算公式 = 前收盘价 ×（1±比例）。 +- **申报单位**（3.3.8）：股票/基金 100 股(份)整数倍；最小变动单位 A 股 0.01 元（3.3.13）。 +- **T+1 回转**（3.1.4/3.1.5）：当日回转限债券、债券 ETF、货币基金、黄金 ETF、跨境 ETF/LOF、商品期货 ETF；B 股次日起回转。 +- **风险警示板**（4.5）：退市整理股买入需 2 年经验 + 日均资产 ≥50 万；主板 ST ±5%、退市整理 ±10%、**创业板 ±20%**（4.5.5）。 +- **指数熔断**（4.6）：**已于 2016 年 1 月暂停实施，属失效条款**。 +- **异常波动**（5.4.3）：连续 3 日偏离值累计 ±20%；ST ±12%。 +- 收盘价兜底：最后一笔前一分钟量加权均价（4.2.3）；深市保留转托管（4.1）。 + +## 沪深差异要点（2021 年时点） + +1. 深市有盘后定价大宗，沪市仅协议大宗。 +2. 市价申报类型不同（深市无"转限价"类）。 +3. 深市转托管 vs 沪市指定交易。 +4. 深 B 港元计价 vs 沪 B 美元计价。 +5. ST 异常波动阈值深市 ±12% vs 沪市 ±15%。 +6. 创业板 ±20% 为深市特有环境。 + +## 时效警示（引用前必读） + +- 指数熔断条款已失效，禁止作为现行制度引用。 +- 新股首日机制为注册制前口径；现行主板注册制新股前 5 个交易日不设涨跌幅限制，盘中临时停牌 ±30%/±60% 各 10 分钟。 +- 大宗门槛、申报数量、风险警示板、异常波动口径均需按现行规则逐条核验。 + +## 证据与不确定性 + +- 深交所规则文本 38 页完整、无缺页，提取噪声有限（重复页眉、多余空格、个别条款正文/名称不一致）。 +- 本页内容均为历史规则，不是现行交易制度；参数类内容置信度低，须以交易所现行公告为准。 + +## 相关页面 + +- [[交易与交易所市场微观结构]] - 订单、流动性、交易成本与清算约束 +- [[焦煤期货合约交割与风险控制]] - 期货合约与交割制度 +- [[玻璃期货投教材料合约交割与风险控制]] - 郑商所历史规则存档（同属历史版本须核验） diff --git a/wiki/concepts/价值投资框架：估值、品质与时机.md b/wiki/concepts/价值投资框架：估值、品质与时机.md new file mode 100644 index 0000000..bec98fc --- /dev/null +++ b/wiki/concepts/价值投资框架：估值、品质与时机.md @@ -0,0 +1,82 @@ +--- +title: "价值投资框架：估值、品质与时机" +type: concept +last_updated: 2026-08-07 +tags: + - "股票" + - "价值投资" +confidence: medium +contested: true +raw_sources: + - path: "raw/书籍/05-投资理念/投资中最简单的事-邱国鹭-2014-摘编.md" + hash: "sha256:E87C4FD17D522D74DBC6642300CD1A9DAEB73DC9E6D24BAB35F038897259E2E3" +--- + +## 页面定位 + +本页提炼邱国鹭《投资中最简单的事》（2014）的价值投资框架：**估值、品质、时机**三问下的选股逻辑，以及逆向投资、陷阱识别与周期/杠杆工具。书中观点与数字均按作者主张或 2011–2014 时点数据对待，不作为当前投资事实。相关书籍（格雷厄姆《聪明的投资者》、张磊《价值》等）入库后在本页补充经典对照。 + +## 定义与研究目标 + +- 目标：找到"**便宜的好公司**"，淡化择时。 +- 三大基本问题：为什么便宜（估值）、为什么好（品质）、为什么现在买（时机）。 +- 两大公式：价值投资 P0< 一超多强 > 两分天下/三足鼎立 > 百花齐放/百舸争流；竞争格局决定利润（同行业不同省份净利率可从 15%+ 到 <1.5%）。 +- 传统行业看供给、新兴行业看需求；**政策压制供给反而利好龙头**（可映射供给侧/去产能逻辑）。 + +### 时机：周期、杠杆与逆向 + +- 四种周期依次见底：政策底 → 市场底 → 经济底 → 盈利底。 +- 三种杠杆决定领涨板块：财务杠杆（熊底先见底）、运营杠杆（复苏领涨，高弹性低利润率如钢铁航运只能做波段）、估值杠杆（繁荣期领涨）。 +- 逆向投资三条件：估值低且已过度反映坏消息；问题短期可解决；无索罗斯式反身性。 +- "在炮火声中买进，在烟花声中卖出"。 + +### 陷阱与风险 + +- 价值陷阱共性 = **利润不可持续**（技术淘汰、赢家通吃行业小公司、重资产夕阳行业、景气顶点周期股、会计欺诈）。 +- 成长陷阱共性 = **成长不可持续**（估值过高、路径踏空、无利润增长、多元化、新产品风险等 10 类）。 +- 真假风险：感受到的 vs 真实的；暴露的 vs 隐藏的（承担暴露的、避开隐藏的）；价格波动风险 vs 本金永久性丧失风险。 +- 安全边际四要素：东方不亮西方亮；估值低到足以反映大多数坏情况；冗余设计；价值易估、无反身性可越跌越买。 +- 价值投资四条件：内在价值易确定；内在价值独立于股价；牛市上半段适用；长期投资期限。 + +## 证据与不确定性 + +- 行情/市值/PE 数字均为 2011–2014 时点数据，未附独立来源；作者预测（PE 合理区间 10–25 倍、"保 7"靠基建地产、创业板估值不可持续等）部分已被后续事实证伪。 +- 作者自称业绩（"2010 年十大预言准确率 80%"、产品收益）来自媒体访谈，无法独立验证。 +- 详见 raw 摘编的证据边界清单（含 OCR 笔误与口径松动记录）。 + +## 可复用检查清单 + +1. **选股三问**：估值（同业横比 + 历史纵比 + 市值 vs 成长空间）；品质（定价权/门槛/格局）；时机（盈利超预期、高管增持、跌不动、基本面拐点、新订单）。 +2. **波特五力三问**：对上下游议价权；与对手比较优势；对潜在进入者门槛（+ 杜邦模式识别）。 +3. **调研四问**：你对竞争对手怎么看？对手有无做法让你难受？你有无做法让对手难受？KPI 如何定（现金流/回款导向）？ +4. **熊市见底十信号**：估值历史低位、M1 回升、降准降息、成交量萎缩、社保汇金入市、大股东高管增持、机构超配非周期、强周期股抗跌领涨、机构仓位历史低点、新股停发或降印花税。 +5. **卖出三理由**（与成本无关）：基本面恶化、达到目标价、有更好标的；止损前提 = 避开价值陷阱 + 有安全边际 + 只担价格波动风险。 +6. 心理自查：过度自信、锚固偏见、亏损厌恶、羊群效应、心理账户等 12 条误区。 + +## 失效条件与待核验问题 + +- 框架假设"内在价值可确定且独立于股价"——对强周期、技术迭代快、会计质量差的标的失效。 +- 时点性预测（PE 中枢、行业拐点）不可外推；A 股风格切换（成长/价值）会改变相对表现。 +- 待核验：书中统计（"10 个国家 9 个国家价值股跑赢"、中国 PE 中位 17 倍）的原始出处。 + +## 相关页面 + +- [[股票投资要义：周期、筹码与交易纪律]] - 胡斐 2015 年股票方法，周期与交易纪律视角 +- [[股票市场周期与大势判断]] - 市场周期体系 +- [[商品超级周期与交易商资产化]] - 大宗商品周期视角 +- [[焦煤期货研究框架]] - 周期/供给分析在商品上的应用 diff --git a/wiki/concepts/可转债投资框架.md b/wiki/concepts/可转债投资框架.md new file mode 100644 index 0000000..d3ad073 --- /dev/null +++ b/wiki/concepts/可转债投资框架.md @@ -0,0 +1,80 @@ +--- +title: "可转债投资框架" +type: concept +last_updated: 2026-08-07 +tags: + - "可转债" + - "固定收益" +confidence: medium +contested: true +raw_sources: + - path: "raw/书籍/03-可转债/攻守-可转债投资实用手册-2020-摘编.md" + hash: "sha256:09144E1C64938EAE336C3EC91F816B92E7DFBA02484F0E4088CA4C4086D50D8D" + - path: "raw/书籍/03-可转债/可转债投资魔法书-安道全-第2版-摘编.md" + hash: "sha256:897824011B0E74E7F53CF1DBA2C1D028D892D0513ACD52F828F3551C977240C0" +--- + +## 页面定位 + +本页汇总可转债投资的核心概念、条款机制与策略框架，主要依据《攻守：可转债投资实用手册》（2020）与《可转债投资魔法书（第 2 版）》（安道全，2014）。**条款与交易规则以 2020/2014 年口径记录，2022 年沪深可转债新规后必须按现行规则核验**。 + +## 定义与核心公式 + +- **可转债**：发行公司依法发行、在一定期限内可依约定条件转换为股份的公司债券——"进可攻、退可守"。 +- **转股价值 = 正股价格 × 100 / 转股价** +- **溢价率 =（转债价格 / 转股价值 − 1）× 100%** +- **纯债价值**：未来现金流按同等条件企业债收益率贴现。 +- **期权价值**：含正股上涨、下修、回售、到期赎回四方面。 +- **理论价值 = 纯债价值 + 期权价值** +- 债性以 YTM 衡量，股性以溢价率衡量（溢价率 >20% 股性较弱）；债性股性可随股价上涨或下修转换。 +- 代码规则：110/113 沪市、123 创业板、127 深主板、128 深中小板、132/120 可交债。 + +## 核心条款机制（2020 年口径，须核验现行规则） + +| 条款 | 触发条件（典型） | 说明 | +|---|---|---| +| **强赎**（有条件赎回） | 转股期内连续 30 日 ≥15 日收盘价 ≥ 转股价 130%；或未转股余额 <3,000 万元 | 赎回价 = 面值 + 应计利息；公司权利非义务 | +| **回售** | 最后两个计息年度，连续 30 日收盘价 < 转股价 70%（个别 80%） | 按面值 + 应计利息；每年通常一次机会 | +| **下修** | 连续 30 日 ≥15 日收盘价 < 转股价 80% | 董事会提议，股东大会 2/3 通过；下限 = 20 日均价/前 1 日均价较高者、每股净资产、面值；公司权利非义务 | +| **到期赎回** | 到期后 5 个交易日内 | 按面值 110%（含末年息） | + +## 交易策略 + +1. **网上申购**：中签率 = 发行规模 × (1 − 原股东认购比例) ÷ 申购总额；缴款"先股后债、先少后多、先大后小"；弃购 3 次禁申购 6 个月。 +2. **抢权配售**：每股配售额 = 规模/总股本；"一手党"利用精确算法（沪市 0.6~0.7 手即获 1 手）。 +3. **折价套利**：折价 >1%，成本约千 1.5、安全垫千 3，须在转股期内、持有正股或可融券。 +4. **双低策略（防守）**：价格 + 溢价率 × 100 取最低 5~20 只，价差 >5 轮动。 +5. **低溢价策略（进攻）**：溢价率最低 10 只等权，价差 5% 或强赎退市轮换。 +6. **摊大饼（中庸）**：10 万配 10~20 只、100 万 30~50 只、1000 万 60 只+，单只 ≤5%；130 元以上或强赎后分批卖出。 +7. **下修博弈**：被动型（回售期内、转股价值 <70 元）；主动型（意愿强 + 股价低于触发线 + PB>1.3 + 大股东清仓转债）；配售自救型（上市破发 + 大股东/承销商持债 ≥20%）。 + +## 三线-复式法（《可转债投资魔法书》，安道全） + +- **核心公式集**：到期安全价（到期价值）=到期赎回价（含最后 1 年息）+其余未付利息之和×80%；到期收益率（税后单利）=到期价值÷现价−100%；到期年化=到期收益率÷剩余年；转股最少涨幅=（净资产×130%）÷现正股价−100%（反映强赎难度，与 PB 负相关）；年化 N% 价格线=到期价值÷（剩余年×N%+1）；回售触发价=转股价×70%。 +- **三条安全线**（建仓/加仓/重仓）：默认=到期安全价（建仓线）/回售价（加仓线）/面值（重仓线）；可按年化调整（如年化 3%、5% 价格线），股性强线调高、股性弱线调低。 +- **仓位管理**：三线对应仓位比例 3:3:4、3:4:3 或 2:3:5；单只上限 10%~33%（至少 4 只、约 10 只分散）；整体节奏 30%:30%:40%。 +- **两种风格**：安全待机法（低线+重仓线倾斜，持币等恐慌）与安全长持法（高线+建仓倾斜，随时建仓锁仓）。 +- **面值-最高价折扣法**（"傻瓜投资法"）：面值附近买入→记录最高价→跌破最高价 90% 或最高价−10 元卖出→回面值附近再买；卖出下限设 135~140 元（强赎触发价上方），最后一年除外。回测单利（1998-2010，58 只，12 年）：面值-最高价 63.57 倍、90% 卖出 51.41 倍、最高价−10 元 57.77 倍。 +- **10 分钟筛债漏斗**：①>120 元（或 110 元）排除→②无回售大转债排除→③存量<3000 万排除→④未到转股期暂缓→⑤溢价离谱/PB<1 排除→⑥正股剩余期内涨 30% 概率小者排除。 +- **正回购杠杆风控**：1 倍杠杆可承受跌幅≤37%、2 倍≤16%、3 倍≤6%、4 倍几乎不可承受。 +- **"到期转股"**（作者首创概念）：快到期/大盘转债无须涨到 130%，正股在转股价 107%~120% 间即逼持有人在到期赎回价与转股间选择，最终变相转股。 +- **纪律清单**：不预测、面值以下不割肉、140 元以上不追高、满仓后不追更低、强赎公告即兑现。 +- ⚠ 该书数据止于 2014/3，**2022 新规（首日 +57.3% 上限、次日 20% 涨跌幅）与 2021 年后违约案例（蓝盾、搜特等）均不在书中**；回测未计交易成本、"最低/最高价"为事后极值不可实现。 + +## 证据与不确定性 + +- 可核验：2017–2019 发行申购数据、转债条款与公告案例（浦发、江南、格力等）。 +- 作者主张（未核验）："100 元以下买入卖出"年化约 16%；90% 转债成功强赎、95% 触及 130 元；双低/低溢价策略回测收益明细未附。 +- **时效风险**：2022 年沪深可转债新规（上市首日开盘区间、20% 临停、涨跌幅限制等）已大幅变更本书规则口径。 +- 原文文本层存在系统性字体乱码与表格缺失（详见 raw 摘编），本页数字已按语义还原，仍需以官方公告核验。 + +## 待核验问题 + +- 现行强赎/回售/下修条款与 2020 年口径的差异（尤其下修下限与临停机制）。 +- 双低/低溢价策略在 2022 年后市场（转债扩容、估值抬升）下的表现是否仍成立。 + +## 相关页面 + +- [[股票投资要义：周期、筹码与交易纪律]] - 股票视角的周期与交易纪律 +- [[商品市场金融化与库存套利]] - 套利与期限结构 +- [[交易与交易所市场微观结构]] - 交易机制与成本 diff --git a/wiki/concepts/基本面投资研究框架.md b/wiki/concepts/基本面投资研究框架.md new file mode 100644 index 0000000..bf7269e --- /dev/null +++ b/wiki/concepts/基本面投资研究框架.md @@ -0,0 +1,71 @@ +--- +title: "基本面投资研究框架" +type: concept +last_updated: 2026-08-07 +tags: + - "价值投资" + - "基本面投资" + - "逆向投资" +confidence: medium +contested: true +raw_sources: + - path: "raw/书籍/05-投资理念/投资中不简单的事-高毅资产-2018-摘编.md" + hash: "sha256:142A9061A272015EF8E73F6ED11617B59EADFEEFA2F23B20CEC8B1787DD679EC" +--- + +## 页面定位 + +本页汇总高毅资产 6 位基金经理（邱国鹭、邓晓峰、卓利伟、孙庆瑞、冯柳、王世宏）的投资方法论，主要依据《投资中不简单的事》（2018）。**方法论可复用；基金经理自述业绩（博时主题 198.77%、金牛奖 14 座等）为自述口径未独立核验；观点针对 2015-2017 年市场，部分判断（2016 看空商品）已被后续行情证伪**。与 [[价值投资框架：估值、品质与时机]]（邱国鹭《投资中最简单的事》）互为补充。 + +## 选股与行业分析框架 + +- **价值投资两源论**（邱）：长期赚两类钱＝企业被低估的钱＋企业成长的钱。 +- **三好原则**（邱/邓）：好行业（赛道）、好公司（运营卓越）、好价格（价格决定回报率）；"便宜是硬道理"。 +- **数月亮不数星星**（邱）：买寡头格局行业中的赢家，避开百舸争流行业。 +- **邱氏行业四维**：商业模式（赚钱难易）、竞争格局、行业空间（避开夕阳与百舸争流）、门槛（资源/牌照/技术/品牌）。 +- **邱氏公司/管理层检查**：越大越强还是越大越难；战略聚焦；中小公司看老板、大公司看中层 KPI；卖出三原则（到目标价/基本面恶化/有更好标的）。 +- **创新+护城河**（王世宏）：创新是价值创造基础（体验/效率 10 倍提升为"真创新"），护城河是价值实现基础；创新优先于护城河。 +- **主航道**（王）：摩尔定律驱动、增速 30%+、资本回报 20%+、渗透率 0→1→10 阶段的生意。 +- **渗透率→市占率**（韩海峰）：S 形曲线，渗透率 10% 以下引入期、70-80% 成熟期；成熟后拼份额。 + +## 研究流程与降维方法 + +- **降维三变量**（卓）：基本面投资把 N 个变量降到对企业价值、产业大趋势、系统性风险水平三个判断；"更多的研究是为了更少的决策"。 +- **四逻辑框架**（卓）：宏观逻辑、产业逻辑、业务逻辑、财务逻辑；研究三环节＝归纳、演绎、实证。 +- **卓氏研究法**：70-80% 时间投入最重要问题；四逻辑闭环；每课题找 3 个以上行家（智慧圈）；结构化底稿（Excel 数字化）；排他法剔除烂公司。 +- **邓氏选股流程**：先选大行业→"先变厚再变薄"提炼简化模型→长期跟踪优秀公司→用争议找研究方向。 +- **自上而下思考，自下而上选择**（孙）：宏观看结构变迁+周期轮回，微观选人和机制。 +- **孙氏需求推演**：由己及人找"未被满足的强需求"（工业化前轻工→工业化中周期→刘易斯拐点后吃穿用住行→娱乐→环境→健康）；需求爆发初期可容忍高 PE，中后期必须看 PE。 + +## 风险与逆向框架 + +- **杀估值/杀业绩/杀逻辑**（冯柳）：下跌三分类，杀逻辑最危险不可抄底。 +- **可预期、可展望、可想象**（冯）：好生意三要求（1 年/3 年/10 年维度）；**10-3 原则**：10 年后企业仍存在且更好，3 年内盈利与估值双提升。 +- **冯柳框架**：先看跌幅排名找"负面思考充分"的标的；高关注度+低购买度优先；博弈四象限（关注度×购买度）；虚实结合、跌时做研究。 +- **黄远豪投资系统三性**：稳定性、可重复性、可持续性；中长久期基本面投资为主体＋组合梯队/结构配置/逆向投资组件。 +- 卖出三原则（邱/邓一致）：到目标价 / 基本面恶化 / 有更好标的。 + +## 行业跟踪指标示例（汽车行业，邓晓峰） + +产能利用率（中国车企 90-100%，全球一般 70-80%）、4S 店库存系数（<1.5 健康、2-2.5 麻烦、>2.5 压力大）、终端折扣、爆款车月销 1 万辆盈亏线。 + +## 关键案例索引 + +- 定制家具：索菲亚 2011.4.13 上市，市值 41 亿→360 亿（涨 8 倍）；对比公司 4 次收购市值 23 亿→28 亿。 +- 通信设备：朗讯 2006 年被阿尔卡特 134 亿美元收购（2000 年市值曾超 1000 亿）；全球剩华为/中兴/爱立信/诺基亚四家。 +- 白酒 2013 低点：五粮液市值最低 600 亿元、账上现金二三百亿元；茅台终端价从 2000 多元降至 900 多元。 +- 个人投资者：2011 年 87% 亏损、人均亏 4 万元；申万活跃股指数 2000 年 1000 点→2016 年约 12 点（年化 −24%）。 +- 5178 点复盘：市场跌 40%，白酒家电涨约 40%，炒概念股跌 70%。 + +## 证据与不确定性 + +- 摘编源为扫描件 OCR（PaddleOCR v2 PP-OCRv6），正文复述数字可信，表格数字（表 6-1、表 11-1 等）存在行列错位不可直接引用。 +- 基金经理业绩收益率、高毅规模与奖项为自述口径；本书同时注明"根据出版及监管要求对部分内容做了修订"。 +- 观点为 2015-2018 年时点；2016 年策略会判断大宗商品"只是大反弹"（2016 年商品实际大涨）、王世宏看好区块链/VR 等事后证伪率高——引用时须注明时点。 + +## 相关页面 + +- [[价值投资框架：估值、品质与时机]] - 邱国鹭《投资中最简单的事》，三问框架 +- [[长期主义与价值创造]] - 张磊《价值》，人-生意-环境-组织四维 +- [[趋势跟踪与海龟交易系统]] - 与基本面相对的量化/趋势方法 +- [[股票投资要义：周期、筹码与交易纪律]] - 交易纪律视角 diff --git a/wiki/concepts/巴菲特滚雪球投资哲学.md b/wiki/concepts/巴菲特滚雪球投资哲学.md new file mode 100644 index 0000000..903ef3a --- /dev/null +++ b/wiki/concepts/巴菲特滚雪球投资哲学.md @@ -0,0 +1,74 @@ +--- +title: "巴菲特滚雪球投资哲学" +type: concept +last_updated: 2026-08-07 +tags: + - "价值投资" + - "巴菲特" + - "复利" + - "护城河" +confidence: medium +contested: true +raw_sources: + - path: "raw/书籍/00-价值投资/滚雪球-艾丽斯施罗德-上-摘编.md" + hash: "sha256:48859F9934931E884037288D7A6989265CE91F4B33D879DBB9329D55C7923935" +--- + +## 页面定位 + +本页汇总《滚雪球》（巴菲特官方授权传记，艾丽斯·施罗德著）提炼的投资哲学与方法：复利、安全边际、能力圈、护城河、浮存金、内部记分卡。**方法论可复用；传记数字（并购价、股价）可与年报对照但对话/心理描写属文学化重构**。与 [[格雷厄姆安全边际体系]]（思想源头）、[[芒格多元思维模型]]（合伙人思想）、[[长期主义与价值创造]]（张磊的延伸）构成价值投资谱系。 + +## 核心哲学（原术语） + +- **复利/滚雪球**："复利这一伟大的发动机……财富以几何级数增长"；亦指知识、人脉、声誉的复利。"最重要的是发现很湿的雪和很长的坡"。 +- **安全边际**（格雷厄姆-多德传统核心）：估值不确定时留足折扣；对可口可乐、B 夫人家具城均称"有巨大安全边际"。 +- **能力圈**：不碰科技股，"软件行业不在我的能力范围之内"；投资三选项：可以、不能、太难理解。 +- **护城河**：定价权/必需品（"像把毒品卖给瘾君子"）、"胖者生存法则"（每城只活一家报纸）、"收费大桥"（垄断比喻）、品牌特许（喜诗、可口可乐）。 +- **浮存金（float）**：保险预收保费形成的可投资资金，伯克希尔"永不生锈的现金机"。 +- **内部记分卡 vs 外部记分卡**：以自身标准而非市场评价衡量（芒格语）。 +- **所有者导向原则**（1983 年报）：公司是股东资产的纽带；不搞财务游戏、不大举借债、追求长期最优。 +- **卵巢彩票**：出生国/时代即彩票（1930 年生于美国概率仅 2%），驱动其慈善观。 +- **制度性强制力（institutional imperative）**：公司为自保随大流、抵制变革的惯性。 +- 其他：衍生品="大规模杀伤性金融武器"；"吮手指"（当断不断）；"拖车政策"；"20 个孔眼"法；"精灵寓言"。 + +## 投资方法五步（第 43 章总结） + +1. **评估价值**：判断企业内在价值（未来现金流折现思维）。 +2. **规避风险**：首要目标不赔钱。 +3. **保留安全边际**：估值不确定时留足折扣。 +4. **专注/做能胜任的事**：只在能力圈内行动。 +5. **让复利生效**：长期持有，让时间成为指数。 + +## 护城河判断清单 + +- 定价权/必需品；低资本开支高回报；品牌；垄断/"胖者生存"；浮存金；简单原则（"如果 3 岁小孩不吃的东西我也不吃"）。 + +## 关键案例索引（数字须与年报核验） + +- **GEICO**：1976 年濒临破产（股价 61→2 美元）买入；1995 年以约 23 亿美元买下其余 52%。 +- **《布法罗晚报》**：1977 年 3550 万美元收购；反托拉斯诉讼致 1980 年累计亏 1000 万；对手停刊后一年税前利润 1900 万。 +- **B 夫人家具城**：1983 年 5500 万美元买 90%（89 岁 B 夫人，握手成交未查账）。 +- **所罗门**：1987 年 7 亿美元可转换优先股；1991 年国债竞拍丑闻，巴菲特任临时主席（年薪 1 美元），罚款 1.9 亿+1 亿赔偿。 +- **可口可乐**：1988-89 年约 6 亿美元建仓，10 年涨 14 倍至 130 亿；1999 年欧洲中毒事件损失 1.3 亿美元。 +- **LTCM**：1998 年俄罗斯违约，资产一周缩水 50%、负债率 100:1；联合收购失败，美联储组织 14 家银行 36 亿美元救助。 +- **通用再保险**：1998 年 220 亿美元收购；头 12 个月损失近 15 亿；9·11 损失 23 亿；2007 年扭亏。 +- **财富线**：1957 年投 1000 美元→1995 年约 1200 万美元；2008 年首登全球首富。早年回报约 27%/年，近十年约 12%。 +- **慈善**：2006 年宣布捐出伯克希尔股份 85%（约 370 亿美元），5/6 给盖茨基金会。 + +## 危机应对模板（所罗门案例） + +10 秒内解雇肇事者 → 立即上报监管 → 主动放弃律师-客户特权全面合作 → "亏钱可理解，毁名誉毫不留情" → 报纸头版测试。 + +## 证据与不确定性 + +- 传记为录音/回忆整理非逐字；私生活与心理描写属文学化重构；存在匿名信源。 +- OCR 噪声：页眉页脚乱码、数字易丢位；尾注数字需与原文核对。 +- 巴菲特自评错误（FNMA 50 亿、德克斯特"最糟糕并购"）为个人估算；作者本人 2008 年受传讯作证（通用再保险-AIG 案）。 +- **本书为传记而非史料，数字结论须以伯克希尔年报为准，不构成投资建议。** + +## 相关页面 + +- [[格雷厄姆安全边际体系]] - 安全边际与市场先生（思想源头） +- [[芒格多元思维模型]] - 多元思维与误判心理学（合伙人） +- [[长期主义与价值创造]] - 张磊"做时间的朋友"的延伸 +- [[价值投资框架：估值、品质与时机]] - 邱国鹭的现代应用 diff --git a/wiki/concepts/期货技术分析体系.md b/wiki/concepts/期货技术分析体系.md new file mode 100644 index 0000000..d9816cc --- /dev/null +++ b/wiki/concepts/期货技术分析体系.md @@ -0,0 +1,72 @@ +--- +title: "期货技术分析体系" +type: concept +last_updated: 2026-08-07 +tags: + - "技术分析" + - "期货" + - "趋势" + - "资金管理" +confidence: medium +contested: true +raw_sources: + - path: "raw/书籍/01-技术分析/期货市场技术分析-约翰墨菲-摘编.md" + hash: "sha256:4F735DEE0AF6397C8C3C52687C3AA044BCA161866998F16C62CC27EC1D8B503D" +--- + +## 页面定位 + +本页汇总约翰·墨菲《期货市场技术分析》的完整技术分析体系：从宏观到微观的分析次序、趋势线/形态/均线/摆动指数/量仓/周期/波浪方法、资金管理与交易策略。**方法与规则可复用；参数（4-9-18 天、RSI14、四周规则等）为历史经验值非永恒最优；1980 年代案例数据已过时**。与 [[蜡烛图形态识别体系]]（单形态识别）、[[道氏理论与图表形态分析]]（形态与测量）互补，是期货研究（如焦煤日报盘面分析）的技术分析总纲。 + +## 分析框架与前提 + +- **技术分析三大前提**：①市场行为包容消化一切 ②价格以趋势方式演变 ③历史会重演。 +- **分析次序（由宏观到微观）**：CRB 期货指数月线→周线→日线→群类指数→个别市场；长期图表定趋势、短期图表定时机。 +- **趋势三级**：主要（>6 个月）、次要（3 周-数月）、短暂（<2-3 周）。 +- **支撑/阻挡**：前低/前峰价位区，被足够幅度穿越后角色互换；重要性=停留时间×交易量×距当前远近；习惯数（10/20/25/50/75/100）有心理效应。 + +## 趋势线与回撤规则 + +- 趋势线：两点试画、第三点验证；画在全部价格范围之下/上；45°线最有意义；重要度=未被触及时间×试探次数。 +- 突破过滤：3% 价格原则+2 天时间原则；被破后角色互换；扇形原理（第三条线突破为反转信号）。 +- 管道线、速度阻挡线（1/3、2/3）；百分比回撤：50% 最常见、最小 33%、最大 66%（结合菲波纳奇 38%/62%）。 + +## 形态规则 + +- **反转形态六要领**：先有趋势、趋势线突破为首信号、规模越大动作越大、顶部短而烈、底部宽而缓、向上突破需交易量验证。 +- 头肩顶：左肩重量→头轻量→右肩更轻→收市破颈线完成→反扑；测算=头到颈线垂直距离自突破点投射。 +- 双重顶需破中谷 B 才成立；三角形需 4 转折点（常 6 点=5 浪）、突破应在宽度 1/2-3/4 处；旗形/三角旗形=旗杆中点，1-3 周完成、交易量枯竭。 +- 上升三角形看涨、下降三角形看跌、对称三角形中性（随原趋势）；扩大形态（喇叭形）看跌；钻石形=扩大+对称组合。 + +## 指标与量仓 + +- **移动平均线**：单线（收市穿越）、双线相交（短穿长）、三重交叉 4-9-18 天；常用 5/10/20/40 天，菲波纳奇 13/21/34/55；美林研究（1970-76，13 市场）：简单平均优于加权，长期（40 天+）优于短期，双线组合最佳、需逐市场优化。 +- **四周规则**（唐迁）：涨破前 4 周最高买入、跌破前 4 周最低卖出，连续在市；横盘期用 8 周。 +- **摆动指数**：RSI（王尔德，公式 RSI=100−100/(1+RS)，14 天常用、9 天灵敏，70/30 超买超卖，衰竭动作与背离最重要）、随机指数 %K/%D（莱恩，5 天常用，%D 为主，D=10-15 买、85-90 卖）、威廉 %R（0-20 超买）、动力指数、ROC；**背离须在极限区发生；趋势初期勿用、趋势成熟期重点用**。 +- **量仓规则**：价涨量增/价跌量减=健康；双升=延续、双降=趋势可能终结；上升趋势中持仓兴趣增=看涨、减=看跌；高价持仓兴趣危险（胀爆）、低价抛售高潮；OBV（格兰维尔）、VA 法（蔡金）；交易商分类报告（CFTC，大户保值商最优、小户最差，净偏离>40% 关注、<5% 忽略）。 + +## 周期与波浪 + +- **周期四大原理**：叠加、谐波（2 倍/1/2）、同步、比例+变通、基准；28 天交易周期（20 交易日）解释 5/10/20/40 天均线；**波峰左移（熊市特征）右移（牛市特征）**为最重要概念；CRB 指数 10.5 个月周期；康德拉蒂耶夫 54 年波。 +- **数浪规则**：与上级趋势同向者五浪、反向者三浪（调整浪绝非五浪）；4 浪不重叠 1 浪顶（期货可放宽）；交替规则；波浪延长（商品市场 5 浪延长最常见）；菲波纳奇目标：1 浪×1.618 加到 2 浪底=3 浪最低目标、1 浪×3.236=5 浪目标、c 浪≈a 浪或 a×0.618；时间目标 13/21/34/55/89 日。 + +## 资金管理与交易策略 + +- **三要素**：价格预测、时机抉择、资金管理。 +- **四限额**：总投入≤资本 50%、单市场 10-15%、单市场最大亏损≤5%、单群类 20-25%。 +- **报偿风险比≥3:1**；金字塔：后层小于前层、只在盈利头寸加码、止损设盈亏平衡点；止损置于支撑下方/阻挡上方；保守风格长期取胜；复合头寸（跟势头寸远止损+交易头寸近止损）。 +- **交易决策三段式**：预测（站哪边）→时机（何时何价）→资金（用多少钱）。 +- **技术分析 23 问清单**：指数方向→群类→长期图→三级趋势→支撑阻挡→趋势线管道→量仓验证→回撤位→跳空类型→反转/持续形态→价格目标→均线方向→摆动指数→背离→相反意见→波浪形态→菲波纳奇目标→周期峰谷→峰移→计算机趋势→点数图；交易前再答 8 问（趋势方向、买卖方向、合约数、最大风险、利润目标、入市点、指令类型、止损位）。 + +## 证据与不确定性 + +- 摘编源为扫描件 OCR（PaddleOCR v2 PP-OCRv6），图表区数字大量乱码不可引用，表格错位严重只能采信结论性文字。 +- 引证研究（道氏 68%/67%、戴维斯 80% 盈利率、美林均线研究）均为转引未独立复核；周期研究（18.2 年、9.6 年周期）属不可证伪范畴。 +- 具体参数（4-9-18 天、RSI14、四周规则）为历史经验值，作者自警"不可过分倚重过去优选天数"。 + +## 相关页面 + +- [[蜡烛图形态识别体系]] - 单根/组合形态识别（墨菲体系的形态子集） +- [[道氏理论与图表形态分析]] - 趋势理论源头与形态测量 +- [[趋势跟踪与海龟交易系统]] - 系统化趋势跟踪的实现 +- [[股票交易系统与技术分析]] - A 股语境应用 diff --git a/wiki/concepts/格雷厄姆安全边际体系.md b/wiki/concepts/格雷厄姆安全边际体系.md new file mode 100644 index 0000000..f01c2b0 --- /dev/null +++ b/wiki/concepts/格雷厄姆安全边际体系.md @@ -0,0 +1,68 @@ +--- +title: "格雷厄姆安全边际体系" +type: concept +last_updated: 2026-08-07 +tags: + - "价值投资" + - "安全边际" + - "格雷厄姆" + - "防御型投资" +confidence: medium +contested: true +raw_sources: + - path: "raw/书籍/00-价值投资/聪明的投资者-格雷厄姆-第4版-摘编.md" + hash: "sha256:9BA2991762262033FFBB5755F3D0FA86E44574BD83FC520B2509645615AFCDD3" +--- + +## 页面定位 + +本页汇总格雷厄姆《聪明的投资者》（第 4 版，1973 年版 + 兹威格 2003 点评）的价值投资原则体系：投资 vs 投机、防御型/积极型分类、市场先生、安全边际、量化选股标准。**原则可复用；量化阈值为 1971-1972 年口径，须按现行市场核验；表格数字经 OCR 不可直接引用**。与 [[价值投资框架：估值、品质与时机]]（邱国鹭的应用）、[[长期主义与价值创造]]（张磊的进化）构成价值投资谱系。 + +## 核心原则 + +- **投资 vs 投机**（1934《证券分析》定义）：投资=深入分析 + 本金安全 + 适当回报；"投机=自以为在投资；缺乏知识与技能却当严肃事业；投入超过亏损承受能力"三种情形应避免；**投机账户须单列且不超过总资产 10%**。 +- **防御型 vs 积极型**：分类取决于愿投入的时间精力而非风险偏好；防御型首要目标避免重大错误/损失。 +- **市场先生（Mr. Market）**：每天报价的躁郁合伙人；价格波动只给两种机会——便宜时买入、离谱时卖出，其余时间无视报价。"市场短期是投票机，长期是称重机"。 +- **安全边际（margin of safety）**：价格与价值之差；"有了充足的安全边际就不用准确预测未来盈利"；是区分投资与投机的标准；分散化是其逻辑延伸。 +- **"风险"的正确含义**：不是价格波动，而是"价值的实际损失"（被迫低价出售、公司地位恶化、买价过高）。 +- **廉价证券（bargain issue）**：价值至少比售价高 50%；最易识别的是售价低于净流动资产（营运资本）的普通股（net-nets）。 +- **成长股**：真成长股=未来 10 年每股收益翻倍（约 7.1% 复合增长）；风险在于增长放缓而非停止。 + +## 防御型投资者标准（1971-1972 年口径，须核验现行） + +- **组合**：债券 25%~75%、股票 25%~75%，标准各半（50/50），市场过高降至 25%、低迷升至 75%。 +- **选股四原则**（第 5 章）：①分散 10~30 只；②大型、知名、财务稳健（工业股账面值≥总资本一半，铁路/公用事业≥30%；"大型"≈资产或营业额≥5000 万美元）；③连续支付股息（约 20 年）；④市盈率≤25 倍（7 年平均利润）或≤20 倍（近 12 个月利润）。 +- **七项量化标准**（第 14 章）：①规模（工业年销售额≥1 亿美元、公用事业总资产≥5000 万美元）；②流动比≥2:1 且长期债务≤营运资本；③过去 10 年每年有利润；④连续 20 年支付股息；⑤10 年内每股收益增长≥1/3；⑥股价≤近 3 年平均利润 15 倍；⑦股价≤账面值 1.5 倍，且市盈率×股价/账面值≤22.5。 +- **股债收益率锚**：组合利润/价格比至少不低于当期高等级债券利率（1972 年≈13.3 倍 PE 对 7.5% 债券）。 + +## 积极型投资者标准 + +- **三个推荐领域**：①不受欢迎的大公司（低市盈率）；②被严重低估的廉价证券；③特殊情况/套利（并购、清算、关联对冲）。 +- **格雷厄姆-纽曼业务标准**：套利/清算要求预计回报≥20% 且成功概率≥80%；net-nets 以低于净流动资产 2/3 买入、分散 100 种以上。 +- **第 15 章筛选**（《股票指南》法）：PE≤9~10 倍起步，加 5 项（流动比≥1.5、债务/净流动资产≤110%、近 5 年无赤字、有股息、股价≤有形资产净值 120%）。 +- **单标准法**：低市盈率、低于营运资本价两类长期有效。 +- **成长股估值公式**：价值=当期正常利润×(8.5+2×预期年增长率%，7~10 年预期)；高增长预期必须保守。 +- **债券保障倍数**（表 11-1）：利息保障——公用事业税前 4 倍/税后 2.65 倍，铁路 5 倍/3.2 倍，工业 7 倍/4.3 倍，零售 5 倍/3.2 倍。 +- **基金选择**：买封闭式基金折扣（10%~15%）优于付 9% 佣金的开放式；业绩不可持续；指数基金是最优解。 + +## 可复用检查清单 + +1. **投资决策三问**：透彻分析？本金安全？适当回报？ +2. **选股排除清单**：不按全价买外国债券、一般优先股、二类普通股；远离新股/热门股/IPO；高收益债券只在折价时买。 +3. **财报审读清单**：从后往前读；读注释；警惕"预计/资本化/递延/重组/开始/改变/然而"；查现金流经营 vs 融资项（OPM 成瘾）、连环并购者、股票期权稀释、养老金预期收益率>6.5% 可疑。 +4. **投资所有者合约**：每月定额投入、至少持有 10 年、下跌不卖。 +5. **行为准则**：投机资金≤10% 且单列账户；不预测市场；再平衡每半年一次；防御型可"90% 指数基金+10% 自选股"；先模拟练习一年再实盘。 +6. **商业四准则**：通晓自己的业务；不让他人代管（除非可监控）；无可靠计算不涉足；有勇气相信自己的知识和经验。 + +## 证据与不确定性 + +- 摘编源为扫描件 OCR（PaddleOCR v2 PP-OCRv6），全书大量美国市场历史表格数字错位/串行，**具体数字引用前须与纸书或权威数据源核验**；部分页面日文假名乱码。 +- 部分判断已被历史修正：1972 年"债券优于股票"（理由被 1970s 通胀打破）；"黄金无用"（伯恩斯坦评为大错）；"公用事业股稳定"（电力危机后修正）；通胀 3% 假设（实际年均近 9%）。 +- 量化阈值（5000 万美元规模、22.5 倍乘积、20 年股息）为 1971-1972 年口径，须按现行市场与规则重估。 + +## 相关页面 + +- [[价值投资框架：估值、品质与时机]] - 邱国鹭：格雷厄姆传统的现代应用 +- [[长期主义与价值创造]] - 张磊：从"赚被低估的钱"到"参与价值创造" +- [[基本面投资研究框架]] - 高毅资产：机构化价值投资 +- [[指数基金定投方法]] - 防御型投资者的指数化路径（与格雷厄姆"指数基金最优解"呼应） diff --git a/wiki/concepts/经济学思维：成本效益与行为偏差.md b/wiki/concepts/经济学思维：成本效益与行为偏差.md new file mode 100644 index 0000000..daab9d9 --- /dev/null +++ b/wiki/concepts/经济学思维：成本效益与行为偏差.md @@ -0,0 +1,79 @@ +--- +title: "经济学思维：成本效益与行为偏差" +type: concept +last_updated: 2026-08-07 +tags: + - "经济学" + - "行为经济学" + - "思维框架" +confidence: medium +contested: true +raw_sources: + - path: "raw/书籍/06-理财与经济学/牛奶可乐经济学-罗伯特弗兰克-摘编.md" + hash: "sha256:D5DF760E4F8F015B037181F891AB0790F8706EE21F8C27DCBF087955A446051C" + - path: "raw/书籍/06-理财与经济学/王二的经济学故事-郭凯-2012-摘编.md" + hash: "sha256:E69DDCABA054B3B36CD497745E8E93E3E303EA7E74C917AC10642D8558E58359" +--- + +## 页面定位 + +本页汇总通俗经济学读物提炼出的可复用分析思维：成本效益、机会成本、信号与激励、行为偏差、政策与分配框架。主要依据《牛奶可乐经济学》（罗伯特·弗兰克，微观/行为视角）与《王二的经济学故事》（郭凯，宏观/政策视角）。**书中案例数字均为 2005-2012 年时点数据，仅作方法论示例，不作当前事实**。 + +## 核心分析框架 + +### 1. 成本效益四问（弗兰克） + +额外收益？额外成本？谁承担？谁受益（个人 vs 群体）？ + +- 行动当且仅当额外效益 > 额外成本。 +- **机会成本**：为从事某件事而放弃的其他事情的价值（克莱普顿票 vs 迪伦演唱会的经典例题：机会成本=心理价差 10 美元）。 + +### 2. 价格与信号机制 + +- **一价定律**：套利使同物差价不超过运输成本；价差存在必有摩擦（运输、信息、管制）。 +- **边际 vs 平均成本**：规模经济行业可"低于均价、高于边际成本"增量促销。 +- **难于造假原则**：可靠信号必是造假成本高的（保修、昂贵广告、律师的车）；"吹嘘低价股"= 骗局。 +- **柠檬市场/逆向选择**（艾克洛夫）：信息不对称使均值下跌（二手车 2 万/1 万各半 → 均值 1.5 万）。 + +### 3. 激励与竞争结构 + +- **补偿性工资差别**：条件差、风险高、需做亏心事的工作工资更高。 +- **公用品悲剧识别**：资源无主 + 个体限制无收益 → 需要产权或规则（头盔、校服、禁多妻、加班法）。 +- **军备竞赛识别**：相对排名定输赢且无规则限制处，存在浪费性竞争（F1 限 2.4L 排量、球队薪资帽）。 +- **折扣门槛工具箱**：周六过夜、时间等待、信息（星巴克小杯）、瑕疵品、套票、优惠券——让价格敏感者自选折扣（价格歧视）。 + +### 4. 行为偏差检查（弗兰克/卡尼曼/泰勒） + +- 锚定效应（转盘实验：转出 ≤10 者估计 25%、≥65 者估计 45%）、可得性直观推断、参照系/诱饵效应、心理账户。 +- **回归平均防误判**：新秀次年下滑、炒教练后反弹——先排除统计回归。 + +### 5. 宏观与政策框架（郭凯） + +- **分配问题四特征**（判断某商品是否"不只是价格问题"）：需求弹性小、非此即彼、供给对价格不敏感、低价不造成浪费（火车票/房/水）。 +- **税负归宿分析**：法定税率≠实际负担，取决于供需弹性；弹性大者转嫁难。 +- **通胀政策工具箱**：收紧货币（治本）、价格干预（产生短缺与分配问题）、直接收入补贴（最精准）。 +- **蒙代尔不可能三角**：独立货币政策、资本自由流动、固定汇率三者不可兼得。 +- **金融压抑**：利率管制使真实利率≈0，压低央行成本，代价是储户损失与配置扭曲。 +- **荷兰病 / 华盛顿共识 / 动态不一致**：资源出口繁荣→去工业化；拉美 10 条改革原则；政府反复导致预期短期化。 + +## 关键案例索引 + +- 经济学教学失效：270 名上过课大学生仅 7.4% 答对机会成本题（随机 25%）。 +- 康奈尔自杀率 0.0043%（低于全国平均一半）仍背恶名——可得性偏差。 +- 负利率：2010 年居民存款约 30 万亿元，2011 年真实利率 −2%~−3%，年损失 6000-9000 亿元。 +- 美国财富分配（2004 SCF）：最富 1% 拥有 34.3% 财富，最穷 40% 仅 0.2%。 +- 汇率史：1970 年代末 1.5 → 1994 年并轨 8.45 → 2005 年 7 月起升至 6.83。 +- 单行桥算例："先到先过"规范使总等候 80 分钟（比无规范长 6 倍）——规范设计的意外后果。 + +## 证据与不确定性 + +- 两份摘编均为扫描件 OCR（PaddleOCR v2 PP-OCRv6），正文复述数字可信，表格/图表数字不可直接引用。 +- 弗兰克书中案例为 2005-2006 美国时点；郭凯书中数字为 2010-2012 转引，未附出处页码。 +- 政策观点（限购限价、汇率制度、金融压抑）为 2010-2012 年判断，须按现行政策与数据核验。 +- 推测性解释（多妻制"受害者也大多是男人"、金发女郎笑话等）无实证，仅作思维示例。 + +## 相关页面 + +- [[个人理财与现金流管理框架]] - 个人理财层面 +- [[价值投资框架：估值、品质与时机]] - 投资决策中的估值思维 +- [[股票投资要义：周期、筹码与交易纪律]] - 市场参与者行为 diff --git a/wiki/concepts/股票上市规则要点.md b/wiki/concepts/股票上市规则要点.md new file mode 100644 index 0000000..c35e93b --- /dev/null +++ b/wiki/concepts/股票上市规则要点.md @@ -0,0 +1,70 @@ +--- +title: "股票上市规则要点" +type: concept +last_updated: 2026-08-07 +tags: + - "交易所规则" + - "历史版本" +confidence: low +contested: true +status: review +raw_sources: + - path: "raw/书籍/07-规则与教材/上交所股票上市规则-2022年1月第十五次修订-摘编.md" + hash: "sha256:B085DAF165B84B124CAE0B86004B8920E71355D9821CA62CBCC6C9A13B9DF50E" +--- + +## 页面定位 + +本页汇总上交所《股票上市规则》（2022 年 1 月第十五次修订，全面注册制前最后一版）的上市、披露、退市制度要点。**注意：原文件名为「上交所交易规则.pdf」，实际内容是《股票上市规则》**；交易机制条款（交易时间/竞价/涨跌幅/T+1 等）不在此文件。本页为历史版本存档：2023 年 2 月全面注册制后已发布新版，所有参数类条款引用前必须按现行规则重新核验。 + +## 上市与限售 + +- 首发上市条件（3.1.1）：股本 ≥5000 万元；公开发行 ≥总股本 25%（股本 >4 亿元时为 10%）；近 3 年审计无保留意见。 +- 限售（3.1.4/3.1.5/3.4.6）：首发前股份上市 1 年内不得转让；控股股东/实控人 36 个月锁定；董监高上市 1 年内、离职半年内不得转让。 + +## 信息披露 + +- 基本原则（2.1.1）：及时、公平、真实、准确、完整；重大事项触及三时点及时披露（2.2.4）；提示性公告后 2 个交易日内正式公告（2.2.5）。 +- 业绩预告情形（5.1.1）：净利润为负/扭亏/±50%/扣非后营收 <1 亿元/净资产为负。 +- 定期报告时限（5.2.2）：年报 4 个月、半年报 2 个月、季报 1 个月。 + +## 权益变动与交易披露标准 + +- 持股 5% 权益变动披露（3.4.2）；短线交易（6 个月内买卖）收益归公司（3.4.10）。 +- 可转债达发行总量 20% 报告、每增减 10% 再报告（3.4.8）；转债转股累计达 10% 披露（3.4.9）。 +- 重大交易披露（6.1.2）：总资产/净资产/成交额 10% 等六项指标；股东大会审议 50% 且绝对金额 500–5000 万（6.1.3）。 +- 关联交易（6.3.6/6.3.7）：关联自然人 30 万；关联法人 300 万 + 净资产 0.5%；3000 万 + 5% 须审计/评估并上股东大会。 + +## 停复牌、风险警示与退市（2022 年口径） + +- 停牌（第八章）：未按期披露定期报告等停牌 ≤2 个月；股权分布连续 20 日不具备上市条件停牌 ≤1 个月；传闻影响价格可盘中停牌。 +- 风险警示：*ST（退市风险警示）与 ST（其他风险警示）分开；其他风险警示情形包括资金占用/违规担保 ≥净资产 5% 或 1000 万且 1 个月未整改、内控否定意见、连续 3 年扣非前后净利孰低为负等（9.8.1）。 +- 强制退市四类（9.1.1）：交易/财务/规范/重大违法。 + - 交易类（9.2.1）：A 股连续 120 日累计成交 <500 万股；连续 20 日收盘价 <1 元；股东数连续 20 日 <2000 人；**连续 20 日收盘总市值 <3 亿元（2024 年已调整为 5 亿元）**。 + - 财务类（9.3.2）：净利为负且营收 <1 亿、净资产为负、无法表示/否定意见（扣非孰低口径）。 + - 重大违法类（9.5.1–9.5.2）：欺诈发行、财务造假 5 亿 + 50% 等。 +- 退市整理期 15 个交易日（9.6.1–9.6.2）；交易类退市与主动退市不进入整理期。 +- 重新上市：欺诈发行退市不得重新上市（10.2.2）；重新上市首日不设涨跌幅限制（10.4.4）；价格笼子 102%/98% 为重新上市首日特殊规则（10.4.14），勿与现行主板 2% 价格笼子混同。 + +## 沪深差异要点 + +1. B 股计价：沪市美元换算 vs 深市港元计价。 +2. 板块：本文件仅主板；创业板 ±20% 属深市体系，科创板另有规则。 +3. 交易机制（收盘集合竞价、盘后定价大宗、转托管）均不属本文件范畴。 + +## 时效警示（引用前必读） + +- 2022.1 版为全面注册制前版本；2023 年 2 月注册制全面实施后已发布新版《股票上市规则》，上市条件、发行审核表述、注册流程条款需整体替换核验。 +- 市值退市标准 3 亿元已于 2024 年调整为 5 亿元。 +- 交易机制条款不得从本文件推断，须另取现行《上海证券交易所交易规则》（2023.8 修订）。 + +## 证据与不确定性 + +- 文本完整无缺页（157 页），条款编号 1.1–16.3 连续；提取噪声为页码、全角空格、跨页断行。 +- 本页为历史规则，不是现行制度；参数类内容置信度低，须以交易所现行公告为准。 + +## 相关页面 + +- [[交易所交易规则要点]] - 深交所《交易规则》2021 修订版（交易机制视角） +- [[交易与交易所市场微观结构]] - 订单、流动性、交易成本与清算约束 +- [[玻璃期货投教材料合约交割与风险控制]] - 郑商所历史规则存档（同属历史版本须核验） diff --git a/wiki/concepts/芒格多元思维模型.md b/wiki/concepts/芒格多元思维模型.md new file mode 100644 index 0000000..42fd569 --- /dev/null +++ b/wiki/concepts/芒格多元思维模型.md @@ -0,0 +1,63 @@ +--- +title: "芒格多元思维模型" +type: concept +last_updated: 2026-08-07 +tags: + - "价值投资" + - "多元思维模型" + - "误判心理学" + - "芒格" +confidence: medium +contested: true +raw_sources: + - path: "raw/书籍/00-价值投资/穷查理宝典-查理芒格-摘编.md" + hash: "sha256:F37949BE315B26F24749B1A38816250630DA16DD18C9BB2491698946155524A1" +--- + +## 页面定位 + +本页汇总查理·芒格《穷查理宝典》的思维框架：多元思维模型、能力圈、逆向思维、误判心理学（25 个心理倾向）与投资原则清单。**框架可复用；具体数字（伯克希尔市值倍数、收益率）存在内部矛盾须核验原始年报；观点为价值判断**。与 [[格雷厄姆安全边际体系]]（安全边际源头）、[[价值投资框架：估值、品质与时机]]（应用）构成价值投资谱系，并延伸至决策心理学。 + +## 核心思维框架 + +- **多元思维模型**：掌握各重要学科（约 100 种）的重要理论并全部使用；只用单一模型即"铁锤人倾向"——"在手里拿着铁锤的人看来，世界就像一颗钉子"。 +- **能力圈**：只在自己明确界定的圈内行事；"如果你问起是否超出能力圈，那就意味着你已经在圈子之外"；投资三选项：可以、不能、太难理解。 +- **逆向思维**："反过来想，总是反过来想"——以"如何获得痛苦生活"反向推导幸福与成功条件。 +- **双轨分析**：理性轨道（利益、概率）+潜意识轨道（心理倾向）。 +- **lollapalooza 效应**：数种因素同向叠加产生临界质量式极端后果。 +- **五个超级简单观念**：先解决显而易见的大问题、用数学、逆向思考、跨学科、注意 lollapalooza。 + +## 误判心理学：25 个心理倾向清单 + +1. 奖励惩罚超级反应（激励机制引起的偏见；"说服别人要诉诸利益而非理性"） +2. 喜欢/热爱 3. 讨厌/憎恨 4. 避免怀疑 5. 避免不一致性 6. 好奇心 7. 康德式公平 8. 艳羡/妒忌 9. 回馈 10. 简单联想 11. 心理否认 12. 自视过高 13. 过度乐观 14. 被剥夺超级反应（损失厌恶）15. 社会认同 16. 对比错误反应 17. 压力影响 18. 错误衡量易得性 19. 不用就忘 20. 化学物质 21. 衰老 22. 权威 23. 废话 24. 重视理由 25. lollapalooza 倾向 + +- 应用：识别自身与他人决策中的心理偏差；麦道撤离测试为多因素叠加分析示例；防患对策=检查清单+跨学科验证。 + +## 投资原则检查清单（十大类） + +- **风险**：所有投资评估先测风险，尤其声誉与本金；独立（"别在鱼多的地方钓鱼"）；准备；谦虚（承认能力边界）；严格分析（区分价值/价格、机会成本）；配置（合理多元化）；耐心（"坐下不动"）；决心（当机会出现敢于重仓）；改变（"活到老学到老"，承认错误）；专注（"不要这山望着那山高"）。 +- **关键主张**："股价公道的伟大企业优于股价超低的普通企业"；集中投资、一生 20 次投资机会；长期持有享税收递延（30 年 15% 复利、期末缴 35% 税后 13.3% vs 年缴仅 9.75%）；基金年成本 3% 长期侵蚀收益。 + +## 可复用清单 + +1. **投资原则检查清单**（风险/独立/准备/谦虚/严格分析/配置/耐心/决心/改变/专注十大类）。 +2. **误判 25 倾向清单**：决策前过一遍。 +3. **飞行员训练六要素**：全面知识、组合应对、正逆向思维、严格训练、检查清单、模拟器维持。 +4. **硬科学治学四原则**：按基础性排序、掌握基础学科、弄清知识来源、新旧原理不冲突。 +5. **痛苦生活处方**（反用即幸福指南）：反复无常、只从自身经验学习、一蹶不振、忽略逆向思维。 +6. **年轻人三原则**：别卖自己不会买的东西、别为不敬之人工作、只与喜欢的人共事。 +7. **"芒格规矩"**：别买 200 页计划书/避税服务。 + +## 证据与不确定性 + +- OCR 噪声：每页水印（"博麟K 几千本金融电子书"）、章节标题错乱、错字。 +- 数字矛盾：伯克希尔市值"13500 倍到 1350 亿美元"vs"约 1000 亿美元、增长一万倍"；喜诗糖果加价"10 万美元 vs 1 万美元"两说并存——引用须核验原始年报。 +- 可口可乐 2 万亿（1884 年 200 万→2034 年 2 万亿）为思想实验；观点多基于轶事与价值判断非实证研究。 + +## 相关页面 + +- [[格雷厄姆安全边际体系]] - 安全边际与市场先生（芒格思想的源头） +- [[价值投资框架：估值、品质与时机]] - 估值/品质/时机三问 +- [[基本面投资研究框架]] - 机构化基本面研究 +- [[交易决策法则]] - 交易决策中的心理偏差 diff --git a/wiki/concepts/蜡烛图形态识别体系.md b/wiki/concepts/蜡烛图形态识别体系.md new file mode 100644 index 0000000..5e20310 --- /dev/null +++ b/wiki/concepts/蜡烛图形态识别体系.md @@ -0,0 +1,78 @@ +--- +title: "蜡烛图形态识别体系" +type: concept +last_updated: 2026-08-07 +tags: + - "技术分析" + - "蜡烛图" + - "K线" +confidence: medium +contested: true +raw_sources: + - path: "raw/书籍/01-技术分析/日本蜡烛图技术-史蒂夫尼森-摘编.md" + hash: "sha256:36C4A1105803B06B511590B95E81F36E819616FB782EF68AA5847AD421FACC78" +--- + +## 页面定位 + +本页汇总蜡烛图（K 线）技术分析的核心形态识别规则与组合验证方法，主要依据《日本蜡烛图技术》（史蒂夫·尼森）。**形态规则可复用，但全书无统计检验证据，属经验方法；实例为 1980s-1990 年代美国期货市场，与 A 股适用性需另行验证**。与 [[道氏理论与图表形态分析]]（趋势/形态）、[[趋势跟踪与海龟交易系统]]（交易系统）互补。 + +## 蜡烛图基础 + +- 蜡烛线四要素：开市价/最高价/最低价/收市价；**实体**=开收价区间（黑=收<开、白=收>开）；**影线**=上下极端价；秃头（无上影）、秃脚（无下影）；**十字线**（开≈收）、**纺锤线**（小实体）。 +- **窗口**=西方价格跳空；"回填跳空"=关闭窗口，属持续形态，顺方向建仓，窗口变支撑/阻挡。 +- **反转形态≠必然反转**：仅预示趋势变化（"刹车灯"比喻）；反转信号须与主要趋势同向才可开新仓，否则只用于平仓/保护。 +- **极性转换原则**：旧支撑→新阻挡、旧阻挡→新支撑。 + +## 单根/两根形态（含参数） + +| 形态 | 构成 | 方向 | 验证要求 | +|---|---|---|---| +| **锤子线/上吊线** | 同形：实体居区间上端、下影≥实体 2 倍、无或极短上影 | 下跌后=看涨锤子；上升后=看跌上吊 | 上吊线**必须次日验证**（低开缺口越大越弱，或次日黑实体收市低于上吊线收市价）；白实体锤子更强 | +| **吞没形态** | 2 根异色实体、第二根覆盖第一根实体、前有清晰趋势 | 看涨/看跌 | 增强项：第一天小/第二天大、超长期运动后、第二根放量（胀爆） | +| **乌云盖顶** | 白实体后黑实体开市>前日最高价、收市深扎入白实体内部 | 看跌 | 部分日本派要求穿过 50% 中点，未到中点宜等验证 | +| **刺透/斩回线** | 白实体**必须**收市越过前黑实体中点 | 看涨 | 无灵活性；否则归入待入线/切入线/插入线（看跌） | +| **流星** | 长上影、小实体居下端 | 上升趋势后看跌 | — | +| **倒锤子线** | 同流星形 | 下跌趋势后看涨 | 必须次日跳空高开或白色实体验证 | +| **孕线** | 大实体包小实体，颜色不限 | 反转信号 | 十字孕线=主要反转信号 | +| **捉腰带线** | 看涨=开市在最低的白长实体；看跌=开市在最高的黑长实体 | 反转 | — | +| **反击线** | 两异色线同收市价 | 反转 | 弱于刺透/乌云盖顶 | + +## 三根及以上形态 + +- **星线系列**：小实体与前一大实体实体间有跳空。启明星/黄昏星各 3 根，第二根跳空非必需，关键在第三根穿入第一根实体深度；十字启明星/黄昏星更强；**弃婴形态**（十字星两侧影线全跳空，极罕见）。 +- **三只乌鸦**：3 根依次下降黑线、收市近最低、开市在前实体范围内（看跌）。 +- **向上跳空二只乌鸦**（看跌 3 线）；**铺垫形态**（同构但末根为白=看涨持续）。 +- **三山顶/三尊顶**（中峰最高=头肩形，峰顶需看跌蜡烛确认）；**三川底/倒三尊**（需向上突破形态内最高点确认）。 +- **圆形顶/平底锅底**（分别须含向下/向上窗口验证）；**塔形顶/底**（长实体夹整固段）。 +- **三法**：长实体+约 3 根（可 2-5）小实体限于首根价格范围+末根收市创新高/新低；头尾量>中间量更强。 +- **白色三兵**（3 白线收市递升）、前方受阻（实体渐小或长上影，只平多不开空）、停顿/深思（小实体骑长实体肩=星线，平多时机）。 +- **十字线**：顶比底有效（底部需更多验证）；长白实体后十字线=顶部预警；墓碑十字线（开收=最低点）；三星形态（3 十字线，极罕见）；<30 分钟日内图不用（十字线泛滥）。 + +## 持续形态与窗口规则 + +- **窗口规则**："窗口后的回撤将返回窗口"；**三空形态**（3 个窗口后见顶/底概率大）；**8-10 个新记录高低点**警示；上升趋势窗口 3 天未关闭则看涨。 +- 跳空并列阴阳线（买入点=后根收市价）；高低价位跳空突破（调整小实体不宜超 11 个时间单位）；并列阳线（向上看涨/向下因空头平仓看跌）。 +- **破低反涨/破高反跌**（威科夫）：横向区间伪突破，目标=区间另一边界、止损=伪突破日极值；约 70% 时间市场非趋势。 + +## 组合验证与指标 + +- **多技术方法共同参照原则**：同一价位相互验证的独立指标越多把握越大；同源指标（RSI/MACD/趋势线）信号重叠，异源（蜡烛图×RSI）验证才增信息量。 +- **形态识别三步**：①确认前置趋势 → ②核对构成要素（根数、颜色、相对位置、比例参数）→ ③等待次日验证信号（上吊线、倒锤子线、十字线、星类强制验证；乌云盖顶可灵活、刺透严格）。 +- **组合验证清单**：趋势线试探成功+锤子线；回撤位+反转蜡烛；65 日均线支撑+吞没/锤子；摆动指数背离+蜡烛图；量/持仓验证；窗口与极性转换位。 +- **摆动指标参数**：回撤 38/50/62%（菲波纳奇）；均线 4/9/18 天、13/26/40 周、作者偏好 65 天；MACD（12/26 EMA+9 信号线）；RSI（9/14 天，超买>70/80、超卖<30/20，配合背离）；随机指数（买入三条件：%D≤25 超卖+正面背离+%K 上穿 %D）。 +- **量能**：OBV（涨加量/跌减量）；持仓量（趋势+持仓上升=可续，价涨持仓降=脆弱，高持仓+新高=止损连锁风险）。 +- **交易管理**：开仓即设止损（锤子线低点、吞没低点、窗口、颈线下）；算风险/报偿比；"If-then"系统；DISCIPLINE 守则（不逆势、指标越多越好、止损纪律等）。 +- **价格目标来源**：旧支撑/阻挡、38/50/62% 回撤、双重底/头肩测量、艾略特+菲波纳奇、窗口、区间对侧边界。 + +## 证据与不确定性 + +- 摘编源为扫描件 OCR（PaddleOCR v2 PP-OCRv6），图表刻度/价位/成交量/持仓量一律不可引用；正文错字多（"看肤吞设形态""华线形态"等）。 +- 形态无统计检验，作者自承"技术分析是艺术非科学"；历史叙事（本间宗久、酒田战法）无一手史料。 +- 实例均 1980s-1990 年代美国期货市场，与 A 股适用性需另行验证。 + +## 相关页面 + +- [[道氏理论与图表形态分析]] - 趋势理论与图表形态（互补：蜡烛图聚焦单形态，道氏/形态聚焦结构与测量） +- [[趋势跟踪与海龟交易系统]] - 交易系统与头寸管理 +- [[股票交易系统与技术分析]] - A 股语境下的技术分析 diff --git a/wiki/concepts/证券市场基础框架.md b/wiki/concepts/证券市场基础框架.md new file mode 100644 index 0000000..41d769f --- /dev/null +++ b/wiki/concepts/证券市场基础框架.md @@ -0,0 +1,71 @@ +--- +title: "证券市场基础框架" +type: concept +last_updated: 2026-08-07 +tags: + - "证券市场" + - "教材" + - "历史制度" + - "基础框架" +confidence: low +contested: true +raw_sources: + - path: "raw/书籍/07-规则与教材/证券市场基础知识-2009教材-摘编.md" + hash: "sha256:203895605481D420FC4D85E86EC42D739F3B7EBBCE5A89FDE608119F8D4490C0" +--- + +## 页面定位 + +本页汇总《证券市场基础知识》（2009 年证券业从业资格考试统编教材）的概念框架：证券分类、股票/债券/基金/衍生工具定义与特征、市场结构、交易制度、监管体系。**概念定义可复用为入门基础；2009 时点制度与参数（核准制、创业板条件、股指期货仿真、地方债禁令）已被现行制度取代，一切数量参数须以现行法规为准**。与 [[股票上市规则要点]]、[[交易所交易规则要点]]（现行/历史规则）互补。 + +## 证券与市场基础 + +- **证券**：记载并代表一定权利的法律凭证；**有价证券**：标有票面金额、证明对特定财产拥有所有权或债权的凭证，是虚拟资本（独立于真实资本、本身无价值但可带来收益）。 +- **证券市场三层特征**：价值直接交换、财产权利直接交换、风险直接交换；层次=发行市场（一级）+交易市场（二级）。 +- **证券分类树**：发行主体（政府/机构/公司）、挂牌（上市/非上市）、募集方式（公募/私募）、权利性质（股票/债券/其他）四维度。 + +## 四大证券品种（定义与特征） + +- **股票**：股份公司签发、证明股东所持股份的凭证；性质=有价/要式/证权/资本/综合权利证券；特征=收益性、风险性、流动性（市场深度/报价紧密度/价格弹性）、永久性、参与性。价值四层次：票面、账面（每股净资产）、清算、内在价值（未来收益按必要收益率折现）。 +- **债券**：承诺按一定利率定期付息并到期还本的债权债务凭证；票面四要素=票面价值、到期期限、票面利率、发行者名称；特征=偿还性、流动性、安全性、收益性。 +- **基金**：公开发售份额募集、管理人管理、托管人托管、组合投资，利益共享风险共担；特点=集合投资、分散风险、专业理财。 +- **金融衍生工具**：价格随基础产品变动的派生金融产品；四大特征=跨期性、杠杆性、联动性、不确定性；交易方法分类=远期/期货/期权/互换/结构化。 +- 其他：可转债（双重选择权：转股权+赎回权）、存托凭证（DR/ADR）、资产证券化（SPV 破产隔离）、权证（美式/欧式/百慕大式）。 + +## 市场运行与交易制度 + +- **价格优先+时间优先**；集合竞价+连续竞价；T+1（股票）vs 期货 T+0；权证 T+0、存续期 6-24 个月；大宗交易、涨跌停、临时停市。 +- **期货七大交易制度**：集中交易、标准化+对冲、保证金、逐日盯市、限仓、大户报告、涨跌停+断路器。 +- **股指编制四步法**：选样本/定基期/计算期修正/指数化；加权方法（拉斯贝尔/派许、除数修正法）。 +- **风险二分法**：系统风险（政策/经济周期/利率/购买力）vs 非系统风险（信用/经营/财务）；预期收益率=无风险收益率+风险补偿。 +- **股价分析框架**："公司-行业-宏观"三因素（+政治/心理/制度/操纵）；财务"三性"+杜邦公式（ROE=销售利润率×资产周转率×杠杆比率）。 + +## 监管体系（2009 时点框架，方向沿用） + +- "三公"原则、"法制、监管、自律、规范"八字方针；五位一体监管体系；上市公司收购持 5% 举牌。 +- 证券投资者保护基金（2005，来源含交易所经手费 20%、券商营收 0.5%-5%）；市场禁入（3-5 年/5-10 年/终身）。 +- 信息披露：年报 4 个月内、中报 2 个月内、临时报告。 + +## ⚠ 已过时的制度（2009 时点 vs 现行） + +| 项目 | 2009 教材 | 现行 | +|---|---|---| +| 发行制度 | 核准制+保荐制 | 注册制（2019 新《证券法》，2023 全面施行） | +| 创业板 | 净利累计≥1000 万等硬门槛（2010.6 开板） | 注册制、无盈利硬门槛 | +| 股指期货 | 仿真阶段 | 2010.4.16 上市（沪深 300） | +| 融资融券 | 试点办法 | 2010.3.31 启动，现已常态化 | +| 地方债 | 不允许发行（旧《预算法》） | 2014 试点、2015 新《预算法》放开 | +| 市场体系 | 主板+中小板+代办转让 | +科创板（2019）、北交所（2021） | +| ETF | 仅 5 只 | 大规模扩容 | + +## 证据与不确定性 + +- OCR 噪声：页眉混入"TopSage.com"乱码；表格（ADR 方案、股指期货套保测算等）列错位，数字不可直接引用；文中统计均为 2008 年底时点值。 +- 教材为考试口径，存在简化表述；概念定义可复用，量化参数须溯源现行法规。 + +## 相关页面 + +- [[股票上市规则要点]] - 上交所上市规则（2022.1 历史版本） +- [[交易所交易规则要点]] - 深交所交易规则（2021 修订历史版本） +- [[指数基金定投方法]] - 基金投资应用 +- [[可转债投资框架]] - 可转债品种应用 diff --git a/wiki/concepts/道氏理论与图表形态分析.md b/wiki/concepts/道氏理论与图表形态分析.md new file mode 100644 index 0000000..9e74d61 --- /dev/null +++ b/wiki/concepts/道氏理论与图表形态分析.md @@ -0,0 +1,88 @@ +--- +title: "道氏理论与图表形态分析" +type: concept +last_updated: 2026-08-07 +tags: + - "技术分析" + - "股票" + - "道氏理论" +confidence: medium +contested: true +raw_sources: + - path: "raw/书籍/01-技术分析/股市趋势技术分析-爱德华兹迈吉-第10版-摘编.md" + hash: "sha256:E0BB659531FBBF353880CA0C85ADD07AC52DF9DC8320F242F4228738D5B266F9" +--- + +## 页面定位 + +本页提炼《股市趋势技术分析》（爱德华兹与迈吉，原书第 10 版）的技术分析理论核心：道氏理论、图表形态定义与测量规则、支撑阻力与趋势线。形态识别与测量规则为可复用方法论；书中回测业绩与史实数字为书中转述（原表缺失），不作为已验证事实。技术形态须与基本面、资金、流动性、风险控制交叉验证，不能单独用于交易。 + +## 定义与研究目标 + +- 技术分析前提：价格反映一切信息；形态是人性重复的痕迹。 +- 迈吉三原则：股价沿趋势运行；成交量与趋势配合；趋势确立后持续。 +- 目标：识别趋势方向与牛熊阶段，用形态测量目标位，用止损控制风险。 + +## 道氏理论信条（核心） + +- 三种趋势：长线（>1 年、涨跌 >20%）、中线（3 周至数月，回调前波 1/3~2/3）、短线（<6 天）。 +- 牛市 = 高点抬高且回调低点抬高；牛熊各三阶段（牛：建仓→稳步上涨→投机；熊：出货→恐慌→绝望）。 +- 两指数相互印证；成交量验证（牛市涨放量跌缩量）；"横盘"突破方向即信号；只用收盘价（突破前高/前低 0.01 点即有效）；趋势在明确反转信号前视为持续。 + +## 图表形态与测量规则 + +### 反转形态 + +| 形态 | 确认条件 | 测量目标 | +|---|---|---| +| 头肩顶/底 | 跌破（升破）颈线 3%；向上突破须放量 | 头部到颈线距离，自颈线等距量出 | +| 双顶/三顶 | 两顶间隔 >1 个月、谷底跌幅 20%、两顶高度偏差 ≤3%；跌破谷底确认 | 谷底至顶距离 | +| 圆顶/圆底 | 圆底须地量确认；休眠底 = 长期地量 | 形态高度 | +| 扩散顶 | 3 个升高高点 + 2 个更低低点，跌破第 2 低点确认 | 无测算公式 | +| 钻石形态 | 扩散转对称三角形 | 形态高度 | + +### 整固形态 + +- 旗形/三角旗形：竖直走势后 + 成交量萎缩 + 4 周内突破；测量 = 旗杆高度。 +- 三角形：对称约 3/4 为整固；突破在起点至顶点 1/2–3/4 处效力最大，越过 3/4 失效；突破 3% + 放量（向上）有效。 +- 箱体：最小涨跌 = 箱体宽度。 + +### 缺口四类 + +普通（预测意义 ≈0）、突破（脱离形态）、持续/逃逸（= 测量缺口，趋势中点）、衰竭（天量、2–5 天内回补）；"缺口必须回补"是迷信。岛形反转 = 衰竭缺口 + 窄幅震荡 + 反向突破缺口。 + +## 支撑阻力与趋势线 + +- 支撑/阻力角色互换（前高破后变支撑）；强弱首要看成交量；整数关口（20/30/50/75/100）形成心理阻力；10% 法则（中低价股需跌 10% 以上才成强阻力）。 +- 趋势线效力三标准：受考验次数、长度、角度（30 度左右常态）；穿透有效性：收盘价 3%（个股）/2%（指数）+ 成交量 + 回踩确认。 +- 扇形原则：三条越来越平的扇形线，突破第三条确认调整低点。 + +## 交易战术要点 + +- 选股：价格 10–40 美元（20–30 最优）、波幅 ≥15%、投机股仓位 ≤5%–10%。 +- 仓位：单笔风险 2%–3%；股数 = 风险金额 ÷ 每股止损距离。 +- 基准点法（移动止损）：止损设于基准点日最低价以下 6%；新高超前期高点 3% 则更新基准点；**止损只单向移动**。 +- "三天法则"确认底部/顶部；跟进性止损放量日设于收盘价下 1/8 美元逐日上移。 +- 移动平均线（50/200 日）辅助；迈吉评价指数（MEI）用个股相对均线位置判断牛熊占比。 +- 风险管理：操作风险 =（市价−止损价）×持仓；年化风险 = 单日风险×√365；最优 f 理论（超出最优 f 必破产）。 + +## 证据与不确定性 + +- 可核验（方法论）：形态定义、测量规则、止损/仓位方法（与公开技术分析文献一致）。 +- 书中转述未核验：道氏理论回测（1897→2010 多空 2,696,535 美元）、迈吉基准点法年复合 7.9%-8.37%、"2/3 时间股票上涨"等统计。 +- 史实数字（1929/1937/1987 行情、1929 年 676 只股票 27% 见顶）未经独立核验。 +- 编者按与迈吉正文分歧（2% 穿透 vs "突破即警报"）；大量 1940-1950 年代案例已过时。 + +## 失效条件与待核验问题 + +- 形态识别主观、假突破常见；突破后回归形态起点即判无效。 +- 趋势跟踪在震荡市长时间衰落；技术分析有效性缺乏统一实证结论。 +- 待核验：道氏理论回测原始数据；各形态成功率统计。 + +## 相关页面 + +- [[技术分析形态与突破确认]] - 期货教学图：双底/头肩/旗形/假突破速查 +- [[趋势跟踪与海龟交易系统]] - 突破法与 N 值/ATR 头寸管理 +- [[交易决策法则]] - 交易决策方法论 +- [[期货基本分析逻辑]] - 基本面框架（与形态分析交叉验证） +- [[股票交易纪律与资金管理]] - 交易纪律与仓位边界 diff --git a/wiki/concepts/长期主义与价值创造.md b/wiki/concepts/长期主义与价值创造.md new file mode 100644 index 0000000..8f09708 --- /dev/null +++ b/wiki/concepts/长期主义与价值创造.md @@ -0,0 +1,81 @@ +--- +title: "长期主义与价值创造" +type: concept +last_updated: 2026-08-07 +tags: + - "股票" + - "价值投资" + - "长期主义" +confidence: medium +contested: true +raw_sources: + - path: "raw/书籍/00-价值投资/价值-张磊-2020-摘编.md" + hash: "sha256:D66F80ED9B0C258211E9DBFAD184100AB60AD4B3ED221BF05F0647BE7C0537DD" +--- + +## 页面定位 + +本页提炼张磊《价值》（2020）的长期主义投资框架：**人-生意-环境-组织**四维分析、动态护城河、研究驱动与价值创造方法论。作者主张与案例数字按 2020 年时点对待；高瓴业绩为自述口径。与 [[价值投资框架：估值、品质与时机]]（邱国鹭）互补：前者侧重选股三问与逆向，本页侧重长期持有与投后价值创造。 + +## 定义与研究目标 + +- 长期主义：把时间和信念投入长期产生价值的事；"时间是创新者的朋友，是守成者的敌人"。 +- 第一性原理：追本溯源（公理、哲学、人性、规律）；投资系统的第一性原理 = 识别生意本质属性，把好资本配置给最有能力的企业。 +- 长期结构性价值投资：反套利、反投机、反零和游戏、反博弈思维；"投资于变化，而不是垄断的超额利润"。 + +## 核心机制 + +### 四维分析框架：人、生意、环境、组织 + +- 人（格局观、品质心性）→ 生意（商业模式本质）→ 环境（时代叙事、产业周期）→ 组织（文化、组织力），逐层嵌套；"看人就是在做最大的风控"。 +- 框架演进：人与生意 → 人、生意和环境 → 人、生意、环境和组织。 + +### 动态护城河 + +- "世界上只有一条护城河，就是企业家们不断创新，不断地疯狂地创造长期价值"。 +- 传统护城河（品牌/专利/成本/转换成本/网络效应）有生命周期；三视角：时代生态背景、跨领域联系（破坏性创新）、开放性。 +- 判别工具："能随时间的流逝加深护城河的才是资产"（资产 vs 费用）。 + +### 研究驱动 + +- 研究深（因果逻辑深度）与研究透（穷尽维度、逆向思维）的平衡；独立研究；"更多地研究是为了更少地决策"。 +- 三层面分析：行业（商业模式、竞争格局、成长空间、进入门槛）→ 公司（业务模式、管理半径、规模效应）→ 管理层（格局、执行力、企业家精神）。 + +### 价值创造与产业升级 + +- 哑铃理论：一端新经济创新渗透、一端传统企业创新转型，机构做"提供解决方案的资本"。 +- 传统行业 + "ABC"（AI、Big Data、Cloud）；C2C → IFC；"消费互联网是物理反应，产业互联网是化学反应"。 +- 投后原则："让企业家坐在主驾驶位上"；数字化转型三原则"锦上添花、务实再务实、小步快跑"；精益管理（Kaizen 等）。 + +### 三大陷阱与四大风险 + +- 四大陷阱：价值陷阱（利润不可持续）、成长陷阱（成长不可持续）、风险陷阱（资本永久性损失，含反身性、逃生舱）、信息陷阱（信息赋权）。 +- "深价值越深越是价值陷阱，梯子是科技赋能"。 + +## 证据与不确定性 + +- 可核验（与公开披露一致）：百丽 531 亿港元私有化、滔搏上市首日市值超 570 亿港元、普洛斯 790 亿元交易、百济神州融资轮次与金额、格力 2019 年 15% 股权转让、耶鲁捐赠基金规模与收益率、腾讯市值变化、Zoom 疫情用户数。 +- 作者口径（无独立来源）：高瓴 56% 年化（2010 自述时点）、4000 亿元管理规模、800 多家公司、"亚洲最大私募之一"等。 +- 作者预测（2020 年时点，部分已被后续修正）："重仓中国"论、在线教育爆发（猿辅导领投时判断）、生命科学方向。 +- 回顾性叙事：早期成功主要归因于理念与长期主义，未披露失败案例或完整业绩数据。 + +## 可复用检查清单 + +1. 四维分析：人-生意-环境-组织逐层评估。 +2. 护城河动态检验：三视角 + 资产/费用判别。 +3. 四大陷阱排查：价值/成长/风险/信息。 +4. 时间价值四维度：跨度/复利/选择/复盘。 +5. 投后管理：转型三原则 + 主驾驶位原则 + 精益管理工具。 + +## 失效条件与待核验问题 + +- 框架依赖长期资本与主动投后能力，个人投资者难以复制（无超长期出资人、无赋能资源）。 +- "重仓中国"、产业互联网红利等时点判断需独立验证。 +- 待核验：高瓴真实业绩数据、百丽数字化改造的量化效果。 + +## 相关页面 + +- [[价值投资框架：估值、品质与时机]] - 邱国鹭三问框架（互补视角） +- [[股票投资要义：周期、筹码与交易纪律]] - 周期与交易纪律 +- [[企业自由现金流分析]] - 公司价值评估方法 +- [[商品超级周期与交易商资产化]] - 资本配置与周期 diff --git a/wiki/practices/利弗莫尔交易纪律.md b/wiki/practices/利弗莫尔交易纪律.md new file mode 100644 index 0000000..b2347a9 --- /dev/null +++ b/wiki/practices/利弗莫尔交易纪律.md @@ -0,0 +1,66 @@ +--- +title: "利弗莫尔交易纪律" +type: practices +last_updated: 2026-08-07 +tags: + - "交易心理" + - "趋势跟随" + - "资金管理" + - "利弗莫尔" +confidence: low +contested: true +raw_sources: + - path: "raw/书籍/02-交易与投机/股票大作手回忆录-埃德温勒菲弗-摘编.md" + hash: "sha256:3134439C6F62808A9BCE3D17F52B11C5ABD2084A9DB4C68E894FA8728DD7DC7E" +--- + +## 页面定位 + +本页提炼《股票大作手回忆录》（利弗莫尔原型）的交易纪律与心理原则。**方法可作交易纪律参考；全书盈亏数字为当事人自述未核验，传记轶事不可作事实**。本书价值在方法论与交易心理，而非具体史实数据。与 [[趋势跟踪与海龟交易系统]]（系统化实现）、[[期货技术分析体系]]（分析框架）互补。 + +## 核心概念 + +- **最小阻力路线**：价格沿阻力最小的方向运动，突破盘整区间上/下沿即趋势自我界定，是入场信号。 +- **关键点（pivotal point）**：突破 100/200/300 等整数关口后通常续涨 30-50 点；创新高买进、创新低卖出。 +- **大势**：大钱来自主要趋势而非个别起伏；牛熊市判断决定方向。 +- **纸带阅读（tape reading）**：从报价序列识别重复形态、预判下一步；纸带不解释原因。 +- **试探性交易（probing）**：小单测试市场承接力，验证判断后再加码。 +- **操作（manipulation）**：为批量分销股票而拉抬行情，主要在下跌途中派发；"反间计贴士"用"空头打压"解释下跌以劝阻卖出。 + +## 交易纪律清单（附录二规则精简） + +1. 买上涨中股票；不天天交易，趋势明显才动手，方向随总体市场。 +2. 交易与时间价格关键点协调；等市场证明观点后交易、行动兵贵神速。 +3. 盈利持有、亏损了结；趋势终结即离场。 +4. 做走势最强的领头羊；领头羊滞涨回落即离场信号。 +5. 绝不平摊亏损、绝不追加保证金、止损从速。 +6. 创新高买、创新低卖；下跌就放手。 +7. 不因价高不买、价低不卖；市场永远没错。 +8. 最赚钱的交易一开头即有账面利润；无百发百中的规则。 + +## 资金管理原则 + +- 首笔小仓试探，盈利才加码，亏损即停（"开头错就不值得做下去"）。 +- 先买总量 1/5，无账面利润不增仓；只在盈利时按上涨价位金字塔加仓。 +- 保盈利砍亏损（卖小麦留棉花是最大错误）；绝不摊低成本、绝不追加保证金。 +- 大额头寸须等市场能吸纳的时机才离场（14 万包棉花借《世界报》新闻出货）。 +- 本金安全优先（年金与家庭信托）。 + +## 心理纪律 + +- 与希望/恐惧逆向（希望时恐惧、恐惧时希望）；不与纸带争辩。 +- 不信贴士、独来独往、用金钱验证判断。 +- 债务是精神负担，须破产解脱才能重来；警惕"恩情"羁绊（丹·威廉森案例）与说客蒙蔽（托马斯案例）。 + +## 证据与不确定性 + +- OCR 噪声：图表页乱码；第 11-12 章内容重复出现（两版文本并存）；分数报价易误识。 +- 所有成交价、盈亏额、头寸规模未与历史行情档案对照；1907 恐慌、1914 交易所关闭等历史事件与史料相符可参考。 +- 传记轶事（黑猫直觉、贴士故事、人物对话）为文学化叙述不作事实；利文斯顿为化名。 + +## 相关页面 + +- [[趋势跟踪与海龟交易系统]] - 趋势跟随的系统化与头寸标准化 +- [[期货技术分析体系]] - 入场信号与止损的分析基础 +- [[股票交易纪律与资金管理]] - A 股语境纪律 +- [[交易决策法则]] - 现代交易决策框架 diff --git a/wiki/practices/指数基金定投方法.md b/wiki/practices/指数基金定投方法.md new file mode 100644 index 0000000..9ac5137 --- /dev/null +++ b/wiki/practices/指数基金定投方法.md @@ -0,0 +1,85 @@ +--- +title: "指数基金定投方法" +type: practice +last_updated: 2026-08-07 +tags: + - "指数基金" + - "定投" +confidence: medium +contested: true +raw_sources: + - path: "raw/书籍/04-基金投资/指数基金投资指南-银行螺丝钉-2017-摘编.md" + hash: "sha256:93EDAFD7B1BDAC4CE722E57434D555408383DA5491F55C1E624C9A19AFA75169" +--- + +## 页面定位 + +本页提炼《指数基金投资指南》（银行螺丝钉，2017）的指数基金定投方法论：四大估值指标、盈利收益率法（10%/6.4% 双阈值）、博格公式、定投实操与家庭资产配置。**数据锚定 2017 年时点**：10%/6.4% 阈值依赖当时利率环境（十年国债 3.5%），引用前须按当前利率调整；回测收益为作者自做。适用于个人指数基金定投决策参考。 + +## 定义与研究目标 + +- 指数基金：以某指数为模仿对象，获得与指数相同收益；三大优势"长生不老、长期上涨、低成本"。 +- 目标：在低估区域买入、正常持有、高估分批卖出（"价格低于价值时定投"）。 + +## 核心机制 + +### 估值指标 + +- **盈利收益率** = E/P ≈ PE 倒数（格雷厄姆常用），越高越低估。 +- 市盈率 PE：适合盈利稳定的宽基；"市盈率陷阱"、周期股不适用。 +- 市净率 PB：适合周期行业（看 ROE）；盈利不稳定时 PE 失效转 PB。 +- 股息率 = 盈利收益率 × 分红率。 + +### 盈利收益率法（操作阈值，2017 年利率环境） + +- **>10%：分批定投**（>10% 且大幅高于无风险利率；当时十年国债 3.5%、两倍 7%）。 +- **6.4%~10%：坚定持有**（6.4% = 债券基金长期平均收益）。 +- **<6.4%：分批卖出**（分 10 份卖）。 +- 港股打 9 折参考（分红税 + 换汇成本）；FED 模型辅助。 + +### 博格公式与指数四分法 + +- 博格公式：年复合收益率 = 初始股息率 + 年市盈率变化率 + 年盈利变化率；PB 变种用于周期品种。 +- 四分法：价值指数 → 盈利收益率法；成长指数 → 博格公式；周期指数 → 博格公式变种；困境指数 → 放弃。 + +### 定投实操 + +- 定期不定额（低估多投，n=1~2）；IRR 计算真实年化。 +- 费用六类（申购赎回费、佣金、销售服务费、印花税、分红税、所得税）；分红在低估区再投入。 +- 挑选：费用最低、误差最小、规模 >1 亿防清盘。 + +### 资产配置 + +- 指数基金比例 ≥ **100 − 家庭成员平均年龄 %**（不低于 30%）；每月剩余资金 50% 定投。 +- 三层结构：货基（随取随用）→ 债基（1~3 年）→ 指数基金（3 年以上）。 +- 大额资金分 20 个月摊入；养老计划每年取用 ≤ 总市值 4%。 +- 卖出三条件（巴菲特式）：基本面恶化/过于昂贵/有更好品种。 + +## 证据与不确定性 + +- 可核验：格雷厄姆盈利收益率法、博格公式（公开理论）；西格尔历史统计；巴菲特赌局（标普 500 年化 7.1% vs 对冲 2.2%）；财税[2015]101 号分红税规则；各指数历史点位。 +- 作者自做（方法未完整披露）：改进定投回测年化 29.27%/29.9%（2004–2015，含 2005–2007 大牛市）。 +- 自述/观点：作者收益（2014 年以来 104%）、公众号 96% 盈利调查（自选样本）、"A 股涨到 1 万/2 万点"等预测。 +- 时点性：十年国债 3.5%（2017）已变，阈值需重算；QDII/费率情况已过时。 + +## 可复用检查清单 + +1. 梳理现金流（记账），确定定投金额。 +2. 用盈利收益率法或博格公式判断当前低估/正常/高估。 +3. 低估区定投（>10%）、正常持有、高估分批卖出（<6.4%）。 +4. 定期不定额放大低估期投入；用 IRR 核算真实收益。 +5. 资产配置三层 + 100−年龄 规则 + 大额资金分 20 个月摊入。 +6. 每月定投日查一次估值，落纸面计划并定期复盘。 + +## 失效条件与待核验问题 + +- 盈利收益率法在利率环境变化后阈值失效（须按当前十年国债重算 2 倍线）。 +- 日本股市案例说明"指数长期上涨"并非铁律（日经 1989 见顶后长期低迷）。 +- 待核验：作者回测的原始方法；恒生指数历史口径冲突（260 倍 vs 40000 点）。 + +## 相关页面 + +- [[个人理财与现金流管理框架]] - 收入分配与储蓄（小狗钱钱） +- [[价值投资框架：估值、品质与时机]] - 估值方法与安全边际 +- [[企业自由现金流分析]] - 现金流分析 +- [[股票投资要义：周期、筹码与交易纪律]] - 周期与纪律 diff --git a/wiki/practices/趋势跟踪与海龟交易系统.md b/wiki/practices/趋势跟踪与海龟交易系统.md new file mode 100644 index 0000000..b838c6e --- /dev/null +++ b/wiki/practices/趋势跟踪与海龟交易系统.md @@ -0,0 +1,90 @@ +--- +title: "趋势跟踪与海龟交易系统" +type: practice +last_updated: 2026-08-07 +tags: + - "交易系统" + - "趋势跟踪" + - "期货" +confidence: medium +contested: true +raw_sources: + - path: "raw/书籍/02-交易与投机/海龟交易法则-柯蒂斯费思-摘编.md" + hash: "sha256:0DAA02AA750E9CC79632621940D764585D9C75E08877E1A2232C21FB80FADF9A" +--- + +## 页面定位 + +本页提炼《海龟交易法则》（柯蒂斯·费思）的可执行交易系统框架：原版海龟法则六要素（市场/头寸规模/入市/止损/退出/战术）与系统测试方法论。参数以附录原版法则为准（正文测试口径系统 2 为 60 日、附录为 55 日，引用时注明）。全部业绩测试数字为作者单方数据（1996–2006 区间），**不是当前市场承诺**；用于期货/商品趋势跟踪系统设计参考。 + +## 定义与研究目标 + +- 海龟实验：理查德·丹尼斯与比尔·埃克哈特 1983 年验证"交易才能可后天传授"，培训生称"海龟"（首批 13 人，1993 年保密期满后法则公开）。 +- 趋势跟踪：大趋势稀少，典型系统 65%–70% 交易赔钱；海龟不预测，只寻找市场状态的指示信号。 +- 四大核心原则：掌握优势、管理风险、坚定不移、简单明了。 + +## 原版海龟法则（六要素，附录完整参数） + +### 1. 市场选择 +流动性为第一标准；避开谷物与肉类；产品池含美债、外汇、股指、贵金属、能源等 20 个市场；排除一个市场后不得再进入。 + +### 2. 头寸规模（波动性标准化，核心） +- **N 值（ATR）**：N = 真实波动幅度 20 日指数移动平均；真实波动幅度 = Max(高−低, 高−前收, 前收−低)。 +- **头寸单位**：1 单位使 1N ≈ 账户净值 1%；单位数 = 0.01 × 账户净值 ÷ (N × 每点美元价值)。 +- **四层限制**：单市场 4 单位；高关联市场 6 单位；松散关联市场 10 单位；单方向 12 单位。 +- **账户缩减规则**：每损失初始账户 10% 则账户规模缩减 20%（100 万 → 80 万 → 64 万）。 + +### 3. 入市（突破法/唐奇安通道） +- 系统 1 = 20 日突破（快），系统 2 = 55 日突破（慢，附录口径；正文测试为 60 日）。 +- 系统 1 赢利突破过滤：上次突破赢利则忽略信号，55 日突破点为保障性突破点。 +- 逐步建仓：按 1/2N 间隔加仓至上限。 + +### 4. 止损 +- 单笔风险 ≤ 2%（1N = 净值 1%，止损 = 2N）；加仓后整体止损与最新单位相距 2N。 +- 备选双重损失（whipsaw）策略：单笔风险 0.5%（1/2N 止损），止损后回原入市价重新建仓。 + +### 5. 退出 +- 系统 1 = 10 日突破退出；系统 2 = 20 日突破退出。退出重于入市，让利润奔跑。 + +### 6. 战术 +不用止损单（防暴露），用限价单优于市价单；同步信号买强卖弱；合约到期前数周滚动。 + +## 系统测试与稳健性方法论 + +- **六个海龟式系统**（Trading Blox 模拟 1996.1–2006.6，26 个市场）：ATR 通道突破（CAGR 49.5%/MAR 1.24）、布林格突破（51.8%/1.52）、唐奇安趋势（29.4%/0.80）、定时退出唐奇安（57.2%/1.31）、双重均线（57.8%/1.82）、三重均线（48.1%/1.53）。 +- 结论：定时退出优于突破退出；止损 = 0 时 MAR 最高；唐奇安落后归因于交易者效应。 +- **历史测试与实际结果差异四大成因**：交易者效应、随机效应、最优化矛盾、过度拟合（"峭壁"信号）。 +- **稳健指标**（作者发明）：RAR、R 立方、稳健夏普比率；方法：参数调整检验（±20–25%）、滚动最优化窗口、蒙特卡洛（净值曲线 20 日整段截取）、峭壁识别过拟合。 +- 稳健策略两大特征：分散化（市场 + 系统）+ 简化。 +- 样本经验：<20 严重偏差、>100 有预测价值、数百够用。 + +## 证据与不确定性 + +- 可核验（与公开版本一致）：N/ATR 定义、2% 风险 → 2N 止损、1/2N 加仓、系统 1/2 突破与退出、四层限制、账户缩减规则、海龟实验史实、1987 股灾、LTCM/Amaranth 案例。 +- 作者单方数据（无第三方审计）：全部业绩测试（1996–2006）、E-比率、RAR/R 立方、蒙特卡洛分布；"4 年赚 1 亿美元"、"1987 单日亏 40–60%"为一手回忆。 +- 口径差异：系统 2 正文 60 日 vs 附录 55 日；"4N 止损"正文未出现（正文为 2N）。 +- 回测数字为单一区间（1996–2006），样本代表性存疑。 + +## 可复用检查清单（设计趋势跟踪系统） + +1. 六要素齐备：市场、头寸规模、入市、止损、退出、战术。 +2. 波动性标准化：ATR 定单位（1N ≈ 1% 净值），跨市场风险等权。 +3. 多层风险上限：4-6-10-12。 +4. 入市 = 突破 + 过滤（快慢双系统 + 赢利突破过滤）。 +5. 退出重于入市（定时退出/突破退出让利润奔跑）。 +6. 测试用稳健指标 + 参数调整 + 蒙特卡洛，警惕过拟合与单区间样本。 +7. 风险纪律：期望值为正才下注；历史衰落按承受力一半配置。 + +## 失效条件与待核验问题 + +- 趋势跟踪在震荡市长时间衰落；65–70% 交易亏损属正常，心理承受力是关键。 +- 模仿效应：高回报策略被复制后优势衰减。 +- 待核验：作者业绩数据的原始数据集（未公开）；2020 年后期货市场结构变化对突破系统的有效性。 + +## 相关页面 + +- [[交易决策法则]] - 交易决策方法论（风险、流动性、edge） +- [[期货量化回测与位移路程比]] - 量化回测实践 +- [[期货基本分析逻辑]] - 供需/成本/库存基本面框架（与趋势跟踪互补） +- [[交易与交易所市场微观结构]] - 订单、流动性、交易成本 +- [[股票交易纪律与资金管理]] - 交易纪律与仓位 diff --git a/wiki/sources.md b/wiki/sources.md index f2dcab3..e45c66c 100644 --- a/wiki/sources.md +++ b/wiki/sources.md @@ -78,6 +78,30 @@ last_updated: 2026-08-07 - [[交易决策法则|交易决策法则]]、[[交易决策检查清单|交易决策检查清单]] - 《The Laws of Trading: A Trader's Guide to Better Decision-Making for Everyone》（Agustin Lebron, Wiley 2019）摘编：`raw/期货/00-整体相关/The-Laws-of-Trading-交易决策法则-2019-摘编.md`；11 条交易决策法则（动机/逆向选择/风险/流动性/edge/模型/成本容量/可能性/对齐/技术/适应），教学案例数字为书中假设，作者轶事不可核验，中置信度 - [[大交割机制与实证|大交割机制与实证：我国商品期货市场的大交割现象]] - 中期协联合研究计划第十四期课题《我国商品期货市场大交割的理论探究》（郑商所期货及衍生品研究所，2021）摘编：`raw/期货/00-整体相关/我国商品期货市场大交割的理论探究-中期协课题-2021-摘编.md`；扫描件 OCR 摘编，统计期 2018—2021 年上半年，正文数字可信、表格明细待核验，中置信度 +## 经典投资书籍 + +- [[价值投资框架：估值、品质与时机|价值投资框架：估值、品质与时机]] - 邱国鹭《投资中最简单的事》（中国人民大学出版社 2014）摘编：`raw/书籍/05-投资理念/投资中最简单的事-邱国鹭-2014-摘编.md`；作者观点与 2011–2014 时点数据，部分预测已被证伪，中置信度 +- [[长期主义与价值创造|长期主义与价值创造]] - 张磊《价值》（浙江教育出版社 2020）摘编：`raw/书籍/00-价值投资/价值-张磊-2020-摘编.md`；高瓴业绩为自述口径，预测为 2020 年时点观点，中置信度 +- [[可转债投资框架|可转债投资框架]] - 《攻守：可转债投资实用手册》（饕餮海等，中国经济出版社 2020）摘编：`raw/书籍/03-可转债/攻守-可转债投资实用手册-2020-摘编.md`；条款为 2020 年口径，2022 新规后须核验；原文表格缺失、字体乱码已还原，中置信度 +- [[可转债投资框架|三线-复式法（并入可转债投资框架）]] +- [[期货技术分析体系|期货技术分析体系]] - 《期货市场技术分析》（约翰·墨菲，1994 地震出版社中译本，原书 1986）摘编：`raw/书籍/01-技术分析/期货市场技术分析-约翰墨菲-摘编.md`；扫描件 OCR，图表数字不可引用，参数为历史经验值，中置信度 +- [[利弗莫尔交易纪律|利弗莫尔交易纪律]] - 《股票大作手回忆录》（埃德温·勒菲弗 1924，丁圣元译）摘编：`raw/书籍/02-交易与投机/股票大作手回忆录-埃德温勒菲弗-摘编.md`；盈亏数字为当事人自述，传记轶事不作事实，低置信度 +- [[芒格多元思维模型|芒格多元思维模型]] +- [[巴菲特滚雪球投资哲学|巴菲特滚雪球投资哲学]] - 《滚雪球（上）：巴菲特和他的财富人生》（艾丽斯·施罗德，中信出版社）摘编：`raw/书籍/00-价值投资/滚雪球-艾丽斯施罗德-上-摘编.md`；扫描件 OCR，传记对话为回忆整理非逐字，数字须与伯克希尔年报核验，中置信度 +- [[证券市场基础框架|证券市场基础框架]] - 《证券市场基础知识》（2009 年证券业从业资格统编教材，中国证券业协会编）摘编：`raw/书籍/07-规则与教材/证券市场基础知识-2009教材-摘编.md`；历史教材，注册制/科创板/北交所等现行制度不在其中，参数须以现行法规为准，低置信度 + - 《穷查理宝典》（彼得·考夫曼编，中信 2016 增订版）摘编：`raw/书籍/00-价值投资/穷查理宝典-查理芒格-摘编.md`；扫描件 OCR，市值/收益率数字存在内部矛盾须核验年报，中置信度 + - 《可转债投资魔法书》第 2 版（安道全，电子工业出版社 2014）摘编：`raw/书籍/03-可转债/可转债投资魔法书-安道全-第2版-摘编.md`；三条安全线/面值-最高价折扣法/10 分钟筛债漏斗，数据止于 2014/3，2022 新规后须核验，中置信度 +- [[蜡烛图形态识别体系|蜡烛图形态识别体系]] - 《日本蜡烛图技术》（史蒂夫·尼森，丁圣元译）摘编：`raw/书籍/01-技术分析/日本蜡烛图技术-史蒂夫尼森-摘编.md`；扫描件 OCR，形态无统计检验，图表数字不可引用，实例为 1980s 美国期货市场，中置信度 +- [[格雷厄姆安全边际体系|格雷厄姆安全边际体系]] - 《聪明的投资者》第 4 版（格雷厄姆 1973 年版+兹威格 2003 点评）摘编：`raw/书籍/00-价值投资/聪明的投资者-格雷厄姆-第4版-摘编.md`；扫描件 OCR，表格数字不可直接引用，量化阈值为 1971-1972 年口径，部分判断已被历史修正，中置信度 +- [[交易所交易规则要点|交易所交易规则要点]] - 深交所《交易规则》2021 年 3 月修订版摘编：`raw/书籍/07-规则与教材/深交所交易规则-2021修订-摘编.md`；历史版本，熔断条款失效，全部参数须按现行规则核验，低置信度 +- [[股票上市规则要点|股票上市规则要点]] - 上交所《股票上市规则》2022 年 1 月第十五次修订摘编：`raw/书籍/07-规则与教材/上交所股票上市规则-2022年1月第十五次修订-摘编.md`；⚠ 原 PDF 文件名"上交所交易规则"与内容不符（实为股票上市规则）；历史版本，注册制后须核验，低置信度 +- [[个人理财与现金流管理框架|个人理财与现金流管理框架]] - 《小狗钱钱》套装全 2 册（博多·舍费尔；第一册川少社 2014、第二册南海社 2011）摘编：`raw/书籍/06-理财与经济学/小狗钱钱-博多舍费尔-摘编.md`；书内数字为德国马克/欧元时代示例值，寓言内容不作事实，中置信度 +- [[指数基金定投方法|指数基金定投方法]] - 《指数基金投资指南》（银行螺丝钉 2017）摘编：`raw/书籍/04-基金投资/指数基金投资指南-银行螺丝钉-2017-摘编.md`；数据锚定 2017 年时点（十年国债 3.5%），10%/6.4% 阈值须按当前利率重算，回测为作者自做，中置信度 +- [[趋势跟踪与海龟交易系统|趋势跟踪与海龟交易系统]] - 《海龟交易法则》（柯蒂斯·费思，中信珍藏版）摘编：`raw/书籍/02-交易与投机/海龟交易法则-柯蒂斯费思-摘编.md`；原版法则参数可核验，业绩测试为作者单方数据（1996–2006 区间），中置信度 +- [[道氏理论与图表形态分析|道氏理论与图表形态分析]] - 《股市趋势技术分析》（爱德华兹与迈吉，原书第 10 版）摘编：`raw/书籍/01-技术分析/股市趋势技术分析-爱德华兹迈吉-第10版-摘编.md`；形态规则可复用，回测数字为书中转述（原表缺失），中置信度 +- [[基本面投资研究框架|基本面投资研究框架]] - 高毅资产《投资中不简单的事》（四川人民出版社 2018）摘编：`raw/书籍/05-投资理念/投资中不简单的事-高毅资产-2018-摘编.md`；扫描件 OCR 摘编，基金经理自述业绩未独立核验，观点为 2015–2018 时点（2016 看空商品已被证伪），中置信度 +- [[经济学思维：成本效益与行为偏差|经济学思维：成本效益与行为偏差]] - 《牛奶可乐经济学》（罗伯特·弗兰克，人大社 2008）与《王二的经济学故事》（郭凯，浙江人民社 2012）摘编：`raw/书籍/06-理财与经济学/牛奶可乐经济学-罗伯特弗兰克-摘编.md`、`raw/书籍/06-理财与经济学/王二的经济学故事-郭凯-2012-摘编.md`；两本均为扫描件 OCR，案例数字为 2005–2012 时点，图表数字不可引用，中置信度 + ## 股票投资资料